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阳光电源专题研究报告：逆变器驱动短期业绩高增，平台优势打开长期成长空间.pdf

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2021/08/09
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国金证券

公司是新能源领域最大的电力电子平台型企业，核心技术相通、上游规模效应及下游客户协同效应明显，成长空间将通过产品线及业务延伸拓宽，未来三年业绩复合增速达到45%。

标签：新能源电力逆变器阳光电源

固德威专题研究报告：组串式逆变器领跑者，剑指储能大蓝海.pdf

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2021/08/09
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广发证券

组串式+储能逆变器黑马，积极布局海外市场。固德威成立于2010年，是国内组串式光伏逆变器领先企业，主营业务包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据采集器以及SEMS智慧能源管理系统。公司现已推出并网逆变器及储能逆变器等20多个系列产品，并大规模销往全球80多个国家和地区，充分满足户用、工商业及大型电站需求。

标签：固德威光伏逆变器

电力设备与新能源行业：从海外逆变器龙头估值变化看国内逆变器厂商.pdf

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2021/08/07
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方正证券

海外逆变器龙头估值随光伏景气度和公司盈利而波动，2019年以来，估值持续提升核心在于两个维度的变化。一是欧美光伏装机复苏乃至大幅增长，随后叠加碳中和确定未来光伏主体地位，出货增长，盈利改善。受光伏政策及区域装机波动影响，SMA历史出货量与利润波动较大，上升期业绩估值双升，反之亦然。2019年以来欧洲光伏装机复苏，SMA出货量增长，扭亏为盈，估值亦快速提升。SEDG和ENPH为美国户用逆变器双寡头，受政策壁垒和专利壁垒保护，SEDG出货量稳步提升，产能扩张，带动公司估值上行；ENPH加强成本控制，2019年以来实现扭亏为盈，股价与估值大幅提升。二是ETF基金规模增长，持仓占比提升。2019年年底...

标签：电力设备新能源逆变器

固德威专题研究报告：组串并网领先企业，户用储能逆变龙头.pdf

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2021/08/05
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方正证券

组串逆变领先企业，并网+储能双龙头。公司于2010年创立以来深耕光伏逆变器，目前位列全球光伏逆变器出货量第10，户用储能逆变器第1，市占率15%。随着海外业务扩张，公司业绩快速增长，2020年实现归母净利润2.59亿，同增151%。

标签：储能光伏逆变器固德威

储能行业深度报告：全球能源革命主线，未来电力系统的核心资产.pdf

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2021/08/03
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浙商证券

储能作为一种柔性电力调节资源，在全球新能源替代传统化石能源低碳转型进程中，具备长期的、正向的、不可替代的社会价值，在新能源消纳、调峰调频等辅助服务、提升电网系统灵活性稳定性的技术必要性已得到充分验证。经济性只是短期的摩擦性因素，投资者更需具备“终局”意识，关注储能资产长期定价逻辑的根源。

标签：储能锂电池逆变器电力系统

光伏逆变器行业研究与投资机会分析.pdf

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2021/07/26
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兴业证券

多年积累厚积薄发，海外认可度大幅提升:2020年是国产品牌“厚积薄发”之年，疫情导致海外厂商供应能力不足，变相帮助国产品牌大幅提升海外认可度，2020年中国CR6全球出货占比60%，较2019年提升11pct。成本优势明显，海外高溢价支撑高盈利:国产品牌海外售价明显低于海外传统优势品牌，但较国内售价依旧有明显溢价，海外销售毛利率普遍在35%以上。

标签：光伏逆变器光伏逆变器

储能行业深度报告：中美欧引领储能腾飞、新能源开启第三赛道.pdf

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2021/07/26
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兴业证券

作为新型电力系统不可或缺的核心要素，储能将成为能源革命浪潮中第三大超级赛道，新能源领域的投资将开辟第三战场，在中美欧三大市场的共同引领，2021年增长斜率将骤然陡峭。逆变器(变流器)环节由于储能单位价值量、单位利润均远高于光伏，因此将成为弹性最高，最核心的投资方向。

标签：储能光伏逆变器

锦浪科技投资价值分析报告：组串式逆变器新锐，分布式市场领跑者.pdf

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2021/07/11
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中信证券

逆变器需求快速增长，中国厂商加速全球替代。全球光伏装机加速增长，有望引领清洁能源革命，预计2021/22/25年新增装机量有望达160/200/350GW，未来5年CAGR或达20％，分布式将成为重要增长市场，带动逆变器需求爆发同时，2010年前后建设的老项目逆变器开始进入更换期，存量替换需求逐步释放。组串式逆变器具备灵活髙效和智能化运维等优势，适用于分布式、集中式等多场景，渗透率提升至约60％。逆变器竞争格局逐步优化，中国厂商凭借显著性价比优势，加速拓展海外市场，全球份额有望快速提升。

标签：光伏逆变器组串式逆变器锦浪科技

德业股份专题研究：家电主业稳健发展，光伏+储能增速可期.pdf

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2021/06/28
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太平洋证券

德业股份，成立于2000年，目前从事三大核心业务:热交换器、除湿机为代表的小家电以及逆变器业务。公司增长亮点在于逆变器业务，2020年该业务营收实现翻倍增长，增遠有望延续，毛利率3035％，目前热交换器与除湿机业务占比较高，营收保持25％以上稳健增长。公司各业务竞争优势如下:热交换器系列:1）稳固优质的下游客户关系:公司与美的合作类系良好，采购比例保持穗定;2）卓越的生产工艺和技术水平;3）上游原村料价格波动的有效传导。

标签：德业股份除湿机小家电逆变器

电气设备行业分析：逆变器行业深度2，市场关心问题的三问三答.pdf

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2021/06/28
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天风证券

本篇报告将再从行业属性、行业发展趋势和公司对比三个角度来探讨逆变器赛道，核心结论为本轮逆变器的投资机会为行业红利，主要来自于国内企业的海外替代以及储能赛道的高速增长，继续看好行业β，以及逆变器企业业绩高增速带来的估值抬升。

标签：电气设备逆变器

电力设备与新能源行业：锦浪科技与固德威的对比分析.pdf

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2021/06/19
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方正证券

全球布局加速，业缋高速增长。逆变器岀海大势所趋，锦浪科技和固德威均坚持全球化布局，积极开拓海外市场，营收和锦浪科技较早布局国际市场，专注组串式逆变器，大力加固德威以组串式逆变器为主，发力储能逆变器与智戇能源管理系统。财务指标对比。从盈利能力看，当前固德威盈利能力略高于锦浪科技，2020年固德威毛利率和净利率分别为37.6％/16.29％，高于锦浪2020年固德威ROE和ROA为27.76％/1448％，锦浪为23:58％/1497％。从偿债能力看，长期偿债能力锦浪固德威短期偿债能力更优。从营运能力看，锦浪总资产周转率和存货周转率更髙;固德威应付账款周转率更低，应收账款周转率更高;锦浪存货以原材...

标签：锦浪科技固德威电力设备逆变器光伏新能源

德业股份专题研究：低压逆变器新星，光伏+储能未来可期.pdf

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2021/06/15
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华安证券

逆变器是公司主要增长点，行业增长+国产替代背景下，公司成为黑马公司2017-2020年逆变器业务CAGR预计达到200％，正处于高速成长期，来来随着光伏行业的发展、储能渗透率的提升，预计逆交器的需求量将快遠増长，预计20-30年迁交器需求年増速为35％，目前国产送交器在海外占比约50％，国产替代趋势下，国产企业有望加遠增长，公司主力产品为低压送交器，安全性高，适合海外户用需求。公司目前市占率较低，未来市占率提升，对业给贡献巨大

标签：德业股份逆变器

固德威深度解析：组串逆变翘楚，户用储能龙头.pdf

3积分
2021/04/13
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天风证券

固德威深度解析：组串逆变翘楚，户用储能龙头。公司创始10年来专注于光伏逆变器，以户用组串式逆变器起家并逐步开发覆盖了工商业和地面电站场景。户用储能逆变器业务从单相光储逆变器逐步发展到具有户用储能场景全覆盖能力的的龙头厂商(2019年公司户用储能逆变器市场份额15%)，后续有望成为储能方案提供商，业务天花板提升。并网逆变器:上市融资+专注产品+渠道扩张保障长期增长。2020年公司市占率4%，看好其未来5年份额提升至15%，主要原因在于:1)短期看，类比锦浪19年上市融资对海外渠道进行大量投入后获得了20年的业绩高增，公司20年上市进行大量投入后，有望于21-22年迎收获期。公司上市后重点发力海外...

标签：储能逆变器光伏固德威

光伏设备行业专题报告：海外逆变器厂商复盘与展望

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2021/02/07
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光伏设备行业专题报告：海外逆变器厂商复盘与展望。逆变器存量替换潜力巨大：光伏设备组件的寿命一般在20-25年，而逆变器中的IGBT等部件寿命在10-15年左右，在组件的寿命周期中，至少需要更换一次逆变器。随着时间推移，逆变器更换需求将迎来爆发，根据我们的测算，在2020年全球逆变器更换市场规模约有7.1GW，2025年将增长至37.3GW。

标签：光伏光伏设备逆变器

国产光伏逆变器专题报告：光之翼以致千里，千亿市场蕴江河.pdf

4积分
2020/12/12
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展望未来5年全球逆变器行业的价格趋势和需求，我们预测全球光伏新增装机从2020年的122GW增长到2025年的346GW(CAGR13%)，相应地光伏逆变器市场规模从458亿元增长至1096亿元。

标签：光伏逆变器新能源

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