上市银行2025年报及2026年一季报：息差企稳，业绩修复加速

截至2026年4月29日，42家上市银行已全面披露2025年年报及2026年一季报。整体来看，上市银行2026年一季度业绩表现延续改善趋势，营业收入与归母净利润同比增速分别达到7.6%和3.0%，较2025年全年增速分别提升6.2个百分点和1.6个百分点。这一业绩修复主要得益于净利息收入增速的显著回升、财富管理类中间收入的稳定增长以及债券估值收益的修复。在资产质量方面，不良率保持平稳，拨备覆盖率微降，信用成本控制在较低水平，为利润释放提供了空间。

净利息收入：息差降幅收敛，量价双稳驱动增长

2026年一季度，上市银行净利息收入同比增速为7.2%，较2025年增速大幅提升7.2个百分点。这一显著改善主要源于“量价双稳”的共振效应。从价格端看，测算口径下2026年一季度净息差为1.40%，较2025年全年水平微降1个基点，但降幅同比收窄9个基点。贷款端，在政策呵护息差及行业自律机制协调下，新发放贷款利率下行压力减缓，3月新发放企业及个人住房贷款加权平均利率均持平于3.10%。负债端，高息存款陆续到期重定价带动付息成本优化，2025年上市银行计息负债平均成本率较上半年下降9个基点。从数量端看，2026年一季度上市银行整体贷款净增7.7万亿元，增量同比微降147亿元，信贷投放保持相对稳定。结构上，“企业强、住户弱”格局延续，广义基建及制造业贷款贡献显著，而零售贷款增量占比下降。同时，银行加大配债力度，投资类资产占比提升，部分银行通过压降交易盘、提升配置盘比例以锁定票息并储备浮盈。

中间业务收入：财富管理激活，个体分化加剧

2026年一季度，上市银行手续费及佣金净收入同比增速为5.8%，较2025年微降0.3个百分点，整体表现稳定。权益市场的活跃及居民“存款搬家”趋势的延续，支撑了代销、托管等财富管理相关佣金的正增长。然而，对公端保理、保函及顾问咨询等业务受政策收紧及费率调降影响，收入增长承压。此外，部分银行因自营理财规模压降导致相关手续费收入下滑。从银行类型看，全国性银行凭借客群分散优势及财富管理规模效应，中收表现相对更优；而城农商行受限于区域及业务资格，个体间中收分化加大，零售基础深厚及理财子持牌优势明显的银行中收韧性更强。

其他非息收入：债市波动修复，投资收益改善

2026年一季度，上市银行其他非息收入同比增速为11.8%，较2025年提升7.4个百分点。主要驱动力在于债市利率窄幅下行带动债券估值收益大幅改善，叠加去年低基数效应，投资类收入显著回升。2026年一季度上市银行整体投资类收入达1529亿元，同比多增267亿元。尽管2025年银行大量兑现配置账户（AC+FV-OCI类资产）浮盈导致2026年一季度处置债券相关收入同比少增，但整体非息收入仍保持正增长。展望未来，随着政府债密集发行及信贷投放节奏变化，银行有望通过灵活的久期与仓位调度捕捉交易窗口，增厚波段收益。

资产质量：整体稳健，零售风险边际缓释

截至2026年一季度末，上市银行整体不良率为1.22%，与2025年四季度末基本持平；拨备覆盖率为233%，环比微降1.1个百分点。年化信用成本为0.91%，同比微升0.1个百分点，保持在1%以下，拨备计提压力边际减缓。结构上，对公贷款不良率延续改善，而零售贷款不良率仍处于高位，2025年四季度末为1.38%，较二季度末提升9个基点。尽管居民收入预期不稳导致零售信贷需求偏弱，但银行通过市场化手段加大不良处置力度，2026年1-4月金融机构累计转让零售不良贷款本息总额同比增长7%，零售不良生成率边际趋缓。对公涉房业务风险总体缓释，表内对公房地产不良率高位企稳，且银行风险缓冲余额充裕，足以应对潜在的不良暴露冲击。

资本充足性：部分银行面临紧平衡压力

2026年一季度末，上市银行整体核心一级资本充足率为11.33%，环比下降27个基点。受一季度信贷投放集中、风险加权资产增速较快以及内生利润补充节奏放缓影响，资本充足率有所下行。其中，部分地方性银行因政信类贷款投放力度加大，资本消耗较快，核心一级资本充足率距监管红线空间已缩窄至1个百分点附近；部分股份行受息差收窄及分红率维稳影响，留存收益不足，同样处于资本紧平衡状态。相比之下，国有大行资本安全垫较厚，后续资本补充压力相对较轻。

展望：业绩增速有望保持改善

向前看，虽然银行信贷投放量能主要集中在一季度，预计2026年全年业绩增速较一季度可能微幅回落，但基本面支撑因素依然稳固。首先，货币政策取向偏保守，年内调降政策利率空间有限，叠加存量高息存款置换，银行息差预计总体平稳运行，全年测算口径下息差降幅预计为5个基点，较去年明显收敛。其次，居民存款分流趋势不变，财富管理中收预计保持稳定正增。最后，银行积极处置零售风险，且新增低信用风险的政信类贷款有助于“稀释”企业贷款不良，不良新生压力缓解，信用成本总体缓抬升。综上，我们判断上市银行2026年业绩增速同比仍保持改善态势。