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纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略：期待零售继续修复，头部公司优势彰显.pdf
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- 2023/11/20
- 143
- 1
- 光大证券
纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略：期待零售继续修复，头部公司优势彰显。纺织服装行业2024年度策略：纺织制造行业：24年下游客户去库接近尾声，逐步回归正常订货节奏，行业需求走势有望企稳回升。全球化布局的龙头制造商护城河深厚，且随着下游客户采购日趋集中，头部供应商份额将逐步提升。品牌服饰行业：1）当前消费复苏节奏较弱，线下表现优于线上，消费观念更为理性。同时消费复苏呈K型分化，一方面具备性价比优势的产品更受青睐，另一方面高端消费需求韧性较强，高端品类的表现亦相对更优；2）品牌服饰长期保持稳健增长，在外部环境相对疲弱背景下，随着中小品牌出清，服装龙头通过加速开店、优化渠道结构等方式市场份...
标签：纺织服装服装纺织零售化妆品投资策略
2024年化妆品医美行业投资策略：估值回调引投资新机，历经考验国货屹立.pdf
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- 2023/11/15
- 180
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- 申万宏源研究
2024年化妆品医美行业投资策略：估值回调引投资新机，历经考验国货屹立。回顾化妆品医美行业及公司：疫后弱复苏引发需求不振担忧，板块估值回调至低位。1）23年疫后复苏偏弱，1-9月美妆社零增速6.8%，2年复合增速约2-3%，低于市场预期，引发需求不振等市场悲观情绪，带来23年板块估值下行。2）23年年初至今，SW美容护理指数累计下跌27.2%。在申万31个一级行业中排名31位，跑输申万A指23.9pct。估值回调带来投资新机，建议关注。化妆品：弱背景凸显强阿尔法。1）美妆消费低点已过，24年预计低基数下回暖加速。24年随着基数的降低、行业库存的清理、居民收入预期的好转，预计将恢复到高于社零整体...
标签：化妆品医美国货投资策略
化妆品行业2023东方美谷蓝皮书.pdf
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- 2023/11/10
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- 第一财经
2023东方美谷蓝皮书。2023年，消费市场经历短暂的低迷过后，开始逐渐回暖。化妆品市场首当其冲，仅上半年就突破2071亿元，实现了同比增长8.6%。化妆品行业的新原料、新技术、新业态层出不穷。消费者信心增加，需求政策引导、渠道变迁、产业聚集等推动着中国化妆品行业的发展；与此同时，中国消费者消费诉求不断升级迭代，多元化和精细化的诉求为化妆品行业的参与者提供了广阔的发展空间，也带来了前所未有的挑战。展望未来，产业聚集化、线上线下渠道融合和新零售渠道将持续为中国化妆品行业的高质量发展赋能。在这挑战与变化共存之际，东方美谷和第一财经商业数据中心（CBNData）联合发布《2023东方美谷蓝皮书（化妆...
标签：化妆品
中国化妆品行业白皮书.pdf
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- 2023/11/02
- 450
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- 灼识咨询
中国化妆品行业白皮书。01中国化妆品行业概览；02中国化妆品原料市场介绍；03中国化妆品行业发展驱动因素和趋势；04中国化妆品细分市场分析；05中国化妆品行业投融资事件。
标签：化妆品
纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略：期待零售继续修复，头部公司优势彰显.pdf
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- 2023/10/27
- 145
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- 光大证券
纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略：期待零售继续修复，头部公司优势彰显。行情与估值回顾：2023年1月1日~2023年10月23日A股纺织服装行业累计下跌4.95%，排名申万一级行业中的第12名、位居全行业上游，子行业中纺织制造和服装家纺分别-3.21%、-8.29%，二者估值均低于历史平均水平，处于历史20~30%左右的分位数水平；港股纺织服装龙头公司安踏体育、李宁年初以来均为下滑、估值有所回调。化妆品行业累计下跌36.37%，代表公司估值均呈现下行，其中美妆品牌商平均估值处于历史24%的分位数水平。行业业绩回顾：品牌服饰行业：23H1行业收入、归母净利润同比增长10.13%、43....
标签：纺织服装零售服装化妆品投资策略
纺织服装行业研究报告：化妆品高景气细分赛道，看好国货品牌国产替代空间.pdf
- 3积分
- 2023/10/27
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- 1
- 东方证券
纺织服装行业研究报告：化妆品高景气细分赛道，看好国货品牌国产替代空间。防晒行业概览：（1）防晒原理与基本概念：日晒会造成光损伤，是导致光老化的主要原因。中长波紫外线中的UVA和UVB是导致皮肤光损伤的主要辐射来源，其中UVA主要导致晒黑，UVB导致晒伤晒红。（2）防晒剂的种类与比较：防晒剂按照作用机理可划分为物理防晒剂与化学防晒剂。物理防晒剂安全温和，但肤感欠佳，容易涂抹不匀；化学防晒剂能够吸收紫外线能量，但防晒效果不持久且有可能对皮肤产生刺激。SPF和PA是衡量防晒效果的主要指标，SPF反映产品对UVB的防护能力，PA反映产品对UVA的防护能力。单一防晒剂通常不能防护全波段紫外线，因而防晒产...
标签：纺织纺织服装服装化妆品
福瑞达研究报告：聚焦发展大健康产业，看好化妆品板块成长逐步加速.pdf
- 2积分
- 2023/10/27
- 247
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- 天风证券
福瑞达研究报告：聚焦发展大健康产业，看好化妆品板块成长逐步加速。福瑞达实际控制人为山东省人民政府国有资产委员会，共拥有82家参股或控股的公司，公司以房地产业务起家，逐步布局大健康产业、剥离地产业务，引入7.38亿元战略投资资金，转型为以医药、化妆品等核心业务为主的生物医药相关产品制造商。美妆板块：坚持“4+N”发展战略，颐莲和瑷尔博士贡献营收约90%美妆板块近年来快速增长，颐莲和瑷尔博士两大主力品牌贡献营收超90%。公司致力于坚持“4+N”品牌发展战略，“4”是指四大主力品牌及相对应的护肤技术赛道：①颐莲—&m...
标签：福瑞达化妆品
福瑞达研究报告：剥离地产聚焦主业，化妆品业务蓄势待发.pdf
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- 2023/09/27
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- 西南证券
福瑞达研究报告：剥离地产聚焦主业，化妆品业务蓄势待发。剥离地产业务聚焦主业，优化盈利能力+重新估值。公司前身为鲁商发展，2018年收购福瑞达医药主营医疗和化妆品业务，形成地产+大健康双业务驱动模式；公司计划今年内将会完全剥离地产业务，聚焦以化妆品为主、医药+原料协同发展的大健康产业。剥离地产业务后，化妆品+医疗业务有望显著改善公司盈利能力，提升公司整体资产运营能力，2023H1毛利率同比提升13.3pp。另外我国化妆品市场空间广阔，行业仍处发展初期，随着地产业务逐渐置出公司有望对标国内化妆品企业重新估值。“4+N”发展战略，化妆品业务快速增长。公司已形成以瑷尔博士、颐莲...
标签：福瑞达化妆品地产
纺织服装及化妆品行业2023年中报总结：行业复苏格局分化，龙头优势继续彰显.pdf
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- 2023/09/08
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- 光大证券
纺织服装及化妆品行业2023年中报总结：行业复苏格局分化，龙头优势继续彰显。品牌服饰行业：统计分属于10个子行业的A股及H股合计44家公司。23年上半年行业收入及归母净利润双重复苏，合计分别同比增长10.13%、43.84%。与21年同期相比，港股运动龙头表现较为突出，四家国产运动品牌合计收入、归母净利润分别同比增长13.48%、19.07%，较21H1分别增长35.84%、24.25%，表现靓丽；A股33家公司合计收入、归母净利润较21H1分别下滑1.51%、11.15%。子行业中运动服饰受益于赛道高景气延续亮眼表现；高端服饰及中高端男装受益于线下客流恢复以及更优的竞争格局，业绩复苏节奏亦相...
标签：纺织服装纺织服装化妆品
化妆品行业专题分析：穿越周期的力量（化妆品行业）.pdf
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- 2023/09/05
- 278
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- 国泰君安证券
化妆品行业专题分析：穿越周期的力量（化妆品行业）《消费传奇系列报告》是国泰君安消费大组携手七位行业首席联合撰写的全球消费标杆企业深度报告，旨在探寻全球最优秀消费品企业的成功之道。本系列报告的研究对象均为各行各业的龙头，创建时间均在数十年甚至数百年以上，这些企业在商业上获得了巨大的成功，并且成功穿越多轮经济周期的波动，拥有宽广的护城河与持久的生命力，探寻这些企业的成功之道，对消费品研究大有裨益。化妆品是长坡厚雪的优质赛道，行业需求蓬勃向上（爱美是人的天性+消费升级趋势长期存在）、企业护城河深厚（化妆品差异化特征明显+品牌壁垒深厚），诞生了许多基业长青的百年老店。随着经济社会的发展、女性在职场中扮...
标签：化妆品
化妆品行业专题分析：行业逻辑向企业逻辑切换，ROE长期提升需要增量思维.pdf
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- 2023/08/18
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- 中信建投证券
化妆品行业专题分析：行业逻辑向企业逻辑切换，ROE长期提升需要增量思维。长期发展角度来看，资金利用能力的提升将决定ROE的方向和稳定性：本土品牌的高ROE更多的是依赖优异的资产周转率或是更高的净利润率，权益乘数普遍不高。近30年复盘国际头部个护公司的ROE并没有显著提升，整体呈现了资产周转率下降以及净利润率提升的趋势，权益乘数则保持相对稳定。实际上化妆品企业发展初期依赖单一品牌可能实现资产周转率及净利润率的同步提升，但后续仍需要进行投资建设或并购扩张，ROE的长期稳定有赖于企业整体品牌力不断输出下的盈利提升。化妆品行业高线上化率实际在过去几年预支了未来的部分增长，但成熟市场品牌依然拥有充足的&...
标签：化妆品 ROE
化妆品行业专题：从锦波生物看重组人源化胶原蛋白植入剂市场前景.pdf
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- 2023/07/21
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- 招商证券
化妆品行业专题：从锦波生物看重组人源化胶原蛋白植入剂市场前景。重组胶原蛋白行业下游应用广泛，其中轻医美需求崛起明显。锦波生物深耕功能蛋白领域，重组胶原蛋白研发基础深厚，并且具有目前唯一获批III类医疗器械的重组人源胶原蛋白植入剂。受益于轻医美注射市场的扩张以及重组胶原蛋白针剂对于动物源胶原蛋白针剂的替代性，公司中短期业绩增长可预见，长期多医疗场景需求空间广阔。重组胶原蛋白行业：广泛应用引领快速增长。（1）轻医美需求崛起：我国非手术（轻医美）类市场中注射类市场规模2021-2026年CAGR预计达20.81%，高于其余类别医美市场增速。其中，胶原蛋白注射剂门槛高、玩家少，目前仍以动物源为主，Fr...
标签：化妆品胶原蛋白生物
片仔癀研究报告：：“片仔癀、安宫牛黄丸、化妆品”矩阵，推动公司高质量稳健发展.pdf
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- 2023/07/19
- 1582
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- 万联证券
片仔癀研究报告：：“片仔癀、安宫牛黄丸、化妆品”矩阵，推动公司高质量稳健发展。1）原材料端，公司天然牛黄和天然麝香供给充足，我们通过对公司天然麝香获取来源拆分以及对公司每年购买天然牛黄趋势测算，认为上游原料资源至少可以支撑到2027年；2）渠道端，我们对片仔癀锭剂&胶囊剂销售渠道按照国药堂&天猫京东线上直营大药房、经销商、体验馆等拆分，分析出国药堂收入占比随着2015后新增体验馆模式逐步下降，体验馆收入占比随着2021年新增线上直营大药房逐步下降。线上直营大药房毛利高于体验馆和经销渠道，未来随着公司线上直营渠道投入加大，收入占比提升，片仔癀毛利率将逐步提...
标签：片仔癀安宫牛黄丸化妆品
湃肽生物专题报告：多肽“专精特精”小巨人，化妆品原料与医药领域双轮驱动发展.pdf
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- 2023/07/19
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- 4
- 民生证券
湃肽生物专题报告：多肽“专精特精”小巨人，化妆品原料与医药领域双轮驱动发展。多肽化妆品原料领军企业，深耕医药多肽自主研发创新。公司成立于2015年，依托全球领先的全固相合成多肽开发与生产工艺，从事多肽化妆品原料和多肽医药产品及相关服务的研发、生产及销售业务。2020-2022年，在多肽化妆品原料与多肽医药的双轮驱动下，公司业绩持续高增，22年营收同比增49.06%至2.13亿元，归母净利同比增86.11%至0.72亿元。公司所处多肽行业维持高景气，市场规模持续扩张。1）多肽化妆品原料：中国市场规模16-21年CAGR为18.2%，预计在21-25年以12.5%的年复合增...
标签：湃肽生物化妆品原料化妆品生物医药
片仔癀研究报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段.pdf
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- 2023/07/04
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- 7
- 国海证券
片仔癀研究报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段。核心产品片仔癀量价齐升：公司核心产品片仔癀为独家产品，历史悠久、品牌知名度高。2015-2021年片仔癀实现量价齐升。2023年5月公司片仔癀系锭剂零售价从590元/粒提升至760元/粒，有望推动片仔癀系列产品进入成长新阶段。安宫牛黄打造中药资源品第二成长曲线：2020年公司收购龙晖药业获得安宫牛黄丸相关文号，2020年推出双天然安宫牛黄丸、2022年推出天然麝香（体培牛黄）安宫牛黄丸。在安宫牛黄丸带动下，公司心脑血管产品线2022年收入达1.66亿元。借助公司品牌和渠道资源，安宫牛黄丸系列产品有望快速成长，打造公司第二成长曲线。化妆品业...
标签：片仔癀化妆品中药

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