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2026年5月华泰证券金工深度：多维择时模型拆解与重构
- 华泰证券
- 2026/05/19
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华泰证券金工团队对A股多维择时体系进行拆解重构，构建估值、情绪、资金、技术四大类26个底层因子。通过将信号拆解为追高、抄底、追空、逃顶四条路径，筛选各场景下夏普前八的子维度，构建分层(A_1)、不分层(A_2)及路径优选(B)三类模型。回测显示，路径优选模型B在日频下夏普达1.72，在极端行情预判、拐点识别（61.8%）及趋势跟踪（80%）上均优于其他模型，但需警惕过拟合风险。建议采用周频或半月频跟踪。
标签：华泰证券量化择时多维打分模型
Meme投资详解：从白银LOF套利到量化因子应用
- 西部证券
- 2026/05/18
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本文以白银LOF的高溢价为切入点，结合海内外学术文献，系统梳理了Meme股的定义、演化脉络及市场影响，并探索其在投资管理中的潜在应用路径。主要结论包括：Meme股源于情绪、市场和社交媒体的共同作用；通过跟踪社交媒体情绪，形成Meme股组合动态复制方案，在中盘股及金融、保险、地产行业中展现出更优的风险收益特征；通过风险对冲，构建个人投资者主题组合（PART），用以表征个人投资者选股的特质收益；引入度量个人投资者集中持股风险的RASH因子，可以有效降低组合波动率，提升夏普比率。
标签： Meme股 LOF RASH因子
基金投顾佣金归零改革启幕：买方投顾时代开启
- 中信建投
- 2026/05/18
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本文分析了基金投顾销售佣金“归零”改革的背景、核心内容及影响。易方达财富率先实现投顾业务客户维护费全额让利，标志着买方投顾时代开启。改革将促使投顾机构商业模式重塑，从依赖尾随佣金转向单一投顾服务费模式，实现与客户利益深度绑定。行业数据表明投顾市场规模持续增长，对标美国经验，中国投顾行业正加速向买方模式转型。未来，试点转常规、配置范围拓展及收费体系优化将是重要发展方向。
标签：基金投顾销售佣金买方投顾
政策驱动算电协同，建筑央企加速布局绿色算力
- 国泰海通证券
- 2026/05/18
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本文分析了2026年5月建筑工程行业在政策支持与产业景气度提升背景下的发展趋势。重点阐述了四部委《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》及西北省份绿色算力扩容政策对行业的影响。详细梳理了中国能建、中国电建在算电协同、源网荷储算一体化布局方面的最新进展及订单情况，并介绍了华电科工、永福股份等企业在细分领域的表现。文章指出，建筑央企正加速向绿色算力转型，具备算电协同优势的企业将获得更多市场机会。
标签：建筑工程算电协同绿色算力
航天电子：无人系统军民驱动，激光通信开启第二增长曲线
- 国信证券
- 2026/05/18
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航天电子2026Q1营收18.43亿元，扣非净利大增61.56%。公司无人系统装备军民双线驱动，“飞鸿”系列谱系齐全，FH-98大型货运无人机切入低空物流市场。航天电子系统业务基本盘稳固，惯性导航、测控通信受益于商业航天及星座组网。星间激光通信完成技术攻关，5.6亿元产能建设项目加速推进，有望成为第二增长曲线。预计2026-2028年营收复合增速超13%，首次覆盖给予“优于大市”评级。
标签：航天电子无人机激光通信
2026年第20周计算机行业周报：CPO量产开启，国产半导体业绩亮眼
- 华西证券
- 2026/05/18
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本周计算机行业周报核心观点指出，AI光互连革命正式开启，CPO技术进入量产阶段。英伟达与博通推动CPO以太网交换机量产，拥抱台积电COUPE技术。外置激光光源与DFAU成为CPO架构革新关键，显著提升良品率与稳定性。同时，国产半导体技术革新，中微公司上调订单预期，中芯国际与华虹一季度业绩亮眼，印证本土晶圆代工景气度回升。
标签： CPO 光互连半导体
小鹏VLA智驾里程占比超50%，地平线发布舱驾融合芯片
- 国信证券
- 2026/05/18
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2026年2月乘用车L2级及以上渗透率达30.4%，高速NOA渗透率32.3%。小鹏VLA智驾里程占比超50%，地平线发布舱驾融合芯片。800万像素摄像头占比41.8%，激光雷达渗透率13.9%。智能座舱域控制器渗透率50.3%，高通芯片占比70.9%。推荐整车小鹏、吉利，L4小马、文远，零部件速腾、禾赛、地平线等。
标签：智能驾驶域控制器激光雷达
创新药商业化与国际化双轮驱动，全球学术影响力显著提升
- 中信建投
- 2026/05/18
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2026年上半年医药行业触底回暖，创新药迎来盈利兑现期。国内商业化与海外授权双轮驱动，多家企业扭亏。2026年Q1对外授权总额超600亿美元，ADC、双抗等前沿赛道交易火热。2026年ASCO年会94项中国研究中选口头报告，依沃西单抗登上全体大会，标志着中国创新药全球学术影响力迈上新台阶。国内支付端医保谈判与商保目录合力支持真创新。建议关注创新药国际化、边际改善等结构性机会。
标签：创新药 ADC 双抗
海思科：围术期龙头崛起，多元管线出海接力创新转型
- 东方证券
- 2026/05/17
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海思科作为国内稀缺的创新转型Pharma，正经历从仿制药企向综合型创新药企的关键跨越。公司早年从肠外营养起家，2012年起坚定走“仿制创新双线作战、国内海外并行发展”之路。目前，仿制药板块已充分消化集采冲击，筑牢现金流压舱石；创新药领域，继环泊酚大单品后，安瑞克芬、克利加巴林和考格列汀接连上市，2026年创新药营收占比有望突破50%。出海方面，环泊酚预计2026Q2在美国获批上市，DPP-1、PDE3/4、NAV1.8、TYK2等5款已出海新药将带来里程碑收入。此外，其他创新药管线2026年将迎来密集数据读出，有望带来新一轮对外授权和国内上市。
标签：海思科环泊酚创新药
中文在线：IP与AI双轮驱动，短剧漫剧业务打开广阔市场空间
- 国联民生证券
- 2026/05/17
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中文在线围绕“IP积累与变现”核心，短剧及IP衍生品业务2025年收入超8.96亿元，超越网文成为主力。海外短剧平台FlareFlow增长迅猛，月活与收入排名靠前。AI技术进步推动漫剧市场爆发，2026年规模预计超243亿元，公司推出“次元神笔”全栈AI工具赋能内容生产。预计2026-2028年营收复合增长显著，港股上市助力全球化布局，首次覆盖给予“推荐”评级。
标签：中文在线短剧 AI漫剧
2023年ChatGPT专题研究报告开启人工智能新纪元
- 华西证券
- 2023/02/09
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2023年ChatGPT专题研究报告，开启人工智能新纪元。ChatGPT的一小步，AI的一大步:ChatGPT(AIGC)的出现使AI从感知理解世界到生成创造世界的跃迁，AIGC出现前的人工智能更偏向于分析，例如目前最火热的个性化推荐算法，ChatGPT(AIGC)出现后的人工智能更具备“拟人化”。
标签： ChatGPT 人工智能
2023年国有资本投资公司专题研究国企改革阶段梳理与展望
- 招商证券
- 2023/02/08
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2023年国有资本投资公司专题研究，国企改革阶段梳理与展望。国企改革主要分为五大阶段，分别为1978年到1992年的放权让利阶段，1993年到2002年的产权改革阶段，2003年到2012年的股份制改革阶段，2013年到2019年的全面深化改革阶段和2020年到2022年的国企改革三年行动阶段。
标签：国企改革
2023年国企投资专题报告新一轮国企改革蓄势待发
- 华鑫证券
- 2023/02/08
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2023年国企投资专题报告，新一轮国企改革蓄势待发。2020-2022年国企改革三年行动成效显著。《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》提出了国企改革的五项目标要求：国有企业要成为有核心竞争力的市场主体，在创新引领方面发挥更大作用，在产业链供应链水平上发挥引领作用。
标签：国企改革
2023年度能源转型与碳中和策略报告原油供需弱平衡，油价重心或震荡下移
- 中信期货
- 2022/11/29
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2023年度能源转型与碳中和策略报告，原油供需弱平衡，油价重心或震荡下移。由于各产油国增产不足，年初全球石油供需维持偏紧。二月末俄乌冲突爆发后，布伦特一度冲高至140美元，随后对俄制裁的预期使油价一直维持100美元以上。但欧美各国释放SPR的行动缓解供应不足的窘境，而随着通胀连创新高，欧美央行纷纷开启加息周期，金融压力导致油价一路回落至近80美元。
标签：能源转型碳中和原油
2022年投资实现公正转型中国公正转型披露框架建议
- 商道融绿
- 2022/10/25
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2022年投资实现公正转型，中国公正转型披露框架建议。公正转型可以理解为保护那些在向低碳经济转型期间很可能受影响的职工和社区，同时确保转型产生的利益和机遇能为公众共享。对于中国而言，以上目标与追求高质量发展并实现共同富裕的国家目标，以及稳定有序推进碳中和转型的国家战略直接一致。
标签：投资