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生猪养殖行业投资框架2024更新版.pdf
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- 2024/05/20
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- 国信证券
生猪养殖行业投资框架2024更新版。猪周期是伴随二元能繁母猪变化下的猪价大幅度的有规律波动。从历史看，一轮猪周期基本维持4-5年。另外，在养殖成本离散度很大的背景下，猪周期时间不会拉长，而且头部规模企业仍有明显的成长性。当前行业实际产能去化足够，尤其2023下半年北方猪瘟疫情影响较大，2024年春节后猪价表现淡季不淡，周期已进入右侧。考虑到后续南方将进入雨季多发期，且行业高成本高杠杆产能现金流依然承压，后续潜在重新亏损或者疫情扰动都将启动更大的周期反转。
标签： 生猪养殖 投资框架 -
动物保健行业投资框架（2024年版）.pdf
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- 2024/05/16
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- 国信证券
动物保健行业投资框架（2024年版）。关键结论（1）动保行业属性：从后周期视角来看，若猪价景气上行，头部动保企业优质产品充分受益；从大单品视角来看，针对大疫病的新单品落地放量为研发型企业带来成长机会。（2）行业变化：一方面养殖规模化带动动保扩容，看好头部动保企业市占率提升；另一方面，强免市场化+非瘟疫苗研发稳步推进+宠物用药进口替代，利好头部企业成长。选股思路（1）周期角度：猪价上行时，优选猪用产品领先且收入占比高的公司。（2）成长角度：疫苗拥抱大单品，优选研发与生产实力领先的头部企业；化药聚焦格局优化，优选兼具成本优势及综合服务能力头部公司。股价驱动因素：一是猪价景气上行；二是核心大单品研发...
标签： 动物保健 投资框架 -
低空经济专题研究：基建领域投资框架初探.pdf
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- 2024/05/10
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- 国联证券
低空经济专题研究：基建领域投资框架初探。低空新基建的目的在于解决空域放开后新的飞行特点带来的飞行难题低空新基建或为目前低空经济商业化开展的重要前置投资，具备投资的必要性及紧迫性。必要性体现在低空新基建是解决低空飞行器“飞起来”的必要保障，而紧迫性体现在空域改革后带来的飞行高度下探、飞行密度增加、多种异构飞行器的飞行耦合以及集中式向分布式的发展为低空带来了诸如频谱资源管理难、网络资源配置难、空域资源监管难等问题。“软基建”角度或重点发展低空航路设计和低空空管转型类比于地面交通，数字航路建设或为低空空域数字化管理的第一步，以北斗网格码等技术为代表的数...
标签： 低空经济 基建领域 投资框架 -
高速公路行业2024年投资框架.pdf
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- 2024/03/21
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- 海通证券
高速公路行业2024年投资框架。一、前言：高速2023年度市场表现优异；二、高速公路公司盈利框架；三、高速公路投资看点；四、风险提示。
标签： 高速公路 投资框架 -
一文读懂地方债投资框架.pdf
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- 2024/03/13
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- 兴业证券
一文读懂地方债投资框架。近年来，在新增专项债和再融资债的发行放量下，地方债发行持续放量，近3年年度发行规模皆超过了7万亿元，当前存量债规模已突破41万亿元。✓发行期限和发行利率：地方债的发行期限较为丰富，10、7、5年期是发行主力军，19年以来10年及以上期限发行也逐渐放量；在经济增速放缓和利率中枢下行的背景下，地方债的发行票面利率在2018年以来也呈现趋势下行的态势。地方债的需求有何特征？从投资者结构来看，商业银行是地方债最主要的配置力量（占比超80%）。整体来看，地方债的配置属性更强，但近年来广义基金的投资占比也有所提升。从CFETS披露的各机构净买入地方债的情况来看，各类机构对地方债一二...
标签： 地方债 投资框架
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