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互联网行业深度报告：以云计算+AI为主线看阿里巴巴未来发展。人工智能的竞争是中美两国竞争的关键。在美国实行高端芯片对华出口封锁来限 制中国人工智能产业发展的大背景下，中国形成了自己的 AI 产业联盟，包括底层 算力（华为昇腾、寒武纪）+ 云计算基础设施（阿里云、华为云）+ 通用基础模 型（DeepSeek、通义千问）。阿里巴巴，作为 AI 产业联盟中重要的一环，将在人 工智能的浪潮中实现快速增长，其增长机会包括四个方面，分别是 AGI 端到端布 局、云计算与 AI 融合、AI 原生应用探索以及 AI 赋能原有业务升级。

要点 1：通用人工智能 AGI 端到端升级

围绕平头哥芯片自研（包括倚天处理器芯片、镇岳 SSD 主控芯片、含光人工智能 芯片、羽阵 RFID 芯片）、算力中心基建和通义千问基础大模型打造 AI 底座。以 通义千问全面开源为抓手，构建技术生态，加速模型创新，打造技术和商业壁垒， 在 AGI 的探索中获得快速增长。目前，阿里的 AI 业务相关产品收入实现连续七个 季度三位数增长，已经形成正向反馈。

要点 2：云计算与 AI 融合

云计算与通义千问基础模型结合，为开发者提供从可弹性伸缩的算力，到高性能 模型，再到开发者工具的一站式全栈解决方案，赋能个人和企业开发者高效使用 高性价比的模型，优化自身业务逻辑。用户受益的同时也为云业务创造增量收益， 包括模型 API 收益和云服务收益，帮助云智能集团在 2025 财年实现两位数同比增 长（11%），实现商业闭环。

要点 3：原生 AI 应用探索

打造 AI to B 的钉钉和 AI to C 的夸克两款旗舰应用产品，协同集团 To B 生态（内外 部各类 Agent 生态）和 To C 生态（淘宝、天猫、饿了么、飞猪等各类 To C 应用）， 为用户提供 Agentic AI，定义大模型时代的全新用户体验。 其中，2025 上半财年（2024 年 4 月 1 日 — 2024 年 9 月 30 日），钉钉软件订阅 ARR 突破 2 亿美元。2025 财年全年（2024 年 4 月 1 日 — 2025 年 3 月 30 日）， 钉钉的软件订阅年化收入预计突破 4 亿美元（约合 28.8 亿元）。利润侧，预计钉 钉能在 2025 年实现盈亏平衡。 夸克的表现同样亮眼，2025 年 3 月，根据 AI 产品榜数据，夸克凭借全球近 1.5 亿 的月活跃用户数（MAU）在中国 AI 应用中位居榜首。

要点 4：AI 赋能原有业务升级

通过 AI 大模型，优化传统电商零售、物流（淘天集团、菜鸟集团、阿里国际数字 商业集团等）的链路，升级用户体验，降低综合成本，提升整体经营效率。