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艾罗能源研究报告：逆变器弯道超车，储能蓄力成长.pdf

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2024/03/29
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长城证券

艾罗能源研究报告：逆变器弯道超车，储能蓄力成长。政策+经济性促进欧洲光储发展，户储渗透率有望持续提升。在可再生能源转型目标+光伏发电、光伏配储的经济性持续提升背景下，全球光储装机持续增长，其中欧洲领航户用储能市场。短期，俄乌战争引发欧洲对低价能源、能源独立性的追求，SPE统计2022年欧洲新增户储装机同比增长超70%。2023年能源价格回落，但高户储装机趋势延续，欧洲户储领先国度德国全年户储装机5.01GWh，同比+163.7%。长期，光伏配储优于光伏发电的投资回收期和稳定性支撑欧洲户储渗透率持续提升，户储发展市场广阔。逆变器及储能电池为储能系统关键组成，看好短期逆变器出海回暖。从储能系统成本...

标签：艾罗能源逆变器储能能源

逆变器行业分析：阳和启蛰，海外渠道重估壁垒.pdf

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2024/03/22
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广发证券

逆变器行业分析：阳和启蛰，海外渠道重估壁垒。装机需求驱动和IGBT国产化带动产业链发展。下游：新增光伏电站装机、光伏逆变器更换拉动逆变器需求。随着用电量增长和消纳率放开、火电灵活性改造、储能建设，预计2024年光伏新增装机中国达270GW，全球达520GW。上游：目前IGBT国产化率依然相对较低，预计未来随自主化程度提高，功率器件成本有望降低。逆变器头部优势稳固，中短期竞争格局稳定。国内供应商光伏产能领先行业。2022年华为市场份额为29%，同比增加6pct。阳光电源市场份额为23%，同比增加2pct。第一梯队的央企拿单实力强劲，预计中短期竞争格局稳定。建议关注逆变器厂商后续角力点：（1）具备...

标签：逆变器

光伏逆变器行业研究：储能第二成长曲线已至，拉开逆变器新序章.pdf

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2024/03/12
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交银国际

光伏逆变器行业研究：储能第二成长曲线已至，拉开逆变器新序章。储能第二曲线爆发下逆变器成长性高于光伏其他环节且确定性高：逆变器是光伏发电系统中唯一具备高度智能化处理功能的设备，其性能对发电量影响较大。相比光伏制造其他环节，我们认为逆变器同质化较低，可维持较高的利润率，同时随着新能源发电量占比快速提升和储能成本大幅下降，储能需求快速爆发，逆变器还拥有储能这一第二成长曲线，成长性更高，且无技术路线风险，因此是难得具确定性的长期成长赛道，尽管未来竞争或加剧，但龙头企业仍可以量补价实现业绩持续增长。光储装机爆发推动逆变器需求快速增长，储能占比提高推升单位毛利：在光伏新增装机、存量项目替换、储能三重需求驱...

标签：光伏逆变器逆变器光伏储能

通润装备研究报告：收购正泰逆变器资产，由细分优势领域全面扩张.pdf

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2024/01/01
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招商证券

通润装备研究报告：收购正泰逆变器资产，由细分优势领域全面扩张。重组并购正泰电源。通润装备原业务为工具箱等金属钣金制品，其业务规模已居行业前列，2007年完成A股上市，2023年5月公司以现金收购方式整合正泰电源光储变流器相关资产并在次月置出原输变电设备资产，同时通过协议转让控股股东变更为正泰电器。在北美、韩国等逆变器细分市场具有竞争优势。正泰电源成立于2009年，至当前全球逆变器安装量超过25GW，储能安装量逾1GWh，尤其在北美、韩国市场份额领先，其中北美工商业光伏市场份额长期维持30%以上，在韩国与现代深度合作，市场份额20%左右。公司构建了全球化的营销服务体系，较早实现了北美业务本地化，...

标签：通润装备逆变器

阳光电源研究报告：全球逆变器龙头，地面渠道双开花，储能业务进入爆发期.pdf

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2023/10/08
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海通国际

阳光电源研究报告：全球逆变器龙头，地面渠道双开花，储能业务进入爆发期。全球光储景气度高涨，公司核心业务量利齐升。公司深耕光伏逆变器领域，布局包括光伏逆变器、储能系统、风电变流器等板块。2023H1，公司实现营业收入286.22亿元，同比增长133%；实现归母净利润43.54亿元，同比增长383.55%。分业务来看，2023H1，逆变器和储能系统收入同比增长84%和257%；毛利率同比提升8.1pct和12.3pct至39.5%和30.7%。由于光储装机快速放量，叠加产业链价格下降及公司规模效应显著，公司逆变器及储能等核心业务实现高速增长。稳居光伏逆变器龙头，海外出货高速增长。全球能源结构向低碳...

标签：阳光电源逆变器电源光电储能

德业股份研究报告：逆变器打开新平台，储能展望新未来.pdf

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2023/10/07
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东方证券

德业股份研究报告：逆变器打开新平台，储能展望新未来。始于家电，深厚积淀。随着企业科技创新和技术升级，公司的主营业务经历了三个阶段的变化。2000年至2006年，公司主营注塑件、模具、钣金件、环境电器等产品，伴随着业务发展，这一阶段公司积累了注塑、热处理、模具开发及产品结构设计等核心技术和工艺能力；2007年至2014年，公司在原有业务的基础上发展了热交换器和电路控制系列两大业务，掌握了热交换器生产工艺与核心技术，其中热交换器开始供应美的家用空调。2015年至2021年初，公司对主营业务进行调整，构建热交换器、电路控制、环境电器三大核心产业链。以户用逆变器为基点，逐步实现平台型产业布局。逆变器是...

标签：德业股份逆变器储能

阳光电源（300274）研究报告：逆变器佼佼者，光储赛道奋楫笃行.pdf

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2023/06/02
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中泰证券

阳光电源（300274）研究报告：逆变器佼佼者，光储赛道奋楫笃行。深耕光伏逆变器领域，新能源业务全线开启。公司布局光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发、风电变流器和光伏电站发电五大主要业务板块，同时开展新能源汽车驱动、充电桩、氢能等多样化新能源业务。受益全球光储需求曙光，22年公司光储业务毛利润贡献76.65%，实现归母净利润35.93亿元，YOY+127%。光伏逆变器：稳坐全球龙头，地面+渠道双线迸发。从地面电站逆变器看，上游组件降价带动地面电站需求爆发，地面电站抢装带动出货量高增叠加地面电站格局相对较好，盈利水平保持坚挺，有望提高公司业绩水平。从渠道类逆变器看，公司加快渠道布局，拓展全球网...

标签：阳光电源逆变器电源光电

电力设备行业研究报告：光伏主链和逆变器业绩持续靓丽、风电整机承压零部件好转.pdf

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2023/05/08
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东吴证券

电力设备行业研究报告：光伏主链和逆变器业绩持续靓丽、风电整机承压零部件好转。新能源：1）行业整体盈利持续增长，光伏2023Q1归母净利润创历史新高：全行业2022年营收15,941.18亿元，同增39.55%，归母净利润1,554.24亿元，同增77.74%。光伏板块22年营收10,736.79亿元，同增75.64%，归母净利润1,241.51亿元，同增92.93%。风电板块2022年营收2,670.78亿元，同减4.81%，归母净利润为216.99亿元，同减3.45%。核电板块2022年营收2,533.61亿元，同增1.15%；归母净利润95.74亿元，同增1442.38%。全行业2023Q...

标签：电力设备逆变器光伏风电整机风电

上能电气（300827）研究报告：逆变器老将，储能深度拓展.pdf

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2023/04/10
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中泰证券

上能电气（300827）研究报告：逆变器老将，储能深度拓展。以光伏为基，储能快速发展。公司拥有光伏逆变器、储能双向变流器及储能系统集成、电能质量治理产品和电站监控设备及智慧能源管理系统四大核心业务。从营收结构来看，目前光伏逆变器为公司业务基石，近年来光伏逆变器营收占比虽略有下降，但保持超过80%的占比，储能业务处于快速发展阶段，储能业绩占比不断攀升，22年全年储能收入占比有望达到30%~40%。光伏：把握市场重视研发，公司市场竞争力强劲。1）光伏行业：国内外政策持续推行，驱动光伏行业高景气，同时行业技术进步推动成本下行，全球光伏装机增长态势超预期，光伏逆变器市场需求高增。2）产销情况：公司目前...

标签：上能电气储能逆变器电气

阳光电源（300274）研究报告：逆变器全球引领者，深耕储能赛道迎来收获期.pdf

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2023/03/28
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国信证券

阳光电源（300274）研究报告：逆变器全球引领者，深耕储能赛道迎来收获期。基于光储业务，布局泛新能源领域。公司主营产品包含光伏逆变器，储能系统，同时拓展布局新能源电驱动、充电桩、氢能业务。公司是全球光伏逆变器龙头企业，同时储能系统集成出货量位居全国第一，在海外储能市场建立了品牌美誉度。公司预告2022年实现营收390-420亿元（同比+62-74%），实现归母净利润32-38亿元（同比+102-140%）。公司光储业务均实现快速发展，2022年上半年光伏逆变器业务实现营收59.3亿元，占营收比例48.3%，储能系统业务实现营收23.9亿元，占营收比例19.4%。全球光伏行业迅速发展，公司逆变...

标签：阳光电源逆变器电源光电储能

固德威（688390）研究报告：分布式光储逆变器领跑者，全球化布局迎接高成长.pdf

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2023/03/15
3439
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国信证券

固德威（688390）研究报告：分布式光储逆变器领跑者，全球化布局迎接高成长。分布式光储逆变器领跑者。固德威成立于2010年，公司主营光伏并网逆变器、储能变流器及储能电池的研发生产和销售，公司产品主要面向户用光储场景，同时拓展高功率段的工商业光储及地面电站场景，下游客户主要为全球光伏储能系统集成商、安装商和经销商。公司是全球分布式光储逆变器的领跑者，2021年在全球逆变器出货排名第七。2022年公司实现营收47.13亿元（同比+76%），实现归母净利润6.52亿元（同比+131.5%）。公司光伏与储能产品并驾齐驱，2022年前三季度光伏逆变器营收占比46%，储能变流器营收占比34.6%，储能电...

标签：固德威逆变器

光伏微型逆变器汉沽研究：微逆多重需求共振，龙头企业壁垒突出.pdf

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2023/03/08
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广发证券

光伏微型逆变器汉沽研究：微逆多重需求共振，龙头企业壁垒突出。受益于安规趋严+经济性改善，微型逆变器全球多层次多区域需求共振。我们预计2025年全球微逆装机62GW，市场空间551亿元，23-25年CAGR约47%。以往市场主要关注欧美微逆需求，我们判断23/24年亚非拉更受益于安规与成本逻辑，有望创造更陡峭的微逆装机量成长曲线。（1）传统市场高增长持续&新场景渗透加速：美国工商业场景内微逆渗透率提升，预计23/24年渗透率为28%/30%，市场空间yoy为47%/22%；欧洲小规模光伏系统趋势明确，预计23/24年渗透率为8%/12%，市场空间yoy为168%/81%；拉美分布式光伏发...

标签：光伏微型逆变器微型逆变器逆变器光伏

德业股份（605117）研究报告：逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展.pdf

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2023/03/07
258
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国信证券

德业股份（605117）研究报告：逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展。立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。全球分布式光储高景气发展。1）分布式光伏前景广...

标签：德业股份逆变器

微型逆变器行业专题之复盘Enphase：政策+经济性+产品渠道开拓，看好国内微逆公司持续成长性.pdf

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2023/03/06
564
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天风证券

微型逆变器行业专题之复盘Enphase：政策+经济性+产品渠道开拓，看好国内微逆公司持续成长性。由2019年起Enphase股价一路上涨，2017-2022年期间Enphase股价涨幅达261倍。复盘其股价走势，我们发现其股价上涨的关键节点主要由政策+产品经济性+产品&渠道持续拓张打开市场空间。本篇报告，我们将通过复盘Enphase的成长史，探寻国内微逆企业的持续成长能力。复盘Enphase：政策+产品经济性+产品&渠道持续拓张，逐步成长为全球微逆龙头：行业层面：美国2019年开始强制要求组件级关断，在满足要求的方案中，20KW以内功率段微逆相较于组串+优化器更具有经济性优势，...

标签：微型逆变器逆变器

上能电气（300827）研究报告：国内光储逆变器龙头，发力海外未来可期.pdf

3积分
2023/02/27
375
10
天风证券

上能电气（300827）研究报告：国内光储逆变器龙头，发力海外未来可期。公司于2012年成立，2014年承接世界500强艾默生光伏业务，目前主营业务包括光伏逆变器、储能、电能质量治理。历经多年发展，公司已成全球市占率领先的光储逆变器生产商，据IHSMarkit口径2021年公司光伏逆变器全球市占率排名第八，据CNESA口径出货量计算2021年公司国内储能逆变器市占率第一。受益于国内、全球市场的光储行业高增长，22Q1-Q3公司营收达10.66亿元，yoy+64.51%。未来看点：光储业务发力全球市场，全球市占率有望进一步突破。光伏逆变器：产品覆盖全功率段，新品+海外市场快速布局公司光伏逆变技术...

标签：上能电气电气逆变器

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