2025年阿里巴巴研究列报告：业务重知，价值重判

1.战略聚焦云和电商，AI 全面重塑增长曲线

阿里巴巴自 2021 年至 2025 年的组织变迁体现了从多元化扩张到战略聚焦，再到技术深度赋能的路径变迁。

1.1.管理架构调整，进一步确立云和电商两大重心

公司保持“1+6+N”管理体系，重点聚焦电商和云两大业务板块。2023 年集团完成六大业务集团（淘天、云智能、国际商业、菜鸟、本地生活、大文娱（已更名虎鲸文娱））拆分，当年年底淘天集团和云智能集团 CEO 均由集团 CEO 吴泳铭兼任。2024 年11月，吴泳铭不再兼任淘天集团 CEO，转而将淘天集团和阿里国际数字商业集团整合为阿里电商事业群（两大集团仍由不同主体运作），由蒋凡担任 CEO。

1.2.2021-2025：从多元化治理转向战略聚焦

第一阶段：2021 年-2023 年——三大战略确立与“多元化治理”架构

这一阶段公司将内需、全球化、高科技确立为三大核心战略，聚焦消费市场扩张、海外本地化布局和技术创新。在内需市场，通过更完整的消费者应用矩阵和创造新一代消费体验，服务近 10 亿国内消费者多元化需求；在全球化市场，通过本地化布局和数字化建设，开拓新增长空间；在高科技板块，以云计算大数据为基础能力深度参与社会数字化转型，同时做深做强，推动芯片等自研技术创新，探索前沿科技。 组织架构层面，公司设立中国数字商业、海外数字商业、云与科技、生活服务四大板块，对应四大业务总裁，加强独立业务板块的自主性，阿里巴巴长期秉持的“大中台小前台”组织策略开始转向。

第二阶段：2023 年-2024 年——“用户为先，AI 驱动”与“1+6+N”架构

面对市场竞争压力（拼多多、抖音崛起），阿里旗下的电商业务板块首先提出回归淘宝和用户优先。 同时公司通过架构分拆赋予了各业务在决策和执行上更大的独立性和灵活性，并实现对非核心业务的价值释放。2023 年 3 月，公司将旗下的 6 大业务，分拆成独立业务集团，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱（已更名虎鲸文娱）等六大业务集团，各集团独立运营并可单独融资或上市。此外，阿里集团旗下其他多家业务公司，如阿里健康、高鑫零售、盒马、夸克等则作为六大业务集团下的独立小业务公司。 至 2023 年 9 月，公司新任 CEO 宣布确立两大战略重心：用户为先、AI 驱动。在此基础上，公司开始对三类业务加大战略性投入——一是技术驱动的互联网平台业务，二是AI 驱动的科技业务，三是全球化的商业网络。

第三阶段：2024 年-2025 年——战略聚焦与 AI 全面加速

在“用户为先、AI 驱动” 核心方向指引下，公司继续战略聚焦，树立电商与云计算双核驱动的策略：电商谋求重回增长，阿里云明确“AI 驱动、公共云优先”战略。其中AI 驱动被提升为核心战略，公司亦提出将投入超过 3800 亿元，用于建设云和AI 硬件基础设施。组织架构层面，2024 年底，吴泳铭不再兼任淘天集团CEO，转而将淘天集团和阿里国际数字商业集团整合为阿里电商事业群（两大集团仍由不同主体运作），由蒋凡担任CEO。2025 年上半年，公司继续组织调整，阿里大文娱集团更名为虎鲸文娱集团，饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群。 2025 年，公司全面聚焦 AI 驱动。阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在510阿里日亲友见面会上表示，要把 AI 融入每一块业务、每一块环节，未来三到五年，所有业务都应以AI 为驱动。此外在 2025 年 5 月的公司内部信中，CEO 吴泳铭指出运用AI 技术重塑组织运作方式和提升效率尤为重要。公司将在工具支持、组织保障、考核机制上全力保障，让改变不仅落于口头。

1.3.战略聚焦初见成效，电商与云齐发力

营收稳健增长，利润质量显著提升。2025 年 1-3 月，阿里巴巴集团实现营收人民币2,364.5 亿元，同比增长 7%。净利润端表现尤为亮眼，非公认会计准则净利润达298亿元，同比增长 22%，主要得益于运营效率提升和成本控制成效。

核心电商货币化率提升，用户黏性增强。淘天集团 FY25Q4 营收1,014 亿元，同比增长 9%，客户管理收入（CMR）达 711 亿元，同比增长 12%，创过去16 个季度最快增速。该增长主要由 takerate 提升驱动，根据 36 氪数据全站推广工具渗透率已接近30%，叠加基础软件服务费政策调整，带动平台佣金率改善。88VIP 会员数突破5000 万，伴随88VIP用户 ARPU 值在未来或保持增长，有望成为淘天高端消费的核心支撑。

AI 驱动收入加速，盈利能力持续改善。FY25Q4 阿里云收入301 亿元，同比增长18%，创两年来最快增速，其中 AI 相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。公共云收入增长加速，市场份额连续三个季度回升，在中国云市场保持领先地位。经调整EBITA同比增长69%至 24.2 亿元，但利润率环比下降 1.9 个百分点至 8%，主要因技术研发和基础设施投入增加。管理层预计，随着 AI 需求持续释放，后续几个季度云业务增速有望进一步提升。

其他业务： 国际业务专注提升运营效率，亏损同比收窄。阿里国际FY25 收入1323 亿，YoY+29%；经调整 EBITA 为-151 亿，亏损有所扩大。FY25Q4 收入 336 亿，YoY+22%，QoQ-11%；经调整 EBITA 为-36 亿，FY25Q4 公司专注于运营和投资效率提升，尤其是速卖通Choice业务的 UE 环比改善，带动亏损收窄。 菜鸟业务进一步整合至电商，规模收缩。菜鸟集团 FY25 收入1013 亿，YoY+2%；经调整 EBITA 为 3 亿，YoY-78%。FY25Q4 收入 216 亿，YoY-12%，QoQ-24%，主要由于电商业务进一步整合物流服务；经调整 EBITA 为-6 亿，亏损同比收窄。本地生活集团规模增长，单位经济效益改善。本地生活集团FY25收入671亿，YoY+12%；经调整 EBITA 为-37 亿，同比收窄。FY25Q4 收入 161 亿，YoY+10%，QoQ-5%，由高德和饿了么订单增长带动；经调整 EBITA 为-23 亿，同比收窄。

大文娱（已更名虎鲸文娱）集团实现盈利，电影及娱乐业务表现强劲。大文娱（已更名虎鲸文娱）集团 FY25 收入 223 亿，YoY+5%；经调整 EBITA 为-6 亿，亏损同比收窄。FY25Q4收入 56 亿，YoY+12%，QoQ+2%；经调整 EBITA 为 0.4 亿，同比扭亏为盈。

2.核心电商稳步找回增长动能

2.1.行业竞争趋缓，淘天规模稳中求进

电商行业通过直播电商、即时零售、AI 技术应用等创新持续扩大规模。2022-2023年线上实物零售额保持 7-8%的增速，显著高于社零总额增长，渗透率突破27%。尽管2024年增速有所下降，但未来电商增长或将更多依赖供应链深度改造、履约网络智能化升级、用户交互形式创新等结构性突破，继续将消费行为迁移向线上。

2025 年头部平台呈现“一超多强”格局，618 第一周期淘天市场份额回升。根据易观分析数据，2025 年 618 第一周期淘天（淘宝/天猫） 以 48.4%的GMV 份额维持市场第一，同比 2024 年第一周期上升 0.8pct。拼多多占比 11.5%，抖音电商占比18.1%，京东占比18.2%，快手电商占比 3.7%。同比增速上，2025 年 618 第一周期中各电商平台增长均表现放缓，其中抖音、拼多多增速放缓最为明显。 我们认为，伴随流量红利的减退，高速增长平台的增速放缓，未来电商行业各平台将更聚焦于自身能力的精细优化，行业竞争趋缓。根据 QuestMobile 的《2024 年新媒体生态盘点》，抖音 2024 年 1-10 月 MAU 同比增长仅 8%，整体规模 7.86 亿。从电商平台运营策略来看，2025 年来淘宝、抖音电商、拼多多等平台纷纷提出对商家降费减负相关的措施，显现出对供给端的精细运营特征。

2.2.聚焦长期主义，激活从供给到需求的增长动能

淘宝通过 “商品丰富度×用户规模×生态创新” 的三维优势，构建了其他平台难以复制的综合竞争力： 对消费者：提供“从 9.9 包邮到奢侈品”的全场景购物选择。单一的大爆品、大单品逻辑正在退潮。对消费者而言，商品丰富度仍然是选择线上购物的第一原因。对商家：搭建“个人创业到品牌升级”的完整成长路径； 对行业：持续定义电商形态（如直播、新零售），引领行业进化方向。尽管面临拼多多低价冲击和抖音内容分流，其生态完整性和用户基础厚度仍是最大护城河。

2025 年一季度，淘天推出一系列商家扶持政策，旨在降低站内商家经营门槛、提升用户转化：重点放在帮助商家实现长期稳定的发展上，通过佣金返现、AI 提效、会员分层等策略支持品牌成长。 强调与品牌建立更紧密的关系，尤其是中小品牌，以促进全行业的业绩增长。 提供对 B 端和 C 端用户的补贴，包括但不限于佣金反哺、广告激励、消费者激励等措施。

2.3.全站推广长期提升货币化率

在商业化转化层面，公司推出全站推广产品以提升转化效率。全站推广是一种智能推广工具，商家可以设置目标投产比，通过付免联动机制获取淘系全局流量，从而提升商品的曝光率和成交额。它通过激活整个电商平台的流量，帮助商家实现更高的投资回报率（ROI）和业务规模。全站推广结合了多种广告形式，能够全面覆盖平台的流量，为商家提供一站式的推广解决方案。

2025 年全站推广功能升级，有望提升商家认可度，长期助推淘天货币化率。作为阿里妈妈首个可盘活淘系全局流量的革命性产品，全站推广实现了：1）全站流量可运营：通过单品ROI 设置运营站内所有渠道；2）以 ROI 出价争夺流量：平台提供ROI 建议，商家出价ROI越低，获得流量越多越稳定；3）潜力商品获取流量确定性更强：算法优选商品，实现优质商品投放确定性更强。

3.云业务领跑行业，“AI+云”带动增长

3.1.云计算市场保持增长，阿里云稳居第一

2023 年中国云计算整体市场规模达到 6,165 亿元人民币，同比增长35.5%，其中公有云市场规模为 4,562 亿元，占整体市场的 74%，同比增长 40.1%。私有云市场规模为1,563亿元，占比 25.4%。 从公有云看：IaaS 业务占市场总体的 74%，也是市场规模增量的主要贡献板块。PaaS业务表现出远超行业的增长速度，也是 AI 时代具有可观发展空间的业务板块。

IaaS（基础设施即服务）

2023 年公有云 IaaS 市场规模为 3,383 亿元，同比增长38.5%，占公有云市场的74%。IaaS 层长期占据主导地位，主要得益于企业上云需求和新基建政策支持。

PaaS（平台即服务）

2023 年公有云 PaaS 市场规模为 598 亿元，同比增长74.9%，占公有云市场的13%。高速增长源于 AI 大模型开发、企业数字化转型对数据库和中间件的需求，以及公有云出海业务的推动。

SaaS（软件即服务）

2023 年公有云 SaaS 市场规模为 581 亿元，同比增长23.1%，占公有云市场的12.7%。增速相对平缓，主要受企业定制化需求和市场竞争影响。

阿里云在公有云 IaaS 和 PaaS 市场均保持 25%左右份额。根据IDC数据，2024年上半年 IaaS 市场，阿里巴巴、华为、中国电信、中国移动和腾讯为市场排名前五，市场份额总和为 70.1%。在 2023-2024 年市场环境中，国际背景云厂商和算力服务云服务商大力投入市场竞争，市场份额提升较快。24 年上半年 IaaS 市场前五集中度同比下降2.3pct。2024上半年PaaS 市场中，阿里巴巴、腾讯、华为、AWS 和中国电信为市场排名前五，市场份额总和64.7%。AI 和出海需求的不断提升为 PaaS 市场带来更多发展空间，在一定程度上分散了市场集中度。

随着 AI 领域投入增加，公有云市场增速有望提升，未来各厂商在技术协同、创新解决方案、AI 生态等方面的新模式或预示着新的市场增长机遇到来。IaaS 和PaaS市场中，各阵营云厂商表现分化： 互联网云厂商如阿里云、腾讯云和百度智能云聚焦 AI 与公有云的协同发展，分别在算力、视频云、游戏云、AI 大模型等方面取得进展。华为云等软硬件背景厂商重视一体化产品研发，在性能方面获得认可。国际云厂商 AWS 和微软 Azure 利用AI 契机提升海外市占率，尤其在中国市场表现突出。 运营商背景云厂商依托政策和用户基础保持营收增长，如中国电信天翼云、中国移动云、中国联通云分别在信息通信、政企市场、视频云等领域实现突破。

3.2.全方位构建云计算竞争壁垒

云计算市场竞争中，企业主要透过技术、资源、客户与安全性建立竞争壁垒。

技术领先

自主研发操作系统：飞天是由阿里云自主研发、服务全球的超大规模通用云计算操作系统。基于“数据中心为计算机”、让“多源异构数据在线”两大核心理念，飞天将一个个数据中心变成一台“超级计算机”，实现各类算力的聚合，以多租户的方式，向公共提供计算服务。在运行效能上阿里云在历年双十一、618 等电商大促期间服务超大流量，具有丰富的高并发场景经验。 持续技术迭代：技术更新速度快（如 AI 融合、边缘计算），要求企业持续投入研发以保持竞争力。2024 年，阿里云研发新一代磐久 AI 服务器，单机支持16 卡GPU和1.5T显存，创新 AI 算法预测 GPU 故障（准确率 92%），业界领先；同时，首次推出支持多种生态的Serverless 化 GPU 容器算力，实现 ACS 容器计算亲和度和性能的全方位提升，结合其他软硬一体的创新获得 2024 年世界互联网大会领先科技奖。

资源壁垒

资金与基础设施：公有云需巨额资本投入建设数据中心、采购服务器和带宽，例如IaaS层前期资本支出庞大，且需应对价格战和生态补贴。私有云则依赖政府端资源（如政务、金融行业）和自主可控的数据中心布局。 规模化运营能力：IDC 行业需要土地、水电资源支持，一线城市稀缺资源成为壁垒。规模化运营可降低边际成本，形成指数级经济性（如 AWS 通过全球数据中心网络优化成本）。

客户与生态壁垒

客户黏性与规模效应：公有云需足够用户规模以实现资源高效利用，用户数达到临界点后边际成本或趋近于零。私有云客户（如政府、金融）对数据保密性要求高，更加依赖长期信任关系。 生态构建能力：头部厂商通过整合合作伙伴（如 ISV、开发者）形成生态系统，增强客户黏性，阿里云多年以来在各行各业已积累大量长期客户。

安全与合规壁垒

数据安全与可控性：私有云客户将数据存储可靠性和冗余备份作为首要考量，需满足行业合规要求（如金融、医疗）。公有云则需通过国际认证（如ISO 27001）建立信任。本土化政策适配：当前人工智能行业倡导自主可控，具备国产化能力的私有云服务商或更受市场青睐，阿里云拥有倚天、含光、镇岳等自研芯片，或可满足此类需求。

3.3.成本领先叠加云投联动，铸造AI 业务竞争优势

云厂商的基础计费模式基本趋同，分为包年包月（预付费）和按量计费（后付费）两种： 包年包月：适合长期稳定需求，通常享有折扣（如阿里云通过代理购买可额外优惠），华为云对长期租用提供更低单价。 按量计费：按实际使用时间或资源量收费，灵活性高，但单价较高。例如阿里云按小时计费，腾讯云最小结算单位为小时，华为云按小时/日计费。阿里云、腾讯云、华为云等均采用阶梯计价，用量越大或使用时间越长，单价越低。在模式侧重上，阿里云以按量计费为主，支持灵活调整资源配置，并推出抢占式实例（如阿里云 GPU 竞价服务），将备用库存低价释放来降低用户成本。

阿里云性价比突出，同时为 AI 开发需求提供全方位的服务。阿里云、腾讯云、华为云三大云厂的 2 核 2G 服务器首年价格均处最低梯队，同时阿里云自研“飞天+CIPU”架构、全生命周期 MCP 服务及友好的开发者生态打造计划为企业客户提供全面的技术支持和服务。

2023 年以来，阿里系资金大量投资 AI 相关公司，以云投结合的方式增强阿里云在AI行业的市场占有率。云投结合，是指阿里巴巴及其关联企业通过提供阿里云积分（云服务资源）替代传统的现金投资，以此换取被投企业的股权。以月之暗面为例，2024 年2月的8亿美元投资中，近半金额以阿里云积分形式支付。此外，阿里云还服务了包括智谱AI、百川智能、零一万物在内的众多大模型公司。

阿里云在 GEN AI IaaS 市场份额领先,24H1 超越火山引擎位列第一。2024年，阿里云一方面通过内部快速调整释放出大量资源满足客户需求；另一方面，借助优秀的资本布局聚焦 AI 算力消耗大户；此外，阿里云技术体系快速适配 Gen-AI 时代，凭借优秀的技术功底获得头部客户认可。

3.4.阿里云营收增长提速

阿里云智能业务在 2022-2023 年增长显著放缓，2024 年开始逐季加快。阿里云2024财年实现营收 1064 亿元，同比增长 3%。2017-2021 年间，受益于公共云行业的快速发展，阿里云在互联网、金融、政务三大领域高速增长。此后公共云市场面临华为、腾讯及天翼云等的激烈竞争，阿里云将业务增长方向转向混合云市场和垂直行业方向。公司于2021年进行组织架构调整，设立 18 个行业部门和 16 个区域，但 2022 年营收增速仍然下滑。2023年底，集团 CEO 兼阿里云董事长吴泳铭确立“AI 驱动，公共云优先”的战略，成功抓住AI 需求带来的公共云市场回暖机会，实现收入增速提升。

利润端，阿里云自 2021 年实现盈利后，经调整 EBITA margin 保持向上势头。2024财年，阿里云实现经调整 EBITA 61 亿元，经调整 EBITA margin 为5.8%。至2025财年第三季度，阿里云经调整 EBITA margin 已持续上升至 9.9%。值得注意的是，利润端的持续改善是在阿里云面对日益激烈的市场价格竞争的同时实现的，表现出云业务成本端的强大优势。未来，随着低利润的混合云业务占比减少，以及高利润的 AI 和公共云业务占比提升，剔除新一轮资本开支带来的折旧分摊，阿里云的利润率有望继续提升。

参考亚马逊 AWS 业务，阿里云盈利能力具有上行空间。2020-2021 年，亚马逊整体营收因线上零售需求激增而快速增长，但受企业 IT 预算调整和宏观经济波动影响，在2021-2022 年阶段性放缓。2023 年后，AI 需求初现带动 AWS 重回增长轨道，且2024年收入增速进一步提升至 19%。而伴随收入增长的加快，AWS 经营利润率也出现提升。当前对比阿里云和 AWS，阿里云的利润率仍有较大的提升空间。

4.以实现 AGI 为首要目标，不断突破技术边界

4.1.通义千问快速迭代

阿里巴巴自 2023 年推出通义千问，其产品开发与迭代持续加速，表明公司在AI 领域投入的坚定性和持续性。2023 年以来，通义千问已经逐步形成全尺寸、全行业、多模态覆盖的模型家族。进入 2025 年，通义千问几乎保持每月一次较大版本的更新频次，1月发布Qwen2.5-Max，2 月发布视觉语言和视频生成模型，3 月推出推理模型，4 月更新Qwen3。

通义整体开发战略上追求强推理、多模态、新的学习机制和软硬一体联合优化。在模型能力上，公司继续探索让模型能更像人类的思考方式，未来甚至能自我反思、自我纠错等。多模态也是通向 AGI 的重要途径，公司通过视觉、文字、语音等方向的模型研发，让大模型能理解并贯通各个模态。在学习机制上，包括探索实现模型在线学习、持续学习和自学习（SelfLearning）。此外，在提升云体系的性能和效率上，公司注重加强云和模型的软硬一体联合优化。尤其在 2025 年，工程能力、整个云系统结合 AI 的性能和效率有望成为阿里云的核心竞争力。

4.2.通义技术领先

通义千问的技术布局使阿里云实现从基础设施供应商向AI 生态运营商的转型：通过开源建立技术标准，借助百炼平台沉淀商业场景，最终形成“模型研发-开源推广-云服务变现-生态反哺”的闭环。完整的产品矩阵构建了多方面的竞争优势：

1）全栈技术覆盖

通义千问通过 Qwen3 系列模型（覆盖 0.6B-235B 参数规模）、Qwen-VL视觉语言模型、WAN2.1 视频生成模型等，形成“语言-视觉-音视频”全模态能力。

2）开源生态统治力

截至 2025 年 4 月，Qwen 系列大模型累计开源模型数超过200 个，累计下载次数超过3亿（综合 Hugging Face、魔搭等社区数据），衍生社区模型超10 万。阿里云CTO周靖人认为，模型将会成为核心生产元素，开源已成为大模型的重要创新驱动力。

3）百炼平台服务多元开发需求

阿里云百炼目前支持全生命周期 MCP 服务，无需用户管理资源、开发部署、工程运维等工作，可快速搭建专属 MCP Agent，大幅降低 Agent 的开发门槛。2025 年4 月，百炼平台上线了高德、无影、Fetch、Notion 等 50 多款阿里巴巴集团和三方MCP服务，覆盖生活信息、浏览器、信息处理、内容生成等领域，可满足不同场景的Agent 应用开发需求。

4）垂类行业解决方案丰富实践

早在 2023 年，阿里云已与朗新、亚信、数字政通、蓝凌、千方等60 余家伙伴，共同验证了“通义千问”大模型的 30 余个行业应用场景，涵盖协同办公、文化旅游、财务ERP、电力、政务、医保、交通、制造、金融、软件开发等行业，涉及智能问答、文章摘要、文案写作、代码辅助、知识库升级等场景。而通过开源生态汇聚的超过10 万个衍生模型，有望加速通义千问在垂直场景更大范围的应用。

4.3.AI 技术深度融入现有业务，全面提升效率和体验

以电商为例，AI 技术在淘宝天猫的应用已渗透到商家运营、用户体验、内容创作等多个环节，成为提升效率和体验的核心驱动力。以下是主要应用场景及案例：

智能客服与导购优化

AI 客服系统：淘宝天猫通过 AI 客服实现 24 小时智能接待，支持复杂场景的自动应答，例如订单查询、退换货处理等，显著降低人工成本。通义千问团队开发的智能客服系统还能结合用户历史行为数据，提供个性化服务建议。 AI 导购与购物助手：通过淘宝网页版的 AI 搜索助手等获取实时购物建议，例如推荐品牌、提供选购建议以及对比各家参数，或是双 11 期间综合优惠信息生成高性价比购买方案，根据用户偏好实时推荐商品。

内容生成与创意工具

图文创作：商家利用“绘蛙”、“万相营造”等工具，可快速批量生成商品主图、详情页及营销文案，适配不同人群需求（如年轻用户强调“个性前卫”，中年用户突出“材质舒适”）。视频生成：阿里妈妈推出的“淘宝星辰·图生视频”工具，输入一张图片即可生成5秒视频。该产品基于丰富的电商数据和设计经验，能自动识别并应用各类商品所适合的展示方式。数字人直播：数字人主播可 24 小时直播带货，提升店铺曝光率。AI 试衣间：允许用户上传照片预览服装上身效果，结合数亿用户的尺码数据和海量的服装图片实现推荐适合自己的穿搭搭配。

个性化推荐与精准营销

动态商品展示：基于大模型分析用户画像，同一商品可向不同人群展示差异化主图和卖点。例如，T 恤针对年轻女性突出设计感，中年女性则强调面料舒适性。广告投放优化：AI 算法实时优化广告策略，结合用户行为数据提升点击率和转化率。例如，阿里妈妈 AIGC 大模型可一键生成推广视频，实现“千人千面”精准匹配。

商家运营与供应链管理

智能发品：商家 5 分钟内完成新店创建，AI 自动生成商品详情、店铺Logo 及名称。数据分析：AI 提供趋势预测、周报总结等功能，帮助商家优化库存和供应链，实现“以销定产”。 质检与研发支持：部分商家引入 AI 质检系统，实现“一物一码”自动化检测；AI 还可辅助产品配方研发，提升商品品质。

AI 原生应用生态布局

淘宝天猫正与通义千问团队合作开发下一代 AI 技术，包括多模态模型融合、智能路径规划（如物流优化）等。

5.在 AI 时代全力打造新用户端口

基于通义基座大模型的先进技术，阿里正在以夸克为实验田探索AI 时代的超级入口。

5.1.以智能搜索为核心，延伸个人AI 全能助手

2016 年：夸克由 UC 浏览器内部孵化，初期定位为“极简、高效、无广告的浏览器”，以解决传统浏览器功能臃肿、广告泛滥的问题。 2018 年：战略转向智能搜索，首次引入 AI 技术，强化搜索效率与精准度。2020 年：用户量突破千万级，依托“高考志愿填报助手”等场景化功能吸引年轻用户，成为阿里巴巴“智能搜索业务部”核心产品。 2023 年：用户量过亿，晋升为阿里巴巴“四小龙”之一（与1688、闲鱼、钉钉并列），定位“年轻人的 AI 全能助手”。 2024-2025 年：推出 AI 大模型和 PC 端产品，深化“搜索+云服务+AI 工具”一体化战略，根据七麦数据，夸克用户月活峰值超过 2 亿。 产品定位上，夸克以智能搜索为核心，延伸至 个人云服务（网盘）、AI 工具（文档扫描、格式转换） 和 垂直场景服务（学习、健康） ，主打“无广告、无弹窗、AI 驱动”的体验。用户主要为 25 岁以下年轻人（占比超 50%），满足其对高效、纯净信息服务的需求。

5.2.从智能搜索和个人云业务切入，打造超级APP

夸克所在市场重点包括智能搜索和个人云服务两大领域：搜索市场：根据CTR数据，2023年各大搜索引擎中，百度的月活用户行业渗透率为88.4%，神马搜索为 21.2%，360 搜索为 12%，夸克搜索为 11.2%。网盘市场：根据观研天下数据，2022 年个人网盘市场中百度网盘市场份额81%，阿里系（夸克、阿里云盘）以性价比和速度优势争夺份额。

自 2025 年以来，夸克正持续通过技术迭代、场景深耕与丰富产品生态增强其AI 产品的实用性，有望打造具有用户吸引力的“天然超级智能体”。我们认为，夸克以“AI 超级框”重新定义搜索与 AI 服务的边界，同时深耕“深度搜索”能力，提供更高效、精准的搜索体验，结合教育、工作等诸多场景的功能创新，或能为阿里巴巴打造全新的流量入口。

5.3.商业模式持续拓展

夸克目前的商业模式主要为订阅制，其收入主要来自会员订阅及增值服务，2亿用户量叠加持续拓展的功能有望带来丰富的商业化收入： 会员订阅：核心收入来源，包括网盘会员（5-25 元/月）、扫描王会员、小说会员等，打包价覆盖多场景需求。 增值服务：文件加速、大文件上传等按需付费。 广告收入：几乎为零，坚持无广告策略。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）