2023年铜牛信息研究报告：智算为基，北京数据要素建设新领军

1 铜牛信息：北京算力领军代表

1.1 提供 IDC 及增值服务和多样化信息系统集成服务

铜牛信息是国内少数以自有房产自建数据中心且自主搭建云平台的专业 IDC 服务商之一， 在北京中央电视台新址东侧铜牛国际大厦、天坛南侧的铜牛信息大厦、三元桥国门大厦和天津 自贸区分别拥有四大云计算服务和网络安全服务运营中心，为客户提供互联网云计算服务、互 联网接入服务、网络安全服务、能源电力物联网服务和相关增值服务。在公司总部建有配置中 心，为跨国企业和金融行业企业提供从信息系统设计、设备采购、集成配置、安装测试、数据 中心部署、接入互联网到日常数据中心运行维护的一站式信息系统解决方案。铜牛信息基于国 际领先的云计算技术，依托公司自建互联网数据中心，为客户提供安全合规、高可靠性的一站 式 IaaS、PaaS、SaaS 各层面云平台服务及云平台相关建设、运维服务。 铜牛信息基于在互联网行业多年的发展经验，赢得了众多知名客户的长期信赖。公司拥有 国家信息中心、中国国新控股、北京市网信办、北京产权交易所、北京银行、阜外医院、新韩 银行、友利银行等一批有影响力的客户。公司与中国科学院软件研究所、清华大学国家 CIMS 工程技术研究中心等国内著名科研机构建立了良好的技术合作关系。

1.2 2022 年营业收入大幅增加，部分资产处于投运初期致使净利润降低

营收端：公司的主营业务为 IDC 及增值服务、IDC 及云平台信息系统集成和其他互联网综 合服务。信息技术的进步、各类经济体信息化需求的增强、互联网行业的发展将影响客户对上 述服务的需求，从而影响公司的销售收入。公司 2018-2020 年营业收入稳步增长，从 2018 年 的 2.09 亿元增长至 2020 年的 3.10 亿元，三年复合增长率达 21.8%。2021 年营业收入下降到 3.04 亿元，同比下降 1.80%。2022 年公司加大前瞻性投资，持续扩大公司基础设施规模，使 公司的核心资源储备不断提升，并通过更为灵活的资源获取模式，努力实现轻重资产相结合的 资源配置。在此期间，公司在 IDC 及云平台信息系统集成服务业务、其它互联网综合服务业务 方面增幅较大，全年营业收入增加到 4.41 亿元，实现同比增速 47.33%。2023 年 1-3 月营业收 入较上年同期减少 44.46%，主要系本期内系统集成服务业务较上年同期降幅较大所致。

利润端：2018 年至 2020 年归母净利润都有一定程度的增长，但增速逐渐降低。2021 年 归母净利润较 2020 年减少 12.51%。在 2022 年，归属于上市公司股东的净利润亏损约 6537 万 元，同比降低 234.55%。2022 年公司按照募投项目投资计划，持续扩大公司云计算平台核心资 源储备的规模。这部分资产尚处于投运初期，业绩释放需要时间，加之受国内整体经济增速放 缓的不利影响，相关业务发展增速不及预期，而新投资项目对应的资产折旧成本较高，导致净 利润下滑。就 2023 年一季度数据来看，归母净利润暂时没有回正。

盈利能力：2018-2021 年公司主营业务毛利率分别为：32.23%、31.59%、30.12%、30.42%， 2022 年毛利率为 16.15%，下降 14.27pct。分产品来看，2022 年 IDC 及增值服务是公司营业收 入的主要来源。具体来看，IDC 及增值服务实毛利率为 21.97%；IDC 及云平台信息系统集成服 务毛利率为 8.18%；其他互联网综合服务实毛利率为 30.75%。2022 年受整体经济波动的影响， 一方面公司 IDC 及增值服务业务新增需求有所缩减、存量业务资源复用率有所下降，导致公司 IDC 及增值服务业务的毛利下滑；另一方面公司 IDC 及云平台信息系统集成业务因客户成本控 制及项目交付延迟等因素，导致公司 IDC 及云平台信息系统集成业务毛利率有所下降。

研发费用：近年来，公司研发投入逐年增加，2022 年研发费用 1992 万元。研发一定程度 上可以提升企业产品的竞争力，从而提升附加值，提升毛利率。

1.3 管理团队履历丰富，技术团队专业化程度高

管理团队：董事长兼董事顾伟达先生，本科学历，毕业于北京联合大学纺织工程学院工 业管理专业，正高级经济师。总经理兼董事高洪波先生，在职研究生，1999 年 8 月至至今就 职于北京铜牛信息科技股份有限公司，现任股份公司第一届董事会董事、总经理。副总经理樊 红涛先生，大专学历，就职于北京铜牛信息科技股份有限公司,任总经理助理、营销总监、副 总经理。董事会秘书兼副总经理刘毅先生，本科学历，2005 年 8 月至今,就职于北京铜牛信息 科技股份有限公司,历任网维中心主任、技术总监、总经理助理、董事会秘书、副总经理。

公司股权结构稳定，由北京时尚控股，为北京市国资委下属二级企业。北京时尚控股有 限责任公司前身为北京市纺织工业局、北京市纺织工业总公司、北京纺织控股（集团）有限责 任公司、北京纺织控股有限责任公司，是北京市人民政府国有资产监督管理委员会出资的国有 独资公司。2016 年 6 月，经北京市人民政府批准，更名为北京时尚控股有限责任公司。公司 拥有铜牛集团、雪莲集团、光华集团、京棉集团、京工集团、毛纺集团、大华时尚公司、方恒 集团、纺织品进出口公司、纺织党校、新媒体技师学院（北京时尚产业学院）等企事业单位百 余家。铜牛信息为北京时尚控股旗下唯一一家科技板块的上市公司，得到重点发展和扶持， 卡位优势显著。

技术研发：公司拥有一支经验丰富的技术团队，凝聚了一批行业内优秀的年轻技术骨干。 公司所属行业专业化程度较高，对服务质量要求严格，良好的客户体验依赖于营销、技术、研 发、客服等部门的通力配合。经过多年发展，公司在技术、市场、管理、运维等各方面积累了 一批拥有丰富经验的专业人才。公司深耕互联网数据中心服务和云服务领域多年，形成了公司 特有的技术优势，公司的核心技术主要来自于自主研发，在 IDC 及增值服务、IDC 及云平台信 息系统集成服务业务中广泛应用。

2 AI 驱动算力需求爆发，数据要素建设加速

2.1 AI 大模型迎来风口，算力需求爆发

随着国内外巨头先后投入大模型军备竞赛，以及大模型参数量快速增长、从单模态向多模 态升级等发展趋势，叠加垂直行业大模型不断丰富、下游应用层出不穷、用户规模不断攀升， AI 算力的需求持续增长。 AI大模型市场需求旺盛，掀起新一轮人工智能应用热潮。我国AI大模型产业化发展加速， 科技部新一代人工智能发展研究中心日前发布的《中国人工智能大模型地图研究报告》显示， 截止 5 月 28 日，中国和美国研发的大模型数量占全球总数的 80%以上。其中，中国 10 亿参数 规模以上的大模型已发布 79 个。我国大模型呈现蓬勃发展态势，在地域和领域分布上相对集 中。全国有 14 个省（市）在开展大模型研发，其中北京、广东两地的大模型产品分别达到 38 个和 20 个，居全国前列。在领域分布上，自然语言处理仍是目前大模型研发最为活跃的重点 领域，其次是多模态领域，在计算机视觉和智能语言等领域的大模型还较少。《报告》指出， 我国大模型研发与算力发展匹配度高，公共算力发展迅速。北京、广东、浙江、上海等地的大 模型数量最多，这四地也是近三年人工智能服务器采购数量最高的地区。AI 大模型应用规模 呈爆发式增长，算力则体现了数据处理能力的强弱。随着国内外厂商加速 AI 大模型训练，接 入用户数量激增，算力需求将迎来井喷。

企业加快布局，政策与企业合力推动算力市场发展。目前，全球算力市场供不应求，专 家预计未来 GPU 需求量会增至当前的 3-5 倍。随着 GPU 需求水涨船高，供应商开足马力加快生 产。上海临港新片区发布《临港新片区加快构建算力产业生态行动方案》，同时中国电信临港 算力智算公共服务平台暨国产 GPU 创新联合基地和新片区智算产业联盟成立，搭建智算产业交 流平台。据了解，位于临港新片区的商汤人工智能计算中心(AIDC)已有接近 3 万块 GPU，可以 支持 20 个千亿参数超大模型同时训练。北京市经信局发布的《北京市加快建设具有全球影响 力的人工智能创新策源地实施方案(2023—2025 年)》提出，积极引导大模型研发企业应用国 产人工智能芯片，加快提升人工智能算力供给的国产化率；提升算力资源统筹供给能力，分别在海淀区、朝阳区建设北京人工智能公共算力中心、北京数字经济算力中心，组织商业算力满 足北京市紧迫需求，建设统一的多云算力调度平台。6 月 5 日，中国信通院联合中国电信共同 发布我国首个实现多元异构算力调度的全国性平台——“全国一体化算力算网调度平台(1.0 版)”，可实现跨资源池、跨架构、跨厂商的异构算力资源调度，目前已经接入天翼云、华为 云、阿里云等。

数字化新事物、新业态、新模式推动应用场景向多元化发展，算力规模的不断扩大带动 算力需求持续攀升。据工信部数据披露，2022 年全国在用数据中心机架总规模超过 650 万标 准机架；近 5 年，算力总规模年均增速超过 25%。当算力在千行百业落地应用时，不同精度的 算力需要“适配”多样化的应用场景。特别是随着人工智能技术的高速发展，算力结构随之演 化，对智能算力的需求与日俱增。政策层面看，我国高度重视 AI 产业发展，智能算力发展的 基础逐渐夯实。2022 年 2 月，四部委再次联合印发通知，同意在 8 地启动建设国家算力枢纽 节点，并规划 10 个国家数据中心集群。至此，全国一体化数据中心体系完成总体布局设计， 随着“东数西算”工程全面实施，智算中心建设也进入了加快发展的新阶段。2022 年，IDC 与浪潮信息联合发布《2022-2023 中国人工智能计算力发展评估报告》（以下简称《报 告》）。报告指出，中国人工智能计算力继续保持快速增长，2022 年智能算力规模 达到 268 百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模。预计未来 5 年中国智能算力规 模的年复合增长率将达 52.3%。

2.2 数据要素市场规模逐年增加，布局不断深化

数据成为关键生产要素，市场化上升为国家战略，2022 年至今相关政策加速出台。党的 十九届四中全会首次将“数据”增列为一种生产要素，要求建立健全由市场评价贡献、按贡献决 定报酬的机制，标志着以数据为关键要素的数字经济进入新时代。2020 年 4 月，中共中央、 国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，将“数据”与土地、劳动 力、资本、技术并称为五种要素，提出“加快培育数据要素市场”。2021 年 3 月，“中华人民共 和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要”提出“营造良好数字生态”， 关注“数据要素市场规则和政策环境”，关注“统筹数据开发利用、隐私保护和公共安全”、“建 立健全数据产权交易和行业自律机制”、“加强涉及国家利益、商业秘密、个人隐私的数据保护”、 “完善适用于大数据环境下的数据分类分级保护制度”、“加强数据安全评估”等。2022 年 6 月，中央全面深化改革委员会发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》提 出要建立数据产权制度，推进公共数据、企业数据、个人数据分类分级确权授权使用，建立数据资源持有权等分置的产权运行机制，健全数据要素权益保护制度，并提出要建设合规高效的 数据要素流通和交易制度,完善数据全流程合规和监管规则体系，建设规范的数据交易市场。 数据要素所引发的生产要素变革，正重塑着我们的需求、生产、供应和消费，改变着社会的 组织运行方式，经济全球化已进入一个由数据要素驱动的新时代。

数字要素市场经济成为稳增长的强大力量。以近三年的《政府工作报告》为线索，数据 要素相关篇幅呈现逐年增长的态势，每年的建设目标也更为具体。根据国家工信安全发展研究 中心，2021 年我国数据要素市场规模达到 815 亿元，预计“十四五”期间市场规模复合增速 将超过 25%，到 2025 年规模有望接近 2000 亿元。《国家数据资源调查报告(2021)》显示，2021 年我国数据全年产量达到 6.6ZB，位居全球第二。然而国内数据要素市场优质数据资源匮乏， 数据开发利用水平不高，68%的企业数据未得到利用，数据要素市场潜力巨大。在数字社会， 数据扮演基础性战略资源和关键性生产要素双重角色，一方面，有价值的数据资源是生产力 的重要组成部分，是催生和推动众多数字经济新产业、新业态、新模式发展的基础；另一方面， 数据区别于以往生产要素的突出特点是对其他要素资源具有乘数作用，可以放大劳动力、资本 等要素在社会各行业价值链流转中产生的价值。根据《中国数据要素市场发展报告》，数据要 素对我国 GDP 增长的贡献率和贡献度在 2021 年分别为 14.7%和 0.83 个百分点。总体来说，数 据要素对当年 GDP 增长的贡献率呈现持续上升状态，表明数据要素正发挥越来越大的促进作用。

数据要素流通环节亟待发展。数据要素流通是指以数据要素作为流通对象，按照一定规 则从数据提供方法传递到数据需求方的过程，即数据资源先后被不同主体获取、掌握或利用的 过程。数据要素市场整体发展路径漫长、格局未定，我国一直积极寻找更具竞争力、更具中国 特色、可持续性的发展路径与创新模式。究其本质，数据要素流通模式的发展是从简到繁、从 单一到生态发展的过程，其商业模式也日益成熟。我国整体数据要素流通模式在遵循市场发展 客观规律的同时，亦在不断创新，在探索中持续发展。在国际数据要素交易市场中，虽然欧盟、 美国均对于数据确权相关制度规范展开了深入的研究及探索，其并未明确提出数据登记这一核 心概念。相对而言，在国内，数据资产登记是解决数据要素流通“确权难”问题的重要基础 也是中央明确提出的完善数据要素流通制度的重要一环。我国数据资产登记的发展历程最早 可追溯到上个世纪九十年代开始的国民经济信息化建设，至今可以概括为国民经济信息化起步 阶段、信息资源目录体系建设阶段、数据资源汇聚阶段以及数据资产登记探索阶段四个阶段的 发展历程。

3 利用卡位优势，前瞻布局算力及数据要素

3.1 数据中心位于北京和天津，拥有区位优势及资源

铜牛信息天坛数据中心位于北京市二环内，CBD 数据中心位于北京中央商务区，国门数据 中心位于北京市三环内，天津自贸区数据中心位于天津自贸区，均在中国移动、中国电信和 中国联通三大运营商骨干节点，地理位置优越，可满足客户对可靠性、网络连通便捷性及时延、 安全性等需求。 北京是中国互联网的核心网络节点城市及主要国际出口，在核心城市部署数据中心以及云 平台，可以满足客户对于处理时效性要求较高的业务需求，有利于保障互联网数据传输的最优 路径和可靠性，同时大大降低了客户的运行维护成本，便于公司开发和维护核心城市的客户。 公司数据中心对比其他同行业可比公司非一线城市的数据中心具有一定的运维便捷性优势和 技术人才聚集优势。对比光环新网、首都在线等同行业可比公司在北京行政区域内的数据中心， 公司数据中心与中国移动、中国电信和中国联通三大运营商骨干节点访问时延不存在实质差异； 在数据中心安全性方面也不存在实质差异。

天津自贸区数据中心位于中国（天津）自由贸易试验区内。天津自贸区背靠京冀，辐射东 北、西北、华北，是“一带一路”重要节点，拥有目前北方最大的港口和华北第二大航空货运 基地，开通中欧班列，实现了亚欧运输通道高效连接，海、铁、空、陆多式联运高效便捷，国 际贸易和投融资业务聚集，是中国重要的对外开放平台。天津自贸区不断加快的金融创新运营 示范区建设、国家租赁示范区建设以及大力发展的大宗商品交易、现代物流行业，特别是率先 在全国实施的“数字仓库+可信仓单+质押融资+大宗商品市场+风险管理”的“五位一体”供应 链金融创新模式，为天津自贸区数据中心所供了较为广阔的市场空间。

公司的 IDC 机房多为自建机房，相对于租赁机房具有更强的可控性，能够更好的实现用 户多线接入互联网的需求，有利于公司的成本进一步降低，同时还可以保障公司业务稳定的 发展。铜牛信息作为在一线城市具有机房产权的 IDC 服务商，其区位优势能够带来巨大的竞争 优势，有望借势 IDC 行业市场规模的增加，实现快速发展。公司最大限度利用公司现有数据中 心在北京市的稀缺性，加大政府客户、国资企业客户拓展力度，提升该等客户群体的收入在公 司同类业务收入中的比重，以求实现不同客户群体的均衡发展。

3.2 积极布局超算中心建设，预计新增 6000 机柜

积极布局超算中心建设，预计在密云新建设 6000 个机柜。2023 年 7 月 28 日，公司发布 公告称，拟与中关村科技园区密云园管理委员会、北京方恒云海及北京铜牛进出口签署《项目 入园协议书》。方恒云海通过使用铜牛进出口位于园区内科技路 31 号宗地新建建筑的形式入园， 使用建筑面积约 6.24 万平方米，使用期限自 2021 年 2 月 1 日至 2041 年 12 月 31 日。该项目 名称为方恒科技超算与金融云计算基地。项目在铜牛进出口完成房屋建筑和基础设施改造后， 分二期建设：一期建设超算与金融云平台数据中心机柜3000个；二期建设云数据中心机柜3000 个。

3.3 背靠北京市国资委，携手名校夯实技术实力

随着我国全面进入数字经济时代，数字化转型已经成为“十四五”国企改革和发展规划的 组成部分；在构建国资监管大格局、推进国资监管一盘棋的大背景下，要充分利用云计算、大 数据、人工智能等新技术优化国有资本布局、防范国有资本风险；铜牛信息作为北京市国资委 旗下唯一一家以互联网数据中心和云服务为主营业务的 A 股上市公司，充分利用云计算、大数 据、人工智能等先进技术，为北京市属国资企业提供一体化、集约化、全方位、可共享的数字 化转型解决方案，赋能北京市属国资国企数字化转型，助力“智慧国资”建设。 公司与清华大学 CIMS 中心、中科院软件所青岛分部签署了合作协议，双方已经 在云计算工业互联网领域和云计算安全领域方面开展技术研究工作。公司先后完成 北京市科委“网络化制造示范工程”、“离散型企业制造执行系统”和“制造业信息 化综合集成技术的开发与应用”三大科技计划项目、北京市经信委“北京市支持信 息化发展项目-铜牛信息数据中心信息安全公共服务平台”、国家科技部“科技型中 小企业技术创新基金无偿资助项目-移动多维数据云计算电子商务平台”等科研项目。 铜牛信息凭借多年自主运营维护国资云平台的经验，已为首农集团、首开集团等北京市属 国资企业的数字化转型工作提供相关技术服务，并拓展 60 余家国资企业客户，在云计算服务 交付能力、业务连续性保障能力和网络安全防护能力等方面具有良好的技术基础。“国资云” 作为维护国家信息安全的重要一环，将迎来加速发展，相关国资云企业也有望迎来新的发展机 遇。

3.4 布局数据要素市场，卡位优势显著

数据要素市场是数字经济发展的重要组成部分，在经济数字化、数据经济化的必然趋势 下，促进数字经济发展，充分发挥数据要素对其他要素效率的倍增作用，必须加快数据要素 市场化配置改革。以数据为关键要素推进数字产业化和产业数字化，推动数字技术与实体经 济深度融合，能够为经济社会健康发展提供持续动力；充分利用海量数据要素，大力发展数字 产品制造业、数字产品服务业、数字技术应用业、数字要素驱动业等，能够为经济发展培育新 的增长点；将数据要素与其他生产要素有机结合，能够提升其他生产要素的匹配效率、激发其 他生产要素的创新活力，进而提高生产质量和效益，推动国民经济质量和水平实现整体跃升。 公司基于现有的资源和平台，也在积极探索数据要素相关业务的发展路线。 北京市政府 2 月发布《2023 年市政府工作报告重点任务清单》，年度任务清单中，提出着 力建设全球数字经济标杆城市，落实北京数字经济促进条例，推动北京数据特区建设，开展数 据基础制度先行示范。7 月份北京市出台《关于更好发挥数据要素作用进一步加快发展数字经 济的实施意见》的通知，旨在培育发展数据要素市场，加快建设全球数字经济标杆城市。铜牛 信息为北京市国资委旗下上市公司，有望充分受益于北京市数据要素产业发展。

公司筹备中的数据资产登记中心，可为客户提供数据资产登记服务，协助客户摸清数据 资产家底，实现数据资产确权，实现与公司互联网数据中心和国资云服务业务的协同发展。 数据资产登记是数据要素流通中最重要的环节之一，全国数据资产登记体系的建设对我国发展 数字经济、推进数据要素制度体系的建设、更好发挥数据要素作用、加速实体经济的数字化转 型具有非常重要的战略意义。目前，公司数据登记中心尚处于筹备阶段，具有一定不确定性。 2022 年，公司与清雁科技（北京）有限公司战略合作签约仪式举行。双方就数据资产登记中 心建设的必要性，政策性，未来合作方式及数据资产登记中心经营模式进行了深入探讨。清雁 科技将充分利用在数据要素市场的权威优势及强大的专家团队力量，全面助力铜牛数据资产登 记中心的创立，将铜牛数据资产登记中心打造为北京市重点科技创新平台，为北京乃至全国企 业的数据要素提供高质量服务。

3.5 积极延展业务范围，拓展新的业务领域

网络安全领域开展顺利，为众多客户提供了网络安全技术服务。万物互联的时代，机遇 与风险并存。应对网络安全风险挑战，需要防患于未然。近年来，我国不断加强网络安全事件 应急指挥能力建设，国家网络安全应急体系日益健全。随着数字化进程的加速推进，广大人民 群众对网络安全、数据安全、个人信息安全的关注度与日俱增。我国不断健全网络安全审查制 度和云计算服务安全评估制度，开展多种专项治理行动全力维护人民群众在网络空间的合法权 益。公司从现有业务的服务过程中，看到了网络信息安全的巨大市场需求和发展商机。2021 年 7 月，铜牛信息与奇安信科技集团股份有限公司签署了《战略合作协议》。双方在企业安全 产品整合、网络安全监控中心、态势感知平台及人才培训等方面进行深入合作，积极推进成立 合资公司，共同拓展北京市属国资企业客户网络安全市场，展开全方位战略合作。2022 年， 铜牛奇安在网络安全领域的业务开展较为顺利，先后为国家统计局、国家信息中心、京东方集 团、北汽股份、首农食品、北京电视台、菜篮子集团、疾控数据中心等众多客户提供了网络安 全技术服务。公司在网络信息安全方向的布局得到良好发展。

子公司铜牛能源在电力能源行业独占优势。2021 年，为进一步拓展公司的业务领域、整 合社会资源、提升技术实力、积累企业技术价值，铜牛信息与中电昊海、济南昊盛，在山东省 济南市共同出资设立子公司—山东铜牛能源科技有限公司。铜牛能源充分发挥铜牛信息的国资 背景和互联网行业资源优势、以及中电昊海多年来利用物联网和大数据技术为电力能源行业客 户提供专业的智能化产品和服务所积累的技术和市场资源优势，紧抓国家“双碳”目标下的市 场发展机遇，面向电力能源行业的信息化、自动化领域，致力于推动物联网、大数据等技术的 推广应用。2022 年，铜牛能源业务发展迅速，员工人数快速增长，先后为国网山东省电力公 司、中国华能北方公司、宁夏电力、山东电工电气等电力行业客户提供数字化转型技术服务、 提供应用级解决方案服务。铜牛能源以自主研发的创新性、差异化产品为基础，以专业化服务 为手段，推动铜牛信息电力能源业务实现快速发展。

编辑：火腿肠