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农业行业2023年年度策略：关注粮食安全，把握养殖后周期红利.pdf

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2022/11/15
257
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兴业证券

农业行业2023年年度策略：关注粮食安全，把握养殖后周期红利。种植链：关注粮食安全，聚焦种子板块。在供给端频受天气、贸易局势扰动，需求端饲料消费转好、能源价格高企的背景下，预计22/23年度国内外粮价仍在高位区间波动，其中转基因商业化落地或继续对种子板块形成催化。长期来看在逆全球化大背景下粮食安全将成为重要主题，建议持续关注种植链。养猪：猪价上涨幅度超预期，优选行业龙头。受去年年中开始的行业产能去化、阶段性惜售压栏等因素影响，Q2以来猪价从11-12元/kg超预期涨至目前25元/kg以上。我们预计随后续消费旺季到来，猪价仍将保持强势，且在行业补栏速度较慢的情况下2023年均价有望超预期。此外非...

标签：粮食养殖农业

圣农发展（002299）研究报告：养殖屠宰优势提升，食品双翼齐飞.pdf

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2022/11/09
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国海证券

圣农发展（002299）研究报告：养殖屠宰优势提升，食品双翼齐飞。圣农发展作为中国白羽肉鸡行业产业链最完整的企业，集自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、产品销售为一体。目前公司白羽鸡养殖产能接近6亿羽，2021年公司肉鸡屠宰量为5.2亿羽，在产业链全自养企业中排名第一。公司主营业务是肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工，营收稳定增长，十年期（2011-2021年）CAGR为16.62%；自2017年开展食品业务以来，整体销售收入近三年复合增速20%左右。家禽饲养板块受到白羽鸡价格周期的影响，利润率波动较大，公司始终坚持以深加工为第二发展曲线，不断提高深加工板块的...

标签：圣农发展屠宰食品养殖

白羽肉鸡行业研究报告：海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会.pdf

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2022/11/08
279
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华创证券

白羽肉鸡行业研究报告：海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会。高致病性禽流感疫情下海外引种受限、国内自主供应仍在发展中，我国祖代白羽鸡供应或将持续不足。引种来源上，1）当前占比80%的引种来源美国受禽流感疫情和航班运输影响，在秋冬季疫情传播发展更为严重的背景下，预计可用供种州将极为有限；2）占比16%的新西兰因安伟捷品种鸡病影响，较难补足供应缺失；3）备用引种来源地欧洲也处于禽流感疫情影响中，波兰、西班牙等供种国已被我国海关发布进口禁令，解除封关预计需要半年以上；4）国内自主育种的“圣泽901”等品种供应有限，市场推广的产业化进程仍需要时间。引种运输条件上，在新冠疫情航...

标签：白羽肉鸡肉鸡鸡养殖养殖

农林牧渔行业2022年三季报总结：养殖盈利反转，种业后周期拐点显现.pdf

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2022/11/07
365
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招商证券

农林牧渔行业2022年三季报总结：养殖盈利反转，种业后周期拐点显现。生猪养殖：乍暖还寒，22Q3猪企扭亏偿债。受猪价反转上涨、上市猪企出栏放量的带动，22Q3上市猪企普遍扭亏、现金流明显好转、资产负债率也自高位有所回落。但上市猪企的固定资产增速仍然整体放缓，生产性生物资产和资本开支仍延续同比下滑的趋势，显示其虽然重启产能扩张、但节奏上仍然缓慢谨慎。预计22Q4猪价有望维持强势、猪企成本或平稳运行，上市公司的头均盈利或提升、盈利弹性有望持续释放。肉禽养殖：22Q3肉禽养殖公司收入普增，但黄鸡景气强于白鸡，黄鸡上市公司实现扭亏为盈，白鸡上市公司盈利仍存分化。猪鸡联动、需求向好，肉禽养殖板块景气或持...

标签：农林牧渔养殖种业

农林牧渔行业2022年三季报总结：畜禽养殖景气上行，饲料动保触底回暖.pdf

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2022/11/04
153
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广发证券

农林牧渔行业2022年三季报总结：畜禽养殖景气上行，饲料动保触底回暖。养殖：3季度畜禽养殖景气回升，生猪企业普遍实现扭亏为盈。3季度生猪价格持续上行，行业整体步入盈利状态，生猪养殖公司普遍实现扭亏为盈，龙头公司盈利能力继续具有领先优势。生猪企业整体资金状况有所改善，22Q3资产负债率普遍环比下降。肉禽方面，受前期父母代存栏下降等因素影响，3季度白羽鸡产业链价格整体回暖，下游商品代养殖、屠宰环节的盈利优于上游种鸡环节；自2季度起，黄羽鸡价格持续回暖，当前产业链整体盈利状况较好。3季度，牧原股份、温氏股份、新希望和天邦食品的净利润分别约92.1亿元、44.6亿元、15.6亿元和4.2亿元。禽类养殖...

标签：农林牧渔畜禽养殖禽养殖饲料养殖

农林牧渔行业2022年三季报总结：种业高预收与强政策共振，养殖景气向上.pdf

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2022/11/04
303
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中信证券

农林牧渔行业2022年三季报总结：种业高预收与强政策共振，养殖景气向上。种业与生物育种：预收款创历史高点，行业迎“三期叠加”。粮价持续高位提振用种需求，优质玉米种供应紧俏，种业景气度持续，种业板块主要上市公司22Q3预收款创历史新高。部分种企受上一销售季退货及制种成本高增影响，22Q3利润下滑。“二十大”报告强化粮食安全，叠加“乡村振兴”“农业强国”“农业现代化”“技术自立自强”等方面政策指引，行业将迎强政策支持期。同时，生物育种产业化渐近。我们认为：...

标签：农林牧渔种业养殖

养殖业白羽鸡专题研究：看周期之势，观前行之潮.pdf

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2022/10/28
287
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东亚前海证券

养殖业白羽鸡专题研究：看周期之势，观前行之潮。1.为何2020-2021年存在产能去化，但本轮周期却迟迟未兑现？（1）前期行业盈利丰厚，本轮周期持续震荡磨底近两年。2018年和2019年，上游父母代种鸡养殖利润分别为1.55元/羽和5.06元/羽，中游白羽肉鸡养殖利润分别为2元/羽和1.62元/羽，养殖盈利均较为可观。养殖端连续两年的全面盈利使得养殖户积累了充沛的现金流，养殖户承受亏损的能力较强，产能去化不彻底，因此周期磨底时间拉长。（2）行业低迷强制换羽量加大，造成短期供给增加。行业内存在强制换羽、延后淘汰等多种方式调节产能，而强制换羽后祖代产能可增长20%-30%。2020年由于新冠疫情暴...

标签：白羽鸡养殖

京基智农（000048）研究报告：立足粤港大湾区，进击的楼房养殖新秀.pdf

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2022/10/21
240
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方正证券

京基智农（000048）研究报告：立足粤港大湾区，进击的楼房养殖新秀。生猪产能加快释放，有望受益于猪周期上行，可支撑公司2023年225万头的出栏目标。公司聚焦生猪养殖业务，围绕粤港澳大湾区，已逐步建设完成生猪养殖产业链项目。至目前为止，广东湛江徐闻、茂名高州、海南文昌及广西贺州项目均已实现引种投产，预计明年实现满产年出栏225万头。公司持续降本增效，成本改善空间巨大。截至2022年9月底，由于多项目处于投产初期磨合的阶段，公司育肥猪平均养殖成本约17元/公斤。其中年产能45万头肥猪的高州养殖基地，已实现整体养殖成本14.9元/公斤。目前通过对养殖基地间的成功模式复制，接下来公司其他养殖基地项...

标签：京基智农养殖

巨星农牧（603477）研究报告：生猪养殖冉冉新星，乘风而上加速扩张.pdf

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2022/10/14
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中信建投证券

巨星农牧（603477）研究报告：生猪养殖冉冉新星，乘风而上加速扩张。公司前身振静股份主营皮革业务，2020年收购巨星有限100%股权，改名巨星农牧并大力发展生猪养殖板块，目前已发展成为西南地区生猪养殖头部企业，2021年生猪出栏量为87.1万头，营业收入为29.83亿元，归母净利润为2.59亿元。生猪养殖行业规模化程度持续提升，新一轮上行周期已开启。当前生猪养殖行业的集中度与规模化程度较低，未来龙头公司依靠技术管理与资本优势占据更大市场份额，规模化水平将不断提升。2022年4月行业开启新一轮景气上升周期，展望后市，生猪供给仍将短缺，需求回暖迹象明显，预计猪价涨幅将进一步扩大。公司拥有明显的成...

标签：巨星农牧生猪养殖生猪养殖

农林牧渔行业2022年H1中报综述：禽畜养殖回暖，后周期景气上行.pdf

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2022/10/08
269
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东亚前海证券

农林牧渔行业2022年H1中报综述：禽畜养殖回暖，后周期景气上行。猪价开启上行阶段，Q2亏损大幅收窄。猪价自4月份以来持续上涨，年内呈“√”型走势，2022Q2猪价均价为14.82元/kg，环比上涨11.3%，生猪养殖板块Q2净利润为-20.82亿元，环比大幅度减亏。2022H1上市猪企出栏量同比大增48.13%，上市猪企CR10达到16.36%，行业集中度进一步提升。2022H1多数企业头均养殖毛利亏损收窄，成本边际改善。2022H1行业平均负债率水平仍处于69.71%的较高水平，企业经营压力较大，产能扩张步伐放缓。前期产能去化兑现，四季度生猪供给预计偏紧...

标签：农林牧渔养殖

农林牧渔行业2022年中报总结：养殖亏损收窄，后周期边际改善.pdf

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2022/09/15
152
1
招商证券

农林牧渔行业2022年中报总结：养殖亏损收窄，后周期边际改善。生猪养殖：猪价上涨，22Q2猪企明显减亏。22Q2国内生猪均价约14.8元/公斤、环比上涨11%，上市猪企平均肥猪销价约14.8元/公斤、环比上涨21%；全国生猪出栏出现季节性减少，22Q2全国生猪出栏1.7亿头，同比增加2.5%、环比减少13%，供给压力明显缓解，上市公司市占率持续提升。2022H1受22Q1猪价低迷拖累影响行业普遍深度亏损，但22Q2猪价反转+部分减值冲回导致猪企明显减亏。22Q2上市猪企现金流明显好转，但债务压力仍存。预计22Q3板块盈利有望反转，建议积极布局。肉禽养殖：鸡价景气，22Q2板块亏损幅度收窄。22...

标签：农林牧渔养殖

农林牧渔行业2022年中报回顾暨下半年投资策略：周期反转，畜禽养殖景气底部回暖.pdf

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2022/09/09
241
5
申万宏源研究

农林牧渔行业2022年中报回顾暨下半年投资策略：周期反转，畜禽养殖景气底部回暖。畜禽养殖景气底部回暖，农业行业2022年上半年业绩大幅下滑。2022年上半年，根据申万农业重点跟踪的37家农林牧渔上市公司统计，2022H1累计实现归母净利润-116.52亿元，同比下滑200.0%。其中，9个子行业净利润增速排序分别为宠物（+26.4%）、种植业（+23.0%）、农产品加工（+16.7%）、海洋养殖（-10.9%）、动物保健（-56.2%）、禽养殖（-261.5%）、饲料业（-350.9%）、生猪养殖（-381.1%）、种业（-409.2%）。（注：后文各子行业分述中，均对样本选择进行了一定优化，...

标签：畜禽养殖禽养殖养殖农林牧渔投资策略

唐人神（002567）研究报告：生猪养殖业务高速发展，产业一体化效果显现.pdf

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2022/09/09
324
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西部证券

唐人神（002567）研究报告：生猪养殖业务高速发展，产业一体化效果显现。饲料业务将稳健增长，继续担当业绩压舱石。公司饲料业务历史悠久，品牌与产品矩阵完备。目前公司有骆驼、加乐、湘大、比利美英伟等主要饲料品牌，产品覆盖生猪、禽类、水产养殖等各个细分方向。渠道端，公司饲料板块有80多家子公司，覆盖全国20多个省份。目前公司饲料产能储备充足，能够充分满足业务扩张的需要。我们预计未来饲料业务将进入平稳增长期，收入有望维持10%左右的年均增速，毛利率较为稳定，继续起到业绩压舱石的作用。生猪业务有望保持高速扩张，贡献业绩弹性。公司从08年开始着力构建自有母猪繁育体系，目前已拥有美神牌种猪，并积极向繁殖力...

标签：唐人神生猪养殖生猪养殖

生猪养殖行业专题研究报告：生猪板块仍在上行，把握调整机会逢低加配.pdf

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2022/09/07
290
7
方正证券

生猪养殖行业专题研究报告：生猪板块仍在上行，把握调整机会逢低加配。1、人性不变，周期本质不变，猪价变化规律有迹可循。猪价长期分析框架：看供给边际变化趋势，以能繁母猪和MSY边际变化趋势为核心。生猪消费年间波动较小，代表年猪肉需求总体稳定，因此在中长期维度，猪价主要受供给端影响，供给与猪价二者强负相关。而生猪供给端的核心影响因素是国内生猪出栏量，当前生猪出栏=10月前的能繁母猪×MSY。因此分析猪价中长期变动趋势主要看能繁母猪和MSY的边际变化，猪价波动幅度取决于能繁母猪和MSY的波动幅度。猪价短期分析框架：在供给边际趋势上综合考虑季节性等因素影响。由于短期内，季节性因素、外在因素（...

标签：生猪养殖生猪养殖

农林牧渔行业2022年中报总结：养殖酝酿景气向上动能，种植延续高景气和强政策.pdf

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2022/09/06
395
2
中信证券

农林牧渔行业2022年中报总结：养殖酝酿景气向上动能，种植延续高景气和强政策。生猪养殖：板块减亏，在建缓慢启动。2022年4月以来，伴随着猪价底部回暖，生猪养殖板块亏损幅度缩窄，部分企业在减值冲回影响下实现季度盈利。尽管22Q2饲料价格高位，但企业持续通过内部降本增效，多数企业成本稳步下降。连续五个季度的亏损使得企业的产能扩张在22Q2进一步放缓。虽部分企业在6月已实现月度盈利但整体Q2资本支出、在建工程、生产性生物资产同比环比均下降。从上市公司出栏进度来看，22H1合计出栏进度已超50%，我们预计H2出栏或环比下降。随着前期产能去化兑现叠加需求旺季到来，猪价H2以来景气持续向上，H2上市公司...

标签：农林牧渔养殖种植

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