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食品饮料行业细分板块收入与利润情况如何？
- 提问时间：2024/05/22
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]2023年零食整体迎来收入和利润双向增长，其中24Q1利润率提升明显。 一、零食：业绩亮眼，景气延续（一）收入端：“变革者”先行，“后觉者”跟进新渠道红利奠定零食板块过去两年高景气，零食企业思变的节奏决定其业绩的拐点。行业角度看，2022年以来，以零食量贩和抖音电商为代表的新渠道成为流量风口，在消费行业整体承压下均带来翻倍的成长速度。以零食量贩为例，根据艾媒咨询和灼识咨询统计，2022年零食量贩门店数或超万家，2023年在各地品牌快速跑马圈地下总门店数或超3万家（详见《盐津铺子：三问三答探究空间与节奏》）；此外，根据蝉妈妈统计，2023...
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食品饮料市场行情及细分板块业绩回顾
- 提问时间：2024/05/14
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[1个回答]2023年各啤酒企业的业绩保持了较为良好的增长，在吨价的拉升下利润持续提升。1.市场行情：情绪企稳，板块表现平稳24年以来，食饮板块整体基本持平，略微跑赢大盘。调味品、连锁经营和肉制品大幅跑赢。牧业、乳制品和酒类跑输板块。24年春节前虽然有一波恐慌性下跌，但是目前多数子板块已经收复失地。从24年初至今板块整体上涨1.6%，恒生指数上涨0.2%。连锁经营带动调味品（主要是颐海国际）上涨较多，主要是春节消费旺季带来情绪改善。肉制品和电子烟板块上涨主要来自周期底部的情绪回暖。2.业绩回顾啤酒：利润持续提升，吨价继续上行23年下半年啤酒整体产量有所下滑。24年1-2月虽然实现了产量的正向增长，但3月份...
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食品饮料细分板块行情分析
- 提问时间：2024/05/10
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[1个回答]后疫情时代以来，高端白酒表现相对韧性，次高端酒企出现较大分化。1.白酒板块本周白酒SW指数-6.42%（沪深300指数-2.58%），近一月白酒SW指数-6.61%（沪深300指数-3.38%），当前白酒板块PE(TTM)为23.69X。板块下跌主因散飞近期批价持续走弱，引发市场担忧。复盘散飞价盘走势，上次淡季后飞天批价迅速下滑为22年3月，月末散瓶飞天批价落到2530元左右，主因1）春节结束，白酒步入淡季；2）广东华东等消费量较大的区域疫情严重，需求短期疲软；3）投放节奏；4）经销商信心受损，部分地区抛货导致恐慌放大；5）公司推进营销变革、22年3月31日“i茅台”试...
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食品饮料分板块资本开支情况如何？
- 提问时间：2024/05/10
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[1个回答]24年乳制品、啤酒、保健品资本开支继续下降，调味品分化，休闲食品、速冻产能正常扩张。（1）乳制品：capex下降，龙头自由现金流上升。乳制品行业资本开支在2019年达到上一轮峰值158亿，在2021年后资本开支持续下降，2022年行业资本开支144亿，从龙头伊利和蒙牛的资本开支规划看，企业以维护性资本开支为主，预计2023年和2024年乳制品资本开支降幅明显，龙头企业自由现金流有望改善。（2）水和饮料：capex保持正常扩张，农夫、东鹏自由现金流改善。水、饮料行业2022年资本开支57.7亿，2020-22年处于本轮资本开支上升阶段，22年capex高于上一轮19年扩张高点42亿。头部企业农夫...
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食品饮料各板块经营情况如何？
- 提问时间：2024/05/09
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[1个回答]2023年前三季度食品饮料行业维持增长，三季度增速环比改善。1.白酒：场景复苏仍为主线，确定性为先 量减价增趋势不改，集中度持续提升行业整体趋势以价升为主，利润增长短期承压。产量上看，根据国家统计局，2023年1-9月规上白酒企业实现产量307万千升，同比-9%，维持2017年以来产量持续下滑态势。创收上看，2022年规上白酒企业共实现销售收入6626亿元，同比+10%；单千升销售收入为9.87万元/千升，同比+17%，2017-2022年单千升销售收入CAGR为14%，量减价升趋势明显。创利上看，2022年规上白酒企业单千升利润总额为3.28万元/千升，利润率同比提升5pct至33...
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食品饮料子板块市场表现如何？
- 提问时间：2024/05/09
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[1个回答]终端景气维持，库存环比改善。1.白酒:预期修复、持续验证白酒行业正在发生两个新的转变。白酒作为顺周期行业，的确受到经济周期影响，经过近一年预期调整，目前“双低”特征显现，低现实与低预期结合。在“双低”特征下，经济复苏预期短期出现显著变化的可能性不大，因此，我们预计白酒行业关注因素将从经济转向茅台。过去几年经济是影响白酒行业主要因素，但目前阶段经济影响边际减弱，茅台有望成为影响白酒行业最显著边际变量。近期批价调整我们认为需求因素影响大于供给因素，茅台对白酒行业影响边际增强，未来行业估值锚也有可能出现转移。“双低”特征，底部已...
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食品饮料各子行业市场表现如何？
- 提问时间：2024/04/26
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[1个回答]2024年以来，食品饮料板块跑赢申万A指4.0个百分点，各子行业表现分化。1.白酒板块白酒景气周期受宏观经济影响全年维度，受宏观经济影响，我们对白酒行业的整体需求依然谨慎。白酒行业景气下行进入第三年仍处磨底阶段历史经验看，茅台价格与月均可支配收入的比值，可以用来衡量行业景气和供需关系。茅台目前批价约为城镇居民月均工资的70%，处于偏高水平。飞天茅台批价自2021年9月以来进入下行周期，已调整两年半，批价趋于稳定。24年春节动销符合预期节后名酒状态良性2024年春节动销符合预期，春节后需求回归到淡季的常态水平；库存与去年同期基本持平或略有提升；价格多数稳定，部分宣布提价的品种节后批价小幅上行，五...
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食品饮料行业历史行情、机会及展望分析
- 提问时间：2024/04/22
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]2023年，度过疫情的食品饮料行业发展愈发成熟，已明显从全品类发展、量价齐升的快速扩容阶段迈向了市场集中度优化，以及细分品类带动下产品渗透率、公司利润率提升的结构性升级阶段。1.白酒：把握确定性，再寻增长性 2023年复盘：在弱恢复中表现出强韧性2023年申万白酒指数跌幅为10.85%，跑赢食饮板块3.07个百分点。分季度来看，Q1白酒涨幅达7.25%，年初的返乡潮带动春节期间宴席市场火热，白酒动销旺盛，酒企普遍迎来“开门红”，市场预期有较大提振；Q2进入传统消费淡季，动销走弱，而前期酒企发货进度较快，渠道库存压力逐步加大，叠加板块带动白酒单季度跌幅达14.1...
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食品饮料行业整体有何趋势表现？
- 提问时间：2024/04/12
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[1个回答]消费升级，赛道分化。1.消费仍处升级通道，酒类弹性显现食品饮料整体跑赢，啤酒白酒涨幅靠前。过去三年食品饮料整体跑赢市场，子板块涨幅分化明显，其中啤酒、白酒板块上涨111%和96%，超额收益明显；调味品、乳品板块上涨33%和13%，跑输大盘。从行业属性来看，啤酒、白酒偏可选，调味品、乳品偏必选。受疫情影响，消费场景部分缺失，但偏可选的酒类超额明显，偏必选的品类显著跑输，如何解释此种现象？2020年中国经济率先复苏，消费仍处升级通道。2020下半年开始随着经济面的复苏，消费呈现加速升级趋势，并出现“局部过热”的现象，在此种背景下，可选消费尤其是酒类，表现出较强的价格弹性，以...
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食品饮料细分版块基本面情况如何？
- 提问时间：2024/04/11
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]啤酒基本面坚挺，穿越周期。1.白酒：先确定，后成长春节客流大幅恢复，实体消费场景显著改善。随着疫情感染高峰过去，2023年春节期间人员流动明显恢复，1月7日春运开启后跨省客流明显恢复，根据交通运输部初步预计，23年春节客流有望达21亿人次、较2022年翻倍。截至1月27日春节法定假期结束时，23年春运单日客运量呈加速提升趋势、同比增速显著高于除夕前，随后初步回落至除夕前水平、整体仍较2022年同期增长50%以上。此外，1月以来北上广深四地机场进出港数量明显抬升。居民出行意愿提升为消费复苏奠定了有力基础。在客流显著增加的带动下，2023年春节消费快速升温、呈现火热场面，期间餐饮、影院、景区等实体...
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食品饮料子板块经营情况如何？
- 提问时间：2024/04/08
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]原材料成本大幅提升，食品板块业绩承压严重，叠加估值大幅回调，部分业绩不理想的个股跌幅较大。1.白酒：估值修复告一段落，基本面拐点尚需时日白酒需求韧性十足：2022年，在消费和餐饮业需求疲软的背景下，白酒消费端表现出强大的增长韧性，高端酒收入延续双位数以上增长；次高端虽有所分化，但消费升级和全国化扩张的大趋势未变，收入和利润继续保持增长；苏酒、徽酒受益于苏、皖较好的经济状况，依然保持稳健增长，同时全国化扩张和升级同步进行。疫情放开估值修复，回归至中枢：2022年，白酒板块需求受到疫情和经济的双重冲击，高端、次高端批价有所下移，股价逐步下移；在22Q4确定疫情放开后，短期板块估值有所修复，整体估值...
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食品饮料行业细分板块经营表现如何？
- 提问时间：2024/04/03
- 浏览量：134
- 提问者：匿名用户
[1个回答]板块内部分化明显，三线次高端大幅回调，区域龙头跌幅较小。1.白酒：短期外部因素主导板块行情，长期向上趋势不改，看好结构性机会基本面：业绩韧性强，经营承压下龙头酒企仍维持高速增长白酒企业三季报表现亮眼，彰显业绩稳定性、韧性和持续性。尽管中秋旺季前部分地区疫情散发，影响消费场景，但白酒上市公司三季报业绩均较好，高端酒+区域次高端龙头表现出色。经营普遍承压下上市公司仍实现较快增长，客观数据与渠道反馈预期差异较大，主因：（1）白酒市场份额持续向龙头集中，中秋结构性出清后利好有真实动销的名优酒企。（2）疫情影响存在分化，价格带方面高端酒需求刚性，次高端影响较大；区域方面，苏酒徽酒受影响较小；品牌方面，头...
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如何看待中国食品饮料中长期发展？
- 提问时间：2024/03/26
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]我将分别从与日本“求同”和“存异”的视角剖析当前中国食饮板块的消费机会。1.求同：健康化/性价比消费新趋势驱动结构性机会显现日本在三十年经济发展长周期中展示出健康化、便捷化和性价比的消费趋势，我们认为边际来看，中国当前阶段亦出现明显的健康化和性价比消费趋势。国内2015年后品质消费意识萌生，疫后“健康化”及“性价比”考量进一步深化。2015年后，国内经济进入稳步增长的新常态，中产阶级扩容使得品质消费意识萌生；2020年的宏观环境扰动影响下，食品饮料作为基础必选品类，整体表现出较强韧性，板块内部表现分...
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日本经济发展长周期中食品饮料各子品类消费表现及原因分析
- 提问时间：2024/03/26
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[1个回答]以下复盘日本1990年至今三十年经济发展长周期中食品饮料各子品类消费的分化表现。1.观象：食饮消费品类分化、结构升级食品饮料消费穿越周期、韧性强。1991年日本泡沫经济破灭，经济发展失速传导至消费端，日本月均家庭消费支出于1993年达到顶峰之后波动下行。1993年之前，经济高速发展、居民生活质量提高，食品饮料支出占家庭总消费支出的比重从1963年的39%下降至1993年的24%；1993-2011年期间，日本月均家庭消费支出CAGR为-1.1%，食饮消费支出占比稳定在23%-25%；2011年至今，日本月均家庭消费支出CAGR为+0.3%，其中食饮支出CAGR为+1.3%，反映出在经济修复期，...
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食品饮料细分板块春节市场情况如何？
- 提问时间：2024/03/26
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[1个回答]整体来看，饮料品类春节期间价盘较稳定。1.白酒：整体动销平稳，区域及场景分化整体而言，白酒春节动销反馈平稳，区域及场景表现分化，具体来看：价格层面：通过同一KA样本点去年和今年价格对比，我们发现除飞天茅台（维持1499标牌价）及青花30复兴版（部分区域价格上涨）外，其余主流白酒单品价格均出现一定程度下降，且瓶盖扫码、买赠等活动力度有所加大，让利C端趋势延续，符合预期。动销层面：区域及场景分化依然突出。四川地区经销商反馈春节整体动销略有增长、河南地区经销商反馈略好于预期、山东大区经销商反馈基本持平。分场景来看，春节返乡聚饮及宴席表现较好（部分地区反馈餐饮表现较好），商务宴请节前表现尚可，礼赠表现...
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