2025年康农种业公司研究报告：优质品种助力公司从区域龙头向全国扩张

1 康农种业：“育繁推一体化”的区域性玉米种子龙头 企业

公司是一家聚焦于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生 产和销售，以“扎根湖北，立足西南；面向全国，走向世界”为发展愿景， 以科研创新为驱动的“育繁推一体化”种业企业。2022 年 7 月，农业农村部 办公厅发布《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，公司被认定为国家玉 米种子补短板阵型企业，是入选该阵型 14 家企业之一，说明公司在玉米种子 领域技术水平已经处于全国相对领先水平。

1.1 公司主要产品构成

经过十余年的发展与沉淀，公司现已形成了以玉米种子为核心，魔芋种 子和中药材种苗为辅的多元产品结构。公司自成立起深耕西南，2021 年后， 公司通过自主研发、合作选育等多种渠道将业务区域逐步推广到北方春播区 和黄淮海夏播区，其中桦单 568、吉农玉 198、吉农玉 218 等品种已经逐步 推向了东华北和黄淮海市场。

公司的主要产品为玉米杂交种子，2024 年占收入比重为 97%。公司 2024 年总收入为 3.37 亿元，同比增长 16.8%，其中玉米杂交种子收入 3.27 亿元， 同比增长 15.9%。公司除了玉米杂交种子，还有魔芋种子以及中药材种苗， 目前占比很小。

1.2 股权结构：实控人持股比例过半，管理层专业能力强

方燕丽女士和彭绪冰先生为公司的实际控制人，在公司均担任重要职位。 公司实控人为方燕丽女士和彭绪冰先生夫妇，截止 2025 年三季报，其直接控 股比例为 51.56%。方燕丽为公司董事长，彭绪冰为公司董事、总经理，对公 司日常经营掌控力强。公司一致行动人为覃远照、彭绪伟、方明、熊风华， 其均和实控人有亲戚关系。

实控人彭绪冰先生为公司首席专家，从事科研育种多年。彭绪冰先生是 正高职高级农艺师、第五届国家农作物品种审定委员会玉米专业委员。曾获 得国务院政府特殊津贴、湖北省政府专项津贴、全国农业植物新品种保护先 进个人、湖北省“五一劳动”奖章等荣誉。现任公司首席专家，带领公司选 育优良品种。

1.3 公司业务模式和经营情况

公司为育繁推一体化企业，自主创新为主，合作研发和引进吸收为辅。 种子业务涉及育种、制种和推广销售三个主要环节，其中育种环节主要是品 种的研发，公司主要以自研为主，合作研发和引进吸收为辅。通常来说新品 种的育种周期需要经历 7-8 年的时间，较长的研发培育周期考验决策人的战 略眼光和决策能力。制种环节主要是公司研发出品种，提供亲本，委托制种单位（或者农户、合作社）制种，主要是根据市场需求情况、客户和终端用 户偏好并结合自身新品种推广情况预估未来一个销售季度的计划销量，确定 制种品种和面积，公司主要采取“公司+制种单位”模式制种，辅以“公司+ 农户（合作社）”模式制种。推广环节主要是种子的销售，通常销售模式以经 销商为主，直销为辅。公司种子产品主要面向西南地区的中小种植户，数量 庞大且分布偏远分散，因此公司主要采用经销的方式进行销售。

公司不断推陈出新，扩大销售范围，收入稳步增长。公司 2020 年收入为 1.12 亿元，到 2024 年，公司收入实现 3.37 亿元，4 年收入复合增速达到 31.6%。 公司强化西南地区核心优势地位，进一步拓展黄淮海市场，挺进东华北市场， 销售范围不断扩大。从品种上看，公司除了稳固玉米种子外，增加了魔芋种 子和中药材种苗业务。 从地区营收来看，公司从西南地区走向全国。2020 年公司有 61%的收入 来自西南地区，34%来自华中地区；截止到 2024 年末，公司在华中地区的收 入超过西南地区，成为公司第一大收入地区，同时，华北、华东地区的收入 占比也逐年增加，这两个地区属于黄淮海夏播市场，公司的收入布局已经走 向全国。 由于行业属性，公司营业收入集中在四季度确认。由于种子的销售旺季 是在四季度，3-9 月通常为制种期，收入较少，但费用刚性，因此会出现季度 亏损的情况。

由于天气原因，公司近几年制种成本上升，利润增速慢于收入。公司 2020 年到 2024 年归母净利润从 3950 万到 8260 万，复合增速为 20.3%，略慢于 收入增速，主要是由于上游制种成本增加以及市场竞争加剧所致。

2 种子是农业的“芯片”，是保障粮食安全的重要基础

2.1 种子行业市场规模增速相对平稳

2.1.1 种子行业市场规模稳步增长，生物育种是发展方向

根据 Kynetec 统计数据，全球种业的市场规模由 2016 年的 432 亿美元 增长至 2021 年 520 亿美元，年均复合增长率为 3.8%，预计 2026 年整体市 场规模将增至 578 亿美元，年均复合增长率为 2.2%。

全球生物育种的市场规模由 2016 年 200 亿美元增长至 2021 年的 221 亿美元，年均复合增长率为 2.1%，生物育种在北美和南美的渗透率较高，市 场规模增速相对平稳。 2021 年，生物育种在全球种业市场中的占比约为 42.6%。其中，玉米和大豆是最重要的生物育种种子产品，合计占比超过 80.2%；预计 2026 年生物育种市场规模将达 268 亿美元，年均复合增长率 为 3.9%，生物育种在中国的推广应用预计将成为市场增速的原因之一。 根据 Kynetec 数据，2021 年我国种业市场规模达 660 亿元，过去 5 年年 均复合增长率 6.2%，市场规模居全球第二，仅次于美国。预计到 2026 年， 市场规模将达 893 亿元，年均复合增长率 6.2%，我国市场增速明显高于世界 其他主要农产地区，增长潜力较大。

中国是世界上最大玉米消费国，并且拥有全球最大的玉米种植面积，但 平均单产仅为美国的一半，主要由于对具有先进性状的生物育种玉米商业化 不足导致。未来，随着生物育种和基因编辑技术的不断发展和商业化，玉米 等饲料作物种子存在可观商业空间。

2.1.2 全球种业市场集中度相对较高，但我国格局分散

全球市场，根据 Kynetec 统计数据，2021 年全球前 5 大种子公司市占率 达到 52%，其中拜耳市占率第一，为 21%，其次是科迪华，市占率为 16%， 第三是先正达集团，市占率为 8%。 中国市场，根据前瞻产业研究院和灼识咨询统计数据， 2021 年先正达 集团（含荃银高科）在中国种子行业市场占有率排名第一，占比为 6%，第二 是隆平高科，市占率为 5%。中国前 5 大市场市占率为 17%。

2.2 我国玉米种子市场供大于求，优质种子资源稀缺

玉米是我国重要的粮食作物、饲料作物，是食品、化工、燃料、医药等 行业的重要原料，其生产关系到国家粮食安全，对国民经济具有重要意义。 我国已由玉米净进口逐步转为供求平衡或略有结余，优良玉米品种的选育与 推广应用对产量的提高发挥了重要作用。玉米种子是我国用种面积、市场规 模最大的农作物种子。 种子市场规模约等于农作物用种面积、每亩用种量、种子商品化率和种 子价格的积数。我国玉米种子基本为杂交种，杂交种继承父母本的优良性状， 且产量一般远高于父母本，但杂交优势只限一代，后代会出现性状分离，故 需每年制种，目前我国玉米种子商品化率接近 100%。

2.2.1 我国玉米种植面积稳步增长

玉米是我国生产面积最大的粮食作物，在粮食安全中具有重要战略地位。 我国玉米种植分布广泛，优势区域主要分布在东北经黄淮海向西南西北延伸 的广阔地区，主要包括东华北春播区、黄淮海夏播区、西南山地玉米区和西 北旱地玉米区。 2021 年，农业农村部发布《关于落实好党中央、国务院 2021 年农业农 村重点工作部署的实施意见》，明确要求东北和黄淮海地区增加玉米种植面积 1,000 万亩以上，黑龙江省明确扩大种植面积，目标 9,000 万亩以上。随着 玉米种植热度回升，玉米种子需求旺盛。根据国家统计局数据，2024 年全国 玉米种植面积回升至 6.7 亿亩。

2.2.2 玉米种子供大于求，同质化严重

2024 年我国玉米制种面积为 428 万亩，对应新产玉米种子 17 亿公斤， 加上上季有效库存 5.4 亿公斤，总供应量达到 22.4 亿公斤，而我国总需求量 仅为 12.8 亿公斤，2024/2025 年玉米种子整体供需比为 175%，供给远大于 需求，部分品种审定后未上市即成为“死库存”。

我们认为由于我国玉米种子制种企业小而散，专业化水平较低，且种子 之间同质化严重，创新能力弱，导致供需失衡现象。 过去 5 年我国年进口量均超 1000 万吨，最高达 2800 万吨。虽然高产耐 密、易机收、耐高温耐盐碱、高蛋白等新需求涌现，但突破性品种缺乏。数据显示，我国玉米单产十年间从 400 公斤/亩增至 430 公斤/亩，单产增幅每 年不到 1%，但与美国的差距还是在拉大。

2.2.3 政策提高品种审定标准，行业洗牌有望加速

2014 年国家农业部深化“放管服”改革后，农作物品种审定数量从 2016 年起显著增长，主要得益于品种审定流程简化、鼓励科研单位和企业合作， 加速新品种推广，但同质化问题也开始显现。2021 年，国家提高玉米品种审 定标准，该标准提高了品种产量指标，稻高产稳产和绿色优质品种产量指标 总体提高 2 个百分点，玉米高产稳产品种产量指标提高 2 个百分点，玉米绿 色优质、鲜食、青贮等专用特用品种产量指标比同类型对照品种提高 3%以上。 2023-2024 年我国过审品种数量开始回落。 2025 年 6 月，我国新修订了《植物新品种保护条例》，农业农村部明确 2025 年起开展品种全链条管理专项行动，力争 3 年内实质性解决同质化问题。

2017 年排名前十的玉米品种种植面积总和占全国玉米总面积为 20.36%， 自 2018-2020 年呈逐年下降态势，分别 19.43%、17.73%、18.03%。2021-2023 年，全国排名前十的玉米品种推广种植面积总和占玉米总面积稳定在 15%左 右。说明市场推广的品种总数急剧增加，传统大品种的市场份额被中、小面 积的品种挤占掉一部分面积，但千万亩级的大品种仍然会持续稳定占领主要 市场。

2.3 玉米种子利润水平和玉米价格密切相关

玉米种子盈利有一定的周期性，一方面和品种的推广周期相关，另一方 面也和大宗玉米价格利润波动相关。2013 年，农业部放开国审玉米品种绿色 通道，国审品种数量在 2016 年后大幅增加，相对应从 2014 年开始，种子行 业净利率开始大幅下行，尽管 2020 年到 2023 年玉米价格上涨，玉米种植行 业净利率提升，但由于种子行业竞争激烈，整体种子行业净利率较 2014 年前 依然下降。2021 年，农业部提高了玉米新品种审定标准，品种审定数量开始下降，但由于玉米价格在 2023 年持续下跌，导致玉米种植利润处于底部状态， 因此目前整体种子行业景气度依然处于底部区域。

3 公司主要看点：立足西南，全国扩张

3.1 西南地区通过品种迭代实现新的增长

西南山地区和南方丘陵区是公司传统的优势区域，公司在该区域内深耕 多年，具有多个适宜当地种植的优质品种且市场认可度、知名度较高。西南 地区具有地域间生态差异大、土壤贫瘠、阴湿寡照、自然灾害频繁、耕作栽 培粗放等特点，因此该区域内尚未形成如黄淮海夏播区的郑单 958、京科 968、 登海 605 等推广面积很大的品种。我国 2016 年平均每个品种的推广面积达 到 48.90 万亩，而由于地域差异的原因，西南地区的云南省和四川省平均每 个品种的推广面积仅为约 15 万亩，而黑龙江、河南、山东等地区平均每个品种的推广面积则超过 40 万亩，说明西南地区、湖南湖北地区的品种集中度远 低于北方春播区和黄淮海夏播区。因此，公司也因地制宜地选取了多品种共 同推广的战略，为西南山地区和南方丘陵区的终端种植户提供多种可选品种 方案，在丰富了下游终端客户品种选择的同时也从整体上提升了公司的市场 占有率。 在西南山地区和南方丘陵区玉米种子品种较为分散的大背景下，2022 年 公司富农玉 6 号、康农 2 号、康农玉 007 和康农玉 999 等主打品种在主要销 售区域内（即云南、四川、重庆、贵州、湖南、湖北六个省市）的市场占有 率均超过了 0.5%的水平，公司全部产品的市场占有率达到 5.97%，说明公司 产品在对应区域已经具有了较强的竞争力。

2024 年，公司在西南区域销量下滑主要是由于公司品种处于更新迭代期。 西南地区是公司的传统优势区域，销售的玉米种子品牌是公司传统的优势品 种（主要包括康农 2 号、康农玉 007、康农玉 999 等），虽然品种的市场表现 良好，但受全国玉米种子整体供过于求的影响，公司西南区域的玉米品种产 品处于更新迭代期（特别是公司近年来主推品种在云南省、贵州省尚未完成 引种），因此销售量和销售收入均出现了一定的下降。 2025 年公司在西南地区计划通过新品种的迭代，来填补过去的弱势区域， 来实现新的增长。过去公司主要推广康农玉 007、康农玉 108 等一系列品种， 以应对气候变化带来的挑战。现在公司在西南区域主动迭代，推出了适应中 低海拔的美谷 999、中高海拔的高康 2 号、美谷 108 等新品种，这些品种在 抗病、产量以及观赏性等方面表现的特别突出。

3.2 康农玉 8009 主攻黄淮海市场

康农玉 8009 是公司进军黄淮海市场的主要品种，2024 年销量出现高速 增长。近年来，公司的经营核心战略是大力拓展黄淮海夏播区市场，并已经 依托于康农玉 8009 这一优势品种迅速打开并占领了市场。2024 年四季度， 公司面向黄淮海夏播区出货 1098.99 万公斤，较 2023 年四季度的 413.75 万 公斤进一步增长了 165.62%。 康农玉 8009 于 2023 年通过国家审定（国审玉 2023150），是公司进入 黄淮海地区的主推品种。康农玉 8009 品种以其优质耐密、耐高温、抗逆性好、 抗病抗倒、广适好种等优势，在黄淮海、西南等多地表现性状稳定，高产稳 产，是引领温热玉米种质融合新时代的标杆品种，入选 2025 年度国家农作物 优良品种推广目录。“康农玉 8009”从开始布点试种到大面积推广种植，实 现跨越式发展，2024 年推广面积 260 万亩，2025 年推广近千万亩。

公司未来将以康农 8009 为进军黄淮海的抓手，加之后续研发产品推广， 构建品种组合，扩大市占率。公司正加强后续品种的研发和布局，除康农玉 8009 外，公司在黄淮海区域的多个新品种正在审定阶段，该类品种的赛道与 康农玉 8009 不存在重叠，因此通过这些品种的布局，相信能够显著提高市 场占有率，实现多渠道经营，进一步提升公司在黄淮海地区的市场竞争力。

3.3 公司与当地农科院合作，加强在东北区域研发力度

2024 年度，公司在东北地区销售的主要品种是吉农玉 198、康农玉 598、 康农玉 706 等品种，由于品种审定前置资格的限制，康农玉 8009 等优质品 种尚未进入东北市场，依靠现有的品种还不能与东北地区成熟的市场品种竞 争，因此只能以降低销售价格的方式维护目前的市场份额，2024 年该地区销 售数量略有下降，与该地区激烈的市场竞争有关。但在东北区域出现穗腐病 问题时，公司品种吉农玉 198 和桦单 568 均表现出了良好的抗病性，吉农玉 198 经过调整种植模式后，有望在 2025-2026 年度为公司业绩提供支撑。 同时，公司选育的多个新品种在东北进行生产试验。公司与吉林省农科 院、黑龙江省农科院等机构合作，加强公司在东北区域的研发力度。

3.4 转基因：有序推进中

公司已办理转基因生产经营许可证，审定的康农 20065KK 是一个直接选 育的转基因品种，该品种经过去年的示范和今年的推广，表现出良好的苗期 出苗情况和生长态势。由于是直接选育的转基因品种，不存在与原品种的对 比问题，且在选育过程中经过严格筛选，因此公司认为该品种表现稳定。2025 年公司已安排 300 多亩的示范种植，并计划 2026 年有序扩大生产，以进一 步推广该品种。 此外，公司在西南地区还有一个品种处于示范制种阶段，公司计划深耕 这一市场，因为它是公司的传统优势区域。在黄淮海和东华北地区也正积极 参与区域试验，推动转基因技术的应用与推广。

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