2026年专题报告：中东地缘冲突对国内纯碱市场有何影响？

中东地缘冲突扰动，纯碱价格冲高回落

2 月 28 日以来，中东地缘冲突不断，加之中东多国巨型油田暂停生产，国际原油价格大 幅上涨，截至 3 月 19 日，WTI 原油价格上涨至 96.14 美元/桶，较年初上涨 68%。布伦 特原油期货价格上涨至 108.65 美元/桶，较年初上涨近 79%。 在此期间，纯碱期货价格却呈现先涨后跌的“过山车”走势。地缘冲突伊始，纯碱 05 合约 跟随原油大幅上行，最高涨至 1330 元/吨，随后原油价格继续走强，但纯碱期货价格却 有所回落，截止 3 月 19 日，纯碱 05 合约期货收盘价为 1217 元/吨，已跌回地缘冲突发 生之前。 本次中东地缘冲突直接推升全球能源价格与化工品运输成本，有望重塑全球能源及化工 品供需格局。但对国内纯碱而言，能源价格上涨间接抬升生产成本，但考虑到国内纯碱 的生产结构，直接影响相对有限，叠加国内纯碱供需过剩格局显著，预计此次冲突对国 内纯碱市场更多带来情绪层面的扰动，难以带来实质性的供需改善。

现货方面，3 月份，全国重碱市场主流均价为 1293 元/吨，环比略有上调，但随着盘面 价格回落，现货价格也有所松动。纯碱期现货均呈现先涨后跌的走势，基差小幅收窄。

成本方面，国内纯碱生产企业能源主要为煤炭，煤炭在国内纯碱企业生产成本占比 1/3 左右，近期中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡封闭，油气价格暴涨，导致煤代油、煤代 气需求激增以及海运费的上涨，使得海外煤价上涨，但国内煤炭市场相对谨慎，考虑到 传导链条较长，短期对纯碱成本影响相对有限，若后续国内煤价跟随海外煤价持续上行， 或在一定程度上对纯碱成本起到支撑作用。 利润方面，近期煤炭价格震荡下行，纯碱利润有所好转，联碱法和氨碱法生产利润均小 幅反弹。据隆众数据，联碱法装置利润为 227.5 元，氨碱法装置利润约为-25.3 元。

新增产能持续投放，纯碱产量续创新高

自 2023 年下半年以来，高利润驱动下，纯碱行业产能快速扩张，据隆众数据，2023-2025 年国内新增纯碱产能分别为 395 万吨、260 万吨和 180 万吨，其中阿拉善天然碱项目一 二期的投放，使得天然碱产能占比大幅提升。 据隆众数据 2026 年 1-2 月已新增 355 万吨产能，最新国内纯碱产能来到 4465 万吨， 即湖北新都新增 65 万吨联碱产能，河南金山技改扩产 10 万吨及阿拉善二期 280 万吨天 然碱产能。2026 年之后行业仍有新增产能项目，未来两年纯碱行业仍处于投产周期。

今年一季度，纯碱企业开工率维持在 85%左右，随着新增产能的投放，纯碱产量持续走 高，大幅高于去年同期水平。据隆众数据，2026 年 1-2 月份，全国纯碱产量累计 649 万 吨，同比增 7.2%；其中重碱产量累计 348 万吨，同比增 1.4%；轻碱产量累计 302 万吨， 同比增 14.9%。

今年部分纯碱厂家有小幅检修情况，但由于产能增加，对产量的影响有限。

考虑新增产能的投放、夏季检修的扰动，据华泰研究院估算，预计纯碱月度产量维持在 332 万吨左右的高位，2026 年全年纯碱产量增幅在 5.4%左右，总产量提升 200 万吨，从 而进一步加深纯碱供应过剩的局面。

浮法冷修持续，光伏产能过剩，制约纯碱需求

近年来，受房地产行业拖累，浮法玻璃日熔量延续下滑态势，企业盈利压缩，多数处于 微利甚至亏损状态，冷修产线增多，对重碱的刚需采购明显收缩。与此同时，光伏行业 产能过剩问题加剧，行业开工率不足 60%，部分产线出现堵窑或冷修，对纯碱需求的新 增拉动显著减弱。 2026 年一季度，浮法玻璃产线持续减少，光伏玻璃产线基本持平。截止目前浮法玻璃在 产日熔量 14.58 万吨，净减少 4700（吨/天）。光伏玻璃在产日熔量 8.9 万吨，净增加 1830 （吨/天）。整体看来，2026 年 1-3 月份浮法和光伏玻璃总日熔量达到 23.5 万吨，同比 下降 5%，对应测算的重碱消耗同比减少 5%。

今年 1 月 8 日，财政部、国家税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》 （下称“公告”），明确自 2026 年 4 月 1 日起，取消光伏等产品增值税出口退税（249 项）。 自 2026 年 4 月 1 日起至 2026 年 12 月 31 日，将电池产品的增值税出口退税率由 9%下 调至 6%；2027 年 1 月 1 日起，取消电池产品增值税出口退税（22 项）。 受出口退税政策节点影响，下游组件企业 “抢出口” 集中报关，短期带动光伏组件、电 池片排产大幅增加，产品库存也出现小幅回落，供需关系阶段性改善，但一定程度上透 支了未来需求。不过考虑到中东地缘冲突持续，或推动能源转型升级，从而支撑光伏需 求。

除上述重碱需求之外，一季度轻碱需求表现良好，整体需求稳中偏强，开工率基本在高 位。根据华泰期货研究院推算，2026 年 1-2 月，全国轻碱表需同比增长 17.5%。具体来 看，当前日用玻璃市场行情低迷，厂家开工负荷变动不大；泡花碱厂家开工 8 成左右， 行业整体微利；焦亚硫酸钠行业开工负荷 6 成左右；两钠行业开工平稳，后续价格存上 涨预期；本周味精行业开工负荷在 87.4%，市场价格持续上涨；本周三聚磷酸钠厂家开 工负荷稳定在 18.36%，价格稳中有涨；小苏打厂家整体开工负荷提升至 92%左右，市场 价格波动不大。

目前光伏玻璃投产计划来看，新建和复产的产线均具备一定点火条件，后期不排除择机 投产可能，但光伏玻璃供应过剩仍难以扭转，预计对于重碱的需求拉动将有所下滑。