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2022年军工行业投资策略：航空航天高景气，优选高增长龙头.pdf

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2021/12/01
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国泰君安证券

基本面向好：军工行业十四五发展有望加速，航空航天装备或成为投入重点，结构性高增长有望延续。航天：非接触式作战将增加传统航天装备需求，预计十四五需求有望提速，推荐上游核心配套商。航空：空军战略转型，航空产业链有望持续高景气，战斗机、直升机、运输机和航空发动机等龙头有望受益。

标签：军工航空航天战斗机直升机

万泽股份（000534）研究报告：高温合金业务加速兑现，军品业务进入收获期.pdf

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2021/11/29
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中航证券

营收和净利润增速明显改善。公司主营业务为微生态制剂、高温合金及其制品的研发、生产及销售2020年实现营业收入5.53亿元，较去年同期增长0.70%；归母净利润0.77亿元，较去年同期增长8.56%。2021年三季度，公司实现营业收入4.69亿元，较去年同期增长26.11%；归母净利润0.85亿元，较去年同期增长22.34%，业绩增涨提升明显。

标签：军工军品航空航天高温合金万泽股份

日发精机专题报告：立足工业母机，打造航空数字化产线核心供应商.pdf

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2021/11/04
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中泰证券

国产中高端机床领先企业，高端航空航天智能装备及服务核心供应商。公司成立于2000年12月，设立之初主要从事中高端数控机床研发和生产，2014年组建日发航空装备公司，并成功收购海外高端机床企业意大利MCM，开始布局航空航天制造领域。在2017年，公司是国内唯一一家能够同时生产数控车床、立/卧式加工中心、龙门加工中心、落地式铣镗床和数控磨床的股份制企业，连续多年均被评为“中国机床行业综合经济效益十佳企业”和“数控产值十佳企业”，在高端轴承磨超加工及装配生产线市场占有率第一。为国内主要航空航天总体单位提供数字化产线整体解决方案和高端智能装备及服务。2018年12月通过并购Airwork，进入固定翼飞...

标签：航空航天航空零部件日发精机

通易航天专题报告：军用航空制品核心供应商，车衣新材料打开新空间.pdf

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2021/10/12
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申万宏源研究

公司是集军用特种航空制品以及聚氨酯、碳纤维等新材料制品的研发、生产和销售于一体的高新技术企业。公司业务主要以军品为主，产品包括军用航空供氧面罩、飞机橡胶软油箱等橡胶类制品。其中供氧面罩和软油箱产品已与诸多在研、在役的军机达成了长期稳定的配套供应，实现了海陆空三军的全面覆盖。2020年公司在之前业务的基础上，积极地向聚氨酯、碳纤维等新材料开拓，在军用领域之外，将产品应用于市场空间更加广阔的民用汽车、医疗等领域。

标签：聚氨酯碳纤维新材料航空航天

航发控制深度解析：聚焦航发控制系统主业，增长提速巩固龙头地位.pdf

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2021/10/11
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中泰证券

航空发动机控制系统专业厂商，业内稀缺龙头标的。公司前身是南方摩托股份有限公司，于1997年在深交所上市，2009年完成重大资产重组，臵出全部摩托车及其零部件加工业务相关的资产与负债，同时发行股份购买中航工业旗下与航空发动机控制系统业务相关的资产。2016年中国航发集团成立，对航发控制拥有实际控制权。公司主要有三大业务板块：发动机控制系统及部件、国际合作和非航民品及其他。2020年，公司实现营业收入34.99亿元，同比增长13.14%，近五年复合增长率为6.13%；2021年上半年营业收入为20.24亿元，同比增长25%。2020年实现归母净利润3.68亿元，同比增长30.68%，近五年复合增长...

标签：航空发动机航空航天航发控制

三角防务专题研究报告：军用航空锻件核心供应商，业务线延伸助力未来高成长.pdf

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2021/09/22
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申万宏源

军用航空锻件核心供应商，下游放量助力业绩高增长。三角防务是一家研制生产航空、航天和船舶领域锻件产品的高新技术企业，拥有400MN大型模锻液压机和31.5MN快锻机等先进锻造设备，高管及核心技术人员拥有丰富的航空锻造技术经验。公司生产的特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，公司产品目前已应用在新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机中，并为各类型国产航空发动机供应主要锻件。受益于下游订单释放，公司近五年净利润实现快速增长，公司归母净利润从2016年的0.49亿元提升至2020年的2.04亿元，年复合增速达42.83%。公司2021上半年实现营收4.67亿元，同比增长45.28...

标签：军用航空航空航天三角防务

三角防务专题研究报告：航空锻造小巨人的产业链进击之路.pdf

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2021/09/19
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华西证券

公司是我国航空锻件产品核心供应商，为我国军民用航空装备提供包括关键结构件和发动机盘环件在内的各类大型模锻件和自由锻件，产品广泛应用于我国新一代战斗机、新一代运输机、新一代直升机等军用飞机，以及C919、AG600等民用飞机。公司发行可转债募资约9.04亿元，建设先进航空零部件智能互联基地，布局航空锻件精密加工和飞机蒙皮镜像铣加工，向航空制造产业链高附加值环节延伸，巩固公司在航空零部件制造领域的辅机厂地位。

标签：航空锻造航空航天三角防务

国防军工行业专题研究报告：科技立国、军事强国的战略性产业，高景气高确定性溢价凸显.pdf

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2021/09/13
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国盛证券

国防军工是科技立国、军事强国的战略性产业，迈入高景气度持续兑现期。世界百年未有之大变局加速演进，国防军工产业作为科技立国、军事强国的支柱性产业，是所有科技战的最高阵地，战略地位凸显。军工产业在2021年迎来重大变化：国防政策变化，即“强军目标稳步推进”转变为“全面备战能力建设”；装备发展变化，即主战装备由“研制、定型、小批”进入到“放量建设”；映射到资本市场的变化，即军工投资由“主题投资”转变为“基本面投资”时代。目前，军工板块高景气从预期阶段进入到持续兑现时期。

标签：航空航天国防军工

国防军工行业专题研究报告：中报业绩显示行业高景气，军工板块有望延续升势.pdf

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2021/09/13
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中信建投证券

我们选取的军工行业108家公司2021H1共实现营业收入2534亿元，同比增长23.22%，实现归母净利润188.53亿元，同比增长22.59%，剔除中船防务等非经常性损益较大的标的后，归母净利润同比增长54.04%。2021H1军工行业整体业绩表现优异，随着下半年交付旺季到来，全年的景气度将得到持续的提升。

标签：航空航天新材料国防军工

国防军工行业2021年中报总结：报表质量持续改善，长景气预期稳增.pdf

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2021/09/07
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广发证券

国防军工行业2021年中报总结：报表质量持续改善，长景气预期稳增。从板块整体看，规模效应显著，盈利能力及现金质量双提升。以国防军工（申万）指数作为板块整体分析。（1）成长性，2021H1实现营收同比增长20.97%，归母净利润同比增速达13.23%；（2）盈利能力，2021H1板块毛利率达17.73%，较去年同期增长约2.03pct，绝对值及增长均为近5年新高，期间费用率近五年持续下降，受益毛利率的提升及期间费用率降低等，2021H1板块净利率维持去年以来的高位；（3）营运能力及现金流，2021H1存货周转平稳，应收账款周转加快，现金流情况改善明显，经营活动净现金流/净利润比重近五年首次为正。

标签：航空航天国防军工

国防军工行业中报总结：行业进入全新阶段.pdf

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2021/09/06
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天风证券

军工板块进入历史性节点，“十四五”换装期启动板块实现共振上涨。整体法分析21H1军工板块实现营业总收入2339.61亿元(+21.43%)，实现归母净利润186.54亿元(+63.80%)，主机单位（中航沈飞、航发动力、洪都航空）大额合同负债/预收款到账兑现产业高景气度、确认中长期发展轨道，产业链高景气已逐渐传导至中下游板块，中报各细分领域实现全面共振上涨。我们认为，考虑到目前仅为“十四五”武器装备放量初期阶段，各细分领域营收及净利润增速或将持续扩大（二阶导为正），横向比较优势明显。考虑到新型号Pipeline将陆续进入批产节点，或将带来EPS预测的上修和新的长期增长贡献支撑，从而带来估值中枢...

标签：航空航天国防军工

军工行业专题研究报告：战略看多“十四五”里程碑式兑现，财务数据全面改善.pdf

4积分
2021/09/05
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兴业证券

2021年中报是对军工行业“十四五”需求研判里程碑式的兑现，产业链上游片段式的爆发如今已呈燎原之势全面呈现。财报信息公开公允，最能凝聚市场共识。横向比较，军工行业需求景气度、确定性、持续性出类拔萃，军工主流标的“蓝筹化”是大势所趋，“游击”式的投资属性和波动性将显著减弱。

标签：航空航天电子元器件军工

苏试试验专题研究报告：打造全产业链环境可靠性验证龙头.pdf

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2021/08/15
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华泰证券

苏试试验是国内试验设备领军者，正通过“内生+外延”打造从芯片到整机级产品的全产业链环境可靠性验证服务龙头。公司已基本完成实验室的全国布局，2020年检测服务收入占比（53%）首超设备。我们认为，下游生产质控提标有望促进试验设备需求维持高景气，同时，检测服务业务多点开花，下游电子电器、航空航天、汽车电子等行业检测需求旺盛，公司民品、军品全覆盖，有望凭借技术、地域和第三方的独立性优势实现快速发展。

标签：航空航天汽车电子苏试试验

宝钛股份专题研究：钛合金龙头王者归来，军民共振多点开花.pdf

4积分
2021/07/29
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太平洋证券

我国军用钛材需求增速高企，未来五到十年需求高景气度可期。根据有色金属工业协会统计，2020年我国航空航天用钛合金销量同比增长36%。“十四五”期间，我国新型军机放量，发动机、飞行武器产量快速增长;“十五五”期间国产民用大飞机以及军用航空航天需求将快速增长。下游需求持续旺盛将拉动军用钛合金需求在未来五到十年高景气度。短期看，近两年军用钛合金行业需求增速有望保持30%左右。

标签：宝钛股份钛合金钛材航空航天

科德数控专题研究：国产五轴机床领航者，核心部件自主可控.pdf

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2021/07/09
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东吴证券

国内稀缺的五轴数控机床企业，核心部件自制率达85％公司成立于2008年，十年磨剑逐步成长为国内高端五轴数控机床领军企业，并实现数控系统等关键功能部件的自主研发和生产，自制率达公司高端五軸教控机床从航空航天、导弹等军工领域起步，逐步向民用领域扩展，2020年非航空航天收入占比已超过航空航天;2018-2020年共销售五轴联动数控杋床266台，是国内稀缺的能够批量生产并形成销的五軸机床企业。2017-2020年公司营收复合増速达2747％，归母净利复合増速达4925％，处于较快増长期。

标签：五轴数控机床航空航天导弹科德数控

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