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出海投资方法论初探.pdf
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- 2024/03/14
- 370
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- 中信建投证券
出海投资方法论初探。国内竞争加剧，同时需求端（全球规模、付费意愿、要素价格等）、供给端（制造产业链、趋势升级、工程师红利等）、政策端（鼓励出海、一带一路等）具备有利条件。出海应该怎么分？订单绑定式出海：跟随海外龙头脚步。订单绑定式出海企业海外营收占比一般很高，普遍高于50%，一般拥有更高的海外销售毛利率，向下控成本、向上提技术是企业维持出海竞争力的关键。深耕细作式出海：开拓市场及追逐超额利润。深耕细作式出海企业海外营收占比一般经历过一段稳定上升的过程，初期通过牺牲一定毛利率或加大销售投入进入海外市场，中期逐渐培育品牌，同时本地化经营以及龙头辐射产业链出海实现海外毛利率的抬升，并获得超额利润。产...
标签：出海投资方法论
产业趋势和主题投资跟踪：根据最新定义，应重点关注新质生产力的哪些方向？.pdf
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- 2024/03/11
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- 招商证券
产业趋势和主题投资跟踪：根据最新定义，应重点关注新质生产力的哪些方向？政策专题方面，近期政府工作报告聚焦新质生产力，当前应主要关注新质生产力的哪些方向？主题投资方面，当下A股主要有Sora大模型、AI硬件和机器人三个投资机会。中观数据方面，全球AI网站访问量涨跌分化；国产新能源销量整体下跌；光伏新增装机量同比增速下降，电网和电源建设稳步开展。【政策专题】根据最新定义，应重点关注新质生产力的哪些方向？近期召开的两会再次聚焦新质生产力，新质生产力无疑将成为未来政策的主要发力方向。通过回顾了新质生产力的重要表态后，我们认为：1）从主要内容来看：新质生产力主要包含战略性新兴产业及未来产业两大板块。2）...
标签：生产投资
2023境内ETF年度报告：多点开花，逆势增长，ETF投资正当时.pdf
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- 2024/03/07
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- 华宝证券
2023境内ETF年度报告：多点开花，逆势增长，ETF投资正当时。ETF市场：ETF规模突破2万亿，管理人格局稳中有变。2023年中国境内上市ETF数量和规模均逆势增长，数量达到888只，规模超过2万亿元，非货ETF规模增长接近5000亿元，其中股票ETF规模增长贡献超过75%。规模增长以存量产品为主，股票ETF中宽基ETF的优势地位增强。ETF管理人前十大格局相对稳定，前二十大格局略有变化。ETF行业：工具化浪潮催生ETF多点开花，2023年全年ETF创设、发行、业绩和“吸金”效应可圈可点。“万物”皆可ETF，场内工具型产品成为创新活力之地，股...
标签： ETF 投资
银发经济蓝海下的投资脉络.pdf
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- 2024/02/27
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- 华泰证券
银发经济蓝海下的投资脉络。我国处在人口结构转变的关键时期，2022年65岁及以上人口占比14.9%，首次超过14%。从老年人口占比、平均年龄、老年抚养比、人口负担率等指标分析，目前我国的老龄化水平与日本1990s中期、韩国2015年左右接近。参考海外经验，老龄化与经济增速、通胀水平、资本形成增速负相关，与收入水平正相关，但需要注意对通胀和全要素生产率的影响并非线性。此外，老龄化过程中通常伴随着经济引擎向消费的切换和长端利率中枢下行，复盘日韩欧老龄化程度加深过程中权益市场表现，医药、科技、消费占优，与产业结构的变化基本匹配。需求端：关注政策支持和老年人生活/精神需求增长的方向《意见》围绕增进老年...
标签：银发经济投资
德赛西威研究报告：四问四答，再看德赛西威投资价值.pdf
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- 2024/02/27
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- 广发证券
德赛西威研究报告：四问四答，再看德赛西威投资价值。疑问1：OEM全面自研智驾平台会成为主流么？OEM自研智驾域控可以获取更多价值量和自主权，但成本亦是高昂，除了研发周期长、底层knowhow积累以及经济性显著弱于中立第三方之外，从量化分析投入成本来看：（1）全栈自研智驾域控，预计需要年化投入强度约15亿元，对应OEM每年总研发投入强度预计需在百亿元以上；（2）考虑到OEM将算法作为核心差异化卖点，更现实的情况是芯片不自研、算法中低强度自研，此时预计需年化投入强度约在6亿元以上，对应OEM每年总研发投入强度预计40-60亿元以上，考虑到自研初期效率低，叠加同步多产品线研发、可能的失败等额外成本，...
标签：德赛西威投资
中美库存周期视角看出口链相关投资机会.pdf
- 3积分
- 2024/02/05
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- 国金证券
中美库存周期视角看出口链相关投资机会。回顾2023年以来，中美共振去库之下中国出口需求景气回落。2023年我国出口总额3.38万亿，同比下跌4.6%；节奏上来看，2023H1出口同比持续下滑，下半年在低基数及全球制造业PMI边际有所回暖的支撑下出现边际改善。结构上来看，以HS编码分类进行观察，结合出口结构占比及同比增速来看，维持相对景气的板块主要聚焦于：车辆及其零附件、塑料及其制品、家具、铝及其制品、橡胶及其制品等。中美库存周期视角下，出口链哪些板块的景气有望率先迎来改善？尽管2018年以来在中美贸易摩擦持续升级的背景下，美国在我国出口结构中的比重出现明显回落，但当前美国仍然是我国主要出口地区...
标签：库存周期投资
策略研究专题：为什么央国企主题投资具备中长期主线逻辑？.pdf
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- 2024/02/02
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- 中国银河证券
策略研究专题：为什么央国企主题投资具备中长期主线逻辑？新一轮央国企改革背景：（1）在房地产去库周期影响下，房企拿地积极性降低，土地财政整体趋弱。人口老龄化是我国社会与经济发展的重要趋势，也是今后较长一段时间我国的重要国情。（2）2023年以来，随着国企改革三年行动圆满收官，国资国企开启新一轮国企改革深化提升行动，政策举措对于央国企的支持力度不断加大：持续优化经营指标体系、强化市值管理、强化央国企科技创新、加大并购重组力度等。央国企上市公司投资价值：（1）上市公司：截至2023年末，上市公司中，国企数量占比26.3%，国企市值占比51.0%，大盘股相对集中。2023年，12户央企上市公司进行了回...
标签：主题投资投资
2024上半年行业投资选择展望.pdf
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- 2024/01/22
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- 中信建投证券
2024上半年行业投资选择展望。本文将分析锚定在31个申万一级行业上市公司的ROE_TTM。从产业链供需结构、内部经营状况、外部宏观环境入手，从400个以上的变量中使用带有滞后项的遍历线性回归的方法识别对单行业盈利状况具有显著影响的指标，使用主成分分析法构造一个预测的行业ROE_TTM。从分析的行业盈利变化预测的视角和方法下，我们总体上更建议将以下行业纳入投资者2024年投资方向的重点跟踪池：通信、煤炭、电子、综合、石油石化、国防军工、公用事业、美容护理、社会服务以及商贸零售行业。研究方法探析。为评估和预测各个行业上半年的盈利状况趋势，我们将分析锚定在31个申万一级行业上市公司的ROE_TTM...
标签：投资
2023年全球投资趋势观察.pdf
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- 2024/01/19
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- UNCTAD
2023年全球投资趋势观察。2023年全球外国直接投资总量估计为1.37万亿美元，较2022年略有增长（+3%）。尽管这一结果好于预期，但经济不确定性和利率高企着实对全球投资造成影响。
标签：投资
从全球ESG实践看中国ESG投资.pdf
- 3积分
- 2024/01/15
- 157
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- 国联证券
从全球ESG实践看中国ESG投资。ESG成为全球投资的重要趋势，背后反映的是金融向善，高质量，可持续发展的理念。21世纪以来，ESG理念在联合国、各国监管机构和市场组织多方推动下在全球快速发展。海内外ESG信息披露规则趋严，目前海外主流市场已“强制要求”ESG相关披露，国内则向“半强制披露”过渡，这为投资机构基于上市公司ESG披露进行ESG相关投资策略提供土壤。国内责任投资虽然起步较晚，但规模和签署PRI机构数量在快速提升。ESG投资中国现状：在用，要用，有用在用：中国社会责任投资虽然起步较晚，但主流机构投资者正在加速拥抱ESG，截至2023年7...
标签： ESG ESG投资投资
2023年第三季度新兴科技投资报告.pdf
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- 2024/01/09
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- PitchBook
2023年第三季度新兴科技投资报告。自2022年初以来的广泛下降，2023年第三季度，新兴科技交易活动从上一季度的143笔交易（投资额34亿美元）下降到124笔（30亿美元）。与2022年第一季度的峰值相比，交易数量下降了73.2%，投资额下降了56.3%。
标签：投资
A股策略专题：新型举国体制下的投资线索.pdf
- 3积分
- 2024/01/05
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- 国泰君安证券
A股策略专题：新型举国体制下的投资线索。新型举国体制的必由之路。举国体制是以国家安全和发展利益为最高目标，动员和调配全国有关力量，攻克某项尖端技术或国家级重大项目的工作体系和运行机制。新型举国体制的一个重要特征是实现有效市场和有为政府有机结合。1）国内政策导向：近年来国家重要会议上多次强调“新型举国体制”的重要性，突出提升国家科技创新能力，加快产业升级。2）外部国际环境：逆全球化趋势下，国际冲突加剧。随着地缘政治摩擦持续升级，海外对中国的科技制裁层层加码，“小院高强”背景下亟待科技制造实现突围。3）内部发展瓶颈：国内全要素生产率水平较低，科技发展...
标签： A股策略投资
2024年投資展望：平衡之舉.pdf
- 3积分
- 2024/01/04
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- Invesco
2024年投資展望：平衡之舉.
标签：投资
固收深度研究：2024年十大投资主题.pdf
- 3积分
- 2024/01/03
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- 华泰证券
固收深度研究：2024年十大投资主题。国内经济新旧动能切换仍是最大的基本面主线，经济数据或延续波浪式运行，线性外推有效性和可预测性降低；认知差重于信息差，提高政策敏感度。全球经济温和放缓、通胀压力缓解，美国经济减速、欧洲预期分化，我们预计内外政策和景气的剪刀差将有所收敛，货币政策的外部掣肘减轻。中美实际利率位于历史高位，预计中国靠抬升通胀预期，美国靠降名义利率实现实际利率下降。2024年，利率“大三角”收敛格局或将延续股市分子端或有限改善，流动性的传导渠道还有待畅通；确定性稀缺年代，挖掘相对确定性的机会，筹码、估值等更显关键。海外主题：美联储降息、美国大选、日央行退出负...
标签：固收投资
2024年出口链有哪些投资机会？.pdf
- 3积分
- 2024/01/02
- 143
- 9
- 兴业证券
2024年出口链有哪些投资机会？前言：11月中国出口边际企稳信号已现，展望2024年，出口链上的结构性机会值得重点关注。从国内视角而言，哪些行业出海进程出现积极变化？从国外视角而言，美国和欧洲的库存周期又提示了哪些结构性外需线索？详见报告。出口边际企稳，重点挖掘结构性机会——2023年中国出口较去年降速，但边际企稳信号已现。截至2023年11月，中国出口规模累计3.08万亿美元，较去年同期进一步放缓。而从月度数据来看，出口增速于2023年7月触底，最新数据已经转正，显示出口开始逐步企稳。——展望2024年，一方面部分重点行业国内厂商全球化布局加速...
标签：投资

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银发经济蓝海下的投资脉络.pdf 8 6积分
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