2024年专题策略报告：北交所专精特新特性凸显，紧抓高端制造和中端出海两条主线

北交所2023年整体表现

北交所2023年整体表现：北证50指数波动较大

北证50指数的波动性较为显著，对市场环境变动敏感。2023年初至今，北证50指数下跌14.2%，科创50指数和创业板指 数分别下跌了21.6%和22.3%，沪深300指数的跌幅则为7.4%。当前宏观经济环境面临诸多挑战，经济增长速度放缓、投 资活力低迷以及全球贸易和政策不确定性等因素，将导致经济前景的不稳定性及市场情绪的波动性。北交所主要服务于 创新型中小企业，其上市企业普遍规模较小，以小市值股票为主，流通盘规模有限，且流动性相对较低。因此，北证50 指数对于市场环境的变动表现出了高度的敏感性。在宏观经济和风险情绪累积引发的市场震荡中，北证50指数受到的影 响尤为显著。

北交所2023年整体表现：平均营收、净利润同比下滑

北交所整体业绩承压。2021年-2023年，北交所的整体业绩表现呈现出稳健的增长态势，具体来看，北交所的营业收入从 2021年的645亿元显著增长至2023年的1682亿元，而归属于母公司的净利润也从70亿元增加到了122亿元。北交所在扩大 市场规模和提升整体盈利能力方面取得显著成效。但是在这一期间营业收入同比以及归母净利润同比均呈现出下降的趋 势。2021年-2023年，北交所上市公司数量由2021年底的82家增加至2023年底的239家，但是上市公司平均营收同比以及 平均归母净利润同比呈现下降趋势。

北交所2023年整体表现：美容护理、环保等行业业绩表现相对较好

北交所上市公司业绩在不同行业之间呈现分化趋势。2023年，基础化工、电力设备、交通运输、通信以及传媒行业的营 业收入较高，分别为10.8亿元、21.4亿元、12.2亿元、9.6亿元和7.6亿元，这些行业的营业收入基数相对较高，但同比 下降9.09%、5.00%、25.61%、0.85%和5.38%。相比之下，美容护理行业的表现亮眼，其归母净利润达到了1.7亿元，同比 实现了131.6%的增长，此外，环保、建筑装饰、电子、汽车、有色金属和食品饮料等行业的归母净利润也呈现出同比增 长，盈利能力提升。家用电器、建筑材料和计算机行业的归母净利润同比下降显著，分别为38.49%、38.83%和56.98%。

北交所2023年整体表现：营收、净利润下滑幅度相对更加明显

北交所面临营业收入和归母净利润的双重挑战，业绩表现相对较弱。在2021年至2023年期间，北交所的营业收入平均值 逐年下降，分别为7.87亿元、7.57亿元和7.04亿元。同比增速从2021年的增长4.36%转为2022年的下降3.73%，再到2023 年的下降7.07%，虽然增速有所放缓，创业板和科创板仍然呈现出较为稳定的营业收入增长态势。归母净利润方面，北交 所的归母净利润平均值在2021年为0.85亿元，2022年下降至0.72亿元，到了2023年则亏损0.51亿元，而创业板和科创板 则始终保持正的平均归母净利润并且相对稳定。

北交所2023年整体表现：平均研发费用为0.28亿元

北交所平均研发费用呈下降趋势。从2021年至2023年，随着上市公司数量增加，北交所上市公司的研发费用总额逐年增 加，从2021年的29.16亿元增长至2023年的67.54亿元，研发费用占营业收入的比例呈现轻微下降趋势，从2021年的4.52% 小幅降低至2023年的4.02%。从平均研发费用来看，北交所上市公司的平均研发投入呈现下降趋势，从2021年的0.36亿元 降低至2023年的0.28亿元，这可能是由于公司业绩承压的情况下，研发投入减少。

重点行业业绩综述

汽车板块：北交所汽车板块经营状况和业绩表现良好

2023年我国汽车市场销量内生增长稳健，新能源汽车渗透率继续稳步提升，自主品牌全面崛起，同时出海超预期，高阶智 驾加速落地，整体A股汽车板块业绩表现良好。

北交所汽车板块共22家上市公司，2023年共实现营业收入119.6亿元，yoy+12.13%，归母净利润10.78亿元，yoy+17.65%， 2023年北交所汽车板块整体营收和归母净利润增速均低于A股，净利润增速有较大差距。2024年Q1北交所汽车板块继续维持 稳健表现。2024年Q1北交所汽车板块实现营收28.28亿元，yoy+9.12%,归母净利润2.43亿元，yoy+5.2%。

电力设备板块：终端需求增速放缓，业绩短期压力仍在

2023年北交所电力设备板块整体营收净利润双降。2023年北交所电力设备板块出现分化，电网设备及光伏设备整体表现好 于新能源电池细分板块。北交所电力设备板块共26家上市公司，2023年共实现营业收入557.17亿元，yoy-5.02%，归母净利 润16.89亿元，yoy-48.17%。对比A股电力设备板块整体营收和净利润表现，两项表现均不及A股电力设备板块整体。

2024年Q1北交所电力设备板块同比表现不佳。2024年Q1北交所电力设备板块实现营收92.21亿元，yoy-28.13%,归母净利润 5.66亿元，yoy-5.66%，行业整体经营压力仍然较大。

北交所光伏设备公司2023年表现相对较好。北交所电力设备板块上市公司按照申万二级行业分类主要从事电池、电网设备、 光伏设备等的生产销售。从细分板块的表现来看光伏设备板块2023年业绩表现相对较好，整体实现营收128亿元，yoy+7%， 归母净利润10.26亿元，yoy+44%。个股方面同享科技、连城数控、武汉蓝电、德瑞锂电、科润智控等公司2023年同比实现 高增。

医药生物板块：行业整体净利润受到冲击

2023年北交所医药板块营收保持平稳，净利润下滑。2023年医药生物行业在营业收入上略有增长，但盈利能力出现波动， 行业正处于加速转型期，行业反腐行动对于行业利润产生冲击，同时国家政策鼓励创新药的商业化成为推动行业增长的关 键因素。北交所医药生物板块共20家上市公司，2023年共实现营业收入60.47亿元，yoy+0.39%，归母净利润4.81亿元， yoy-18.19%。对比A股医药生物板块整体，北交所医药板块营业收入2023年同比增速较低，但归母净利润降幅优于A股。

2024年Q1北交所医药生物板块同比承压。2024年Q1北交所医药生物板块实现营收13.85亿元，yoy-6.07%,归母净利润0.99亿 元，yoy-27.82%，营收和净利润同比增速均有回落。

北交所橡胶、塑料制品行业公司业绩表现较好。北交所医药生物板块上市公司按照申万二级行业分类主要从事中药、医疗 器械、医疗服务、生物制品、化学制药相关行业。从细分板块的表现来看生物制品、化学制药板块2023年业绩表现整体较 好。个股方面，三元基因、德源药业、星昊医药营收及归母净利润2023年均实现了正增长。

基础化工板块：行业景气度有待修复

2023年北交所基础化工板块整体承压，景气度有待修复。2023年基础化工市场竞争激烈，需求端相对疲软，供应端存在产 能过剩，在供需错配的两厢夹击下，行业整体经营承受较大压力。北交所基础化工板块共24家上市公司，2023年共实现营 业收入260.25亿元，yoy-9.09%，归母净利润16.89亿元，yoy-48.17%。对比A股基础化工板块整体营收和净利润表现，两项 跌幅均略高于整体。 

2024年Q1北交所基础化工板块同比表现不佳。2024年Q1北交所基础化工板块实现营收61.5亿元，yoy-5.9%,归母净利润2.92 亿元，yoy-48.2%，行业整体经营压力仍然较大。

北交所橡胶、塑料制品行业公司业绩表现较好。北交所化工板块上市公司按照申万二级行业分类主要从事橡胶、塑料、农 化制品、化学制品、化学原料、化学纤维和非金属材料相关行业。从细分板块的表现来看橡胶、塑料板块2023年业绩表现 整体较好。个股方面利通科技、科强股份、禾昌聚合、富恒新材、康普化学营收及归母净利润2023年均实现了20%以上的增 速。

机械板块：业绩相对分化，一季度北交所相关公司业绩压力仍然较大

2023年北交所机械板块业绩相对分化。北交所机械板块共55家上市公司，2023年共实现营业收入224.19亿元，YoY+5.93%， 归母净利润29.14亿元，YoY-1.18%。北交所机械板块营收增速大于A股机械板块但归母净利润增速小于A股机械板块。2024Q1北交所机械板块整体业绩依然有较大压力。2024年Q1北交所机械板块实现营收45.53亿元，YoY-10.26%,归母净利润 4.78亿元，YoY-26.39%。 全球经济温和复苏，迭加国内设备更新等政策的拉动及技术更新周期，有望逐步对冲需求的影响，行业有望边际好转。

北交所细分行业公司业绩表现较好。北交所机械板块上市公司按照申万二级行业分类主要从事工程机械、轨交设备、通用 设备、专用设备、自动化设备等相关行业。从细分板块的表现来看工程机械、轨交设备板块2023年业绩表现整体较好。个 股方面五新隧装、九菱科技、坤博精工、创远信科、铁拓机械、常辅股份、新芝生物、恒立钻具、西磁科技、迅安科技、 同力股份等2023年归母净利润都实现了30%以上的增速。

计算机板块：收入稳健，净利润承压

2023年北交所计算机板块业绩承压。2023年计算机行业在营业收入上略有增长，净利润降幅较大，由于数据安全和数字经 济相关政策频繁落地，软件服务等企业业绩表现较好，同时部分公司加大了研发投入，虽然对短期利润带来压力，但为未 来业绩提升打下了基础。北交所计算机板块共23家上市公司，2023年共实现营业收入110.45亿元，yoy+1.55%，归母净利润 1.82亿元，yoy-61.89%。对比A股计算机板块，北交所计算机板块归母净利润降幅高于A股。

2024年Q1北交所计算机板块表现不佳。2024年Q1北交所计算机板块实现营收21.74亿元，yoy-3.81%,归母净利润-0.36亿元， yoy-166.94%，营收和净利润同比增速均有回落。

北交所软件开发行业公司业绩表现相对较好。北交所计算机板块上市公司按照申万二级行业分类主要从事软件开发、计算 机设备、IT服务II相关行业。从细分板块的表现来看，软件开发板块2023年业绩表现相对较好，归母净利润下滑幅度相对 较小。个股方面，恒拓开源、微创光电、视声智能、美登科技、国子软件营收及归母净利润2023年均实现了正增长。

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