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金融工程专题研究：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，哪类ETF的机构投资者占比在提升？目前 ETF 基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将 ETF 联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF 联接基金中也 有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于 ETF 和联接基金披露的数据，采用“ETF 机构持仓穿透算法”计算 ETF 基金中机构 投资者实际持仓的规模和占比。

按资产类别分类

相比 2023 年 6 月 30 日（以下使用‘H1’代指‘6 月 30 日’），2023H2（以下 使用‘H2’代指‘12 月 31 日’）机构投资者对债券型、商品型、股票型 ETF 的 持有比例分别上升至 93.50%、27.21%、45.06%；对货币型、跨境型 ETF 的持有比例分别下降至 80.14%、37.82%。

按板块分类

统计股票型 ETF 中周期、大金融、科技、消费四个板块 ETF 的规模和机构 持仓变动情况。从板块上看，机构投资者对周期、大金融、消费、科技板块 的持有规模均有所下降。机构投资者持有规模下降最多的是科技板块，由 2023H1 的 716 亿元下降到 2023H2 的 570 亿元。个人投资者持有规模增长 最多的是消费板块，由 2023H1 的 1010 亿元增长至 2023H2 的 1092 亿元。

按热点主题分类

统计股票型 ETF 中 5G、芯片、军工、医药、红利、证券、新能车等主题 ETF 的规模和机构持仓变动情况。相比 2023H1，2023H2 机构投资者对红 利、证券、黄金 ETF 的持有比例为 40.94%、23.28%、27.19%，分别提升 7.61%、1.32%、2.08%；对军工、医药 ETF 的持有比例为 37.51%、20.06%， 分别下降 4.29%、3.03%。