绝缘材料领军企业，薄膜&树脂深度拓展：东材科技的多元发展之路

在新材料领域，绝缘材料和薄膜树脂材料是两个重要的细分市场。绝缘材料广泛应用于电力、电子、新能源等多个行业，是保障设备安全运行的关键材料。薄膜树脂材料则在光学显示、电子器件、汽车装饰等领域有着广泛的应用。随着科技的不断进步和新兴产业的快速发展，这两个领域的需求也在持续增长。东材科技作为国内绝缘材料的领军企业，近年来在薄膜和树脂领域深度拓展，形成了多元化的产品矩阵，展现出强劲的发展势头。

一、光学膜材料：国产替代与结构优化并进

东材科技在光学膜材料领域的发展尤为引人注目。2019-2023 年，公司光学膜产品营收及销量快速增长，期间 CAGR 分别为 30.5% 和 37.4%。截至 2024 年上半年，公司在建及试生产光学膜产能达到 9 万吨。光学膜行业整体呈现结构性产能过剩，高端产品仍需国产替代。国内聚酯薄膜市场存在普通产品过剩、功能性中高端产品不足的矛盾，进口多为中高端光学膜，均价远高于以中低端包装膜为主的出口产品。

东材科技通过与杉金光电、万润光电等下游核心企业强强联手，针对附加值更高的偏光片及 MLCC 领域进行深度合作，实现了产能释放与结构优化的双重目标。预计 2024-2026 年光学膜材料业务收入分别为 11.7 亿元、16.6 亿元、20.0 亿元，同比增速分别为 22.1%、41.2%、20.8%。

二、电子材料：高速树脂需求旺盛，新项目助力增长

东材科技的电子材料业务以树脂为主，近年来发展迅猛。2019-2023 年，电子树脂产品产能从 0.5 万吨增长至 13.6 万吨，营收及销量增长迅猛，期间 CAGR 分别为 67.5% 和 90.3%。2024 年前三季度，电子材料业务收入同比增长 30.9%，销量同比增长 38.7%。PCB 作为“电子产品之母”，行业迎来修复性增长，服务器及数据中心、汽车电子领域贡献了主要增长动能。

东材科技积极布局高频高速树脂，通过台光、生益科技等国内外一线 PCB 厂商，已成为 5G/6G 通信、高端算力、服务器等领域的核心树脂材料供应商。公司拟再建 2 万吨新项目，预计未来完全建成满产后可贡献年均收入约 20 亿元及利润总额约 6 亿元。预计 2024-2026 年电子材料业务收入分别为 10.4 亿元、15.9 亿元、23.4 亿元，同比增速分别为 26.1%、53.1%、47.1%。

三、绝缘材料：聚焦新能源，需求坚挺支撑长期成长

东材科技深耕绝缘材料领域多年，战略明确聚焦新能源。2022 年，公司将新能源材料从绝缘材料板块中单独剥离，明确聚焦于新能源材料的发展。双碳目标支撑了新能源材料的需求，叠加产能释放，业绩贡献稳定。

在输电端，特高压建设迎来高峰，带来持续的电工聚丙烯薄膜需求；在发电端，光伏背板基膜作为光伏组件的重要辅材，需求伴随光伏产业坚挺；在用电端，超薄 PP 薄膜适用于新能源电容器，新能源车渗透率逐步提高或将拉动需求持续增长。截至 2024 年上半年，在建新能源材料产能为 2.8 万吨，叠加产能释放，业绩贡献稳定。

总结

东材科技作为国内绝缘材料的领军企业，在光学膜和电子树脂材料领域深度拓展，形成了多元化的产品矩阵。通过与下游核心企业的强强合作，公司在光学膜材料领域实现了产能释放与结构优化，高端产品国产替代进程加速。在电子材料领域，公司积极布局高频高速树脂，新项目的建设将进一步巩固其在高速树脂材料领域的领先地位。同时，公司聚焦新能源领域的绝缘材料，受益于双碳目标和新能源产业的快速发展，需求坚挺，业绩贡献稳定。东材科技的多元化发展策略为其长期成长提供了坚实的基础。