2023年专精特新年度展望:专精特新V2.0.pdf
- 上传者:居***
- 时间:2023/02/23
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2023年专精特新年度展望:专精特新V2.0。导读:2022 年专精特新是反攻先锋,展望 23 年,政策体系已初步搭建,专精特 新有望继续扩容提质,普林格复苏阶段 2 小盘成长占优,与专精特新适配度高, 基本面维度专精特新盈利增速预期仍高,当前估值已有回落。策略落地,我们从 定性与定量两个角度探讨了专精特新的“淘金”路径,并构建了专精特新 50 V2.0 及专精特新精选 10 V2.0 组合。
2022 年回顾:专精特新是反弹之矛。全年维度,2022 年全年,548 家专精特新“小 巨人”整体下跌 15.4%,跌幅小于万得全 A、沪深 300、中证 500、中证 1000 等 主要指数。分阶段来看,2022 年两轮主要反弹阶段(5-7 月、10-11 月),专精特 新“小巨人”指数涨幅均领先,是反弹阶段之矛。行业层面,泛新能源领域涨幅 领先,半导体涨幅垫底。2022 年 TOP10 涨幅的专精特新“小巨人”公司中,一 半公司与新能源领域相关。
政策:培育体系已然建立,地方扶持政策陆续出炉,2023 专精特新扩容提质进行 时。国家层面,《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》对专精特新中小企业的发 展路径进行了更为清晰的刻画,也是对中小企业培育体系的进一步完善,长期有 助专精特新企业成长。地方层面,地方各级政府陆续制定“专精特新”中小企业 培育计划,为了达到培育目标,大部分省市或地区均出台了相应的扶持政策,其 中,财政补贴和打造产业集群是重要的扶持方式,有助夯实专精特新企业护城河。 此外,当前北交所专精特新含量高,传统思维下,“专精特新”企业通常深耕细分 行业,“专”面临市场天花板低,业务与客户集中度风险高特征,“新”代表高研 发投入的苦生意模式,因而融资相对不易,面对暂时的困境可能难以得到足够现 金流以渡过难关,而北交所的出现则提供了优质中小企业直接融资的渠道,企业 扩张过程中现金流的稳定性提升,有助于促进专精特新中小企业风险评价回落。
风格:普林格复苏阶段 2 小盘成长占优,与专精特新适配度高。 1)普林格复苏 阶段 2,小盘、成长占优。2)以“大”、“小”相对指数及相对估值历史走势来看, 当前仍属于“小”周期的第 3 年。由于 2020 年中-2021 年初的“核心资产”概念、 以及 2022 年疫情的不断扰动,使得中小市值公司估值有 1 轮回落外加不确定性中 的低位震荡。上述两大因素叠加影响下,“大、小”相对估值水平至今波动中缓慢 下行,小市值估值相对上升空间仍然充足。3)专精特新与小盘、成长的适配度高。 工信部公布的前四批国家级专精特新“小巨人”名单中共有 548 家 A 股上市公司, 其中,超过 90%的公司市值小于 200 亿元(以 2023 年 2 月 3 日市值计算)。2022 年 5 月 5 日至 2023 年 2 月 8 日,专精特新“小巨人”与成长风格走势相关系数为 77.8%,两者相关系数相对金融、周期、消费、稳定风格更高。
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