2023年金山办公研究报告：C端改革筑基长远，AI赋能增量可期

一、WPS AI 打开星辰大海

1、模型：结合外部与自研模型

WPS AI 采用混合模型策略，结合外部与自研模型。对于 WPS AI 背后的大模型， 金山办公采用混合部署策略，一方面使用外部大模型厂商的模型，用以开发 WPS AI，目前已与百度文心一言、MiniMax、智谱 AI、科大讯飞、阿里等大模型供应 商建立合作关系；另一方面公司基于开源底座自研小模型，和通用模型共同支持 WPS AI 功能，且能够服务具备私有化部署需求的客户。

混合模型策略帮助 WPS AI 提质增效。对于内容生成等通用功能来说，与外部大 模型厂商合作帮助公司避免直接研发大模型的高成本，同时通过背后多个模型接 入提高公司算力支撑与应用效果。对于企业知识库等安全性要求较高的功能来说， 金山办公自研小模型将提高 WPS AI 安全性，同时小模型的灵活性与响应速度较 大模型更高，运行成本更为可控。

2、应用：AIGC + Copilot + Insight 三箭齐发

2023年4月18日，金山办公正式发布其旗下第一款生成式人工智能应用WPS AI， 具备大语言模型能力，标志着金山办公进军大语言模型领域。目前，金山办公 WPS AI 共接入八款应用，包括文字、演示、PDF、表格四大日常办公工具；智 能文档、智能表格、智能表单三大在线工具，以及为移动端特别开发的 WPS 移 动端应用。11 月 16 日，WPS AI 正式宣布公测，开放智能文档内容生成、润色、 续写，表格 AI 写公式，文字内容生成、表达优化，PPT 一键生成等功能。

（1）三层次功能：AIGC + Copilot + Insight

WPS AI 三层次功能：AIGC（内容创作） + Copilot（智慧助理） + Insight（知 识洞察）。WPS AI 三层次功能结构包括：1）借助 AIGC 协助用户生成更高质 量的文章；2）Copilot 通过人机交互，使办公软件理解并响应用户的各种需求， 实现自动操作；3）Insight 通过提供个性化的知识库检索和信息生成，帮助用户 理解并应用文档中的知识。三层次AI应用将大幅提升用户办公和内容创作体验， 实现办公软件功能的升维。

AIGC 内容生成方面，WPS AI 以金山办公各式各样丰富的办公软件为基础， 接入 AI 模型后，为用户提供了多项强大功能，包括起草、改写、总结、润色、 翻译、续写等，覆盖了用户在各种场景下的文字需求。可以生成工作总结、 广告文案、社交媒体推文、文章大纲、招聘文案、待办事项、创意故事、旅 行游记等。除文案工作以外，WPS AI 可以满足不同格式的文件输出需求， 包括文档、演示、表格等。

Copilot 智慧助理方面，WPS AI 与用户的交互为文档创作提供了更大的便捷 和智能化。在文字中用户可以将 AI 生成的内容直接嵌入到文档正文，无需手 动调整格式，可以根据当前文档支持的格式进行实时渲染，在表格中可以实 现智能写公式，在演示中可以实现智能更改 PPT 模板、调整文字格式等功能， 帮助用户自动化、智能化办公。

Insight 知识洞察方面，目前多款已接入 WPS AI 的应用，为使用者提供相关 信息推荐，如在演示应用中，可根据用户制作的幻灯片，快速搜集、推荐、 获取图文资料。

（2）WPS 与 AI 全面结合，大幅提升办公效率

金山办公日常办公工具均已接入 WPS AI，使用场景覆盖内容生成与分析、幻灯 片美化与演讲稿撰写、中英互译与内容提炼、数据表透视与数据演算，覆盖用户 需求的各种场景。

WPS 轻文档：实现了丰富的 AI 生成文本类型，在设定的格式内生成文本的质量 较高，可完成多种文档任务，包括开放式文章生成、任务类文本生成、分析类文 本生成等，可生成多元化文本，范围覆盖岗位介绍、待办列表、会议提纲、电子 邮件、新闻文稿、SWOT 分析、创意文稿、现代诗等。除文本类工作以外，轻文 档具有代码生成能力与开放问答能力。

WPS 文字：WPS 文字为文本创作者提供了高效创作能力，为内容生产与内容 分析提供帮助。WPS 文字接入 AI 后，无需依赖繁琐的模板，WPS AI 能够轻松 生成符合所需格式的内容，处理活动策划、周报月报与各类文章的起草（含文章 大纲与讲话稿），使开篇不再困难，帮助用户节省时间与精力。 文档阅读和信息提取方面，WPS AI 使用户无需再花费大量时间整理会议纪要、 查找文献或解析合同内容，WPS AI 能够快速分析文档，通过与用户对话获取文 档细节，并快速提炼关键要点，帮助用户高效轻松地处理文档。内容生成后可进 一步选择重写、续写、润色。相对于轻文档，WPS 文字中的 AI 助手生成的文本 类型更为正式，但在风格润色方面依然可以提供口语、活泼、正式、党政四种不 同风格。

WPS 演示：WPS AI 可协助从 PPT 大纲生成、PPT 制作、模板选择、内容修改 的全过程，使 PPT 制作变得更加高效。WPS AI 能根据提供的主题和页数，自动 生成 PPT 大纲，实现一键生成整份 PPT，无需费时费力。同时具备扩写和改写 的能力，支持生成单页 PPT。此外，它提供可一键切换的精美模板，实现配色和 字体的即时更换，显著提高排版效率。同时，可以自动生成演讲备注，提高演讲 质量。WPS AI 与用户对话时，可以迅速获取图文资料，为文档和 PPT 的内容提 供更多素材，提升创作的质量和多样性。

PDF：WPS PDF 提供快速信息提取和智能阅读功能，使用户能够更轻松地处理 PDF 文档，并快速获取所需信息。WPS AI 可以帮助用户快速信息提取，WPS PDF 能迅速梳理内容，包括论文、合同、长篇简历等超长文档，使信息获取变得 更加便捷。WPS AI 擅于信息概括，支持回答追溯，用户发起询问后，迅速概括 文档内容，回答基于文档本身，可追溯，还能提示使用的文档页面，点击即可跳 转对应页面查看详情，无需担心信息的准确性。对于英文论文或报告，WPS PDF 可以直接用中文进行提炼，无需先翻译再阅读，显著提升工作效率。文件内数字 信息提取能力显著提升。

WPS 表格：WPS 表格通过智能化的数据处理和操作方式，让用户更快速地处 理表格数据，提高了操作效率和数据分析的准确性。用户可以通过简单的描述和 命令来完成各种表格任务，无需各种复杂函数和操作技巧，用户只需发出命令， WPS AI 就会完成操作。同时，支持智能调用表格指令，只需描述想要的效果， 无需手动编写复杂的表格公式，WPS AI 会根据描述调用相应的表格指令，比如 生成条件格式、筛选排序等操作，简化表格处理过程，提高操作效率。WPS AI 能够应对复杂的数据，进行分类统计，使数据的结果清晰明了，帮助用户更好理 解和分析数据。 函数应用方面，WPS 表格公式能力覆盖统计、工程、信息三大领域，具备开放 条件格式、写公式、默认问答三大功能。条件格式可根据条件处理数据，例如“请 把 D 列中所有大于 15000 的数字标红“；写公式可根据要求输出公式，例如输 入”计算 7 排平均数“则会返回”=AVERAGE(A7:F7)“；写公式可根据指令对 表格进行跨行跨列的判断与计算，例如：“请计算产品中价格高于 5 的产品平均 销量”则会返回“AVERAGEIF(D52:D54,”>5”,C52:C54)，默认问答可根据表格 内容与 AI 进行交互。

（3）移动端：AI 辅助移动创作，打造 C 端独特优势

WPS 移动办公端由 WPS AI 全新驱动，全新的移动创作方式，令小屏幕也有大 可能。WPS 移动端支持移动办公创作、移动阅读与用户直接提问，为用户提供 了便捷、高效的移动办公和创作工具，无论是在手机上创作、阅读或处理文档， 都能帮助用户节省时间和精力。同时，WPS AI 支持多种文档格式，包括 Doc、 PDF 等，用户可以用手机拍摄纸质文档，WPS AI 将快速提取并整理文档中的信 息，助力用户外出办公的工作场景。

（4）企业端：WPS AI + WPS 365 助力 B 端订阅渗透

金山办公于 2023 年 4 月份推出面向企业组织的一站式数字办公平台 WPS 365。 2023 年 9 月，金山办公宣布将 WPS AI 接入 WPS 365，推进企业智能化运作， 实现智能办公。企业用户在使用 WPS 365 时，可以安全有效地建立公司专属知 识库，接入 WPS AI 后，利用大语言模型实现数字资产增值，这也将 WPS AI 的 使用场景继续向 B 端用户拓展渗透。

3、定价：C 端会员体系改革强基石，WPS AI 打开新增量

（1）增量：WPS AI 提价空间测算

两种可能的定价模式：合并会员权益与单独功能收费。我们预测 WPS AI 未来可 能通过两种方式为公司带来增量收益，一是可能将 AI 权利结合进高价会员中， 提升高价会员订阅占比，二是可能对 AI 功能进行单独定价收费，类似微软目前 30 美金/用户的定价策略。提价幅度方面，目前新超级会员基础版与 Pro 版月均 单价分别为 12.33/20.67 元，虽然双十一公司促销曾给出 AI 权益指导定价 20 元 /月，参考微软 Microsoft 365 Copilot 定价未超过 E3 单用户月均价，合理假设 WPS AI 对 WPS 单客提价幅度不会超过 100%。

若 WPS AI 在 24 年由公测进入收费，随着 AI 逐渐从带动订阅转化进入单独收费 模块，未来对公司带来的业绩增量可期。

我们假设 WPS AI 为金山办公带来增量收入的过程分两个阶段：第一阶段通 过将 AI 结合进现有的会员体系内，吸引用户购买超级会员，增加付费率； 第二阶段，随着 AI 功能进一步成熟，将能够支撑 WPS AI 独立收费，包含 现有会员的增购和新增会员 WPS AI+会员的完整购买，为公司带来更多增 量收入。

AI 增量收入测算的核心假设： 1）原有付费用户数：我们基于 PC 版月活和付费率假设预测未来付费用户 数，假设 23-26 年 PC 版月活增速 9% / 7.5% / 6.5% / 5%，付费率 13.3% / 14.3% / 15.3% / 16.3%； 2）WPS AI 定价：在模型中，我们保守估计 WPS AI 价格将会是现在 WPS 超级会员价格的 80%，即 118.4 元/年； 3）原有付费用户内的 AI 付费率：假设 24 年 AI 并不单独收费，25-26 年原 有用户中 AI 的付费率为 5%/10%； 4）平均付费月份：假设 24 年 AI 并不单独收费，25-26 年原有付费用户内 AI 平均付费月份为 2/4 个月，平均付费月份随着用户对 AI 的认知程度、认 可度及依赖程度提升而提升； 5）由 AI 吸引的新增付费用户：预测 24-26 年 AI带来新增付费率为 0.3% / 0.4% / 0.5%； 6）新增 AI 订阅 ARPU：为传统 ARPU 与 AI ARPU 之和。

综合测算，预测在 AI 帮助下，公司综合 ARPU 将有望实现大幅提升。AI 功 能将帮助公司未来 C 端订阅维持高增速，通过现有付费用户的转化和新付费 用户的加入，AI 服务将成为金山办公软件发展的新引擎。

（2）基石：C 端新会员体系提升 ARPU 及订阅粘性

金山办公新会员体系提高 ARPU，按年付费增强订阅粘性。2023 年 4 月，WPS 新会员体系正式上线，原「WPS 会员」、「稻壳会员」及「超级会员」合并、升 级，推出全新的「WPS 超级会员」，提供基础和 Pro 两个套餐，定价基础版 148 元/年，Pro 版 248 元/年，并取消了按月购买，只开放以年为单位购买。原 WPS 会员、稻壳会员、超级会员月均单价分别为 7.42/7.42/14.42 元，新超级会员基 础版与 Pro 版月均单价为 12.33/20.67 元。新会员体系下，原有的普通与稻壳会 员客单价将大幅提升，正式取消月度付费模式，有助于将原先短期会员向长周期 会员转化，进一步提升客户粘性。

短期合同负债或有波动，会员转化程度加深后合同负债将有提升。短期 C 端会 员客单价提升将导致部分价格敏感性较高的用户停止续费，会带来合同负债增速 的一定波动。但未来随着会员转化程度加深，以及 AI 等新功能上线，将推动合 同负债恢复有机增长。此外，新会员按年付费的模式有助于培养长周期高粘性用 户，观察其他非流动负债项（可体现公司长期订阅增量）增长可看出，公司长周 期订阅维持增长，预计未来将有进一步提升。

按功能付费为未来 AI 定价打下基础，并有助于大幅提升单项功能价值量与优化 后端资源分配。新会员体系同时更新单项权益套餐，价格为 69 元/年起步。原 WPS 会员包含 100+权益，单个功能月单价不到 1 元，且公司需要为用户预留每 项权益资源。单项权益付费推出后，单个功能价值量将大幅提升，同时也有助于 将之前按功能开通短期会员的用户，转化为以年为单位的长期会员。同时，单权 益会员占用资源更少，公司可以更合理分配资源，有助于降低 C 端会员成本。单 项权益付费的模式也有可能成为 WPS AI 未来付费的方式，为客户铺垫基础消费 习惯。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）