2024年度金融工程策略展望.pdf

上传者：大**
时间：2023/12/21
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2024年度金融工程策略展望。本报告是国盛证券金融工程 2024 年度量化策略展望。我们将从宏观、中和微观等角度进行阐述，下文中今年以来代表年初至 2023 年 11 月 30 日，当前时点代表 2023 年 11 月 30 日。

宏观与大类资产配置展望。1）经济六周期情景：当前我们处于货币扩张的阶段，从历史经验看此阶段一般是股弱债强，下一阶段（信用扩张）则是股强债弱。因此当下的战术配置建议是超配利率债，低配权益，等待信用扩张信号的发生。2）权益配置建议：我们测算权益资产预期收益均在 20% 以上，但宏观胜率较低，因此属于典型的高赔率-低胜率品种，beta 机会仍需等待。3）债券配置建议：我们测算 7-10 年期国债未来一年预期收益为 3.4%，且宏观胜率较高，属于高赔率-高胜率品种，建议重点关注。

风格配置展望。1）短期观点：不建议配置“强趋势-高拥挤”的微盘风格，建议配置“强趋势-低拥挤”红利风格。2）长期观点：当前质量和成长风格属于“高赔率-弱趋势-低拥挤”的品种，左侧信号已经较为强烈，密切关注 2024 年能否出现右侧趋势确认。

基金分析展望。1）板块仓位：公募基金中的领先者当前看好周期、制造板块，不看好科技、新能源。2）行业仓位：公募基金中的领先者当前加仓了有色金属、汽车、食品饮料等，减仓了计算机、通信、电子、新能源等。

中观行业配置展望。1）当前观点：建议继续保持均衡配置：“顺周期+消费+医药+TMT”，例如钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔、机械、汽车、家电、医药、电子和通信等；2）2024 年展望：展望明年，医药、电子、钢铁和汽车有望领涨。其中，医药和电子四维度打分均排名靠前，当前两个模型均重仓医药，电子库存周期有望扭转，进入“被动去库存”阶段；钢铁和汽车有望开启主动补库存阶段，钢铁赔率胜率都很高，汽车拥挤度较高，建议关注内部细分子行业，例如乘用车和商用车；3）组合跟踪：困境反转策略今年以来绝对收益达到 15%，建议持续关注。