2023年机械设备行业中报总结：中报业绩恢复增长，关注顺周期及自主可控

一、机械行业 2023 年中报总览

（一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力基本稳定

收入和净利润稳健增长。近日，机械行业上市公司发布 2023 年中报。受疫后复苏及去年 同期低基数影响，2023 年上半年机械行业上市公司收入和净利润均实现增长。2023 年上半年 642 家公司合计实现收入/净利润 10785/797 亿元，同比+11.60%/+8.87%。随着生产生活恢复 正常，Q2 单季度机械行业上市公司共实现收入 6023 亿元，同比增长 15.34%，环比增长 26.47%； 实现净利润 480 亿元，同比增长 13.27%，环比增长 51.63%。 盈利水平保持稳定，Q2 费用率略有改善。2023 年上半年机械行业整体毛利率/净利率为 22.55%/7.39% ，同比 +0.69pct/-0.18pct 。 Q2 单季度 毛利率为 22.59% ，同比 / 环 比 +0.58pct/+0.09pct，净利率为 7.97%，同比/环比-0.15pct/+1.32pct。2023H1 期间费用率为 13.93%，同比增加 0.35pct。Q2 单季度期间费用率为 12.65%，同比下降 0.16pct，环比下降 2.90pct。 营运能力基本持平。2023H1 机械行业平均应收账款周转天数为 148.49，同比增加 7.33 天； 存货周转天数为 243.79，同比减少 0.54 天；较 Q1 有所改善。 经营性现金流较为充足，Q2 环比大幅改善。2023H1 机械行业上市公司经营性现金流净额 合计为 81.26 亿元，同比下降 37.72%；Q2 单季度经营性现金流净额为 356.16 亿元，同比下降 28.44%，环比增长 229.56%。

（二）细分子行业分析：通用设备业绩复苏，半导体设备/光伏设备 /工程机械涨幅居前

细分子行业中，通用设备板块业绩恢复增长，半导体设备、光伏设备、工程机械等专用设 备涨幅居前。2023H1 机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+35%）、锂电设备（+24%）、 光伏设备（+22%）、机器人（+19%）和煤机矿机（+14%），归母净利润增幅前五的行业为机器人 （+230%）、半导体设备（+65%）、油服装备（+33%）、工程机械（+32%）和光伏设备（+31%）。 Q2 单季度营业收入增速前五的细分行业为光伏设备（+29%）、半导体设备（+26%）、锂电设备 （+23%）、船舶海工（+23%）和机器人（+22%），净利润增速前五的是机器人（+123%）、船舶海 工（+96%）、工程机械（+66%）、半导体设备（+53%）和光伏设备（+26%）。

二、传统专用设备：工程机械受益海外增长，轨交疫后复 苏，船舶周期向上

（一）工程机械：行业仍处下行周期，积极拓展海外企业盈利有所 增长

1、工程机械行业基本面：国内市场持续探底，出口增速放缓

2023 年上半年工程机械行业仍处于下行调整期，主要由于国内市场销量下滑，出口仍保 持增长但增速放缓。2023 年 1-6 月，共销售挖掘机 108818 台，同比下降 24%；其中国内 51031 台，同比下降 44%；出口 57787 台，同比增长 11.2%。这一轮行业的下行主要由于国内市场需 求下降，国内市场需求下降主要由于房地产需求下降以及挖掘机更新高峰期已过。近年来，得 益于中国工程机械行业的持续发展，中国企业全球竞争力持续提升，工程机械出口保持高速增 长。

竞争格局方面，工程机械行业总体呈现市场份额集中度不断提高的趋势。从产品来看，混 凝土机械市场三一、中联占主导地位；挖掘机械市场呈现市场份额不断向大企业、国产品牌集 中的趋势，具有品牌、规模、技术、服务及渠道优势的龙头企业将获得更大的竞争优势；起重 机械市场由三大国产品牌三一、徐工、中联主导。

2、工程机械 2023 年中报财务情况综述：受益海外拓展收入同比增长，盈利能 力有所改善

营收利润增长情况：纳入统计的 16 家工程机械上市企业 2023 年 H1 营收合计为 1712.41 亿元，同比增长 13%，归母净利润合计为 137.56 亿元，同比增长 32%，2023 年 H1 工程机械 行业营收和归母净利润同比均实现增长，主要系工程机械主机企业积极拓展海外市场营收取 得增长，且海外市场普遍毛利率较高，带动盈利能力提升。

盈利能力：纳入统计的 16 家工程机械上市企业 2023 年 H1 综合毛利率水平为 24.7%，净 利润率为 8.0%，盈利能力有所改善。

营运能力：纳入统计的 16 家工程机械上市企业 2023 年 H1 平均存货周转天数为 159 天， 平均应收账款周转天数为 168 天，2023 年 H1 国内市场需求持续低迷，备货增加，去库存压力 增加，企业营运能力出现一定程度下降。

现金流：纳入统计的 16 家工程机械上市企业 2023 年 H1 经营活动现金流净额合计为净流 入 45.3 亿元，净现比为 0.33。

（二）轨交装备：行业投资额增加，盈利能力取得修复

1、轨交装备行业基本面：投资额有所增加，行业景气恢复

铁路方面，2023 年 H1 全国铁路固定资产投资完成 3049 亿元，同比上升 7%。据国铁集团 发布，全国铁路 2023 年固定资产投资预计 7600 亿元以上，投产新线 3000 公里以上，其中高 铁达到 2500 公里。预计至 2023 年底，全国铁路营业里程将达到 15.8 万公里，其中高铁 4.45 万公里。

截至 2022 年，全国铁路机车拥有量为 2.21 万台，其中，内燃机车 0.78 万台，电力机车 1.42 万台，全国铁路客车拥有量为 7.7 万辆，其中动车组 4194 标准组/33554 辆。全国铁路货 车拥有量为 99.7 万辆。 城轨方面，2023 年上半年全国城市轨道交通投资完成额 3427.55 亿元，共有 57 个城市开 通城市轨道交通运营线路 318 条，运营线路总长度 10566.55 公里，其中地铁 8112.23 公里，占 比 76.77%。

2、轨交装备行业 2023 年中报财务情况综述：行业景气度提升，营收实现同比 增长

营收利润增长情况：纳入统计的 19 家轨交装备上市企业 2023 年 H1 营收合计为 1302.08 亿元，同比增长 4%，归母净利润 67.51 亿元，同比下降 1%。行业景气度提升，需求及交付提 升，实现营收增长，利润略有下降。

盈利能力：纳入统计的 19 家轨交装备上市企业 2023 年 H1 综合毛利率水平达到 22.1%， 净利率达到 5.2%，疫情放开，行业需求复苏，交付能力增强，盈利能力一定程度上修复。

营运能力：纳入统计的 19 家轨交装备上市企业 2023 年 H1 平均存货周转天数为 208 天， 平均应收账款周转天数为 309 天，2023 年 H1 行业景气度回升，年初复工复产，积极备货。

现金流：纳入统计的 19 家轨交装备上市企业 2023 年 H1 经营活动现金流净额为净流出 191.07 亿元，净现比为-2.83，现金流主要由于行业交付特征，下半年交付较多，2023 年 H1 主 要备货生产因此经营活动现金流量为净流出。

（三）油服油装：受益高油价下的资本开支扩张，盈利能力仍受压 制

1、油服油装行业基本面：油价中高位震荡下行，全球上游勘探开发资本支出增加带动油气装备需求

2023 年上半年，全球经济发展环境已经开始改善，但复苏动能较弱，国际油价呈现中高 位震荡下行走势。WTI 原油期货均价 74.79 美元/桶，同比下滑 14.10%，布伦特原油期货均价 为 79.91 美元/桶，同比下滑 14.30%。据标普全球（S&PGlobal）最新发布的《全球上游资本支 出研究报告》预测，2023 年全球上游勘探开发资本支出为 5,652 亿美元，与 2022 年相比增加 10.75%，其中海上油田资本支出为 1,638 亿美元，与 2022 年相比增加 13.43%。据 Spears&Associates 咨询公司发布最新《油田服务市场报告》预计，2023 年全球油田服务行业 市场规模为 3,063 亿美元，同比增长 12.40%。油气公司纷纷加大油气勘探开发投资力度，油田 服务市场持续复苏。

2023 年 H1 我国石油企业持续加大勘探开发力度，原油产量持续稳中有增，天然气产量较 快增长，其中原油产量 10505.5 万吨，同比增长 2.11%，天然气产量 1155 亿立方米，同比增长 5.4%。随着勘探开发技术的进步，页岩油、页岩气产量快速增长。“十四五”期间，我国将继 续大力开发油气资源，包括页岩油气在内的非常规油气资源开发已成为我国“稳油增气”的战 略性资源。 长期来看，全球经济增长率、石油天然气的价格走势全球石油勘探开发支出及油气开采规 模、石油天然气消费需求、全球各国“碳中和”政策是影响行业景气程度的决定性因素。长期 看，全球低碳政策对石油天然气等传统能源有一定压制，新能源在能源结构中占比将持续提升。

2、油服油装行业 2023 年中报财务情况综述：收入延续增长，盈利能力大幅提 升

营收利润增长情况：纳入统计的 19 家油服油装上市企业 2023 年 H1 营收合计为 1424.47 亿元，同比增长 6%，归母净利润合计为 61.74 亿元，同比增长 33%，2023 年 H1 营收利润持 续保持增长，良好势头继续保持，主要系行业景气度回升，油服油装市场持续稳步增长。

盈利能力：纳入统计的 19 家油服油装上市企业 2023 年 H1 综合毛利率水平达到 12.2%， 净利润率达到 4.3%。2023 年 H1 盈利能力持续提升主要系行业订单高速增长、成本降低等因 素。

营运能力：纳入统计的 19 家油服油装上市企业 2023 年 H1 平均存货周转天数为 180 天， 平均应收账款周转天数为 139 天，2023 年 H1 营运能力有所降低。

现金流：纳入统计的 19 家油服油装上市企业 2023 年 H1 经营活动现金流净额为净流出28.82 亿元，净现比为-0.47。

（四）煤机矿机：需求有所回升，煤机智能化、矿机国际化

1、煤机矿机行业基本面：大宗价格上涨带动采矿业资本开支提升煤机矿机需 求向上，煤机看智能化，矿机看国际化

2023 年 H1 全国原煤产量 23.0 亿吨，同比增长 4.38%，全国煤炭消费量同比增长 4.8%。 基于保障国家能源安全和应对气候变化两大目标任务，煤炭在未来一段时期内仍将是我国的 主体能源。煤矿机械行业承担着为煤炭工业提供技术装备的任务，2020 年以来，随着《关于 加快煤矿智能化发展的指导意见》发布，煤炭开采智能化加速，煤矿客户对智能化开采装备和 系统的需求持续增加。 根据中国煤炭工业协会 2021 年发布的《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，“十 四五”及今后较长一个时期，煤炭工业改革发展机遇与挑战并存，我国宏观经济将继续保持中 高速发展，能源需求保持稳定增长，煤炭作为我国兜底保障能源的地位和作用还很难改变，大 数据、人工智能、5G、区块链等新技术快速发展，为煤炭工业生产力水平向更高层次跃升注入 了新的活力。到“十四五”末，国内煤炭产量控制在 41 亿吨左右，全国煤炭消费量控制在 42 亿吨左右，年均消费增长 1%左右。全国煤矿数量控制在 4,000 处以内，大型煤矿产量占 85% 以上，大型煤炭基地产量占 97%以上；建成煤矿智能化采掘工作面 1,000 处以上；建成千万吨 级矿井（露天）数量 65 处、产能超过 10 亿吨/年。煤矿采煤机械化程度 90%左右，掘进机械化程度 75%左右；原煤入选（洗）率 80%左右；煤矸石、矿井水利用与达标排放率 100%。化 解过剩产能，淘汰落后产能，建设先进产能，建设和改造一大批智能化煤矿。全国煤矿数量控 制在 4,000 处以内，建成煤矿智能化采掘工作面 1,000 处以上。

矿山机械是为固体原料、材料和燃料的开采和加工提供装备的重要基础行业之一，服务于 黑色和有色冶金、煤炭、建材、化工等重要基础工业部门。从世界范围内来看，矿石资源主要 分布在南美、澳洲等地，全球铁矿石集中分布在澳大利亚、俄罗斯和巴西等国，铜矿集中分布 在智利、澳大利亚和秘鲁等国，因此矿山机械在海外拥有更广泛的应用市场。2022 年大宗商 品大幅上涨，采矿业产能利用率以及资本开支有所提升，带动矿山机械需求。

2、煤机矿机行业 2023 年中报财务情况综述：业绩延续增长态势

营收利润增长情况：纳入统计的 9 家煤机矿机上市企业 2023 年 H1 营收合计为 371.75 亿 元，同比增长 14%，归母净利润合计为 35.29 亿元，同比增长 17%。2023 年 H1 营收利润持续 增长态势，主要系行业复苏，销量增加叠加成本降低等因素。

盈利能力：纳入统计的 9 家煤机矿机上市企业 2023 年 H1 综合毛利率水平达到 26.9%， 净利润率为 9.5%，2023 年 H1 毛利率和净利润率均实现增长，盈利能力提升。

营运能力：纳入统计的 9 家煤机矿机上市企业 2023 年 H1 平均存货周转天数为 220 天， 平均应收账款天数为 157 天，2023 年 H1 平均存货周转天数有所下降，平均应收账款天数有所 上升，营运能力基本持平。

现金流：纳入统计的 9 家煤机矿机上市企业 2023 年 H1 经营活动现金流净额为净流入 26.01 亿元，净现比为 0.74。

（五）船舶海工：造船行业周期向上，集装箱有所调整

1、船舶海工行业基本面：造船行业新接订单全球领先，集装箱价格有所调整

造船方面，2023年H1我国造船完工2113万载重吨，同比上升14%，全球市场份额49.62%； 承接新船订单 3767 万载重吨，同比增长 67%，全球市场份额 58%；手持船舶订单 12377 万载 重吨，同比增长 20.47%，全球市场份额 52.39%。三大造船指标保持全球领先。

2、船舶海工行业 2023 年中报财务情况综述：营收有所增加，利润同比大幅下 滑

营收利润增长情况：纳入统计的 13 家船舶海工上市企业 2023 年 H1 营收合计为 1,426.85 亿元，同比上升 7%，归母净利润合计为 19.02 亿元，同比下滑 29%。2023 年 H1 营收有所上 涨，但营业利润大幅下滑，业绩承压。

盈利能力：纳入统计的 13 家船舶海工上市企业 2023 年 H1 综合毛利率水平达到 11.5%， 净利润率为 1.3%。毛利率与净利润率均有所下滑，盈利能力降低。

营运能力：纳入统计的 13 家船舶海工上市企业 2023 年 H1 平均存货周转天数为 199 天， 平均应收账款周转天数为 135 天。2023 年 H1 行业景气度修复，去库存压力降低，营运能力持 续好转。

现金流：纳入统计的 13 家船舶海工上市企业 2023 年 H1 经营活动现金流净额合计为净流 出 29.35 亿元，净现比为-2.30。

三、新兴专用设备：光伏锂电发展景气，3C 设备业绩承压

（一）锂电设备：下游锂电需求旺盛，设备行业稳健增长

1、锂电设备行业基本面：国内扩产节奏放缓，储能+海外加速扩张

新能源汽车渗透率持续快速提升。根据 EVTank 数据，2022 年全球新能源汽车销量达到 1082.4 万辆，同比增长 61.6%；同时，新能源汽车渗透率实现快速提升，由 2020 年的 4.1%上 升至 2022 年的 13.3%。中国新能源汽车市场产销两旺表现突出，2022 年新能源汽车产量为 705.8 万辆，同比增长 96.9%；新能源汽车销量为 688.7 万辆，同比增长 93.4%；连续 8 年位居 全球第一；渗透率提升至 25.6%，同比增长 12.1pct。截至今年 7 月，中国新能源汽车产量 459.1 万辆，同比增长 40%；新能源汽车销量 452.6 万辆，同比增长 41.70%；渗透率进一步提升至 29%。

在新能源汽车市场的强劲增长态势下，动力电池装机量大幅提升。截至 2023 年 7 月，中 国动力电池累计产量达到 354.61GWh，同比增长 35.4%。其中磷酸铁锂电池累计产量为 234.00GWh，同比增长 50.3%。三元电池累计产量为 119.97GWh，同比增长 13.3%。我国动力 电池装车量累计 184.37GWh，同比累计增长 37.3%。其中三元电池装车量累计 58.55GWh，同 比增长 5.6%；磷酸铁锂电池装车量累计 125.59GWh，同比增长 59.6%。

国内扩产放缓，海外电池厂及储能电池需求加速。从全球主流动力电池厂商产能规划来 看，2023-2025 年，国内预计将新增电池产能 843.8/680.5/439.0GWh，同比+17.28%/-19.35%/- 35.49%，产能扩张速度逐步放缓。同时，海外电池厂产能仍将保持较快增长，叠加国内电池企 业出海建厂， 2023-2025 年海外产能预计将新增 233.2/368.5/481.0GWh ，同比+58.86%/58.02%/30.53%。根据 GGII 数据，2023H1 中国储能电池出货 87GWh，同比增长 67%。 预计未来三年储能领域复合增速将超过 70%，到 2025 年全球储能电池出货量将分别达到 700GWh 和 2TWh。

2、锂电设备 2023 年中报财务情况综述：业绩保持稳健增长，但增速放缓

营收利润增长情况：受下游需求波动，电池厂开工率较低，验收及招标节奏放缓等因素影 响，上半年锂电设备行业整体业绩增速有所下降。纳入统计的 10 家锂电设备上市企业 2023H1 年营收合计为316.77亿元，同比增长24.46%。归母净利润合计为35.51亿元，同比增长18.65%。 其中，Q2 单季度实现收入 175.40 亿元，同比/环比+23.32%/24.08%；净利润 19.58 亿元，同比 /环比+12.42%/+22.92%。

盈利能力：2023H1 纳入统计的 10 家锂电设备上市企业综合毛利率水平为 31.30%，同比 提升 0.97pct，净利润率为 11.31%，同比下降 0.51pct。Q2 单季度锂电设备企业盈利水平略有 下滑，毛利率为 30.51%，同比/环比+0.08pct/-1.77pct；净利率 11.16%，同比/环比-1.08pct/-0.10pct。

营运能力：2023H1 纳入统计的 10 家锂电设备上市企业平均存货周期天数为 380 天，同比 减少 5 天；平均应收账款周转天数 143 天，较上年同期增加 39 天。

现金流：2023H1 纳入统计的 10 家锂电设备上市企业经营活动现金流合计净流出 11.39 亿 元，同比下降 239.27%，净现比为-0.32。

（二）光伏设备：新增装机增长叠加技术迭代，设备需求景气向上

1、光伏设备行业基本面：技术进步推升行业需求，设备是降本增效关键环节

光伏设备需求来自终端光伏装机需求和技术迭代带来的更新需求。 光伏装机需求方面，随着全球碳中和目标以及我国“双碳”战略的持续推进，太阳能光伏 装机量不断提升。据中国光伏行业协会统计，我国 2022 年光伏新增装机量达 87.41GW，同比 增长 59.3%。受益于国内巨大的光伏发电项目储备量，2023 年我国光伏新增装机量预计将达 到 130GW，2023 年全球新增装机有望达 350GW。十四五期间我国年均新增装机规模有望达 到 70-90GW，全球光伏新增装机有望达到 232-286GW，光伏产业高景气有望延续。

碳中和背景下，要实现光伏发电量占比的快速提升，降本增效是主要途径，更高的转换效 率和更低的生产成本成为产业发展趋势，设备是降本增效的关键环节，受益于技术进步带来的 更新换代需求。随着 P 型 PERC 电池逐步达到其理论效率，N 型电池工艺性价比优势逐渐显 现，有望进入大规模产业化阶段，给设备带来新的需求。

2、光伏设备 2023 年中报财务情况综述：营收利润续创历史新高，未来增长空 间广阔

营收利润增长情况：纳入统计的 14 家光伏设备上市企业 2023H1 营收合计为 380.91 亿元， 同比增长 22.99%。归母净利润合计为 75.28 亿元，同比增长 217.36%。2023 年 H1，光伏设备 随然营业收入增速有所放缓，但受益于成本下降，使得行业归母净利润较上年同期有较大增长。

盈利能力：纳入统计的 14 家光伏设备上市企业 2023H1 综合毛利率水平达到 33.4%，比 上年增加 3.4 个百分点，净利润率达到 19.8%，比上年增长 12.2 个百分点。净利润增加主要受 陈本下降影响。

营运能力：纳入统计的 14 家光伏设备上市企业 2023H1 平均存货周期天数为 360 天，比 上年同期增加 66 天，平均应收账款周转天数 87 天，比上年同期增加 1 天，企业营运能力显著 提升。

现金流：纳入统计的 14 家光伏设备上市企业 2023H1 经营活动现金流净额合计达到 20.81 亿元，同比下降 48.45%，净现比为 0.63，企业盈利质量稳步提升。

（三）3C 设备：盈利能力短期承压，未来增长预期不变

1、3C 设备行业基本面：智能手机出货增速放缓，3C 设备需求小年

2022 年，中国智能手机产量为 10.26 亿台，同比下降 6.56%。2023 年 H1，中国智能手机 产量为 3.97 亿台，yoy-2.93%。

2022 年全球 PC 电脑出货量为 2.92 亿台，同比减少 16.51%。其中中国 PC 电脑出货量为 0.49 亿台，同比减少 15.06%，占全球 PC 电脑出货量的 16.78%。全球平板电脑出货量 1.63 亿 台，同比减少 3.33%。其中中国平板电脑出货量为 0.30 亿台，同比增长 5.19%，占全球平板电 脑出货量的 18.40%。

2、3C 设备 2023 年中报财务情况综述：营收较为稳定，盈利能力承压

营收利润增长情况：纳入统计的 19 家 3C 设备上市企业 2023H1 年营收合计为 212.68 亿 元，同比减少 2.38%。归母净利润合计为 11.52 亿元，同比下降 11%。

盈利能力：纳入统计的 19 家 3C 设备上市企业 2023H1 综合毛利率水平达到 35.3%，与上 年基本持平，净利润率达到 5.4%，比上年下降 0.5 个百分点。企业毛利率水平与上年基本持 平，但净利润率受原材料价格上升等因素影响略有下滑。

营运能力：2023H1 年纳入统计的 19 家 3C 设备上市企业平均存货周期天数为 327 天，比 上年同期增加 26 天，平均应收账款周转天数 166 天，比上年同期增加 11 天。下游行业景气度 不及预期等因素导致存货增加，企业营运能力出现一定下降。

现金流：纳入统计的 19 家 3C 设备上市企业 2023H1 经营活动现金流净额合计达到-5.67 亿元，同比增长 51.70%，净现比为-0.49。

（四）半导体设备：供需关系趋紧，设备景气周期延长

1、半导体设备行业基本面：需求景气向上，国产替代大势所趋

随着各行各业数字化转型步伐的持续加速，提升了对半导体需求。2022 年全球半导体销 售额为 57.41 万亿美元，同比增长 3.07%。2022 年半导体设备销售额再创新高。根据 SEMI 发 布的《全球半导体设备市场报告》报告显示，2022 年全球半导体设备销售总额达到 1076 亿美元，较 2021 年增长 5%。2023 年 H1 全球半导体销售额为 24.32 万亿美元，同比下降 20.89%。

半导体设备国产替代大势所趋，市场空间大。半导体设备具有技术壁垒高、研发投入大、 验证周期长、研发风险高等特点，长期以来在技术、市场以及供应链方面被美国、日本和欧洲 等国际巨头所垄断。近年来，伴随着国家对半导体产业不断的政策扶持、加大投入力度，我国 半导体产业迅速发展，国内半导体设备行业也在下游需求不断增长的拉动下，走上了从无到有、 从弱到强的快速发展之路。在下游需求和自主可控的迫切需求下，半导体设备国产化替代成为 大势所趋，也呈现了巨大的市场空间，国内半导体设备厂商迎来巨大发展机遇。

2、半导体设备 2023 年中报财务情况综述：营收利润续创历史新高，未来成长 空间巨大

营收利润增长情况：纳入统计的 10 家半导体设备上市企业 2023H1 营收合计为 188.98 亿 元，同比增长 34.54%。归母净利润合计为 42.08 亿元，同比增长 64.76%。近两年 10 家上市企 业净利润综合处于上升趋势。

盈利能力：纳入统计的 10 家半导体设备上市企业 2023H1 综合毛利率水平达到 44%，比上年下降 1.9 个百分点，净利润率达到 21.5%，比上年提升 0.3 个百分点。2023 年半导体设备 毛利率有所下降，但净利润率较上年同期有所增加。

营运能力：纳入统计的 10 家半导体设备上市企业平均存货周期天数为 524 天，比上年同 期增加 99 天，平均应收账款周转天数 119 天，比上年同期增加 13 天，企业营运能力持续提 升。

现金流：2023H1 纳入统计的 10 家半导体设备上市企业经营活动现金流净额合计达到30.13 亿元，同比降低 136.13%，净现比为-0.72。

四、通用自动化：看好小周期边际向好，制造升级背景下国 产崛起

（一）机床及工具：长期看好国产数控机床及刀具自主可控趋势

1、机床工具行业基本面：上半年下游需求较为疲软

疫后经济复苏不及预期，2023 年上半年通用机床市场需求仍较为疲软，下游仅航空航天、 半导体、光伏等少数行业需求景气度较高。2023H1 我国金属切削机床产量 29.93 万台，同比 下降 2.90%，金属成形机床产量 8.9 万台，同比减少 11.90%。我国机床数控化率近年来整体保 持着稳定增长，目前关键工序数控化率仅达到 50%，参考欧美日本等发达国家机床数控化率接 近 100%，我国机床的数控化程度的提升空间很大。当前中国机床行业处于大、小周期底部回 升的交织阶段，政策支持工业母机自主可控。随着制造业强链补链的推进，行业集中度提升以 及向高端化发展趋势明朗。刀具作为耗材，是典型的顺周期行业，随着国内头部厂商高端产线 放量以及国内制造业自主可控需求，今年刀具有望迎来周期向上+进口替代+均价提升的量价 齐升机会。

2、机床工具 2023 年中报财务情况综述：业绩承压，Q2 盈利能力环比改善

营收利润增长情况：纳入统计的 21 家机床工具上市企业 2023H1 营收合计为 156.26 亿元， 同比增长 1.18%，归母净利润合计为 14.77 亿元，同比下降 12.50%。Q2 单季度收入 81.25 亿 元，同比/环比+5.36%/+8.33%；净利润 7.77 亿元，同比/环比+11.89%/-11.08%。

盈利能力：纳入统计的 21 家机床工具上市企业 2023H1 综合毛利率水平达到 27.60%，同比下降 0.51pct，净利润率为 9.45%，同比下降 1.48pct。主要由于需求低迷及部分产能仍在爬 坡阶段。Q2 单季度毛利率为 28.42%，同比/环比-0.81pct/+1.71pct；净利率 9.56%，同比/环比1.87%/+0.24%。

营运能力：纳入统计的 21 家机床工具上市企业 2023H1 平均存货周转天数为 274 天，比 上年同期减少 12 天，平均应收账款周转天数 109 天，比上年同期增加 13 天。

现金流：纳入统计的 21 家工程机械上市企业 2023H1 经营活动现金流净额合计 14.52 亿 元，同比大增 2331.17%，净现比为 0.98。

（二）注塑机：行业景气平淡，关注注塑机企业向大型压铸机拓展

1、注塑机行业基本面：行业景气度较为平淡

我国是塑料生产与销售大国，在全球塑机市场上的影响力举足轻重。根据中国塑料机械工 业协会发布的《中国塑料机械工业行业十四五发展规划》统计，“十三五”期间，由于国内产 业整休水平和技术的提升，市场上替代进口效果显著，在塑料机械市场的空前增长下，进口设 备在 2015-2020 期间仅从 15.25 亿美元增长到 17.89 亿美元，平均年增长 3.24%。截至 2023 年 7 月，我国注塑机进口金额 3.01 亿美元，同比下降 22.74%。出口方面，塑料机械出口额从 2015 年的 18.91 亿美元增长到 2020 年的 28.46 亿美元，年均增长 8.52%.截至 2023 年 7 月，注塑机 出口金额 9.81 亿美元，同比增长 1.88%。随着塑料机械相关技术的进步革新，国内企业不断选 用先进制造技术和设备，广泛采用现代化管理方法和先进制造生产模式，在国内外市场的竞争 力与影响力不断提升。

2、注塑机 2023 年中报财务情况综述：业绩逆势增长，盈利能力提升

营收利润增长情况：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2023H1 营收合计为 25.08 亿元，同 比增长 0.80%，归母净利润合计为 3.14 亿元，同比增长 2.80%。Q2 单季度收入 13.64 亿元， 同比/环比+2.40%/+19.19%；净利润 1.90 亿元，同比/环比+14.33%/+53.73%。

盈利能力：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2023H1 综合毛利率为 32.51%，比上年同期 提升 2.38pct，净利润率为 12.52%，比上年同期提升 0.24pct。Q2 单季度毛利率为 33.27%，同 比/环比+4.95pct/+1.66pct；净利率为 13.95%，同比/环比+1.46pct/+3.13pct。

营运能力：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2023H1 平均存货周转天数为 196 天，比上年 同期增加 34 天，平均应收账款周转天数 98 天，比上年同期增加 20 天。

现金流：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2023H1 经营活动现金流净额合计为 0.44 亿元， 同比增加 164.62%，净现比为 0.14。

（三）机器人：国产份额创历史新高，关注人形机器人进展

1、机器人行业基本面：上半年销量同比微增，国产化率提升

国家统计局数据显示，2023 年 H1 我国工业机器人产量 22.2 万台，同比增长 9.7%，产量 同比有所增长，一方面疫情放开，复工复产，各个企业积极备货生产，政策对高端智能制造的 持续催化，行业对机器人的需求增加，销量提升，盈利能力提升。 据 MIR 数据统计，2023 年上半年中国整体工业机器人销量为 14 万台左右，同比微增约 1%，国产替代加速，内资市场份额突破 40%，创历史新高。

2、机器人行业 2023 年中报财务情况综述：营收增长，盈利扭亏

营收利润增长情况：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2023 年 H1 企业营收合计为 101.44 亿元，同比增长 19%，归母净利润合计为 1.93 亿元，同比扭亏，2023 年 H1 受益光伏等行业 需求拉动国产机器人厂商出货量提升，实现营收利润增长。

盈利能力：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2023 年 H1 综合毛利率水平达到 21.1%，净 利润率达到 1.9%，盈利能力修复。

营运能力：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2023 年 H1 平均存货周转天数 235 天，平均 应收账款周转天数 149 天，营运能力有所下降。

现金流：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2023 年 H1 经营活动现金流净额合计净流出 7.90 亿元，净现比-4.09。现金流净流出主要受部分项目回款不及时，原材料备货成本增加等因素。

（四）激光：激光器及控制系统国产替代进程顺利，关注下游应用 拓展

1、激光行业基本面：市场应用不断拓宽，需求稳步增长

随着激光技术自身的发展，全球激光行业的影响与市场应用在不断拓宽。我国的传统制造 业正处在加速转型阶段，在国家加大力度推进高端制造发展的背景下，日渐成熟的激光加工技 术被不断推向市场并得到充分应用。在这些新领域中，激光加工工艺的精准化、智能化等突出 优势得到充分体现；通过自动化激光加工设备提升产品质量与生产效率、降低人工成本已成为 行业趋势。此外，全球各国政府也相继出台机器人产业发展的相关国家级政策，使得全球的智 能制造行业迎来了巨大的市场机会。 据中科院武汉文献情报中心编制的《2022 中国激光产业发展报告》测算，过去十年，中 国激光设备市场整体销售收入规模从 2018 年的 605 亿元增长到 2022 年的 876 亿元；2023 年 中国激光设备市场整体销售收入规模预计为 994 亿元，相较 2022 年度增长 13.47%。根据 Laser Focus World 数据，我国光纤激光器市场规模约占工业激光器的 53%；同时根据《2022 中国激 光产业发展报告》，我国激光加工设备下游应用市场中，工业和信息领域应用占比最高，分别 为 62%和 22%。由此可见，激光技术正迅速推动我国工业及尖端领域的革新与发展。

2、激光行业 2023 年中报财务情况综述：需求景气营收高速增长，成本及竞争 导致盈利能力承压

营收利润增长情况：纳入统计的 11 家激光上市企业 2023H1 年营收合计为 197.78 亿元，与上年基本持平，归母净利润合计为 20.96 亿元，同比+11.35%，扭亏为盈，公司收入业绩增 长主要系激光技术下游行业景气，应用市场持续拓展。

盈利能力：纳入统计的 11 家激光上市企业 2023H1 年综合毛利率水平达到 32.8%，比上 年增长 2.8 个百分点，净利润率达到 10.60%，比上年同期增长 1.2 个百分点。盈利增速由负转 正的原因是公司布局领域扩大，叠加新能源、半导体等下游行业需求猛增。

营运能力：纳入统计的 11 家激光上市企业 2023H1 年平均存货周转天数为 338 天，比上 年同期减少 31 天，平均应收账款周转天数 108 天，比上年同期增加 9 天，存货增长主要是公 司季节性备货增长所致。

现金流：纳入统计的 11 家激光上市企业 2023H1 年经营活动现金流净额合计达到 0.40 亿 元，现金流由负转正。

编辑：火腿肠