2023年金融工程2024年度策略（二）：行业主题指数成分分析手册

1 电子

1.1 指数及跟踪产品

我们筛选的电子相关行业指数为电子行业（申万一级，A 股）占比达 50%以上的指 数，包括：CSSW 电子、科创芯片、中华半导体芯片、 消费电子、电子 50、CS 电子、科创信息 、中证 VR、全指信息、800 信息、 中证 TMT。其中中华半导体芯片指数的跟踪产品合计规模较大，达 182.17 亿；消费电子指数的跟踪产品数目较多，达 7 只。

1.2 成分行业分析

CSSW 电子、科创芯片、中华半导体芯片、消费电子、电子 50、CS 电子指数的电子 行业占比较高，达八成或以上。 另有和计算机、传媒等行业的组合指数，如全指信息、800 信息、中证 TMT 指数的 计算机占比达二至三成，电子行业占比为六成左右。

按申万三级行业分类，指数权重多分布于数字芯片设计、消费电子零部件及组装、 半导体设备、面板、集成电路制造、模拟芯片设计等细分行业。不同指数对于细分行业 各有侧重，如科创芯片指数较侧重于数字芯片设计和半导体设备，消费电子指数较侧重 于数字芯片设计和消费电子零部件及组装。

1.3 成分风格分析

电子相关行业指数整体偏大中盘。其中电子 50 和消费电子指数，相对于中证 TMT 和科创芯片指数更偏大盘。

从近一年的整体维度来看，电子相关行业指数市盈率不高不低，较大比重成分股市 盈率分位数位于[20%，80%]的区间。其中，电子 50、中证 TMT、CS 电子、800 信息、 全指信息指数有近三成成分股近一年市盈率分位数小于 20%。电子相关行业指数市净率 处于相对低位，电子 50、中证 TMT、CS 电子、800 信息、全指信息、中华半导体芯片、 CSSW 电子指数有五成及以上成分股近一年市净率分位数小于 20%。

电子相关行业指数整体价值属性较弱，成长属性较强，其中，科创芯片、科创信息、 中华半导体芯片、CSSW 电子、消费电子指数成长性相对更强。

2 计算机

2.1 指数及跟踪产品

我们筛选计算机相关行业指数为计算机行业（申万一级，A 股）占比达 50%以上的 指数，包括：中证软件、CS 计算机、中证数据、 云计算、金融科技、云计算 50、信息安全 、金融科技、SHS 云计算、人工智能、 CS 人工智、SHS 人工智能 50。其中 CS 人工智指数的跟踪 产品规模较大，达 71 亿；云计算和 CS 人工智指数的跟踪产品数目较多，均达 5 只；SHS云计算和 SHS 人工智能 50 指数包含两至三成的港股。

2.2 成分行业分析

中证软件、CS 计算机、中证数据指数的计算机行业占比达九成。另有计算机和非银 金融行业的组合指数金融科技、计算机和通信行业的组合指数云计算 50 和 SHS 云计算、 计算机和电子行业的组合指数人工智能和 CS 人工智等。

按申万三级行业分类，指数权重多分布于 IT 服务Ⅲ、横向通用软件、垂直应用软件。 不同指数对于细分行业各有侧重，如中证软件较侧重于横向通用软件，金融科技 较侧重于垂直应用软件。

2.3 成分风格分析

计算机相关行业指数整体偏大中盘。其中 SHS 人工智能 50 相对更偏大盘。

从近一年的整体维度来看，计算机相关行业指数市盈率偏低，较大比重成分股市盈 率分位数位于[0%，80%]的区间。其中，金融科技（399699.SZ）、CS 计算机指数有四成 以上成分股近一年市盈率分位数小于 20%，云计算 50、SHS 云计算指数大比重分位值则相对较高。计算机相关行业指数市净率同样偏低。

计算机相关行业指数整体价值属性较弱，成长属性较强，其中，中证软件、SHS 人 工智能 50、人工智能、云计算、云计算 50、CS 人工智、SHS 云计算指数成长性相对更 强。

3 通信

3.1 指数及跟踪产品

我们筛选通信相关行业指数为通信行业（申万一级，A 股）占比达 50%以上的指数， 包括：国证通信和通信设备。其中通信设备指数的跟踪产品 规模较大，达 26 亿元。

3.2 成分行业分析

国证通信指数的通信行业占比达八成，通信设备指数在通信、电子、国防军工上的 占比为 6:2:1。

按申万三级业分类，指数权重多分布于通信网络设备及器件、电信运营商、通信终 端及配件，不同指数对于细分行业各有侧重，如国证通信指数侧重于通信网络设备及器 件、电信运营商，通信设备指数侧重于通信网络设备及器件、通信终端及配件和消费电 子零部件及组装。

3.3 成分风格分析

通信相关行业指数整体偏大中盘。国证通信指数，相对于通信设备指数更偏大盘。

从近一年的整体维度来看，通信相关行业指数市盈率和市净率处于相对低位。较大 比重成分股市盈率和市净率分位数位于[0%，20%]的区间。整体来看，国证通信相对更 低。

通信相关行业指数整体价值和成长属性较为均衡，成长性较电子和计算机行业更弱。

4 汽车

4.1 指数及跟踪产品

我们筛选汽车相关行业指数为汽车行业（申万一级，A 股）占比达 20%以上的指数， 包括：汽车指数、全指可选、CS 智汽车、CS 车联网、港股通科技 CNY。其中 CS 智汽车指数的 跟踪产品数目最多、规模最大，达 27.6 亿元。另外汽车指数规模较大， 达 23.5 亿元。港股通科技 CNY 为全港股指数。

4.2 成分行业分析

汽车指数的汽车行业占比接近 100%，另外全指可选指数的主要行业成分为汽车和家 用电器，CS 智汽车指数的主要行业成分为汽车、计算机和电子。

按申万三级业分类，指数权重多分布于综合乘用车、电动乘用车。汽车指数较大比 重侧重于综合乘用车。CS 智汽车指数在汽车、计算机和电子的子行业分布上较为均衡。

4.3 成分风格分析

汽车相关行业指数大小盘偏向各异，汽车指数、港股通科技 CNY 指数偏大盘，CS 车联网指数相对偏中小盘。

从近一年的整体维度来看，汽车相关行业指数市盈率偏低，较大比重成分股市盈率 分位数位于[0%，80%]的区间。其中，CS 车联网、全指可选、港股通科技 CNY 指数有 四成以上成分股近一年市盈率分位数小于 20%。汽车相关行业指数市净率同样处于相对 低位，全指可选指数有七成成分股近一年市净率分位数小于 20%。

汽车相关行业指数风格各异，全指可选、汽车指数整体价值和成长属性较为均衡， 港股通科技 CNY 指数成长性较强。

5 非银金融

5.1 指数及跟踪产品

我们筛选非银金融相关行业指数为非银金融行业（申万一级，A 股）占比达 50%以 上的指数，包括：证券龙头、证券公司、证券保险、 证券先锋、证券公司 30、中证 800 证保、上证 证券、CSSW 证券、香港证券、保险主题 ，其中证券公司指数的跟踪产品个数最多、且合计规模最大，香港证券指 数为全港股指数。

5.2 成分行业分析

上述指数除香港证券和保险主题指数外，均 100%集中于非银金融行业。

按申万三级行业分类，指数权重多分布于证券Ⅲ和保险Ⅲ行业，除保险主题指数， 其他指数证券Ⅲ占比为七成至十成。保险主题指数的保险Ⅲ行业占比达七成以上。

5.3 成分风格分析

非银金融相关行业指数整体偏大中盘。其中保险主题、香港证券、证券保险、中证 800 证保、证券公司 30 指数相对更偏大盘。

从近一年的整体维度来看，非银金融相关行业指数市盈率处于中位，较大比重成分 股市盈率分位数位于[20%，80%]的区间。其中，香港证券、证券龙头指数相对较低。非 银金融相关行业指数市净率处于相对低位，证券龙头、证券保险、保险主题、中证 800 证保指数有六成及以上成分股近一年市净率分位数小于 20%。

非银金融相关行业指数整体价值属性较强，成长属性较弱。其中，保险主题指数价 值属性更加突出，成长性更弱。

6 传媒

6.1 指数及跟踪产品

我们筛选传媒相关行业指数为传媒行业（申万一级，A 股）占比达 50%以上的指数， 包括：动漫游戏、中证传媒、中证影视、SHS 游戏传媒、中证体育、SHS 线上消费、线上消 费。其中，动漫游戏和中证传媒指数的跟踪产品数目较多、规模较大。SHS 游戏传媒和 SHS 线上消费指数包含三成以上的 H 股。

6.2 成分行业分析

动漫游戏、中证传媒、中证影视、SHS 游戏传媒指数九成或以上权重集中于传媒行 业，中证体育、SHS 线上消费、线上消费指数约五至六成权重集中于传媒行业。

按申万三级行业分类，指数权重多分布于游戏Ⅲ、影视动漫制作、电视广播Ⅲ、视 频媒体、营销代理等细分行业。

6.3 成分风格分析

传媒相关行业指数整体偏中盘。其中 SHS 线上消费指数偏大中盘，动漫游戏、中证 体育、中证影视指数偏中小盘。

从近一年的整体维度来看，传媒相关行业指数市盈率和市净率处于中低位，其中 SHS 线上消费、线上消费、中证体育指数相对更低。

传媒相关行业指数整体价值和成长属性较为均衡。其中，SHS 线上消费、线上消费、 SHS 游戏传媒、中证传媒指数成长性较强，中证影视、中证体育、动漫游戏价值属性相 对较强。

7 电力设备

7.1 指数及跟踪产品

我们筛选电力设备相关行业指数为电力设备行业（申万一级，A 股）占比达 50%以 上的指数，包括：光伏龙头30、清洁能源、CS电池、 光伏产业、中证新能、新能源、环保 50 、内地低碳、中证环保、细分机械、 国证新能、绿色能源、新能源车、CS 新能车 。其中光伏产业指数的跟踪产品个数最多、规模最大，其次，CS 电池、中 证新能、内地低碳、中证环保、CS 新能车指数的跟踪产品数目较多、规模较大。

7.2 成分行业分析

光伏龙头 30、清洁能源、CS 电池、光伏产业、中证新能、新能源指数近八成或以上 权重集中于电力设备行业。

按申万三级行业分类，指数权重多分布于锂电池、光伏电池组件、电池化学品、硅 料硅片、逆变器、光伏加工设备、水力发电、锂、输变电设备、电动乘用车、工控设备 等细分行业。不同指数对于细分行业各有侧重，如光伏龙头 30、清洁能源、光伏产业指 数较侧重于光伏电池组件、硅料硅片、逆变器、光伏加工设备行业，CS 电池、新能源车、 CS 新能车指数较侧重于锂电池和电池化学品行业。

7.3 成分风格分析

电力设备相关行业指数整体偏大中盘。其中国证新能、细分机械、内地低碳、绿色 能源指数相对更偏大盘。

从近一年的整体维度来看，电力设备相关行业指数市盈率和市净率都非常低，绝大 部分比重成分股市盈率分位数位于[0%，20%]的区间。

8 国防军工

8.1 指数及跟踪产品

我们筛选国防军工相关行业指数为国防军工行业（申万一级，A 股）占比达 80%以 上的指数，包括：军工龙头、空天军工、中证国防、 军工指数、高装细分 50、商飞产业、中证军工 、国证军工。其中中证军工指数的跟踪产品数目最多、规模 最大，达 234 亿元。

8.2 成分行业分析

各个国防军工相关行业指数的国防军工行业占比均达八成或以上。

按申万三级业分类，指数权重多分布于航空装备Ⅲ、军工电子Ⅲ。其中商飞产业指 数相对其他指数更侧重于航空装备Ⅲ行业。

8.3 成分风格分析

国防军工相关行业指数整体偏中盘。

从近一年的整体维度来看，国防军工相关行业指数市盈率和市净率较低，较大比重 成分股市盈率分位数位于[0%，20%]的区间。其中，商飞产业、空天军工、军工龙头、 中证国防指数相对更低。

国防军工相关行业指数整体价值属性较弱，成长属性较强。其中，空天军工、中证 国防、商飞产业指数成长性相对更强。

9 医药生物

9.1 指数及跟踪产品

我们筛选医药生物相关行业指数为医药生物行业（申万一级，A 股）占比达 50%以 上的指数，包括：医药生物、上证医药、CS 生医、 中证中药、SHS 创新药、细分医药、中证生科 、CS 精准医、800 医药(二级)、CS 创新药、医药 100、疫苗生物、全指医药、 港股通医药 C、800 医药、医药 50、300 医药 、国证医药、CS 医药创新、CSWD 生科 、生物医药、医药健康 100、中证医疗、 CS 互医疗。其中港股通医药 C 指数成分全为港股，SHS 创新药指数包含 四成左右港股。

9.2 成分行业分析

上述指数除 CS 互医疗外，其他指数医药生物行业比重均达九成及以上。

按申万三级行业分类，指数权重多分布于化学制剂、医疗研发外包、疫苗、其他生 物制品等细分行业。不同指数对于细分行业各有侧重，如港股通医药 C 较侧重于其他生 物制品。

9.3 成分风格分析

医药生物相关行业指数整体偏大中盘。其中 300 医药、CS 生医指数，相对更偏大盘。

从近一年的整体维度来看，医药生物相关行业指数市盈率和市净率处于中低位，较 大比重成分股市盈率分位数位于[20%，80%]的区间。其中，CS 互医疗指数相对更低。 CS 互医疗和中证中药指数有五成以上成分股近一年市盈率分位数<20%，CS 互医疗、港 股通医药 C、中证医疗、生物医药、医药 100、CS 精准医指数有五成以上成分股近一年 市净率分位数<20%。

医药生物相关行业指数整体价值属性较弱，成长属性较强。其中，CS 医药创新、中 证医疗、生物医药、CS 精准医、CS 生医、中证生科、CSWD 生科指数成长性较强，中 证中药指数价值属性相对更强。

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