2022年JS环球生活产品力经济核心驱动力分析 九阳搅拌机推出了加热功能

1.JS环球生活：两大分部三大品牌

1.1. 发展历程

谈起九阳股份，那句"好豆浆，九阳做"为消费者所熟知，作为自动豆浆机的开创者 九阳股份早在 2008 年就登陆了深交所。2014 年至 2015 年期间，九阳开始战略转型和品 牌升级，从研发破壁机开始拓展品类。为了公司的整体发展 2017 年成立母公司 JS 环球 生活，布局海外业务外延式扩张。

SharkNinja 由北美 Euro-Pro 创立，该公司从 1998 开始专注研发高品质科技清洁， 率先推出的 Shark 吸尘器使其在北美站稳脚跟。随后推出 Ninja 定位西式厨房小家电， 主打加热类和搅拌机类产品，与九阳产品线相似。两个品牌在 2017 年共同被 JS 环球生 活收购，组成公司海外 SharkNinja 分部。

1.2. 股权结构

公司实际控制人王旭宁先生合计控股 JS 环球生活 55.37%股份，股票回购彰显公司 长期稳定发展的决心。1994 年，王旭宁、朱泽春、许发刚和黄淑玲共同创办山东九阳小 家电有限公司，系九阳股份的前身。王旭宁先生为 JS 环球生活和上海力鸿公司的实际 控制人，集团整体股权结构较为集中，利益与公司深度绑定，实控人决策能力强。基于 对于未来 JS 环球的发展决心，2021 年 9 月 16 日控股股东兼董事长王旭宁先生合计增持 86.2 万股公司股份。根据公司 2021 年年报，王旭宁先生合计持有公司 19.35 亿股公 司股份，占公司已发行股本的 55.37%。增持进一步加强了核心高层的控制能力，并彰显 了实控人对公司未来长期稳定发展的信心。

JS 环球收购上海力鸿部分股份，进一步加强对九阳股份控制权。2021 年 4 月 JS 环 球生活公布拟购上海力鸿约 16.247%的股份，总代价约为人民币 11.56 亿元。上海力鸿 主要从事企业管理咨询等服务，JS 环球将拥有上海力鸿的全部所有权及控制权，最终拥 有其 99.145%权益，从而更好的运营管理上海力鸿及其附属公司九阳股份。并且由于少 数股东权益减少，集团将享受更多的经济利益。2021 年财报公布，JS 环球目前间接控 股九阳股份 67%的股权；直接和间接控股 Sharkninja100%的股权，具备 SharkNinja 的 所有权。

1.3. 公司营收稳步增长

在收购 SharkNinja 后，公司营收从 2016 年的 11.03 亿美元上升至 2021 年的 51.51 亿美元，2021 年同比增长 22.76%，实现稳步增长。由于 2017 年对于 SharkNinja 的收购 中债务收购融资占比达到了 7.42 亿美元（总收购金额为 16.08 亿美元），公司需要支付 高额的财务费用。随着债务置换完成以及新品顺利引入市场，净利润 2020 年开始回弹， 直到 2021 年归母净利润达到 4.21 亿美元，同比增长 22.09%。

2. 产品力是JS环球生活发展的根基

2.1. 始于九阳豆浆机，品类创研成就国内小家电龙头

九阳产品以豆浆机起家，并以此为起点专注小家电的产品升级和创造新的细分领域， 满足消费者的多样化需求，逐步实现由“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的 战略转型与品牌提升。在竞争激烈的小家电赛道，大众对于九阳有着较高的品牌认知度， 提到九阳便会想到豆浆机，公司致力于打造可以让消费者想象到整个厨房场景的品牌， 让其他业务单元获得长足发展。

九阳于 1994 年发明第一台全自动豆浆机，也是市场上首款原创类产品，在中国豆 浆机市场常年保持领先地位。根据弗若斯特沙利文报告，2018 年按零售额统计九阳豆浆 机的市场份额约为 80.6%。且常年以来一直为豆浆机引入创新性功能，包括搅拌、加热、 免洗等技术，通过先进的技术改良达到不同阶段的创新升级。

2.1.1. 产品端拓宽，完善厨房小家电场景

在豆浆机为品牌打响知名度后，公司开拓新品类，完善产品功能。小家电相比空调、 冰箱、洗衣机等产品，最大的特点就是更新换代快，要求较高的创新性。因此继豆浆机 后，九阳不断开拓细分领域，先后推出破壁机、食品加工机、榨汁机、营养煲类系列、 西式厨电系列、电磁炉等多种品类产品。背后核心在于多元化发展的必要性并契合消费 者喜好，例如识别到中国消费者对热食的偏好，九阳为搅拌机推出了加热功能；以及为 了解决清洗过程繁琐的忧虑，公司免洗技术引入搅拌机。

2.1.2. 九阳收入增长稳定，各业务板块多元化发展

九阳股份营业收入及归母净利润稳定增长：豆浆机作为明星产品，自推出以来常年 稳居行业市占率首位，是 2010 年前的主要收入支柱。然而随着豆浆机市场逐步饱和、 行业规模增长放缓，公司收入和利润相应出现波动。为突破发展瓶颈，公司依托于自身的创新基因持续研发扩充新品；同时积极拓展建设覆盖更广的销售渠道。

2017 年九阳处于渠道分销网络的变革时期，公司主动调整和削减经营不善的经销 商，导致九阳的收入轻微下降 0.92%。随着调整初见成效以及 2018 年引入烹饪电饭煲、 压力锅等新产品，带动收入增长 12.71%。居民消费升级和小家电产业转型的趋势愈发显 著，后续不断研发推新满足新兴需求，从而保持平稳增长。得益于公司多元化战略和品 牌转型的成果，2020 年公司实现营业收入 112.2 亿元人民币，同比增长 20.02%， 2017 年到 2020 年复合增速达 15.70%。

2021 年九阳股份实现营收 105.4 亿元人民币，同比下滑 6.09%，这是九阳自 2018 年 以来营收首次下滑。2021 年最新主打的炊具系列相较 2020 年收入同比增长了 68.7%（炊 具此前并未被单独披露），而除了炊具和营养煲外其他产品在2021带来的收入有所下滑。 2021 年原材料价格的上涨挤压公司获利空间，并且长时间以来受制于国内激烈的市场 竞争格局，九阳股份表现不尽如人意。2021 年归母净利润达 7.46 亿元人民币，同比下 降 20.69%，同样是近 4 年来首次下滑。

九阳的发展是由单一走向多元化的过程：初期对品类单一依赖程度较高，2010 年以 前豆浆机单品收入占总收入七成，各个品类皆会经历需求的兴衰起落。2008 年是豆浆机 发展的前期，正值社会层面经历三聚氰胺事件后引起消费者恐慌，市场刺激性需求高增 导致豆浆机飞速发展，2010 年达巅峰后市场冷却，豆浆机需求开始迅速衰退，2011 年 和 2012 年公司整体收入增速跌至负数。随后破壁机成长为中流砥柱，2011 年因果蔬养 生概念普及，原汁机和榨汁机需求逐渐攀升，虽至 2015 年时有所衰退，但 2015 年后破 壁机凭借技术创新迭代带动新一轮增长。例如使破壁机集成豆浆、榨汁、料理等丰富的 产品功能；使其具备免洗、真空、静音等特点，对其他产品具较强替代效应。

随着公司战略及时调整，培育新品类扩充产品矩阵，以豆浆机、破壁机为代表的食 品加工机业务占比从 2011 年的 65.27%降低至 2021 年的 41.31%，其间先后拓展营养煲、 西式小家电等产品。

包含豆浆机和破壁机的食品加工系列是收入的主力，营养煲系列和西式小家电为公 司贡献新的收入增长点：营养煲类 2011 到 2014 营收年复合增速为 18%、西式小家电 2015 到 2018 营收年复合增速为 24%，分别贡献不同阶段营收的规模增长。与此同时， 食品加工机等业务依旧是九阳的王牌产品，长时间保持稳定销量，实现长足发展，并于 2019 年九阳推出高端新品 SKY 系列。

体现在市占率方面，九阳在多个品类保持保持市场份额的持续领先，根据弗若斯特 沙利文报告显示：截止至 2018 年六大产品零售额市场份额排名前三，豆浆机更是以高 达 80.6%的市占率处于绝对领先的龙头地位；搅拌机，食品加工机及榨汁机市场份额分 别为 36.6%、36.8%及 37.0%。

各时段新业务创收接力下，九阳已从早期发展重心单一，成长为覆盖全品类厨房小 家电的龙头公司。但是随着多元业务加速扩张，高毛利的食品加工机业务占比降低，导 致九阳自上市以来毛利及净利率略有稀释。2021 年营养煲系列毛利率为 19.40%，西式 厨电毛利率为 29.07%，二者分别占总营收的 36.35%和 12.57%；而食品加工机毛利则高 达 34.62%。根据 Wind，九阳股份 2021 年毛利率为 27.79%，相较 2011 年毛利率 35.40%， 下降了 7.61pct。并且 2021 年多种产品销量不佳，集团整体的的出海转型升级才是未来 的第一大发展动力。

2.2. 国内小家电市场竞争激烈，美苏九三大巨头形成寡头格局

具备必选属性的高饱和品类存量竞争激烈：从家电的发展历史来看，居民通常会先 购买作为生活必需品的大家电，然后再去增加品类繁多的小家电。其中，电饭煲、微波 炉、热水壶、电吹风等可以大大提升生活便利的品类逐渐在生活中变得不可或缺，具备 了较强的必选消费品属性。

小家电品类主要聚焦在厨房家电场景，价格集中度较高：存量竞争导致多数品牌并 没有提价空间，新兴小家电品类中，多数企业特点为“物美价廉”，价格集中在中低端价 位。厨电的存量竞争尤为激烈，竞争对手苏泊尔主打炊具产品，美的涵盖厨房大小家电。

存量竞争的背后原因在于行业壁垒低，研发成本低：小家电行业的研发投入占比普 遍不高，2020 年九阳研发费率为 3.08%，行业横向对比仅次于美的集团研发费率 3.54%。 也因为美的主营业务为白电所以其研发费用相对较高，九阳在同行中的研发投入已属前 列，且小家电的行业属性决定了它无法拥有很高的技术壁垒。而 “网红”小家电品牌商 更多的是进行原材料采购、工艺与外形研发设计、组装等统筹，然后依赖各种销售渠道 进行分销，核心科技并非核心壁垒。

技术壁垒低导致商品同质化竞争：现在的“网红”小家电，无论设计还是制造端往 往都没有太多的技术壁垒，很容易被跟风模仿，以现有的供应链水平，任何一个品类的 大火都会在短时间内迎来大量竞争者，被拉低产品溢价。

2.3. 收购 SharkNinja，实现多品牌运营

2.3.1. Shark：北美清洁头部品牌产品不断创新，直击消费者痛点

作为以产品为核心的全球清洁品牌龙头，截至 2018 年底 Shark 在美国吸尘器市场 的份额为 36.4%，排名第一，相比其 2010 年 1%的市场占有率可以说是异军突起。成功 背后是产品创新直击消费者痛点，多项技术引领行业。不仅仅局限于对现有的质量的提 升，例如提高电池续航和减轻吸尘器机身重量；Shark 切入不同消费者痛点，开发创新 了科技多元化产品组合，包括了防止头发缠染的仿生技术刷头，180 度全方位清洁的折 叠臂功能，以及三重过滤除螨技术等等。Shark 产品核心竞争力在于以消费者满意为导 向，技术创新带来差异化体验，受到消费者认可。

继吸尘器在北美市场大获成功后，持续提升的清洁市场需求为 Shark 提供了更多可 能，包括 Shark 也陆续推出了扫地机器人，蒸汽拖把，洗地机等产品。2018 年 Shark 旗 下的蒸汽拖和扫地机器人也都在美国市场斩获第二名的市场排名，市场份额分别达 28.5% 和 19%，具有较高的提升空间。吸尘器依旧是 Shark 的核心产品，不断更新迭代也帮助 其引进更高价位。并且 Shark 已经在集团的助力下以“鲨客”的名字打入中国市场，进 军中国的清洁个人护理领域。

2.3.2. Shark 切入品牌空价，营销策略对标戴森

Shark 份额大幅提升的根基在于提供了远超同价位段水准的优质产品：Shark 在进 入美国市场时，创始人 Mark 以灵敏的商业嗅觉发现戴森及其他品牌吸尘器间存在价格 空档，Shark 精准切入该空档定位中高端品牌，并且对标戴森精准营销。

精准营销 Shark vs 戴森，凸显低价高性能：Shark 每年投入约大量广告营销费用， 实施一年 52 周“永远在线”战略包括长短片电视广告和数字广告。初期巨额广告费用 大都围绕着戴森进行，2013 年 Shark 推出有线手持吸尘器，并在推广时首次尝试与戴森 对比的方式，并在此后多次重复类似实验。2016 年，Shark 在发布 DuoClean 技术时，用 Shark Rocket 和 Dyson V6 型号对比，双方在吸入功率上的比较中 Shark 获胜。这一营销策略成功在消费者心中建立起“更好的清洁和更低价格”的形象。

Shark 切入空挡价格定位中高端：在 Shark 进入市场前发现多数品牌主打低端市场， 竞争十分激烈。于是 Shark 选择将价格定位于戴森以下其他品牌以上的中高端价格区间， 提供最好的产品和最高的性价比。通过差异化的价格加上优质产品，成功打入美国市场， 获得消费者认可。

3. 以新媒体渠道为土壤，用户需求为核心打造JS环球品牌力

3.1. 九阳深耕国内市场累积渠道优势，SharkNinja 多元化销售模式

3.1.1. 九阳的渠道变革之路

九阳作为国内早期建立的小家电制造商，经历了多个阶段的时代变革，从百货商超 时代到自建销售终端网络，从线下门店到线上电商长时间以来累积了多样的渠道销售经 验，并在线上渠道和新型营销渠道上取得了优势。

早在 2003 年公司便抓住了 KA/3C 渠道享受了渠道变革的红利，专注搭建营销网络 并覆盖国内大部分城市。2016 年为了提高渠道网络流通和服务的效率，采取扁平化经销 模式，整改和精简经销商数量。2017 年公司完成了经销渠道的优化整理，将经销商数量 由 450 个减少到 300 多家，并坚持“客流在哪里，生意就在哪里”的发展理念，覆盖全国 范围内的各类型商业体，建立 4 万余个销售终端及近 2000 个售后网点。与同行相比， 九阳对于三四线城市下沉市场的销售点布局早于大多数行业竞争对手，2008 年时不仅 仅布局了 270 多个地级城市更涵盖了 2000 个县级城市。

国内电商的先行者，打造线上销售渠道：公司早在 2011 年成立电子商务中心，到 2018 年时线上销售所带来的收入已经占据九阳分部收入的 50%，同时期苏泊尔线上收 入只占 40%。根据招股说明书披露 2018 年时九阳已经打造了线上直销系统（包括天猫 旗舰店，以及微信 “九阳商城”），并且分销网络覆盖了几乎所有主要的电商平台（包括 三大电商平台淘宝，京东和苏宁易购）。截止 2018 年中三大电商平台的日均流量达到了 110 万人次并合计拥有订阅人次超 1510 万用户。

3.1.2. SharkNinja：多市场高渗透的 DTC&DTR 模式

SN 原先销售渠道以 DTC 模式（SharkNinja 官网直售加上电视购物）和 DTR 的经 销商模式（KA 零售商）为基础。九阳在电商渠道向 SN 输出的丰富经验，例如如何补 足线上存货、提升物流及客服效率等线上运营经验。疫情影响的“宅经济”促使线上渠 道兴起。

3.2. 渠道发挥协同化优势，线上线下整合新零售模式

3.2.1. Shark 本土化为“鲨客”顺利落地天猫旗舰店

基于九阳的线上新零售经验，Shark 登陆中国市场的第三年便登顶 2020 年天猫旗舰 店电动拖把和蒸汽拖把双冠王，双十一开门红期间分别同比增长了 495%和 369%。根据 奥维云网，Shark 鲨客 2019-2021 年线上线下清洁电器蒸汽拖把类目中市场份额均排名 第一。

3.2.2. 消费者为核心，开展新零售 O2O 销售模式

凭借着健全的线上线下渠道公司建立了以消费者为重的新零售业务模式，截止至 2021 年公司已经累积了七年的新零售经验，掌握了全面的消费者资料及新零售经验。通 过整合多渠道销售及分销资源，收集多方销售数据并进行分析，以提高库存管理，供应 链管理，产品选取及物流效率。接入九阳的新零售信息系统有利于帮助 SharkNinja 渗透 中国市场，充分发挥渠道的协同作用。

新零售的核心在于移动互联的环境下“用户在线”和“业务在线”，早在 2018 年公 司已经组建了专门团队研究新零售、新媒体、大数据和无线应用等，开发自建零售系统 为自有渠道提供技术支持。新零售可以跳过传统的经销商实现用户信息的直接获取，并且满足消费者对于“即刻”的需求。企业能够获得实时数据监测与共享，定制配送服务， 主动适应渠道变革的趋势，深度挖掘数字经济。

高端线下店打造品牌形象，给予用户深度体验，公司以“渠道围绕客流”的策略， 在原有全球数万个销售终端的基础上，稳步推进 Shopping Mall 等新兴商业综合体渠道 的拓展，包括品牌旗舰店、品牌体验店、品牌专卖店等。品牌店一般于高端商场运营， 九阳多年共建立 700 多家九阳品牌店，累积了大量合作伙伴帮助 Shark 也拓展了 201 个 线下品牌店，给消费者亲身体验产品的机会，拉近了与消费者、用户、粉丝的距离。打 造品牌形象，进而有助于提高 Shark 在中国市场的渗透率。线下零售店是高成本、高客 流、高价值渠道的运营之道，完善线上下单后直接发货等一系列智能便捷的消费体验， 努力实现流量与购买力之间的高价值转换。

线上线下结合为消费者营造一站式全品类购物场景，数字化经营也在逐步完善中， 公司致力于将更多线下品牌店接入新零售系统。主动适应全渠道发展趋势，逐渐淡化传 统渠道的定义与分工，完成线下体验、线上下单、就近配送、上门服务的模式搭建 O2O 购物体验闭环。

3.3. 抓住营销新趋势：社交电商和直播带货，品牌年轻化转型

社交电商可以引导消费者的购物行为，更加强调营销算法，效率更高更精准成本也 更低。公司尝试使用网络直播、话题种草引导、社交媒体精准投放等方式，不断深化电 商渠道建设，提高和优化公司新媒体渠道效率和价值。九阳年报披露公司通过微信、微博、抖音、快手、销售终端、售后网点等渠道集合了 2500 余万名的用户粉丝。

电商和新媒体已经成为小家电行业的生命线，线下市场曾是厨房小家电行业的主要 销售渠道，但主流渠道不再是单一依托传统渠道，直播带货（短视频平台）加上社交电 商逐渐成为小家电主销模式。数据显示，中国小家电市场销量线上比重从 2014 年的 24% 猛增到 2020H1 的 83%，一定的影响来自于疫情的爆发和“宅经济”的兴起。在互联网 蓬勃发展的新消费时代，将流量转化为销量成为新的营销重点。

大量“高颜值”、功能独 特的小家电在流量红利中受益空间大。根据奥维云网的调查显示，除了更换和购买的刚 需、亲友推荐，多样化的“种草”方式是引导消费者购买小家电的重要原因。根据奥维 云网数据，2021 年因为抖音种草而购买的消费者数量占到了 16.9%。年轻消费群体伴随 着圈层文化的兴起，呈现出更相信社交圈内 KOL 口碑、愿意为个性化定制和原创内容 买单等消费特点。抖音和快手等更是实现了场景化的营销和推广方式，十分适配小家电 的属性，让公司乘上了短视频和直播电商之风。

九阳在直播带货和社交电商方面处于行业领先地位，立体化多层级的消费网络，扩 展多种年轻人喜爱的销售新渠道：九阳搭建了成熟的三级直播体系：第一层是明星塑造 品牌形象并吸引对应的年轻消费群体；第二层是 KOL(意见领袖)和 KOC(意见消费者)引 领的带货种草，大量推广吸引客群；最底层是导购员的直播，增加互动性，及时解答购 物时的各种问题，引导消费。九阳累积了直播经验后为 Shark 进行引流，例如在微信视 频号进行九阳&鲨客的共同直播，帮助 SN 分部接入国内直播体系。

根据艾媒数据中心，九阳为淘宝各大热销品牌中直播次数最多的，2020 年 3 到 4 月 直播次数高达到 5881 次。并且在增加了多种营销方式后销售费用持续保持稳定，从 2019 年开始保持在 17%以下，2021 年销售费率为 15.7%。新媒体的营销方式为集团整体带来 了好效果的同时，效率逐渐提高。 图35：2020 年淘宝 3-4 月直播场次（次数） 图3

通过公众号、微博等方式运用互联网话题制造与讨论，与消费者和粉丝产生直接互 动与交流，通过直连用户，维护和运营数百万粉丝，努力将流量转化购买力，形成一个 “从传播到销售的闭环”。立体化多层级的销售网络实现对不同圈层消费人群的精准化 覆盖，最终搭建完成了内容种草、线下体验、线上下单、就近配送、上门服务等完整的 新零售 O2O 购物体验闭环。

Ninja 经营社交媒体账户，与粉丝保持高互动性

对于海外分部来讲，线下渠道依旧是主要战场，但是品牌在营销方面利用社交媒体 的高互动性，在海外年轻人中宝爆火的社交平台 Facebook,、Instagram、Youtube 等社交 媒体定期分享食谱、烹饪方法、新品以及促销信息。其中 Facebook 粉丝高达 98 万，也是其更新频率最高的社媒平台；其次是 Instagram，有 14 万粉丝关注 Ninja 分享的美食 图片和视频。Ninja 也在自己的官网单独开辟了食谱分享的版块，为用户提供了附加价 值的同时，增加了用户粘性。

3.4. 抓住年轻需求，打造潮萌小家电

“悦享健康”九阳迈向年轻化：九阳分部收入增长主要由于识别到了新兴需求，重 点推出了一系列创新产品和吸引年轻群体的萌潮产品，持续研创高品质、高颜值家电。 新兴消费群体崛起，20-30 岁人群正在成长为消费群体主力。

跨界合作潮萌 IP，进一步推行年轻化品牌定位：根据小家电消费者年龄段分布，16- 24 岁的消费者占 32%，最大的消费群体为 25-34 岁的年轻人。在消费者心目中，除实用 性外最重要的因素便是“颜值”，由有超 50%的用户在意产品外观。为进一步抓住趋势顺 应年轻化消费群体崛起趋势，九阳与潮萌品牌进行跨界 IP 合作，推出以 LineFriends 为 代表的潮萌小家电，打造“高颜值”产品，满足千禧一代消费群体为代表的新需求，建立 文化认同与品牌共鸣。

抓住单身经济，推出一人食品牌“独奏”：单身人口和独居人口的增加催生了“一 人食”，“一人居”，“一人嗨”等一系列经济形势，许多城市白领会选择使用小家电制作 健康且方便的食物。九阳从中嗅到了商机，并顺势针对年轻单身用户打造《独奏》子品 牌抢占单身人群的新兴市场，“致力于为当代年轻人提供全套生活解决方案”。艾媒咨询 数据显示，68.1%单身人士表示一个人吃饭十分常见，其中 32.9%的人群更表示工作日 以外的时间也以一人吃饭为主，方便性是单人就餐首要考虑的因素之一。

4. JS环球生活两大核心驱动力：品类拓张和区域拓展

4.1. 产品进一步细分化，两大分部强强联合完善集团产品矩阵

4.1.1. 清洁市场空间大，Shark 推出洗地机等新品，同时进军个人护理领域

Shark 进入中国洗地机市场较晚，为了在中国落实因地制宜的产品 SN 产品从研发 到投放未来都由中国团队接管。根据中国消费者的喜好，Shark 已经推出了本土化的洗 拖型号，未来管理团队和研发团队结束磨合有望擦出更多火花，诞生新产品。

清洁市场发展潜力空间是巨大的，该赛道有利于发挥集团技术上的优势，扫地机器 人等新兴产品皆是以科技和研发创新为导向。为了夯实技术，JS 环球收购了以视觉导航 为核心的人工智能公司速感科技，在北京成立了机器人研发中心。持续推出新品例如 Vacmop 洗拖一体机，以及针对北美市场的 iRobot 系列等等。

同时公司进军全球个人护理领域，该领域也是小家电行业最有增量空间的赛道。 2021 年 9 月 Shark 推出全公司第一款吹风机 HyperAIR，一经上市反响热烈。

4.1.2. Ninja 带动公司整体增速，完善 Foodi 系列推出新单品

公司在 2021 年三季度开始发布一系列 Foodi 新产品加速品类扩张，包含 2 合 1 直 立式吐司烤箱机、双桶空气炸锅等，有望快速放量。同时推出创新性产品冰淇淋机吸引 大众视野。Ninja 目前也在帮助九阳在国内市场落地空气炸锅系列产品。除了产品多元 化进展，Ninja 也在跟随 Shark 的脚步加速进入新兴市场。

JS 环球生活在 2021 年全年一共推出 8 大款新品，业绩会上阐述由于多数新品发行 于 2021 年底，产品并未完全放量。但在 Amazon 上收获大量好评，在消费者间取得了 极高的口碑，销量有望在 2022 年快速增长。

4.2. 基于强大的渠道和品牌力持续进军英国等新兴市场

4.2.1. 中国小家电发展向好

从政策来看，近几年我国小家电行业的政策主要围绕“智能化”、“促销费”和“绿 色化”三大概念，助于吸引更多生产要素进入小家电行业，为自主品牌发展和高质量新 产品提供了成长的土壤。智能小家电将更加便利我们的生活，人们对产品的需求也不仅 局限于功能而会更多的向便捷性和美观性发展。随着经济的发展，整体的消费水平提升， 未来下沉市场会贡献较大增量。

小家电行业仍处于快速发展期，2021 年中国小家电持有数量仍与多数发达国家有 较大差距，美国每个家庭持有小家电数量约为 31.5 台，是中国家庭持有数量 9.5 台的三 倍以上。随着国内小家电涉及领域增多，功能更加完善齐全，未来具备广阔的消费升级 空间，预计到 2023 年市场规模将达到 409 亿美元，从 2018 年到 2023 年的年复合增速 约为 11.6%。其中以家居环境电器占比最重增长最快，到 2023 年将达到 184 亿美元的 规模，年复合增速 16.4%。

4.2.2. 小家电是高速发展的赛道，全球市场广阔

与白电等大家电相比，小家电并不受房地产趋势影响，人均渗透率和保有量依旧有 提升空间。公司招股说明书披露，美国市场居家环境电器小家电未来增长潜力最大，2018到 2023 年复合增速为 7.2%，美国小家电市场预计到 2023 年将达到 323 亿美元的份额。 英国整体增长相对稳定 2018-2023 年复合增速约为 1.4%，市场规模预计达到 53亿美元。 全球范围内小家电市场依旧处于快速增长阶段，未来北美和英国仍有增长空间。

根据 Statista 表明到 2025 年全球小家电市场的总收入将超过 2300 亿美元，是家电 行业中增长最快的赛道。2020 年公司新进入了德国和法国市场并且表现亮眼，2021 年 也开始渗透西班牙和意大利。这些欧洲国家的家电市场都有增量空间，有望成为品牌发 展的新引擎。

4.2.3. 渠道和营销经验的复刻，持续进军多元化市场

集团发挥全球供应链能力，触达核心零售商，全力进军新兴市场。Shark 自两年以 前进入英国市场现在已经在英国取得了领先地位市场，同时 Ninja 由于销售基数较低， 在英国的增速比 Shark 更快，整个英国市场的销售在爬坡过程中。英国的销售经验将被 复用到其他欧洲国家，由于海外市场多数还是以线下销售为主，针对不同区域采取不同 的渠道措施，主要还是通过对接当地核心零售商以及官网直售的方式推进区域的开拓。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）