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农林牧渔行业年度策略报告姊妹篇：2024年农林牧渔行业风险排雷手册.pdf

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2023/11/21
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浙商证券

农林牧渔行业年度策略报告姊妹篇：2024年农林牧渔行业风险排雷手册。浙商证券研究所认为2024资本市场将【“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。“稳”——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益版块。“周期”——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。“新”——AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。作为年度策略的...

标签：农林牧渔

农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏.pdf

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2023/11/16
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浙商证券

农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏。2023年初至今跑输大盘。年初至今沪深300指数跌幅7.48%，申万农林牧渔指数跌幅14.04%，跑输沪深300指数6.56个百分点。种植业跌幅较小，养殖和饲料板块跌幅较大。种植业：年初至今下跌7.03%；年初板块因粮食安全和转基因政策催化上涨；三季度因洪水、台风等灾害引发粮食减产预期，板块阶段性上涨。动保保健：年初至今下跌9.16%；一季度因市场对非瘟疫苗进展有乐观预期，板块涨幅较大。农产品加工：年初至今下跌10.34%；夏季6-8月因国内外糖价上涨，相关标的涨幅较大。养殖业：年初至今下跌15.57%；3月底-4月初因北方生...

标签：农林牧渔生猪

2024年农林牧渔行业投资策略：聚焦，畜禽养殖盈利改善，宠物食品龙头崛起.pdf

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2023/11/15
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申万宏源研究

2024年农林牧渔行业投资策略：聚焦，畜禽养殖盈利改善，宠物食品龙头崛起。1.2023年农业板块回顾；2.畜禽养殖盈利改善，宠物食品龙头崛起；3.投资分析意见。

标签：农林牧渔宠物畜禽养殖禽养殖养殖投资策略

农林牧渔行业2024年度投资策略：踏浪周期，迎接β.pdf

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2023/11/13
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光大证券

农林牧渔行业2024年度投资策略：踏浪周期，迎接β。基本面：2024年预计农业β再次启动，核心牵引力在猪，其他主线也将接力，推荐农业板块。主线一：生猪-行至水穷处。整体类比14年与20年，从周期反转角度把握生猪板块。当前即将进入行业去产能深水区：由于生猪毛利大概率会在24年上半年重新跌至亏损或以下，叠加仔猪价格低位维持，能繁的淘汰预计在明年上半年进入加速过程，这一过程可能会类似14年、20年的产能去化，预计本轮产能去化将会更彻底。估值层面，当前板块头均市值已经跌破历史最低头均市值。估值与预期的底部，2024有望迎来板块β。主线二：肉禽-坐看云起时。由于22年5月后...

标签：农林牧渔投资策略

农林牧渔行业专题报告：核废水持续排放入海，关注其后续影响.pdf

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2023/11/09
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华西证券

农林牧渔行业专题报告：核废水持续排放入海，关注其后续影响。2011年3月11日，地震&海啸冲击日本福岛第一核电站部分正在运行的机组，内外部断电导致反应堆冷却系统停转，3个机组先后发生氢气爆炸产生核泄漏。应对事故过程中，持续向反应堆注入冷却剂，冷却剂接触燃料碎片形成具有高浓度放射性的污水，后地下水和雨水与放射性污水混合形成新的污染水。事故发生后，相关部门组织核电站退役，退役计划持续推进过程中，核废水源源不断产生，为应对巨量核废水，日本政府2021年正式宣布将核废水排海，本文详尽阐述了核废水的产生及排海可能对水产养殖、淡水资源和海水提盐的影响。直接&间接途径共同作用，核素实现大面积...

标签：农林牧渔核废水排放

农林牧渔行业年度策略：布局养殖周期反转，拥抱新技术新消费.pdf

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2023/10/30
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华泰证券

农林牧渔行业年度策略：布局养殖周期反转，拥抱新技术新消费。2024年农业板块投资三条主线：1）猪、鸡、鱼价格周期反转向上，建议关注生猪养殖优质龙头牧原股份、温氏股份，白羽鸡全产业链龙头圣农发展等，及饲料龙头海大集团。2）转基因种子品审落地、猫三联疫苗应急评审通过、非瘟疫苗应急评价推进，三大新技术方向有望在2024年陆续实现商业化落地，市场空间扩容可期。建议关注性状品种双受益的隆平高科、性状龙头大北农等。3）“低成本下的高品质+高性价比”的新消费需求驱动下，宠物零食的国产替代及量贩零食崛起或迎新机遇。建议关注宠食龙头乖宝宠物、中宠股份等，量贩零食行业龙头万辰集团等。肉类价...

标签：农林牧渔养殖新消费

农林牧渔行业年度策略报告：养殖板块周期反转，种植、宠物渐进成长.pdf

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2023/10/23
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方正证券

农林牧渔行业年度策略报告：养殖板块周期反转，种植、宠物渐进成长。猪价走势：我们认为今年四季度至明年一季度，猪价仍将在成本线附近波动，预计明年二季度有望触底回升供给端：短期来看，今年四季度出栏生猪对应去年能繁母猪高位回落时期，整体出栏量仍较大，同时预期将出现季节性增重，短期供给充足；中期来看，受今年上半年能繁母猪产能去化缓慢影响叠加母猪生产性能提升，预期明年一季度供给侧仍将处于宽松状态。需求端：在10月以后，随着气温转冷，消费的季节性增长能够具有一定的支撑作用，预期四季度整体价格形势要好于三季度，但是由于供大于需的基本面没有改变，所以价格上涨空间较小。明年春节后进入消费淡季，猪价仍有回落可能。生...

标签：农林牧渔宠物种植养殖

农林牧渔行业投资聚焦：生物育种落地迫近，生猪去产能催化因素持续累积.pdf

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2023/10/13
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中信证券

农林牧渔行业投资聚焦：生物育种落地迫近，生猪去产能催化因素持续累积。种业：生物育种产业化迫近，供求关系悄然转向。2023年9月23日至25日，第20届全国种子“双交会”在合肥举行，会上农业农村部领导发表讲话，提出要审定一批国产转基因新品种。生物育种产业化落地迫近，转基因技术呈现求稳、求新、求差异化趋势。除转基因技术外，还应高度关注其他生物育种技术的研发及应用进展；2023/24销售季行业竞争激烈，具备品种优势、预售进度快的企业或有效规避激烈的竞争；中长期来看，行业集中度也有望持续提升，有利于种业长期高质量发展。生物育种产业化迫近已成趋势。我们建议，积极配置种业与生物育种...

标签：农林牧渔生物育种生猪生物育种

农林牧渔行业专题分析：巴西玉米种业，龙头盘踞的增量市场.pdf

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2023/10/07
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华泰证券

农林牧渔行业专题分析：巴西玉米种业，龙头盘踞的增量市场。2023年巴西玉米输华通道打开，有望成为继美国、乌克兰之后中国最重要的玉米贸易伙伴之一；与此同时，中国重要粮商中粮国际在巴西大举投资码头。因此，我们认为上游巴西玉米种子市场具有较大的市场空间与增长动能，或成为中国种企出海的沃土。本篇报告详细梳理了巴西玉米种业的市场特征、增长机遇与竞争格局，参考孟山都与嘉吉在巴西玉米产业链中的协同效应，我们认为深度布局巴西的中国龙头种企有望成为中巴“上游玉米种子-下游玉米”贸易闭环中的关键参与者，业务规模扩张与商业模式优化可期，推荐关注隆平高科。市场概况：巴西玉米三季种植、转基因渗透...

标签：农林牧渔玉米种业

农林牧渔行业2023年中报总结：猪鸡景气分化，种业高景气延续.pdf

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2023/09/19
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招商证券

农林牧渔行业2023年中报总结：猪鸡景气分化，种业高景气延续。生猪养殖：23Q2亏损扩大，去产能或仍为主旋律。23H1，受猪价低迷以及产能释放影响，上市猪企普遍亏损，资产负债率连续2个季度抬升。23Q2，上市猪企生产性生物资产、在建工程环比下滑，固定资产、资本开支环比企稳，或表明行业对后市猪价缺乏较高预期。展望23Q3，消费季节性回暖或带动猪价趋势上行，但生猪供给端或仍较为宽松，预计猪价上行幅度有限，优质猪企或能实现一定盈利。考虑到行业补栏积极性偏弱，预计去产能或仍为主旋律，进而抬升24年猪价预期。我们重点推荐牧原股份、温氏股份，弹性标的推荐巨星农牧等，关注天康生物、京基智农、唐人神等。种子：...

标签：农林牧渔种业

农林牧渔行业2023年中报回顾暨下半年投资策略：畜禽景气分化，白鸡率先回暖.pdf

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2023/09/14
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申万宏源研究

农林牧渔行业2023年中报回顾暨下半年投资策略：畜禽景气分化，白鸡率先回暖。畜禽养殖景气分化，生猪养殖景气仍旧筑底，农业行业2023年上半年业绩同比明显减亏。2023年上半年，根据申万农业重点跟踪的38家农林牧渔上市公司统计，2023H1累计实现归母净利润-89.10亿元，同比+22.6%。其中，9个子行业净利润增速排序分别为禽养殖（+153.3%）、种业（+138.8%）、生猪养殖（+22.9%）、饲料业（+6.4%）、宠物（-12.5%）、海洋养殖（-13.1%）、种植业（-19.5%）、动物保健（-23.7%）、农产品加工（-38.1%）。（注：后文各子行业分述中，均对样本选择进行了一定...

标签：农林牧渔投资策略

农林牧渔行业2023年中报总结和策略展望：看好生猪养殖股在当前的配置时机.pdf

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2023/09/13
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山西证券

农林牧渔行业2023年中报总结和策略展望：看好生猪养殖股在当前的配置时机。根据2023年中报业绩的同比趋势，在农业各子行业中，食用菌、种子、果蔬加工、饲料动保等子行业表现居前。生猪养殖板块2023Q2延续亏损，个体差异较大，同比减亏和亏损加大的情况均存在，生猪养殖上市公司2023H1整体业绩的亏损总额同比略有减少，综合资产负债率进一步上升。饲料动保则由于下游生猪养殖的高存栏和禽业景气度回升，以及上游成本压力趋缓等原因，同比延续增长态势。家禽板块里的白羽肉鸡和黄羽肉鸡在2023Q2延续分化，白羽肉鸡表现优于黄羽肉鸡。2023年上半年，我国生猪出栏量和猪肉产量分别为37548万头和3032万吨，同...

标签：农林牧渔生猪生猪养殖养殖养殖

农林牧渔行业2023年中报总结：养殖静待产能去化，种植关注生物育种产业化.pdf

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2023/09/11
136
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中信证券

农林牧渔行业2023年中报总结：养殖静待产能去化，种植关注生物育种产业化。生猪养殖：板块经营减亏，资金压力加大。今年以来受生猪出栏相对高位、消费平淡等影响，猪价持续低位徘徊，23Q2均价14.43元/公斤，环比-5.8%，同比-2.6%。上市公司来看，受饲料成本下降、养殖效率提升等影响，扣除减值影响后头均亏损明显缩窄，但成本方差仍然巨大，牧原、巨星成本持续亮眼。但受持续亏损影响，上市公司资金压力进一步加大，货币资金环比下滑，产能推进缓慢。2023H1末平均资产负债率为69.7%，同环比均增，部分企业负债率超80%。能母23Q2环比增长3.7%，其中牧原、新五丰增量较大。展望H2，受消费旺季带动...

标签：农林牧渔生物育种种植生物养殖

农林牧渔行业板块业绩总结：23H1生猪及黄鸡板块景气度较低，白鸡板块景气度提升.pdf

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2023/09/08
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西部证券

农林牧渔行业板块业绩总结：23H1生猪及黄鸡板块景气度较低，白鸡板块景气度提升。行业概览：23H1农业板块收入同比增长，亏损程度同比减小。23H1板块分别实现营收/归母净利润6010/-111亿，分别同比+9.91%/+9.15%；23Q2板块实现营收/归母净利润3112/-70亿，分别同比+5.08%/转亏损。2023H1末公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.45%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.02pct。生猪养殖：收入同比增长，行业深度亏损。2023H1生猪板块收入稳健增长，16家上市猪企共实现收入2411.31亿元，同比+17.63%，主要原因是23H1生猪均...

标签：农林牧渔生猪

农林牧渔行业2023年中报综述：猪价低迷拖累行业利润，静待周期反转.pdf

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2023/09/06
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广发证券

农林牧渔行业2023年中报综述：猪价低迷拖累行业利润，静待周期反转。概况：畜禽价格低迷拖累板块利润，资产负债率处于相对高位。春节前猪价快速下行至成本线下，上半年猪价持续低迷，导致农林牧渔板块ROE环比转为负值。上半年，中信农林牧渔板块ROE（累计）约-2.3%，同比提升0.8个百分点。拆分来看，销售净利率约-2.1%，同比提升1.1个百分点；资产负债率为60.8%，同比下滑0.1个百分点。畜禽养殖：生猪养殖持续亏损，白鸡上游表现好于下游。23年上半年，中信畜牧养殖板块整体收入同比上涨14.31%，营业利润同比上涨21.09%，ROE（累计）为-8.98%。上半年，牧原股份、温氏股份、新希望和天...

标签：农林牧渔

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