2024年好太太研究报告：渠道精耕、品类扩充，锐意进取的智能晾晒龙头

1 智能晾晒龙头品牌，深耕渠道、优势突出

1.1 好太太：从行业先行者到行业引领者

好太太深耕以全屋织物智能护理为代表的智能家居领域逾二十年，智能晾衣机和智能 锁是核心产品。公司是智能晾晒领域的龙头企业，始创于 1999 年，于 2017 年在上海 A 股 主板上市。2017-2022 年，公司营业总收入 CAGR 为 4.43%，扣非归母净利润 CAGR 为 4.04%，2022 年公司实现营业收入 13.8 亿元，扣非归母净利润 2.2 亿元，2023 年强势复苏 （根据业绩预告，2023 年归母净利润预计实现 3.18-3.63 亿，同比增长 40-60%，中位数为 3.41 亿、+50%）。公司主营产品包含智能晾晒、智能安防、智能家居、家居精品四大板 块，践行“核心产品领先”、“全渠道/全区域覆盖”、“创新服务”三大核心战略，全力发展 智能家居产业。

公司较早进入智能晾衣机领域，通过技术研发、品牌推广持续提升竞争力，逐步成为 智能家居行业的标杆和引领者。从开创晾晒新品类创建品牌（1999-2005 年）到高速发展 扩大品牌认知（2005-2009 年）持续领航建立品牌领导力（2009-2016 年）再到如今加速扩 张（2016 至今），从单品到多品，从单一赛道到多赛道，已经经历了四个发展阶段： 品牌初创期（1999-2005）：好太太品牌成立于 1999 年，同年推出“心连心结构”专利 产品。2004 年，公司首次推出智能晾衣机，并在 2005 年实现产品系列化，逐渐走入消费 者的视野，推动行业进入智能化时代。 高速发展期（2005-2009）：2007 年，好太太工业园投入使用，实现规模化生产，为公 司未来的快速扩张提供了强有力的基石。2009 年，好太太连续 4 次被评为“高新技术企 业”。 持续领航期（2009-2016）： 2014 年，好太太声控晾衣机面世，引领行业智能领域探索 的步伐。2015 年，公司与搜狐网、中国民俗学会共同举办首届“中华晾衣节”，提倡健康 智能家居生活，品牌知名度得到进一步提升。 加速扩张期（2016 至今）：2017 年好太太成功上市，成为行业内龙头企业。2018 年， 公司推出第一款智能锁和智联音控智能晾衣机，进一步开拓产品的多样性。公司不断研发 新产品，加快产品迭代，2017 年智能家居收入占比为 47.1%，2022 年跃升至 82.02%；2019 年至 2022 年，线上收入占比由 30.69%提升至 60.98%。2022 年，公司成为杭州亚运会官方供应商，并提出“体验式智能家居引领者”的理念，致力于构建具有人文关怀的智能家居 标杆品牌。

1.2 股权激励：股权结构稳定集中，股权激励激发团队活力

股权结构稳定集中，管理团队经验丰富。公司董事长沈汉标持股 54.21%，其妻子王妙 玉持股 28.97%，夫妻二人为公司实际控制人，拥有 83.18%的股权。公司股权集中，结构 稳定，决策高效。董事及高层管理人员具备丰富家居行业相关知识和运营经验，帮助公司 持续稳定发展。

股权激励设置高增长目标，高强度激发团队管理和研发活力。23 年 10 月，公司公告 拟向 40 名激励对象授予 321 万份股限制性股票，占总股本 0.8%；授予价格 7.92 元/股。从 激励对象来看，高管 4 人（2 位副总+CFO+董秘）、获授 27%，中层管理人员及核心技术骨 干 36 人、获授予 73%，激励面广、绑定核心骨干、激发团队活力。限售解除的考核条件 为：23 年营收同比增长不低于 20%、24 年较 22 年营收的 2 年复合增长率不低于 20%，分 别解除 50%，彰显成长性。根据考核条件推算，23Q4 预计同比增长率不低于 45%，24 年 预计营收不低于 19.9 亿元。本次股权激励预计摊销费用合计 2411 万，其中 23-25 年预计摊 销金额分别为 377、1557、477 万，预计对公司净利润影响程度较小。

1.3 经营业绩：智能产品放量抬升利润，电商家装渠道快增

智能晾晒龙头盈利能力表现亮眼，流动性边际改善。 2022 年公司实现营收 13.82 亿元 （yoy-3.05%），受第四季度销售活动受限制影响，业绩承压，实现归母净利润 2.19 亿元 （yoy-27.19%），实现扣非归母净利润 2.21 亿元（yoy-20.77%）。2023 年 Q3 公司营收 yoy+10.71%，归母净利 yoy+38.33%，扣非归母净利 yoy+29.91%，业绩大幅改善，经营韧 性凸显。23Q3 公司毛利率增长至 50.48%，归母净利率增长至 21.36%，较 2017 年分别 +10.52pct/+2.86pct。收入端较快增长，盈利能力增强，得益于公司智能家居产品销售占比 提升，持续提升供应链降本增效，优化成本管理。 流动性方面，公司 2022 年应收 1.02 亿元，较上年同期-0.17 亿元，23Q3 应收 0.75 亿 元，较上年同期-0.43 亿元，存货水平维持稳定，回款状况好。2022 年公司经营现金流净额 较 21 年减少幅度大，主要受产能扩张影响，23Q3 经营现金流净额较上年同期+2.75 亿元， 公司现金流充沛，流动性改善。

智能产品收入增长亮眼，结构升级拉动毛利率提升。晾衣架产品和智能家居产品为两 大核心品类，传统晾衣架产品包括手摇晾衣架、落地晾衣架和外飘晾衣架；智能家居产品 包括智能晾衣机、智能门锁等智能产品。2017-2022 智能家居收入占比从 47.32% 增长至 82.81%，而传统晾衣架产品逐步让位于公司智能产品，收入占比从 49.81% 降至 15.5%。智 能产品放量抬升利润，2022 年，公司智能家居产品毛利率 48.26%，晾衣架产品毛利率 37.42%，产品的利润空间拉开较大差距，推动公司产品结构快速升级，智能家居产品毛利 率增长带动公司整体毛利率上升，从 2017 年的 39.96%增长到 2022 年 46.37%。

线下渠道南区较北区更优，线上电商板块持续发力。线下方面，2022 年线下收入为 5.26 亿，同比降低 29%，2022 年南区/北区收入占比分别为 22.58%和 15.48%。线上方面， 公司积极拓宽电商渠道销售平台，加强线上线下营销资源整合，促进销售协同发展，大力 发展线上板块，公司的线上业务持续保持主要平台类目销售第一，其中智能产品的销量提 升明显。2022 年电商渠道收入为 8.43 亿，同比增长 24.39%。2019-2022 年线上收入占比从 30.69%攀升至 60.98%。

2 物联网赋能智能家居，细分赛道潜力巨大

2.1 政策催化智能家居市场规模成长

智能家居在升级消费释放内需、促进社区智能适老化改造等领域受到国家政策的重点 关注。随着人工智能、物联网和大数据等新兴科技的持续迭代，传统家居产品正在朝着互 联互通、自动化、智能化、个性化的方向快速升级。重点政策内容如：2017 年国务院发文 鼓励企业发展面向定制化应用场景的智能家居“产品+服务”模式；2021 年《关于推动平 台经济规范健康持续发展的若干意见》鼓励平台企业拓展“互联网+”消费场景，提供高质 量产品和服务，促进智能家等智能产品普及应用；2022 年《关于加强和推进老龄工作进展 情况的报告》提出持续扩大智能辅具、智能家居、健康监测、养老照护支持类等适老化智 能终端产品供给等。

智能家居市场规模持续增长。跟据华经产业研究院数据，2015 年至 2021 年，我国智 能家居市场规模从 403.4 亿元增长至 3073 亿元，年均复合增长率达 40.27%，预计 2023 年 规模达 5176 亿元。

2.2 智能晾晒：市场空间有待发掘，头部品牌优势显著

2.2.1 市场总量：高端消费市场基础好，市场渗透率提升空间大

智能晾衣架销量持续增长，高端市场基础强劲。根据《2022 智能晾衣机生态发展白皮 书》，我国智能晾衣架市场在 2021 年达到销量 600 万套和销售额 87 亿元。智能晾晒产品的 主流消费群体为高学历、高职位、高收入，注重生活品质，愿意为之投入更多预算的人 群。根据《2021 胡润财富报告》，中国拥有千万人民币家庭净资产的“高净值家庭”数量 达到 206 万户，比上年增加 4 万户，增幅 2%，高净值客户对居家生活的核心诉求是安全、 健康、舒适，随着更多人群对生活品质的提升，智能晾晒市场规模仍有较大上涨空间。

测算我国智能晾衣架行业规模 2030 年超 165 亿元。核心假设：1）以 2019-2021 年数 据为基础进行预测，根据贝壳研究院数据，2021 年我国存量房约 2.9 亿套，新房销售约 1491 万套，二手房交易约 343 万套（套数根据交易面积除以 105 平方米/套进行推算）。2） 假设新增住房总需求量年均降速为 2.5%，其中二手房交易占比年均增加 1%；假设新房装 修比例 90%，二手房翻新比例 80%，计算得出每年潜在的新增装修需求量。3）假设存量 房翻新及晾衣架产品寿命到期更新的周期为 10 年，更新比例为 80%，计算得出存量房改造 及产品更新市场潜在需求量。4）根据《2022 智能晾衣机生态发展白皮书》数据，2021 年 智能晾衣架销售量 600 万套，销售额 87 亿元，计算得到市场渗透率约为 15%，平均产品单 价为 1450 元；假设市场渗透率年均复合增长率为 10%；产品均价年均降幅 22-25 年为 5%，25-30 年为 1%。测算得出我国智能晾衣架的市场规模在 2025 年达到约 102 亿元， 2030 年达到 165 亿元，市场渗透率有望接近日本（38%）、韩国（39%）等发达国家，市场 规模平稳成长，仍有大量市场机遇待发掘。

2.2.2 市场结构：存量房改善需求释放，性价比提升推动市场下沉

存量房需求有望逐步释放，城市市场可进一步发掘。智能晾衣架属于地产后周期品 类，间接收到地产行业波动的影响。下游市场主要分别为新房装修 、二手房装修、存量房 改善装修以及存量房晒衣寿命到期更新。据中国晾衣架协会数据，48%的晾衣架市场需求 来自于存量房晒衣寿命到期更新，存量房改善装修和二手房装修占比约 20%，新房装修需 求仅占比 32%。我们认为，随着存量房市场逐渐扩大，晾衣架市场需求与地产周期脱钩， 地产后市场预计为智能晾晒行业带来额外增长。从城市需求结构来看，除北上广深等一线 城市外，智能晾衣架的使用区域集中在苏州、杭州、成都、武汉等城市，受潮湿气候的影 响，南方城市对智能晾衣机需求较高，随着市场渗透率的提升，南方城市市场有待进一步 发掘。

智能晾衣架产品功能持续升级，性价比逐步提升推动市场下沉。从智能晾衣架的市场 需求分布来看，2021 年智能晾衣架的应用 42%分布在一线城市，在二三线城市的应用有待 普及。智能晾衣架主要卖点为升降伸缩，商家为提高产品价值相继推出烘干风干，智能照明，语音，消毒杀菌等功能，随着智能晾衣架多功能集成，购买单个智能晾衣架产品的性 价比将有望超过分别购买对应功能产品。据《2022 智能晾衣机生态发展白皮书》整理， 2019-2021 年，智能晾衣架价格以每年 50-80 元逐年下降，随着产业规模提升，智能晾衣架 的成本和售价进一步下降，性价比逐渐凸显，推动产品市场下沉。

2.2.3 行业格局：行业集中度高，头部品牌优势明显

中国智能晾晒行业较集中，产品定位集中于中低端。据《2022 智能晾衣机生态发展白 皮书》数据，目前 Top3 品牌占据超过 30%的市场份额，头部阵营品牌优势明显。目前主 要的市场参与者包括专业阵营（好太太、好易点、邦先生、晾霸）；传统转型阵营（恋晴、 盼盼、卡瑞琪、晒帝）；跨界阵营（小米、公牛、欧派、欧普、云米、奥普、九牧）等。从 线上销售情况来看，定位中低端的智能晾衣架是市场主流产品，好太太是中端价位领先品 牌，天猫、京东连续 8 年 618 大促行业销量第一。

品牌认知率及购买率上，头部品牌优势较为明显，其余品牌竞争激烈。据《2021 年智 能晾晒行业发展趋势研究》，已购买和计划购买智能晾衣架的消费者对各品牌的认知度存在 一定差异，其中好太太（72.8%）、小米（54.2%）、四季沐歌（52.0%）、金贵夫人等为认知率较高品牌。购买率上，好太太以 38.5%遥遥领先其余品牌，小米与四季沐歌为二三名。 可以看出，除头部品牌以外，剩余中小型企业在认知率及购买率上差异较小，竞争激烈。

2.3 智能门锁：市场规模稳定成长，行业逐步出清

2.3.1 市场规模稳定增长，C 端消费市场崛起

作为智能安防核心产品，智能锁市场相继涌入优势企业，预计规模稳定成长。据 CSHIA Research 统计，智能门锁从 2015 年的 200 万台增长至 2022 年的 1,760 万台，复合增 长率为 36.4%。2022 年起，伴随消费场景的恢复以及品牌创新迭代，智能门锁预计 2023 年 市场规模达 1905 万套，同比增长 8.2%；2025 年达 2346 万套，市场规模稳定增长。 智能门锁行业渠道结构将从 B 端主导逐渐转为 C 端。B 端渠道发展较为成熟，但近年 来受到地产行业政策调整的影响出现了下滑。相比较下，随着智能门锁产品的标准化和智 能化，C 端市场逐渐崛起，2022 年销量占比 46%，呈现多元化发展，未来势头不容小觑。 随着直播电商及社群电商等商业模式的迅速发展，线上渠道占比逐渐扩大。2022 年，我国 智能门锁线上零售市场（不含内容电商）销量为 412 万套，同比增长 11.2%，且全年 60% 的月份达到同比增长，年度电商销量占全渠道 28.4%。

我国智能门锁目前渗透率较低，需求市场大，未来发展空间广阔。2021 年，智能家居 用户需求度统计中，家庭安防以 92%位居榜首，可见智能门锁将逐渐成为每家每户必不可 少的智能家电之一。据华经产业研究院数据，中国智能门锁的渗透率由 2018 年的 2%增长 至 2021 年的 12%。虽然涨幅可观，相比于其他国家，如韩国（75%）、日本（40%）等， 中国智能门锁渗透率依然存在很大差距，提升空间较大。

2.3.2 市场竞争激烈，行业出清

我国智能门锁市场竞争分散，品牌效应显著，市场集中度可待提高。据洛图科技统 计，2022 年共有超 3000 家企业从事智能门锁行业，线上公开售卖品牌数量达 496 个，当 年新进入数量占比为 48%，行业吸引力大，参与企业与品牌众多。2021 年线上市场 Cr3 为 46.6%，小米凭借高品牌认知度和性价比，以 23.6%的份额占据行业榜首，其次是德施曼、 凯迪仕等品牌。除行业内龙头企业外，其余品牌排名波动较大。2022 年，华为、云米、 VOC 等品牌智能门锁获得了高度关注。虽然华为新切入智能门锁赛道，产品数量较少，市 场份额低，但凭借其品牌效应受到的关注度较高。

3 多元化渠道打开销量，两大产品矩阵塑造核心竞争力

3.1 销售渠道多元化，渠道改革建立领先综合服务体系

作为行业中少有的线下零售、电商、工程等多渠道布局龙头企业，好太太建立了专业 且领先的综合服务体系。智能晾晒以及智能家居产品属于标准化、规模化生产产品，具有 独特的销售服务模式及消费区域性的特点。好太太深度战略布局销售全渠道，为全国消费 者提供专业周到的购买体验及售后服务，打造行业竞争力。

3.1.1 线下零售渠道

公司深度战略布局线下渠道，渠道改革效果显现。公司打造好太太品牌专卖店、销售 网点、售后服务网点等终端销售服务网点。为完善线下渠道经营模式，好太太历经周转， 展开多次变革。2018 年以区域经销模式为主，共有大约 800 家经销商，负责品牌专卖店建 设及销售渠道拓展。2019 年，行业遇冷，公司趁势进行渠道改革：1）大力推动经销商新 零售模式转型，告别传统批发模式，公司打通物流配送、售后服务等平台，协助经销商往 运营公司化、平台化方向转型。通过改革，好太太建立了统一的售后渠道，剥离了经销商 的配送、安装服务，使得经销商门槛降低，数量提升，截止 2020 年第三季度，经销商数量 已超过 1800 家。2）开拓新渠道，打造社区社群模式，加大商场社区布局密度，深化 一、二线城市网点布局，加大三、四线城市渠道下沉，提高终端门店覆盖广度及渗透 度，构建业务增长新动力。 3）2021 年，公司通过智能系统驱动和全面营销活动加快省 运营平台模式落地，缩短管理链条，为经销商提供“一城一策”管理建议。城市运营平台 模式使得经销商更聚焦前端获客、效率提升和门店形象更新，提高了经销商管理效率及运 营效率。好太太渠道改革的成功离不开其电商渠道的扩张（使售后服务需求扩张）、其产品 质量及价格的提升（使公司能够承担更多售后服务成本）和集单能力的提升（使区域客户 数量上升）。

3.1.2 电商渠道

传统电商渠道稳固，新兴电商渠道孵化，线上营收增长亮眼。据公司 2022 年年报显 示，报告期内，公司线上业务保持主要平台类目销售第一，智能产品销量提速明显。公司 在深入布局天猫、京东等一线电商平台的同时，抓紧直播风口，运用抖音、快手等新媒体 平台以直播、短视频、KOL 推广为切入点，全渠道驱动数字化营销，增加客户黏性。公司入选“人民国货工程”品牌、京东小魔方等极具代表性品牌 IP，获取精准流量，提升渠道 管理效率。在一系列成熟线上渠道布局的努力下，公司 2022 年电商收入达 8.43 亿元，同 比增长 24.39%。随着电商营收的上升，电商收入占比也逐年递增，2022 年超 60%，占据 重要地位。与传统经销渠道相比，电商渠道销售毛利率较高。随着公司电商渠道收入占比 提升，公司整体盈利水平有望持续改善。

3.1.3 工程渠道

精装市场智能晾衣架配套率增长提速，公司促进与头部房地产商达成良好战略合作关 系。精装智能晾衣架市场规模从 2020 年初开始快速上升，同时配套率仅用一年从 2.8%增 长值 8.3%。公司致力于开发整装行业及大智能系统的晾晒产品植入，有序发展工程业务， 巩固及拓展与优质战略客户的合作，有望为工程业务带来爆发性增长。2019 年公司累计开 发新战略客户 17 家，与碧桂园、万科、融创、恒大、保利、绿城、中海、阳光城、仁恒、 旭辉等知名房地产商达成战略合作关系，战略客户投标获得率 100%。2021 年公司晾衣机 独家中标 2022 杭州亚运村项目及上海绿地黄浦湾超豪宅。同时公司也加强对应收款的管理 从而控制潜在风险。

3.2 两大产品矩阵构建核心竞争力

好太太是智能晾晒的龙头企业，深耕以织物智能护理为代表的智能家居领域二十余 载，产品和服务涵盖全屋织物智能护理、智能看护、智能光感等领域。2017 年，公司凭借 晾衣架业务成功上市。其次，公司注重拓展成长空间，打造智能门锁第二成长曲线，并逐 步布局全屋智能。

3.2.1 智能晾晒:两大品牌差异化设计，产品技术力领先

两大品牌矩阵，覆盖行业领先产品力。公司旗下拥有好太太和晒客两大品牌，全面发 展传统晾晒、智能晾晒、智能安防、智能家居四个业务板块。两大品牌针对不同客户群体 进行差异化产品设计及研发。1）好太太：定位智能家居领域，核心产品为智能晾衣架和智 能门锁，以逐步打造全屋智能场景为发展目标。智能晾晒研发上针对传统晾晒效率低、易 滋生细菌、晾衣取衣不便等几大痛点，有效推出自动升降、照明、风干烘干、杀菌消毒等 功能。为进一步提升消费者体验，公司推出语音控制、手机 APP 联动等功能，增加设备的 实用性以及联动性。2）晒客：瞄准“年轻人群体的织物护理专业需求”，不局限于实用 性，同时针对个性化、美观度及便携性等需求更好迎合年轻消费者，契合当代年轻人对精 致、智能化、健康化生活的追求。好太太多品牌多品类的差异化布局为公司打造智能化场 景建设起稳固地基。

洞察行业趋势，智能产品先行。好太太以手动晾衣架起步，主力研发落地、外飘和手 摇式晾衣架。2014 年，公司抓准时机，推出首个电力驱动晾衣架，随后针对细分需求，逐 步研发出超薄款、语音控制款、远程控制款等多款智能产品，有效提高公司智能晾衣架产 品收入占比，获取行业优势地位。 智能研发支持，产品技术力凸显。公司以强大专业研发能力支持智能晾衣架迭代升 级，使其具备独特竞争优势：功能上 1）晾晒容量大，创新衣被同晒，晾孔晾杆众多，配 件丰富，满足大容量多样化晾晒需求。2）控制方法多样，支持语音、APP 和无线遥控控 制，语音合作 TM 精灵、小爱同学和小度语音三大系统。3）多功能、效率高、能耗小， 3D 立体高效风干、烘干，风速达 3.68m/s；配备 SV-UVC 母婴级紫外线杀菌灯；LED 全域 照明，范围广，功率小耗电少；4）专利节能电机，动力与节能降噪双效并行。好太太 GW-129 系列搭载蓝鲸 2.0 动力系统，动态承重 45KG，较普通电机提升 29%，降噪 17%，寿命达 10 年以上。GW-129 系列集合 37 项专利技术，刷新行业高度。5）安全防护全面， GW-129 系列采用 DSL 双自锁保护技术，安全防护增加 27%。囊括遇阻回弹、过重即停及 防过热、漏电、干扰等 7 大功能。产品矩阵上，广泛全覆盖，具备入门、风干、烘干、消 毒、衣被同晒、纤薄六大系列，功能及价格水平对接客户需求。

研发能力提升，智能技术领先。自创立以来，好太太专注于研发晾衣架等家居产品， 积累了行业领先的专业技术创新及研发能力。1）科研能力持续强化：2022 年研发投入约 4377 万元，近四年（2019-2022 年）研发费用共 1.91 亿元。公司研发人员 133 名，占总体 员工数量 10.78%；公司曾先后与华南理工大学、广东工业大学建立产学研合作关系，并围 绕“研究一代、储备一代、开发一代”的产品研发思路不断完善“智能纠错”、“智能声 控”、“APP 云智能控制”、“高集成动力模块”、“智能晾衣机杀菌除螨技术”、“智能锁 抑菌 技术”、“智能锁主动防御技术”、“3D 地磁感应技术”、“新型烘干技术”等多项核心技术推 动产品升级。2）专利技术领先：作为行业中少有的专业晾晒企业，截止 2023H1 ，集团及 子公司累计获得国家专利 1300 余项，已连续 5 次被认定为“高新技术企业”，曾荣获“中 国驰名商标”、“广东省著名商标”、“广州市著名商标”、“广东省智能晾晒系统工程技术中 心” 、“广东省工业设计中心” 等称号。

3.2.2 智能门锁:打造第二增长曲线，差异化竞争获得行业优势地位

抓准机遇切入智能门锁市场。 2018 年，凭借对市场发展趋势的专业了解以及多年研发 智能家居积攒的经验，好太太正式启动智能门锁业务，2021 年公司就以 V70、V83 智能锁 产品荣获智能锁行业工业设计奖、金物奖-技术创新奖等多个专业奖项。2022 年，公司紧随 智能锁行业趋势，推出可视化对讲智能锁 V86S、V65S 及指静脉智能锁 V65。23 年 10 月，好太太又创新推出 V81 系列新品，为双十一获客引流提供了良好抓手。 智能锁产品差异化优势获得行业竞争地位：1）解锁方式多样以备应急需求 2）解锁迅 速、安全系数高，指静脉解锁个体唯一，识别速度小于 0.5 秒，识别准确率大于 99%；3D 结构光人脸识别，速度小于 0.9 秒，准确率大于 98%，识别认假率低于 0.001% ，安全系数 高于普通金融支付 3）超广角猫眼镜头覆盖更多盲区 4）告警提示众多，逗留抓拍主动告警 契合消费者安防需求 5）电池容量大、续航时间长，便捷客户生活。

创新研发锁体技术，解决用户核心诉求。锁体是保障智能锁安全稳定的核心要素。好 太太成功研发自主专利全自动电子锁体，其锁舌侧向静压力耐受达到 10000N，高出行业标 准 1.67 倍；锁体经过 20 万次寿命测试后仍可正常使用，高出行业标准 2 倍；锁体噪声低 至 69db，给予用户安静开关门体验。 渠道积累和品牌效应打开全国市场。智能锁的迅速发展离不开好太太智能晾晒产品多 年积累的渠道、供应链以及品牌效应。由于长期在晾晒行业的供应链和渠道布局，公司较 大多数锁企有先发优势，能够迅速调配产线，利用完备销售渠道覆盖全国。2020 年公司将 原智能门锁品牌“科徕尼”更名为“好太太”， 品牌调整实现营销和品牌知名度协同，助 力智能锁产品逐步打开全国市场。 2023 葵花奖各大奖项重磅出炉。好太太凭借硬核实力揽获 2023 智能锁行业领导力品 牌奖、2023 智能锁行业质量安全奖、2023 智能锁行业工业设计奖、2023 智能锁行业产品 金奖四大重磅奖项。

智能家居产能逐步提升，产品结构优化。公司逐步推进产品智能化升级，智能家 居产品产能从 2018 年的 77 万套提升道 2022 年的 109 万套，增幅达 41%。同期传统晾 衣架产品产能逐步下降，服务于新业务开拓，从 2018 年的 196 万套高位下降至 2022 年的 79 万套，降幅达 62%。 智慧工厂提升人均效能，智能管理把控产品质量。2022 年公司金湖生产基地正式 投产使用，该数字化工厂搭载 MES 制造执行系统、ERP 资源计划系统、WMS 仓储系 统，布局从 BI 到 AI 的数智经营，实现系统与设备间互联互通，不断提升生产交付能 力和制造端的人均效能，有效支持产能扩张。同时，公司以信息化驱动高效管理,在同 行业中率先通过 IS09001 质量管理体系、IS45001 职业健康安全管理体系、ISO14001 环境管理体系的认证。 受渠道拓展不佳影响，智能家居产销率经上升后略有下降，晾衣架产品产销率 较为稳定。公司产品产销率总体维持合理水平，2020 年公司通过优化产品结构，合理 布局生产及加强存货管理减少库存压力，实现产销率增长。后公司积极拓宽电商渠道 销售平台，2021 年及 2022 年电商渠道收入同比上涨 38.90%和 24.39%，因电商渠道发 货时效要求较高，公司增加备货库存。随着公司电商渠道拓展，用户群体增多，产品 销售量上升将一定程度上减少备货带来的存货积压。同时，产销变化是电商渠道拓展 的保障，不可避免，但随着品牌知名度和消费者对产品认可度的不断提升，年末存货 在明年初完成转化的难度降低，收入仍可确认。

好太太凭借品牌声誉和持续深耕渠道的经营优势建立了核心的竞争力。品牌声誉方 面，公司注重产品自主技术研发和线下渠道构建，在多年的经营中取得了良好的质量和售 后服务口碑。对于智能晾衣架等耐用型消费产品来说，产品品质和售后服务是消费者购买 时的重要考虑。相较于定位低端的市场竞争者，好太太的品牌声誉有助于维持毛利率水平 稳定，提高售后服务的成本承担能力。目前，公司的核心产品在市场处于头部地位，品牌 优势正在逐步放大。 渠道经营方面，公司省运营平台模式落地效果逐步显现，电商渠道正在加快布局。公 司定位全渠道/全区域覆盖，随着市场渗透率提升，公司的广覆盖面将助力公司进一步夺取 市场，与公司的品牌力互为支撑，共同构成公司核心竞争力。

未来多品布局，逐步开拓其他智能家居热门赛道。好太太以晾晒衣架起家，但从不止 步于此。在推出智能门锁后，公司凭借其在智能家居领域的先驱者优势，开始涉猎全屋织 物智能护理、智能看护、智能光感、智能健康四大业务领域，优化各品类体系并开展产品 融合规划。公司立足全屋织物智能护理核心业务向周边织物智能护理产品延展，主要包括 智能毛巾机、智能挂烫机等。智能看护领域以智能锁为核心品类，布局智能摄像头、智能 猫眼、探测报警器等相关产品。智能光感领域拓展智能窗帘、智能照明等相关品类。智能 健康生活领域将以智能清洁和智能母婴电器品类为核心，包括扫、洗地机器人、智能消毒 器、辅食机等智能母婴小家电。

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