如何打造爆款公募基金产品之ETF篇.pdf

如何打造爆款公募基金产品之ETF篇。我国 ETF 市场步入飞速发展期，自 2004 年我国第一只 ETF 产品-华夏上证 50ETF 发行后，2004-2022 年我国 ETF 规模以 37.4%的复合增速快速扩张至 1.66 万亿元，尤其是 2018 年以来行业/主题型 ETF 密集发行，成为 ETF 规模 扩张的重要驱动力；股票型 ETF 是我国 ETF 市场的主力军，2022 年末规模 占比为 64.1%，其中宽基指数和行业主题 ETF 在股票型 ETF 中占据主要地位。 从负债端看，我国 ETF 市场以机构投资者为主但 2018 年以来个人投资者加 速入市，截至 2022 年末机构和个人投资者持有规模占比分别为 63%和 37%， 2005-2022 年机构和个人投资者持有规模复合增速分别为 33.9%和 37.1%。

宽基 ETF 成立最早且存量规模最大，截至 2022 年末，我国共发行 161 只宽 基 ETF，合计规模为 5,772 亿元，挂钩 32 个指数；宽基 ETF 的份额增长主要 由新发产品所驱动，政策放松叠加品类创新推动宽基 ETF 规模快速扩张。机 构投资者是宽基 ETF 的主要持有人，2010 年以来持有比例维持在 60%-90%， 个人投资者接受度在不断提升。我国宽基 ETF 以挂钩主流规模指数为主，沪 深 300、中证 500、科创 50、上证 50 和中证 1000 指数合计基金规模占比高达 74.5%，其中先发优势和高流动性是头部宽基产品的核心竞争力，优质渠道是 助力首发规模扩张的重要因素。我们认为指数收益率是布局宽基 ETF 时需要 考虑的重点，深证 1000、国证 1000 指数是可以继续挖掘的指数方向。

窄基 ETF 增速较快且工具属性突出，截至 2022 年末，我国共有 414 只窄基 ETF，合计规模为 4,803 亿元，挂钩 207 个行业主题指数。行业主题 ETF 于 2018 年加速扩张，规模增长亦源于新发效应，结构化行情下的投资需求攀升、 相对低廉的交易费用均为行业主题 ETF 规模扩张的重要驱动因素。不同于宽 基 70%由机构投资者持有，行业主题型 ETF 是个人投资者的主阵地， 2010-2022 年个人投资者持有规模由 61 亿元增长至 2,156 亿元，复合增速为 34.7%。窄基 ETF 中大单品特征显著，具有高波动、高贝塔、高收益特征的 ETF 更容易做大规模，且先发优势同样重要。我们认为选择合适的行业指数 布局是发展窄基 ETF 的关键，锐度更高且尚未布局的行业如航天可继续布局。