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农林牧渔行业2023年中期投资策略报告：养殖仍为投资主线，关注宠物消费新趋势.pdf

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2023/05/08
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中信建投证券

农林牧渔行业2023年中期投资策略报告：养殖仍为投资主线，关注宠物消费新趋势。生猪产业链：年内供应震荡增加，消费复苏或将带动价格回暖当前为去库存与被动去产能并行阶段，去库存即春节前未出的大猪及春节后压栏育肥猪需陆续出清；去产能主要来自于冬春季猪病带来的被动去产能，而后续若产业现金流持续萎缩以及对未来行情预期逐步转弱，或将引发主动去产能。从全年猪价走势上，我们仍认为猪价“前低后高”概率大，总体来看，我们认为全年生猪均价仍有望在成本线以上。禽产业链：白鸡景气有望维持，黄鸡价格或逐步回暖白鸡：展望23H2供给端受前期引种中断影响，商品代鸡苗供应或边际减少；需求端随消费持续复苏...

标签：农林牧渔养殖宠物投资策略

2023年农林牧渔行业板块中期投资策略：重视生猪肉鸡板块配置机会，关注转基因和非瘟疫苗商业化进程.pdf

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2023/05/05
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西部证券

2023年农林牧渔行业板块中期投资策略：重视生猪肉鸡板块配置机会，关注转基因和非瘟疫苗商业化进程。农林牧渔板块：下半年主要关注三大投资主线；1）生猪处于去产能阶段/白羽中鸡的引种尚存困难，因此下半年供给收缩是大概率事件,将带动相关公司利润修复。2）养殖利润修复之后，可关注后周期饲料/动保的销量回升的机会。3）继国内种子法修改之后，明确了种子派生制度，种业公司的销售溢价能力有望提升。生猪养殖：产能去化有望持续，行业配置价值仍高。23年能繁母猪产能开始去化，对猪价影响或将在24年初显现。23年1~3月，能繁存栏量为4367/4343/4305万头，环比分别-0.50%/-0.60%/-0.87%。...

标签：农林牧渔猪肉生猪疫苗非瘟疫苗

农林牧渔行业2022年报及2023年一季报总结：受益猪价反弹，行业ROE触底回升.pdf

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2023/05/04
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广发证券

农林牧渔行业2022年报及2023年一季报总结：受益猪价反弹，行业ROE触底回升。概况：受益猪价反弹，22年农业板块ROE由负转正。22年下半年猪价大幅反弹，行业盈利情况明显改善。2020-22年农林牧渔行业ROE分别为15.7%、-7.7%、3.1%，主要由于生猪养殖相关公司利润回升带动板块ROE由负转正。23Q1，全行业上市公司收入同比增长19%，营业利润同比增长83%。畜禽养殖：22年生猪板块触底回升，23Q1白羽鸡扭亏为盈。受益22年下半年猪价大幅反弹等因素，22年畜禽养殖行业触底回升，2020-22年畜禽养殖行业上市公司平均ROE分别为24.1%、-23.5%、2%。2022年，牧原...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业研究：技术红利再现，农业重塑可期.pdf

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2023/04/03
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华泰证券

农林牧渔行业研究：技术红利再现，农业重塑可期。本篇报告从地缘优势和技术视角出发，梳理分析了转基因作物在全球应用现状的成因、孟山都等国际巨头崛起的动力、乃至全球粮食贸易格局变迁的隐线，构建了以功能基因和专利布局来评估国内生物育种产业链公司的分析框架。我们认为，玉米和大豆在中国的生物育种产业化即将启动，为中国农业带来新机遇，建议积极布局种业。推荐隆平高科和大北农，建议关注荃银高科和登海种业等。应用现状：美洲为主，三大作物转基因作物在全球推广已有二十余年，2021年的推广面积约29.3亿亩，其主要拥护者是研发应用较早、重视农产品出口的美洲国家。前七大推广国中，仅中国和印度不是美洲国家、主要推广转基因...

标签：农林牧渔农业

农林牧渔行业2023年春季投资策略：多因素推动动保市场成长，关注养殖景气回升.pdf

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2023/03/10
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西南证券

农林牧渔行业2023年春季投资策略：多因素推动动保市场成长，关注养殖景气回升。动保板块：当前动保领域迎双重机遇，一方面非瘟疫苗相关研究稳步推进，若未来顺利实现商业化，新产品推动市场扩容，动保行业迎来快速增长，另一方面规模养殖场占比不断提升，动保重视程度提高，下游需求增长，行业蓬勃发展。禁抗令的施行推动治疗用抗生素下游需求，新版GMP的实施提高化药行业门槛，当前行业集中度低，拥有丰富产品矩阵的头部动保企业具有明显竞争优势，市场份额将进一步提升。养殖板块：从能繁母猪存栏量看，23年生猪供给情况或将与22年相近，预计全年养殖企业仍能实现盈利。近期二次育肥情绪似有回升，虽不及22年Q3、Q4高位，但短...

标签：农林牧渔养殖动保投资策略

2023年春季农林牧渔行业投资策略：轮动周期，扬帆科技.pdf

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2023/02/23
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申万宏源研究

2023年春季农林牧渔行业投资策略：轮动周期，扬帆科技。1.转基因玉米试点种植；2.鸡鸣猪唤，非洲猪瘟疫苗研发有进展；3.投资分析意见：轮动周期，扬帆科技。

标签：农林牧渔投资策略

农林牧渔行业专题研究：22Q4种业及生猪链景气延续改善.pdf

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2023/02/13
257
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华泰证券

农林牧渔行业专题研究：22Q4种业及生猪链景气延续改善。2022年种子板块及生猪产业链板块（生猪养殖、动保和饲料）盈利逐步改善，其中22Q4生猪养殖板块同比扭亏、动保及饲料板块受益于养殖盈利的持续回暖而实现了盈利增速的抬升、种子板块扣除个例后整体盈利高增。预计中期猪价或维持强势，今年种业及生猪链的盈利高增趋势有望持续。考虑到转基因商业化及非瘟疫苗对种子及动保行业的成长性带动，建议关注隆平高科、中牧股份、科前生物等。另外，推荐饲料龙头海大集团，生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份，宠食企业中宠股份、佩蒂股份。种子：粮价仍在高位，种企业绩释放2022年以来几大主粮价格均出现不同程度的上涨，而在粮价上涨的...

标签：农林牧渔生猪种业

农林牧渔行业专题研究：引种缺口已成，重视白鸡周期反转机会.pdf

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2023/01/28
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天风证券

农林牧渔行业专题研究：引种缺口已成，重视白鸡周期反转机会。1、本轮白羽肉鸡周期如何看？1）供给端：产业链自身去化+引种限制+换羽扰动有限，供给加速收缩。产业磨底近3年，产能持续去化。根据中国畜牧业协会数据，在行业磨底中，产能持续去化，与21年高点相比，在产+后备祖代鸡存栏去化5-10%。考虑到中国畜牧业协会样本数据主要为大企业，行业实际产能去化幅度或更高。引种受限，后续不确定性强。因美国部分州高致病性禽流感及航班问题，引种受限，据畜牧协会，2022年5-11月祖代更新量同比下降43%，缺口已成。2022年12月28日，田纳西州再次报道当地商业种禽区发生高致病性禽流感，短期或难以恢复。若引种压力...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2023年度策略：后周期板块受益，消费复苏有望带动行业补涨.pdf

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2023/01/17
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国联证券

农林牧渔行业2023年度策略：后周期板块受益，消费复苏有望带动行业补涨。板块复盘：板块复盘：板块间业绩分化加剧，估值与基金持仓提升中信农业指数2022年下跌8.44%，跑赢上证指数（下跌15.13%）和沪深300（下跌21.63%）。其中动物保健、渔业、饲料业和养殖业跑赢农林牧渔行业，农产品加工业和种植业跑输农林牧渔行业。22Q3农林牧渔板块基金重仓占股票投资市值比例上升至0.79%。22Q3基金低配比例为0.10%，环比降低0.02pct。预计2023年随着猪肉消费需求恢复叠加转基因产品落地，农业板块基金重仓市值比例或将提升。展望未来：消费复苏在即叠加转基因政策落地，周期与后周期多板块共振消...

标签：农林牧渔消费复苏

农林牧渔行业分析：百花齐放，优选细分赛道.pdf

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2023/01/06
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海通证券

农林牧渔行业分析：百花齐放，优选细分赛道。1.总览：百花齐放，优选细分赛道；2.禽养殖：白鸡供需共振，反转可期；3.畜养殖：猪价高位延续，关注利润兑现；4.种植：顺应粮食安全大方向，关注转基因商业化；5.后周期：受益存栏增加，业绩增长可期；6.专题：转基因商业化背景下的种业新时代；7.投资建议；8.风险提示。

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2023年投资策略报告：顺应周期之势，紧跟种业变革.pdf

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2023/01/04
408
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中邮证券

农林牧渔行业2023年投资策略报告：顺应周期之势，紧跟种业变革。白羽鸡：周期反转。2022年祖代引种量远低于均衡所需；且当前全球禽流感形势严峻。海外引种短期难以恢复，行业供给缺口已形成。而祖代性能下降对强制换羽限制较大，不确定性因素进一步减少。行业周期反转：上游养殖企业弹性更大（益生股份、民和股份）；全产业链覆盖企业更加稳健（圣农发展、仙坛股份）。黄羽鸡：行业景气度持续向好。产能深度去化，中小散户加速退出，父母代存栏处于历史低位。虽然2022年下半年价格回升明显，但在成本、环保等限制之下，但产能并未明显增加、父母代存栏依然处于低位。2023年行业供给持续偏紧，同时在疫后需求修复推动下，行业高景...

标签：农林牧渔种业投资策略

2023年农林牧渔行业策略：变局中的确定性，行业细分看点多.pdf

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2023/01/04
206
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中航证券

2023年农林牧渔行业策略：变局中的确定性，行业细分看点多。01行业整体回顾和展望；022023年行业细分投资策略；03投资建议；04风险提示。

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2023年度投资策略：看好养殖景气维持，后周期弹性可期.pdf

5积分
2023/01/04
168
8
国盛证券

农林牧渔行业2023年度投资策略：看好养殖景气维持，后周期弹性可期。生猪养殖：供给端变化无需过度悲观，需求端支撑行情回暖，低估值配置价值凸显。4月中旬以来生猪行情迎来反转，新一轮周期开启，伴随行业盈利转正5月起能繁母猪存栏环比转正，截止2022年10月能繁母猪存栏4379万头，环比增长3.9%，相较2022年4月低点4177万头增长4.8%，同时二元母猪价格上涨有限整体趋稳，均说明补栏节奏较为理性。同时十月中旬以来需求疲软导致猪价回调或再抑能繁补栏情绪，因此2022年内产能增加对2023年供给影响无需过度悲观；需求端2022年内受疫情等多方面因素影响，呈现阶段性疲软旺季不旺，随近期疫情管控优化...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业动保研究报告：养殖后周期机遇到来，新需求持续扩容市场！.pdf

3积分
2022/12/20
173
4
天风证券

农林牧渔行业动保研究报告：养殖后周期机遇到来，新需求持续扩容市场！动保产品是指专门用于防治动物疾病和保证动物健康的产品，行业包含生物疫苗、化药等细分领域。动保行业成长性强，受到下游养殖周期影响总体呈现波动向上趋势。2016-2020年，我国兽药行业市场规模由472.29亿元增至620.95亿元，4年间复合增速约7.08%，未来持续成长的动保行业市场规模有望达800亿元以上！下游养殖景气，动保后周期机会有望到来！2022Q2开始养殖行业营收和利润均呈现持续修复趋势，对应动保行业2022Q3营收的同比转正和利润降幅收窄，叠加Q3我国兽用生物疫苗批签发数量环比增加3.5%，几大主要兽用疫苗如口蹄疫疫...

标签：农林牧渔动保养殖

农林牧渔行业年度投资策略：猪鸡共振，粮安天下.pdf

4积分
2022/12/16
215
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财通证券

农林牧渔行业年度投资策略：猪鸡共振，粮安天下。2022年行情回顾：1）农林牧渔：2022年1-11月，SW农林牧渔行业下跌9.6%，跑赢沪深300指数约10.37个百分点，涨幅居申万一级行业第十。2）中小盘：2022年全年下跌，小盘股在4月下旬跌至低点后反弹迅速且力度强，从7月下旬开始表现优于大盘股。养殖行业：1）生猪养殖-价格判断：2022年生猪价格Q1探底，4月至10月反弹上行，最高价达近30元/公斤，11月以来需求承接不佳，猪价震荡调整；我们预计，新一轮猪周期仍处于上行或高位震荡阶段，2023整体猪价预计在高位季节性波动，向下空间有限；2）生猪养殖-利润判断：2022年猪企Q1亏损，Q2...

标签：农林牧渔投资策略

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