2024年Q1公募基金持仓分析：大盘配置比例重回上行，加仓银行、有色

1. 内地公募基金资产配置情况

全部内地公募基金：资产净值环比回升，债券仓位提升

整体来看，2024Q1内地公募基金资产配置中，股票仓位降低，债券仓位提升。 资产市值方面，内地公募基金资金总值达31.71万亿元，环比上升4.89% ，资产净值达28.4万亿元，环 比上升5.67%。其中，股票总市值5.81万亿元，A股市值5.2万亿元，均基本较上季度持平。 资产构成方面，债券占比提升，股票、现金占比有所下降。 股票仓位方面，股票仓位为18.3%，环比下跌88.29bp，处于2012年以来25.8%历史分位。

主动偏股型基金：资产净值收缩，股票仓位普遍下降

2024Q1主动偏股型基金资产总值、净值进一步收缩，股票市值、仓位双双下降。 资产市值方面，主动偏股型基金资产净值达3.59万亿元、资产总值达3.63万亿元，分别环比降低 7.58%、7.81%。其中，股票市值为3.06万亿元，环比降8.39%。股票仓位方面，主动偏股型股票仓位为84.29%，环比降0.53pct；A股仓位为77.49%，环比降0.82pct。 具体来看，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的仓位分别为89.13%、87.34%、75.35%，均 较上期有所下降。

固收+基金：股票、债券市值双双回落，股票仓位下降

2024Q1固收+配置股票市值及仓位环比进一步回落；债券市值下降，仓位有所提升。 资产市值方面，2024Q1固收+基金股票市值总计1819.65亿元，环比下降18.73%；债券市值为1.82万亿 元，环比下降11.01%。 资产仓位方面，2024Q1固收+基金股票仓位为8.77%，环比下降0.71pct；债券仓位为87.87%，环比提升 1.14pct，近一年仓位逐步上升。

基金仓位中位数：主动偏股型仓位中位数下降

从中位数来看，主动偏股型和固收+基金股票仓位进一步降低。 2024Q1主动偏股型基金持仓为86.74%，较2023Q4环比减少0.11pct；指数型基金持仓为93.62%，与 前期基本持平；固收+基金持仓为14.21%，环比降低0.59pct约至2021Q3水平。 主动偏股型基金中，2024Q1普通股票型、偏股混合型、灵活配置型持仓分别为89.24%、88.58%、 82.25%，分别环比减少0.59pct、0.01pct、1.19pct。

股票配置端：指数型基金的持股市值及占比创历史新高

基金配置股票的市值分基金品种来看，2024Q1主动偏股型及固收+占比下降，指数型占比持续提升。 市值方面，除指数型市值上升外，其余基金品种均有所降低。2024Q1主动偏股型基金股票市值为3.06 万亿元（环比-8.39%），指数型为2.21万亿元（环比+16.72%），固收+为1820亿元（环比-18.73%）。 构成方面，2024Q1公募基金股票配置盘中，主动偏股型股票市值占比最高，为52.6%（环比-4.99pct） ，自21Q2以来持续下降；指数型占比为38.04%（环比+5.35pct），达历史新高；固收+的市值占比为 3.13%（环比-0.73pct）。

2. 内地公募基金重仓股分析

整体：市值持续收缩、集中度回升

2023Q4相比，2024Q1内地公募基金重仓股个数增加，但市值持续收缩，集中度显著回升。 市值及个数方面，2024Q1公募基金重仓股个数达2945只，环比增加19只；市值为2.51万亿元，环比降 1.36%。 集中度方面，2024Q1公募基金前20大、50大、100大重仓股市值占比分别为34.33%、49.18%、61.98% ，分别环比上升3.89pct、3.30pct、3.57pct，基金持仓集中度有所提升。

板块配置：大幅增配主板，科创板配置比例触顶回落

分板块来看，24Q1公募的板块配置偏好出现边际转向，创业板、科创板配置比例降低，主板、北证配置比例提升。 配置比例方面，2024Q1主板、创业板、科创板、北证的配置比例分别为71.35%、17.90%、10.63%、 0.12%，剔除股价影响后仓位环比+1.68pct、-0.81pct、-0.89pct、+0.02pct。 超配比例方面，2024Q1主板、创业板、科创板、北证的超低配比例分别为-11.94%、6.68%、5.41%、 -0.15%，公募持续低配主板，但环比上季度（-13.34%）低配程度减弱；科创板和创业板持续超配。

风格配置：公募增配权重股，小盘配置比例大幅下降

从风格来看，公募结束了此前向中小盘偏移的趋势，大盘股配置比例重回上行，小盘股配置比例下降。 趋势方面，从2020Q4开始，中证500和中证1000的公募基金配置比重开始抬升，而中证100和沪深300 的比重则触顶下行。2023Q2后大盘配置比例低位修复，2024Q1可见显著抬升。 2024Q1，中证100和沪深300的配置比例分别为45.01%、70.94%，环比+2.05pct、+2.02pct（剔除股价 因素，下同）；中证500、中证1000的配置比例为14.15%、8.76%，环比-1.06pct、-0.88pct，公募增配 权重股，减配小盘股。

大类配置：TMT配置热度降温，消费服务配置比例大幅提升

分大类行业来看，2024Q1消费服务、金融地产、资源品、公用事业配置比例提升，医疗保健、TMT配置比例下降。 配置比例方面，2024Q1内地公募基金对大类行业的配置比例前三的是消费服务（23.09%）、中游制造 （22.83%）、 TMT（19.97%）。 仓位变动方面，剔除股价影响后，2024Q1内地公募主要增配消费服务、金融地产、资源品、公用事业， 环比分别+1.29pct、+0.70pct、+0.50pct、+0.50pct 。减配TMT（-1.67pct）、医疗保健（-1.22pct），中游 制造基本保持平配（-0.08pct）。

一级行业配置：食饮、家电超配比例大幅提高

从超配比例来看，2024Q1公募基金超配8个一级行业，低配23个一级行业。 超配：公募超配比例排名前五的行业是食品饮料、电子、电力设备、医药生物、有色金属，超配比例 分别为7.62%、4.71%、4.36%、3.75%、1.88%。其中电力设备、有色金属超配比例环比大幅提升 0.94pct、1.14pct，电子、医药生物超配比例环比下降1.38pct、1.64pct。 低配：公募低配比例排名前五的行业是银行、石油石化、非银金融、交通运输、公用事业，低配比例 分别为6.59%、3.23%、2.08%、1.67%、1.57%。 红利板块公募超配比例普遍提升（有色、公用、煤炭等），其中石油石化与银行仓位提升但显示进一步 低配，说明板块一季度涨势突出但公募参与程度相对偏低；电力设备、家电中细分领域基于出海等逻辑 配置热度升温。

产业链配置：医药产业链中，医疗服务板块遭大幅减配

CXO景气磨底叠加“生命安全法案”事件曲折演绎强化市场对中美生物医药领域合作前景的担忧，公募基金配置医 疗服务板块比例大幅下跌0.94pct。除此外，医药其他分支医疗器械（-0.14pct）、中药（-0.05pct）、生物制品（- 0.12pct）仓位均下调。 从超配比例来看，医疗器械（1.56%）板块超配比例较大，中药（-0.37%）、医药商业（-0.11%）板块均为低配。

报告节选：

编辑：火腿肠