2025年保健品行业专题报告：保健品行业产业链和重点企业解析

1 行业发展与展望：预计中长期我国保健品行业仍将保持增长趋势

1.1 保健食品定义及划分

保健品是保健食品的简称，GB16740-2014《食品安全国家标准保健食品》将保健食品 明确定义为：声称并具有特定保健功能或者以补充维生素、矿物质为目的的食品。即 适用于特定人群食用，具有调节机体功能，不以治疗疾病为目的，并且对人体不产生 任何急性、亚急性或慢性危害的食品。 按照市场监督总局发布的原料/功能划分，我国保健食品主要分为营养素补充剂和特 定功能类保健食品两大类。根据分类的不同，保健食品允许声称的功能也不一样，纳 入保健食品原料目录的原料也有所差异。功能上，营养素补充剂允许声称的功能只有 2项，而特定功能类保健品则包括24种。原料上，营养素补充剂已纳入目录的原料有 86种，特定功能类原料则只有辅酶Q10、褪黑素、螺旋藻、破壁灵芝孢子粉和鱼油。 整体来看，保健品介于食品与药品之间的特殊属性，决定了其监管和经营的复杂程度。

1.2 政策日臻完善，行业稳步发展

注册备案双轨制，行业门槛有所放宽。2016年7月，《保健食品注册与备案管理办法》 开始实施，标志我国保健食品监管转向注册和备案双轨制。办法规定，产品在上市销 售前需要申请并获得保健食品注册证书或备案凭证，由国家市场监督管理总局负责。 通过认证的保健食品的包装上将印有 “保健食品”专用标识和批准文号，俗称“蓝 帽子”，消费者可以在国家市场监督管理总局特殊食品信息查询平台查询产品注册 或备案信息。

政策逐步完善，市场监管日趋规范。“权健事件”1过后，国家相关部门持续加码保健 行业整治力度。2020年4月，国家市场监督管理总局等七部委联合印发《保健食品行 业清理整治行动方案（2020-2021年）》，2022年1月，市场监管总局发布公开征求《关 于发布允许保健食品声称的保健功能目录非营养素补充剂（2022年版）及配套文件的 公告（征求意见稿）》、《保健食品功能声称释义（2022年版）（征求意见稿）》等文件， 不断完善保健行业治理体系。

经济发展催生健康意识，我国保健品行业稳步发展。按照Euromonitor的分类，我国 保健品市场主要由膳食营养补充剂、运动营养、体重控制和传统滋补等细分领域组成。 2020-2024年间，我国保健品行业市场规模从3213.7亿元增长至4150.3亿元，年均复 合增长率达到6.60%，已成为仅次于美国的全球第二大保健品市场。预计，未来4年我 国保健品行业仍将保持1-2%左右的增速，2029年市场规模将达到4473亿元。

1.3 海外对比：人均消费及渗透率具备成长潜力

海外对比：人均消费及渗透率尚待提高，行业具备充分成长潜力。对比海外保健品市 场，我国在人均消费和群体渗透率上均具备广阔的提升空间。人均消费方面，2024年 我国大陆地区保健品人均消费为26美元，同期澳大利亚/韩国/美国的人均消费分别 为105美元/121美元/187美元，我国人均消费仅约为海外的1/5。渗透率方面，我国保 健品市场消费人群渗透率普遍偏低，各年龄段渗透率均有明显的提升空间。其中，我 国65岁以上老年群体作为保健品主要消费群体，渗透率仅为23.04%，而美国为73.04%。 总体来看，随着我国人均可支配收入提升和营养健康意识逐步强化，我国保健品消费 群体的人均支出和渗透率整体存在2-3倍的成长空间。

2 保健品产业链：中下游盈利能力较强

2.1 上游原料商：原料种类多样，细分行业生产集中

原料种类繁多。保健品产业链的上游主要是动植物原料、生物发酵和化学提取物等原 料供应企业。由于保健品本身品类多样，保健品上游原料种类繁多，包括维生素类、 矿物质类、氨基酸类、提取物类和益生菌类等。

以维生素A、维生素C和益生菌等主要的原料市场为例：

维生素A：高壁垒致产能集中，市场集中度高。维生素A是人体生长发育过程中必 不可缺的微量营养素，主要调节人体视觉、细胞增殖分化调节、细胞间信息交流 和免疫应答等生理功能，缺乏维生素A是目前世界性三大微量营养素缺乏病之一。 产能方面，维生素A行业技术工艺复杂，进入壁垒较高。全球维生素A产能总计约 37,000吨，主要集中于新和成、帝斯曼、巴斯夫、浙江医药、安迪苏和金达威6 家企业。其中，国内企业新和成VA年产量达10,000吨，占行业总产能的27.03%。 价格方面，由于市场集中度较高，VA价格波动受企业停产和竞争行为影响。2020 年新冠疫情爆发，工厂生产停滞，维生素A价格一度由308元/kg涨至550元/kg。 后续随着行业复工和生产节奏加快，加上企业新产能陆续落地，VA价格整体呈下 降趋势。

维生素C：产能集中但门槛低，整体供过于求。维生素C具有一系列生理功能，能 够增强人体免疫、预防和治疗贫血、促进免疫蛋白和胶原蛋白合成。产能方面， 根据前瞻产业研究院，全球VC产能约为220,000吨，其中90%的产能来源于我国； 相较于VA，维生素C的技术门槛较低，生产厂商众多。我国主要VC企业包括石药 维生、鲁维制药、帝斯曼江山、东北制药、天力药业、启元药业、郑州拓洋等， 其中石药集团为全球最大的VC生产商，年产量为50,000吨，VC产能较为集中。价 格方面，2020年疫情爆发，维生素C成热门保健产品。市场价格随需求的增加有 所上涨，叠加疫情期间部分工厂检修停工，VC价格最高曾达51元/kg。但自21年 3月起，随着产能的恢复和提升，行业供给过剩，市场价格一路下跌至疫情前水 平。长期来看，由于VC生产技术门槛较低，行业整体呈现产能大于需求格局，长 期价格不具上涨能力，上游企业议价能力偏弱。

益生菌：原料集中海外，国内加速产能提升。据联合国粮农组织（FAO）和世界 卫生组织（WHO）定义，益生菌是“经适量服用后，有益于其宿主健康的活的微 生物”。益生菌通过调节宿主黏膜与系统免疫功能或通过调节肠道内菌群平衡， 能够起到促进营养吸收和保持肠道健康的作用。益生菌市场作为保健食品的细分 领域，呈现迅速发展态势。Datayes数据显示，2018-2023年中国肠胃功能调节益 生菌市场规模复合增长率达14.01%，是保健品行业增速最快的领域之一。益生菌 原料与益生菌专利申请紧密相关。专利方面，在已公开的植物乳杆菌、干酪乳杆 菌和嗜酸乳杆菌3种益生菌发明专利中，基本由俄罗斯、日本和美国等研发强国 垄断。原料供给方面，据前瞻产业研究院数据，我国益生菌原料供给有50%来自 美国杜邦，35%来自丹麦科汉森，益生菌原料高度依赖进口。随着我国益生菌市 场发展，我国益生菌企业也逐渐开始发力，科拓生物、锦旗生物和生合生物等企 业加速益生菌市场投资，科拓生物预计于2027年将益生菌原料菌粉和益生菌终端 消费品产能分别提升至430吨/年和1,300吨/年，为现有产能的14倍和13倍。

2.2 中下游企业：盈利能力较强，国际化布局加速

2.2.1中下游多有重合，盈利能力较强

保健行业的中下游企业多有重合，中游生产商往往拥有自己的保健品品牌，而下游品 牌商的生产模式也往往包括自主生产。中游生产商的代表性企业有仙乐健康、百合股 份等，通过委托加工的方式（OEM）为其他保健品企业加工生产胶囊、片剂、粉剂等 多种剂型的保健品。与此同时，百合股份旗下也拥有“百合康”、“福仔”等知名保 健品牌。下游品牌商方面，以汤臣倍健为例，汤臣倍健的生产模式分为自主生产和委 托加工两种类型，公司不仅设有符合保健食品GMP认证的生产中心负责产品生产，也 通过建立完备的《委托加工质量管理制度》对部分产品生产采用委托加工的方式。

成本敏感程度低，原料价格变动对行业利润影响不大。对于生产商和品牌商而言，一 方面，企业所需原料上百种，原料取自不同国家，企业单一原料成本占比低，因此原 材料的价格变动对行业整体利润影响不大。以汤臣倍健和仙乐健康为例，企业利润对 原料采购价格的敏感程度普遍较低，汤臣倍健主要原材料成本占当期营业成本比例 最高为6.28%，采购价格敏感系数绝对值低于0.1。

另一方面，保健品行业尚处扩张期，下游承载开拓市场重要功能，企业通过高额定价 享受渠道价值。根据苏宁平台上的销售数据，保健产品最终价格普遍较高，5家代表 性企业的营养保健产品平均价格均在百元以上，其中拜耳公司的产品均价处于300- 400元区间。从销售毛利率看，行业平均毛利率高达45.42%，其中汤臣倍健的销售毛 利率始终处于60%水平以上。总体来看，保健品附加值高，中下游企业整体毛利率较 高。

2.2.2企业加速海外投资，推动国际化布局

跨境电商兴起，行业国际化布局加速。由于国内保健市场尚不成熟，监督体系相对更 加严格的海外保健营养品牌更易得到消费者认可。此外，伴随跨境电商政策日臻完善， 海外品牌进驻国内市场的渠道也更加便捷与多元。多重推动下，国际化战略成为国内 保健品企业的重要一环。2015-2022年间，H&H国际控股、仙乐健康、汤臣倍健和金达 威等相继收购海外品牌，打造国际产品矩阵，形成国内外品牌互补的良好格局，高效提升企业价值。

2.3 销售渠道：线下渠道承压，电商增长强劲

保健食品的销售，大致可分为线下和线上两种渠道。线下以直销、药店、商超等传统 渠道为主，在疫情的影响和网络平台的冲击下，线下消费场景有所萎靡。线上销售则 以电商为主，包括线上直销、跨境电商和海外代购等，增长十分强劲。

2.3.1直销：初期占据主流，下行空间较大

根据《直销管理条例》的定义，直销是指直销企业招募直销员，由直销员在固定营业 场所之外直接向最终消费者推销产品的经销方式。在我国保健品市场发展初期，直销 模式是市场主流。优点：1）过程不经过中间商，提升流通效率并降低推广成本；2） 市场启蒙期消费者认知不足，承担消费者教育功能；3）线下关系联结，客户忠诚度 高。缺点：1）推广具有区域局限性，无法大范围传播；2）边界模糊，容易误入非法 “传销”；3）销售与绩效挂钩，以销售为最终导向，过程可能不合规。 行业发展的早期阶段，直销企业占据较大市场份额。根据欧睿国际的数据统计，我国 市场上以直销为主的代表性保健企业包括安利、无限极、完美（中国）、康宝莱和新 时代健康，2024年市场份额分别为4.3%、2.1%、1.3%、0.7%和0.5%。由于直销和传销 之间界限的模糊和不透明，我国对企业的直销经营采取牌照模式。2005年国务院发布 《直销管理条例》，规定满足条件的企业经国务院商务主管部门批准取得直销牌照后， 才能够在规定允许的范围内从事直销业务。此后，直销牌照的发放数量被誉为直销行 业的“晴雨表”。但自2018年“权健事件”持续发酵，商务部已停止新直销牌照的发 放。截至2025年7月31日，根据商务部直销企业名单公示，我国共有86家企业拥有直 销牌照，其中74家从事保健品业务。 直销占比持续下降，下行空间依旧明显。 我国直销渠道占比自2018年达到峰值（28.1%） 后一路下行，截至2024年末直销渠道只占13.0%。中间历经疫情时代网上带货的兴起 以及消费者习惯的改变，目前保健品线上销售成为主流渠道，我们认为，随着消费群 体趋于年轻化及行业认知加深，直销渠道仍会继续下行。

2.3.2电商：增长强劲，跨境电商利好国际大牌

电商指通过互联网买卖商品和服务的业务，依据销售过程的不同，保健品的电商渠道 主要可分为国内企业电商、跨境电商及海外代购等。近年来，电商渠道发展迅速，已 成为我国保健品市场最主要的销售渠道。优点：1）可选品类多样，消费者效用高； 2）摆脱地理限制，消费者覆盖面广；3）直接推介降低中间成本；4）数据反馈及时， 利于战略调整。缺点：1）竞争加剧，挑战与机遇并存；2）门槛较低，以次充好现象 较多。 平台红利叠加消费者行业认知提高，电商加速助力企业扩张。知名澳洲品牌Swisse是 电商渠道的代表性企业，得益于前期海外代购在国内建立起的品牌认知基础，再借助 小红书等新兴网络媒体的线上营销，自2016年Swisse正式入驻国内各大电商平台以来， 其销量取得强劲增长。2021年Swisse天猫淘宝平台销售额超越汤臣倍健，并在2022年 将差距持续扩大。截至2024年，Swisse在天猫、京东平台占据保健品销售品牌TOP1， 市占率分别为6.4%、7.4%。

电商成主要销售渠道，优势地位有望加强。我国电商渠道自2012年以来发展迅速，并 在2020年取代直销成为保健品销售的最主要渠道。截至2024年，我国保健品电商渠道 销售占比43.9%。随着新生代逐渐成为保健品的消费主力，电商渠道的优势地位有望 得到进一步加强。从供给端看，据国家市场监督管理总局特殊食品信息查询平台公开 发布的保健食品注册备案产品信息数据统计，2022-2024年国产保健食品备案数自 3373升至4210，供给品类不断丰富。此外，随着我国跨境电商政策力度加大，叠加保 健食品注册备案“双轨制”的完善，海外保健品牌进入我国市场的门槛将逐渐降低。 从需求端看，与线下消费不同，电商渠道的销售更多依赖消费者的自我认知和自我驱 动，随着居民保健意识的强化，可选品类更多的电商渠道将愈加成为消费者购买保健 品的常用手段。

2.3.3药店：传统渠道代表，多重压力并行

药店渠道是指保健产品进驻到药店终端，在药店配备医师或专业人员对保健品进行 销售。药店一度是我国保健品销售的主要渠道，优点：1）配有执业药师，相对更专 业；2）产品监管严格，消费者信任度高；3）贴近用户生活，可溯源。缺点：1）销 售效率较低；2）同类竞品多，竞争较大。 汤臣倍健持续深耕于以药店为主的传统渠道。根据招股说明书，2010年汤臣倍健拥有 零售终端9003个，其中药店零售终端8553个，占比高达95%。前期的深厚铺垫为汤臣 倍健打造了良好的渠道基础，在传统药店渠道日渐式微的当下，汤臣倍健依旧占据药 店渠道较大份额。 “医保”施加压力，药店渠道面临多重限制与挑战。由于“盗刷医保”乱象迭生，多 地对药店实施强监管。自2019年起，为防止定点零售药店为参保人员盗刷医保卡购买 保健品，多地一刀切要求“定点零售药店”不得销售保健品等非医疗产品。2020年8 月，国家医保局正式发布《基本医疗保险用药管理暂行办法》，明确自2020年9月起保 健品等不纳入医保。由于定点药店数量在我国零售药店总数中占据较大比重，此举对 行业造成较大影响。国家药品监督管理局在《药品监督管理统计年度数据（2023年）》 披露，截至2023年底，全国药店数量已突破 66.6万家。据国家医保局通报，截至2023 年8月底，全国定点医药机构达107.8万家，其中定点零售药店达48.4万家。 尽管后续因业界反响较大“一刀切”的禁令有所放宽，许多地区仍对定点药店经营保健品销售提出了诸多限制。2021年浙江发布通知，明确在评估医疗保障定点零售药店 时，不同时出售保健品、食品、日用品、化妆品的加10分。2022年河南医保局发布《河 南省医疗保障新增定点医药机构工作方案 (试行)》，保健品销售区域得以保留，但不 得超过店内经营面积的20%。河南、湖北部分地区开始推行线下药店保健食品无理由 退货试点工作，以更好地保障消费者权益。

下行已过，药店渠道趋于稳定。2024年药店销售仍为重要渠道。尽管从2010年（62.6%） 以来药店渠道份额持续下降，至2020年后药店渠道占比降至38%左右，2020-2024年药 店渠道占比在38-39%区间波动。我们认为在监管力度不变的前提下，我国药店渠道占 比也将趋于稳定。

3 重点企业梳理

3.1 汤臣倍健：VDS 品牌龙头，聚焦科学营养

3.1.1VDS 品牌龙头，加速科技转型

抢占主流保健市场，龙头优势不断扩大。2002年，汤臣倍健系统地将VDS引入中国非 直销领域，依托现代营养科学建立了全面的膳食营养补充剂科学体系。膳食营养补充 剂市场（Vitamin dietary supplement）是保健品行业中最大的细分市场，规模占比 超过50%。自2019年超越无限极后，汤臣倍健成为VDS行业龙头企业，2020-2023年其 市场份额维持在10%以上，2024年市占率下降至9.4%，但仍为市场第一。

实施“科学营养”，聚焦科技核心力打造。2022年元旦，董事长梁允超提出向强科技 企业转型。通过实施“科学营养”战略，专注自有专利原料和配方研发、新功能及重 功能产品研发和注册、抗衰老及精准营养等前瞻性基础研究成果发布，打造科技核心 竞争力。2022年，汤臣倍健制定了强科技企业转型2030核心目标与行动纲要、成立汤臣倍健营养健康研究院上海研究中心和AI研究中心。从研发投入看，自2016年公司提 出“精准营养”战略后，研发投入整体快速上升。2015-2023年间，公司研发投入由 0.64亿元上升至1.79亿元，研发人员数量也从265人增加至301人。从批文/备案数量 看，汤臣倍健处于行业领先。截至2024年底，汤臣倍健拥有155个保健食品注册批准 证书及184个保健食品备案凭证。

3.1.2品牌矩阵丰富，线上线下齐发力

多品牌战略矩阵，全面布局高潜市场。汤臣倍健旗下品牌众多，包括主品牌“汤臣倍 健”、“健力多”、“健视佳”、“健乐多”、“天然博士”、“Yep”、“健安适”、“LifeSpace”、“Pentavite”等，其中“Life-Space”和“Pentavite”均为海外知名品 牌，本身消费者基础扎实，由汤臣倍健2018年海外收购所得。现有品牌涵盖膳食营养 补充、运动营养、儿童营养和身体护理等多个细分市场，其中运动营养及益生菌赛道 近年来增长迅速。总体来看，公司消费人群和消费场景不断扩充，未来业务具备较大 增长动能。

线下渠道为主，电商增长强劲。汤臣倍健的产品销售包括经销和直营两种模式，线下 依托药店、商超等传统渠道，线上入驻天猫、京东和唯品会等平台。汤臣倍健的产品 销售以传统线下渠道为主，2024境内线下收入占比近55%，并通过持续推动线下销售 变革，提升终端及经销商服务体系，巩固线下销售护城河。另一方面，通过快速测试 构建合适的直播电商模式，公司电商销售增长迅速，2018-2024年间境内线上收入年 均复合增长率为20.78%；公司在线上渠道布局多元化电商平台，在阿里和京东等平台 的销售额位居行业前列，线上渠道销售占比也已从2018年的20%上升至2024年的 44.15%。

3.2 金达威：全产业链布局，大单品带动全品类销售

3.2.1全产业链布局，核心原料优势明显

合纵连横，全产业链布局完善。金达威成立于1997年，起初主要研发和制造医药原料 和保健品原料。2015年，公司通过海外投资相继收购Doctor's Best和Vitatech Nutritional Sciences，形成了从原料供应、保健品生产加工到终端产品销售完整产 业链的初始布局。后续期间，凭借着核心原料、多品牌战略和多元化渠道优势，金达 威成为营养健康全产业链龙头企业。

加速科技研发，核心原料优势明显。原料销售是金达威营收中重要板块，2021年占营 业收入比重近50%。通过多年的研发和工艺改进，公司现在是全球辅酶Q10最大的生产 商，维生素D3全球三大生产商之一，维生素A全球六大生产商之一，实际产能分别为 320-620吨/1600吨/4000吨。此外，公司维生素K2、NMN原料设计产能也跻身全球前列， 其中NMN原料产品通过并取得了美国FDA安全审查相关的GRAS（公认安全使用物质）自 我认证证书。高纯度、高品质的核心原料，保证了终端产品的持续供应和质量稳定， 市场份额不断扩大。

3.2.2全球化品牌战略，打造辅酶 Q10&NMN 大单品

海外业务为主，境外销售收入占比近8成。在终端产品上，金达威拥有Doctor's Best、 舞昆、Zipfizz、ProSupps、LEAN BODY等五大品牌矩阵，覆盖膳食补充剂、口服美容、 能量补充剂、运动营养和功能性营养等细分领域。由于公司的保健品品牌均通过海外 投资获得，公司保健品销售收入主要集中于海外市场。2024年，公司境外销售收入 25.66亿元，占比79.18%。其中，以Doctor's Best表现最为突出，2024年实现营业收 入10.74亿元，同比增长12.34%。 与此同时，金达威正持续推动“国际品牌本土化”，着力开发国内市场。依托旗下 Doctor's Best、Zipfizz良好的全球品牌形象，公司正加大国内投入和推广力度，以 激活国内保健品销售业务。此外，随着《保健食品原料目录》的扩充和跨境电商制度 的完善，国际品牌进入国内保健市场的流程将趋于简化，具备知名度的国际品牌将迅 速打开国内销售市场。

打造NMN&辅酶Q10现象级单品，激活全品类销售。后疫情时代，新冠感染与“心肌炎” 关联，具有“心脏保健”功能的辅酶Q10成热门销品，在疫情放开初期一度供不应求。 此外，早在2019年辅酶Q10就被纳入保健食品原料目录，市场销售更有保障。而近年 来，“抗衰逆龄”概念的NMN成分保健品风靡全球，由于具备抗衰老、改善睡眠等功 能，迅速成为行业新宠。市面现有NMN产品售价普遍较高，但国内市场受限于监管， 销售格局尚待进一步打开。 金达威是全球辅酶 Q10 最大的生产商，NMN原料设计产能跻身全球前列。其中NMN原 料通过美国FDA安全审查相关的 GRAS（公认安全使用物质）自我认证，在世界各地享有高度认可。同时，公司旗下品牌 Doctor's Best是全市场NMN及辅酶Q10保健品第一 品牌，2022年618期间创下天猫、京东辅酶Q10和NMN类目多个TOP1。在以“辅酶 Q10”、 “NMN”为核心的大单品策略持续推进下，公司品牌知名度有望得到进一步提升，带 动保健产品全品类共同增长。

3.3 仙乐健康：CDMO 龙头企业，拥有多剂型平台开发能力

3.3.1CDMO 龙头企业，业务主要集中于美国、中国、欧洲

仙乐健康是具有全球竞争力的中国营养健康食品合同研发生产（简称“CDMO”）龙头 企业，是在中国、欧洲、美国建立了七大生产基地和五大研发中心。公司围绕“创新 科技”和“国际化”两大战略，致力于为全球营养健康食品行业的客户提供包括基础 研究与产品开发、制造、包装、物流及市场营销支持在内的全链式解决方案。公司作 为全球化企业，在中国、欧洲、美国建立了七大生产基地和五大研发中心，通过与客 户的合作提供消费者喜欢且需要的产品，服务于全球客户，实现了广泛的客户覆盖。 公司主要业务模式为自主开发模式（ODM）和客户定制开发模式（CDM）。公司为客户 提供从产品定位、概念设计、配方研究与试验（中试生产、检测方法及标准研究、稳 定性试验、功能验证、产品备案或者注册）、生产制造、技术升级到营销支持的全产 业链条服务。具体包括以下三种模式：①自主开发模式（ODM，Original Design Manufacturer）：洞察客户需求，推荐完善产品，快速上市。②客户定制开发模式（CDM， Customize Design Manufacturer）：充分理解客户的产品需求行定制化的产品开发 与制造。③客户产品委托生产模式（OEM，Original Equipment Manufacturer）：根 据客户配方组织生产，100%准确交付。因产品品类众多，一般情况下，公司与客户合 作会多种模式并存，前两种是公司主要的业务模式。

公司在中国汕头、上海、马鞍山，德国法尔肯哈根和美国加利福尼亚州设有五大研发 中心，具备较强的研发实力。公司注重研发实力的积累，多年以来研发费用率在3%以 上，在同业中属于较高水平。近三年，公司参与中国食品安全国家标准起草修订5项， 行业标准起草制定4项，团体标准起草制定8项；美国药典（USP）标准制定4项；其中已有10项标准正式发布。公司注重研发成果的知识产权保护，构建公司技术护城河。 截至2024年12月31日，公司取得87项发明专利，并获得285项保健食品批文。

3.3.2拥有多剂型平台开发能力和全链路、一站式服务能力

公司专注营养健康食品B端业务，业务领域涵盖功能性食品、特殊膳食食品、保健食 品（蓝帽子）。在保持保健食品已有优势的同时，积极拓展功能食品和健康零食领域， 是国内第一家以营养健康食品B端业务为主营业务的上市公司，在B端市场具有较强 影响力和知名度。

公司拥有多剂型平台开发能力，软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型具有全球竞争力 的产能和技术。公司目前是国内第一家规模化生产植物基软胶囊的营养健康食品研 发和生产企业，也是行业内少有的可供应包括软胶囊、营养软糖、饮品、片剂、粉剂 和硬胶囊在内的多种剂型益生菌产品的企业。从产品形态分类，主要有软胶囊、营养 软糖、饮品等核心剂型，片剂、粉剂、硬胶囊等基础剂型，以及素怡®Plantegrity® 植物基软胶囊、萃优酪®凝胶软片、爆珠、维浆果®肠衣软糖、益生菌晶球、乳态饮等 创新剂型。其中，软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型具备有全球竞争力的产能和技 术，处于行业标杆地位；片剂、粉剂、硬胶囊等基础剂型的产能和技术水平在行业处 于前列；此外，公司还持续推出素怡 ®植物基软胶囊(Plantegrity®）、萃优酪®凝胶软 片（LifeBitesTM）、爆珠、维浆果®肠衣软糖、益生菌晶球（ProbioArkTM）、乳态饮 （MiumusionTM）等创新剂型。2024年，仙乐健康软胶囊、软糖、片剂营收占比分别 为47.10%、23.63%、7.73%，是公司收入占比前三的产品，其中软胶囊占据了近一半的收入份额。 公司提供全链路、一站式服务，聚焦于六大重点赛道的品类发展。在核心剂型和基础 剂型上，公司聚焦规模生产，为客户提供全链路、一站式的服务。在功能需求和品类 规划上，公司建立了覆盖全生命周期的不同功能品类，为生命的每个阶段提供循证营 养产品，聚焦于抗衰、益生菌、美丽健康、心脑代谢、免疫提升、运动营养六大重点 赛道的品类发展。

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