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食品饮料行业整体及细分板块业绩分析
- 提问时间：2024/10/18
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[1个回答]2024H1，白酒板块毛利率为81.17%，同比+0.75pct，净利率为40.52%，同比+0.36pct，净利率提升主要来自毛利率增长贡献。1.食品饮料行业：Q2收入短期承压，业绩韧性强Q2食品饮料行业收入、业绩增速环比放缓，收入短期承压，业绩保持增长。2024H1，食品饮料行业总收入为5543.76亿元，同比+3.63%，归母净利为1,283.02亿元，同比+13.95%，扣非归母净利同比+12.03%；24Q2，食品饮料行业总收入同比-0.11%，归母净利同比+10.62%，扣非归母净利同比+8.45%。软饮料、零食、白酒板块收入及扣非归母净利H1均实现双位数增长，调味发酵品、烘焙食品...
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食品饮料分板块收入情况如何？
- 提问时间：2024/10/11
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[1个回答]板块收入表现分化，白酒、饮料、零食收入表现占优。1.白酒：环比承压，积极应对收入端：Q2环比降速，分化态势加剧2024年上半年白酒板块增速回落。2024H1白酒板块营业收入同比增长14.1%，归母净利润同比增长13.9%。在消费需求疲软的环境下，行业收入增速较2023H1回落，但整体增长趋势仍然稳健。分季度看，2024Q2承压环比降速，其中高端酒企展现较好韧性，次高端、地产酒企承压较多。23Q2~24Q2白酒板块单季度收入同比增速分别为18.6%、15.5%、16.3%、15.4%、12%。其中24Q2高端酒企收入增速仅小幅回落，展现较好韧性；次高端、地产酒承压较多，24Q2收入增速明显回落。...
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食品饮料板块基本面有何表现？
- 提问时间：2024/10/11
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[1个回答]板块基本面分化。1.基础调味品：需求承压，竞争激烈基础调味品重点公司2024H1收入同比+5.35%，2024Q2收入同比+2.20%。（1）需求：餐饮弱复苏导致基础调味品整体需求承压；（2）竞争格局：整体需求承压的情况下，品牌企业均计划实现较高增长，我们预计品牌企业加速抢占杂牌份额，且品牌企业费用率或进一步提升。海天味业：2024H1收入/归母净利润同比+9.18%/+11.52%，2024Q2收入/归母净利润同比+7.98%/+11.12%，经营稳健，员工持股提升积极性。中炬高新：2024H1公司收入/归母净利润同比-1.35%/-124.24%，2024Q2收入/归母净利润同比-11.9...
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食品饮料分板块经营表现如何？
- 提问时间：2024/10/11
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[1个回答]白酒平稳，大众品承压。1、白酒：淡季保持平稳发展，全年业绩保持乐观 产品升级驱动行业结构性繁荣，龙头企业竞争优势不断提升二季度白酒消费表现平淡，酒企重视量价管控，全年业绩保持乐观。二季度白酒进入淡季，整体表现相对平淡。从消费端看，受宏观经济影响，居民消费相对谨慎，宴席、聚餐等需求表现不及预期，同时政商务消费仍然承压。从酒企端来看，酒企在淡季更偏向于通过控货挺价的方式推动渠道库存消化，提升经销商和终端信心。淡季期间行业夯实经营基础，随着中秋国庆双节旺季来临以及宏观经济环境逐步改善，预计白酒行业环比改善可期，头部酒企完成全年业绩确定性较高。本轮白酒增长本质是由消费升级带动，行业呈现结构性...
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食品饮料行业行情及业绩分析
- 提问时间：2024/10/11
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[1个回答]2024年1-8月食品饮料板块跑输市场。1、食品饮料跑输市场，软饮料板块表现较好食品饮料跑输大盘，软饮料板块表现较好。2024年1-8月食品饮料板块下跌15.2%，跑输沪深300约26.4pct，在一级子行业中排名靠后（第二十一）。分子行业看，软饮料板块涨幅较好（+9.8%），调味发酵品（-6.0%）、啤酒（-7.4%）表现相对靠前。其他酒类（-32.1%）、食品综合（-24.8%）走势较弱。软饮料板块表现较好，主要是东鹏饮料（+26.3%）涨幅较多。整体来看在市场更多关注主题投资的背景下，食品饮料传统板块表现欠佳。2024年1-8月食品饮料板块市值下降，主要来自于估值下降。我们从市值分解角度...
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食品饮料行业行情及子板块业绩如何？
- 提问时间：2024/10/11
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[1个回答]白酒营收与归母净利润持续增长，但同比增速有所放缓。1.行情表现2024年初至今食品饮料在申万31个一级行业中涨幅排名第19。2024年初至今（截至9月6日），31个申万一级行业中仅有银行、家电、公用事业这3个行业指数上涨，其他行业指数均下跌。其中，食品饮料行业指数年初至今下跌22.30%，在申万31个一级行业中排名19。2.食品饮料子板块业绩表现2.1白酒白酒营收与归母净利润持续增长，但同比增速有所放缓。2024年中期白酒板块营收及归母净利润均有所增长，分别为2435.94亿元（同比+13.07%）和956.82亿元（同比+14.31%）；营收同比增速与归母净利润同比增速较去年同期均有所下降，...
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食品饮料分板块业绩及盈利能力分析
- 提问时间：2024/10/10
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[1个回答]24H1休闲零食板块实现归母净利润增速12.81%（同比-2.59pct），增速同比略有放缓。1.业绩端啤酒板块：24Q2收入表现分化，量价增速均有放缓1、啤酒24Q2收入表现分化，量价增速均有放缓，短期结构升级放缓、长期高端化趋势或仍有望延续。啤酒企业24Q2收入增长表现分化，燕京啤酒表现较优。1）青岛啤酒：24H1公司收入200.68亿（同比-7.06%），24Q2公司收入99.18亿（同比-8.89%）。2）重庆啤酒：24H1公司实现营业总收入88.61亿元，同比+4.18%，24Q2公司实现营业总收入45.68亿元，同比+1.54%。3）华润啤酒：24H1实现啤酒业务收入225.66亿...
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食品饮料子板块经营表现如何？
- 提问时间：2024/09/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]需求回落致使食品饮料板块边际降速。1.白酒：库存周期展开，降速、分化趋势明显供需矛盾延续，库存周期展开，2024Q2行业降速趋势明显。2024Q2白酒、高端白酒、次高端及区域酒期内营收分别同增11%、14%、8%、4%，期内利润分别同比+12%、+13%、-7%、+16%，行业同比2023Q2及2024Q1增速均回落，从个股角度看，2024Q2泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、舍得酒业增速回落较明显，在消费力构成制约的情况下，行业库存周期逐步展开，体现为营收高基数下的增速回落。需求结构沉降、规模分化加剧，量比价刚性，份额逻辑强化。当下白酒需求结构沉降，行业进入竞争白刃战，渠道和品牌成为行...
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食品饮料子版块收入及利润情况如何？
- 提问时间：2024/09/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]24H1卤味龙头闭店幅度增加，加盟意向分化。一、乳制品：原奶周期底部，基本面普遍承压（一）乳业经营磨底，上游推动产能去化需求方面：上半年乳制品景气较弱，买赠促销加剧。2024年上半年以来，受宏观经济和消费力影响，乳制品行业整体需求延续较低景气度。从乳制品产量来看，根据国家统计局，2024年1-7月乳制品产量同比-3.4%，其中4-7月单月产量同比分别6.5%/-8.9%/-4.9%/-5.7%。从终端销售跟踪来看，参考尼尔森，2024年1-6月乳制品全渠道/线下销售额同比分别-2.5%/-4.6%。一方面头部乳企通过主动调整液奶出货节奏、增加买赠来消化大日期产品库存、改善产品新鲜度；另一方面原...
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食品饮料各板块盈利情况如何？
- 提问时间：2024/09/12
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]Q2环比降速，整体保持韧性。1.白酒：整体稳健、分化依旧，龙头酒企韧性凸显中报管中窥豹：Q2预期转折点下值得关注的重点Q2预期转折点，行业韧性延续下分化进一步凸显。2024Q2市场对白酒板块预期有所调整，从中报整体兑现情况来看：1）环比降速减压，夯实发展基础。Q2白酒板块环比降速、与市场前期预期基本一致，我们认为一方面行业淡季叠加动销需求平淡的情况下，各大酒企经营策略理性且稳健，淡季更多聚焦在渠道库存消化、价格体系维护、经销商体系优化等经营质量，报表节奏放缓下增长质量大于增长速度。另一方面，我们认为Q2白酒行业平稳降速释放压力，为同续中秋国庆及2025年春节等旺季构建了更良性的发展基础。2）行...
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美日如何切入食品饮料？
- 提问时间：2024/08/21
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]内需有韧性，爆品仍可期。1.内生：与名义GDP增速接近在借鉴海外成熟企业稳增长经验之前，我们将内生驱动力分为“外需”和“内需”两个维度。横向来看，31个申万一级行业中食品饮料“出海率”（2023年海外收入占总收入比例）位列倒数第6，家电、电子和轻工行业海外收入占比超20%。板块内部看，A股和港股上市公司中多数海外收入占比在20%以下，其中海外收入占比较高的公司品牌类较少，生产制造类偏多。考虑国内食饮龙头品牌出海需经历渠道、口味、管理和文化等多重沉淀，虽为一片蓝海但考虑渗透节奏，成长曲线或相对平缓。聚焦内需增长上，我们借鉴美...
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食品饮料行业自由现金流情况如何？
- 提问时间：2024/08/15
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]低速增长下的食品饮料价值挖掘。1.食品饮料行业商业模式优异，自由现金流创造能力长期强自由现金流主要受三部分影响：经营性现金流、营运资本变动、资本开支。自由现金流是指在不影响公司持续发展的前提下可供分配给股东和债权人的最大现金额，是企业产生的在满足了再投资需要之后所剩余的现金流量。从下文公式可以看出，自由现金流等于EBITDA减去营运资本变动、资本开支以及税项部分后剩余的“可自由支配”部分，因此其占EBITDA比例可衡量公司自由现金流的创造能力。EBITDA结构反映商业模式优劣势，以及自由现金流创造能力。根据Wind数据拆分申万一级行业的EBITDA结构，可以发现：自由现...
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食品饮料宏观背景及子行业经营表现如何？
- 提问时间：2024/08/15
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]收缩经营，回归PB-ROE框架。1.宏观层面：经济走向高质量发展，期待需求回暖短期总需求不足，长期看实际GDP增长中枢在5%左右。（1）2023年以来短期总需求不足。根据广发宏观团队观点，2023年需求缺口来自周期性和趋势性的叠加：一是外需，二是地产。2024年二季度实际GDP同比4.7%，低于市场平均预期的5.07%（Wind口径），二季度名义GDP同比为4.0%，低于一季度的4.2%，名义增长中枢更待提升。（2）长期看，我国实际GDP中长期增长中枢在5%左右。二十大报告重申2035年远景目标“需要达到国际公认的发展水平标准，比如目前中等发达国家人均国内生产总值在2万美元以上&r...
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食品饮料行业行情、子行业回顾与展望分析
- 提问时间：2024/08/15
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]高端白酒稳健增长，具备韧性。1.行情回顾：食饮板块回调，软饮料和啤酒表现居前2024年上半年（截至6月30日），申万食品饮料板块涨跌幅为-15.11%，在31个申万一级行业中排名第20位。子板块涨跌幅如下：软饮料（-0.03%）、啤酒（-4.82%）、乳品（-8.29%）、白酒（-15.24%）、肉制品（-16.20%）、调味品（-17.63%）、零食（-20.26%）、保健品（-22.89%）、其他酒类（-25.47%）、烘焙食品（-27.48%）、预加工食品（-30.39%），同期上证指数涨跌幅为-0.25%，沪深300涨跌幅为+0.89%。个股方面，涨幅排名前五的个股分别为：三只松鼠（+...
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日本食品饮料股价走势及业绩复盘
- 提问时间：2024/07/31
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]日本消费经历从泡沫化繁荣到通缩衰退的艰难10年，食品饮料龙头公司营收及分红规模仍然保持平稳，股价表现具备稳定防御价值。1.股价复盘：经济下行阶段，食饮行业仍具备稳定防御价值统计日本90年代股市年度涨跌幅表现，食品饮料行业股价波动相对温和，特别在大盘下跌的年份，大多能跑出相对收益。1990~2003年日本股市弱势震荡时期，必选消费能够在多数年份跑赢大盘，好于可选消费、金融、工业及上游板块。其中，食品饮料行业年度涨跌幅跑赢大盘的年份数达到7/14（饮料、食品分别为9/14、7/14），股价波动相对平缓；特别在大盘下跌的年份，食品饮料兑现超额收益的年份达到5/7（未能跑赢的2年，跌幅跟大盘也非常接近...
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