2022年天通股份发展现状及细分业务分析 天通股份磁性材料以铁氧体软磁为主

1、“材料+设备”协同发展，21 年天通股份业绩稳增

“材料+设备”一体化布局，两大业务互为支撑、协同发展。公司借鉴国外顶 尖材料公司 SUMCO、Murata 等自主研发并制造生产设备的模式，由全资子公 司天通吉成为公司的磁性材料、蓝宝石、压电晶体材料业务配套保障材料专用 设备，并将材料业务向下游电子制造业延伸，公司子公司天通精电经营电子部 品业务。公司整体形成“材料+设备”的产业链一体化布局，电子材料与专用 装备业务互为支撑、协同发展，其中，电子材料业务的主要产品包括磁性材 料、蓝宝石晶体材料、压电晶体材料三大类，并向下游延伸至电子部品，专用 装备业务的主要产品包括粉体材料、晶体材料、半导体专用装备三大类。

21 年材料市场供需健康、公司新建产能有序落地，公司归母净利稳增。2016- 2021 年公司营业收入 CAGR 约 19%，2021 年营收达 40.9 亿元，2022 年 Q1 营收达 9.6 亿元，同比增长 13%。2019 年因受到蓝宝石晶体材料、磁性材料 市场竞争激烈，以及公司新旧动能转换影响，公司盈利能力严重下滑，当年归 母净利同比下降 43%，至 2020 年上述两大电子材料市场供需回归健康状态， 公司新建产能有序落地，公司归母净利重返增长，2021 年归母净利达 4.2 亿 元，2022 年 Q1 归母净利达 1.1 亿元，同比增长 5%。（报告来源：未来智库）

2、天通股份三大材料业务分析

2.1、磁材：软磁龙头，发力无线充电、汽车电子等新兴领域

软磁材料具有磁电转换功能，应用于各种电能变换场景。磁性材料按照磁化后 去磁的难易程度分为永磁、软磁材料。软磁材料具有低矫顽力和高磁导率，易 于磁化，也易于退磁，其因此具有磁电转换的特殊功能，广泛应用于电能变 换、抗电磁干扰、无线充电、近场通讯等领域，在新能源汽车、新能源发电、 消费电子、工业电子、通讯、云端服务、计算机以及航空航天等行业有大量应 用。

铁氧体软磁主要应用于高频、低功率场景。软磁材料主要包括金属软磁材料、 铁氧体软磁材料以及其他软磁材料。其中铁氧体软磁在高频下具有高磁导率、 高电阻率、低损耗等特点，且批量生产、性能稳定、机械加工性能高，可利用 模具制成各种形状的磁芯，成本较低，被广泛应用于通信、传感、音像设备、 开关电源和磁头工业等领域。我国软磁铁氧体中锰锌铁氧体、镍锌铁氧体分别 占总产量 70%、10%，镁锌铁氧体占比 8%，锂锌铁氧体占比 6%。

供需方面，铁氧体软磁市场需求稳定，供给格局成熟、竞争充分。（1）需求 端，铁氧体软磁近几年市场需求量总体稳定，应用领域主要包括通讯、家电、 新能源、汽车电子、照明等。家电、照明、通讯等传统市场向小型化发展，市 场需求稳定，并受到小型厂商低价产品激烈竞争，新能源、汽车电子、无线充 电等新兴应用领域存在广阔空间。（2）供给端，铁氧体软磁产能主要集中在 中国和日本，2021 年我国铁氧体软磁产量约 22.4 万吨，占全球总量的 75%。 我国铁氧体软磁生产商规模较小，年产能集中在 500-1000 吨，且软磁产品集 中在中低端领域，利润空间小、与日系厂商技术尚存差距。

公司磁性材料以铁氧体软磁为主，布局汽车电子、无线充电等新型应用领域。 公司磁性材料业务以铁氧体软磁为主，产品包括锰锌铁氧体材料及磁心、镍锌 铁氧体材料及金属软磁材料及制品、无线充电和 NFC 用磁性薄片等。汽车电 子方面，2021 年公司有多款产品通过车规级认证，批量供应车载电子市场， 用于充电桩的磁芯与磁环凭借高稳定性与一致性，获得市场较高认可。无线充 电方面，于 2012 年开始积极布局研发无线充电软磁片，目前已攻克无线充电 30 多项技术难点，成功解决从工艺到量产的问题，现已取得市场领先地位。

下面对公司磁性材料业务涉及的汽车电子、无线充电下游应用领域展开分析。 1）汽车电子：车载、充电桩铁氧体软磁用量大，2026 年全球市场超 25 亿元 传统汽车中软磁材料的应用主要在于汽车电源、高强车灯照明、电路控制等， 而新能源汽车中新增应用包括直流变压器、电池管理系统等，其中变压器等涉 及到充放电的主流元件对软磁铁氧体的需求量将大大增加。据统计，传统汽车 的软磁铁氧体用量为 0.3kg 左右，新能源车的用量则达到 2kg 左右，另外，单 个充电桩的软磁铁氧体用量约 2~3kg。 充电桩建设规模方面，根据 Research and Market 数据及预测，2021 年全球 新增充电桩 235 万个，预测至 2026 年将达到 1462 万个。

新能源汽车销量方面，根据 IEA 报告数据，2021 年全球、中国新能源汽车销 量分别为 669 万辆、351 万辆，分别同比增长 106%、165%。 预测 2026 年，全球新能源汽车销量达 2000 万辆，充电桩建设规模达 1462 万 个，新能源汽车用铁氧体软磁平均单价 4 万元/吨，则全球汽车电子相关铁氧体 软磁市场规模将超过 25 亿元。

2）无线充电：消费电子、汽车市场引领，无线充电功能渗透率逐步提升 无线充电的结构类似于变压器，由发射端和接收端构成，发射端和接收端均由 线圈和磁性材料构成，磁性材料包括铁氧体、非晶、纳米晶等，其中无线充电 的发射端和大功率接收端以性价比更高的铁氧体软磁为主。在无线充电产业链 价值量构成中，约 60%来自半导体控制部分，30%来自磁性材料及传输线圈， 剩余 15%为外壳、屏蔽层与辅材等部件。 根据 GMI、WPC 数据，2020 年全球无线充电接收端、发射端分别出货 10 亿 只、4 亿只，市场规模超 70 亿美元，应用市场包括消费电子、汽车电子、工业 等领域，预计至 2027 年全球无线充电市场规模将达 350 亿美元，20-27 年 CAGR 约 26%，磁性材料用量也将相应增长。

2018 年传统铁氧体软磁市场竞争激烈，公司开始加速推进软磁新业务。根据 公司年报披露，2016-2020 年，开关电源磁性材料、滤波磁性材料、镍锌磁性 材料等传统领域磁性材料产品产销量整体下滑，NFC 铁氧体磁片产销量持续增 长，2021 年销量达 3961 万只。2018 年传统软磁市场开始下滑后，公司开始 加快培育金属软磁、MD（一体成型电感）、无线充电等新业务，当年在汽车 电子、服务器、无线充电等新市场上实现销售翻番，在高频材料、宽温材料、 高居里温度材料等领域取得重大突破，带动当年磁性材料业务营收增长至 6.6 亿元的历史高点，2021 年新产线产能逐步释放后，营收再创新高增至 9.4 亿 元。

无线充电、汽车电子产品顺利打开市场。公司 2020 年配合头部客户完成了无 线充电用软磁材料的开发并量产交付，2021 年多款产品通过车规级认证，批 量供应车载电子市场，用于充电桩的磁芯与磁环，凭借高稳定性、高一致性， 得到较高的市场认可，2021 年公司软磁材料在汽车电子领域收入较上一年度 增长 100%以上。

2021 年在建项目聚焦无线充电、汽车电子等磁材新兴领域。公司目前的在建 磁性材料项目均聚焦高性能、新领域软磁产品：（1）公司于 2017 年将 2014 年定增募集资金 1.76 亿元改变用途用于建设“年产 2 亿只智能移动终端和汽 车电子领域用无线充电磁心项目”，表现出公司对磁性材料新兴应用领域的看 好，该项目已于 2020 年 3 月结项。

（2）公司于 2019 年开始建设的“高性能 铁氧体片材料项目”重点对应智能手机、新能源汽车等领域无线充电应用的市 场需求。（3）2021 年投资建设“高端磁性材料智能制造生产线项目”，加快 开发新基建、新能源、汽车电子等领域产品，建设 25300 吨高端磁性材料年产 能，其中包括 23000 吨铁氧体粉料、1600 吨金属磁粉心、400 吨 MD 磁心、 245 吨 NFC 软磁材料、55 吨微波铁氧体材料，项目分为 3 个子项目 “年产 23000 吨高性能铁氧体粉料智能制造生产线项目 ”、“年产 2000 吨新能源用 金属软磁材料和研发中心建设项目 ”、“年产 300 吨 5G 通信用柔性磁材料项 目 ”。2022 年 3 月投资建设“高性能软磁材料绿色制造项目”，拟建成 15800 吨高性能软磁材料制品年产能。（报告来源：未来智库）

2.2、蓝宝石：LED 去库存周期告终， Mini-LED 带来增量空间

蓝宝石具有优异的光学性能、机械性能和化学稳定性。蓝宝石为六方晶格结 构，化学性质和物理性质稳定，硬度高达莫氏 9 级，仅次于金刚石，具有很好 的透光性、热传导性、电气绝缘性，力学机械性，并且具有耐磨和抗风蚀的特 点。 蓝宝石晶体材料下游市场集中在 LED、消费电子领域。在 LED 产品领域，作 为理想的衬底材料，蓝宝石已被广泛应用于半导体照明、大规模集成电路 SOI 和 SOS 及超导纳米结构薄膜领域。在非 LED 领域，蓝宝石材料凭借硬度高、 强度大、耐磨损等特性被广泛的应用在了消费电子产品、红外军事装臵、卫星 空间技术、高强度激光窗口等领域。

供需方面，去库存周期告终，蓝宝石供需、价格回归健康状态。2017 年 LED 市场行情火爆，LED 蓝宝石行业盲目扩张，2018 年开始出现供需失衡局面， 蓝宝石晶体材料价格从高位严重下滑，至 2020 年四季度 LED 去库存周期告 终、Mini-LED 刺激需求，蓝宝石材料价格开始回升。 行业洗牌后，市场份额向具备技术、规模优势的龙头企业集中。2021 年全球 能稳定大规模量产蓝宝石的企业仅剩四五家，国外厂商开工率相对不足，未来 蓝宝石行业发展红利将倾向于掌握核心技术及规模优势的龙头企业。

目前蓝宝石材料的主要应用领域 LED、消费电子市场供需均呈健康状态， Mini-LED、智能可穿戴等新兴细分市场有望继续创造可观增量。 1）LED：去库存周期告终，Mini-LED 量产进程加速 2021 年 LED 全产业链景气度回温。2020 年四季度 LED 去库存周期告终， 2021 年 LED 传统市场景气度整体维持，Mini-LED 量产进程加快，因此带动 LED 全产业链参与厂商业绩回温，头部 LED 芯片上市公司存货周转率、毛利 率回升，下游客户订单增加，带动蓝宝石衬底需求量提升。

Mini-LED 技术趋于成熟、成本下降，已开启中大尺寸显示市场的渗透。根据 LEDinside 不完全统计，2021 年共有 13 个 Mini/Micro LED 相关项目立项，涵 盖产业链设备、材料、封装等环节，包含 5 个十亿级以上的项目。目前，MiniLED 技术趋于成熟、成本下降，已在电视、笔电、车载显示等领域实现渗透， 有望成为中大尺寸显示市场的主流技术。未来 Mini-LED、Micro-LED 技术逐渐 成熟将持续为 LED 行业带来增长机会。

2）消费电子：主要增量来自智能手表屏幕盖板，AR 眼镜存潜在空间 蓝宝石目前在消费电子领域的应用集中在手机摄像头盖板、指纹识别 HOME 键盖板以及智能手表屏幕盖板上，在智能手机进入存量市场后，消费电子领域 的蓝宝石材料增量主要来自智能可穿戴设备、AR 眼镜的增长，另外其作为脱 毛仪、POS 机、扫描仪等产品窗口材料的渗透率也在提升。

可穿戴设备方面，随着健康管理类功能电子消费品和安防监控等光学领域的兴 起，众多头部品牌纷纷推出附带 ECG 心电图、血压、血氧、无创血糖等功能 的智能穿戴产品，逐渐带动更多的国产厂商倾向使用蓝宝石材料，预计此类订 单将会迎来增量。根据 CCS Insight 预测，预计 2025 年全球智能手表、运动 检测追踪手环销量将合计达到 3.79 亿只，20-25 年销量 CAGR 达 14%，为蓝 宝石材料市场提供可观增量。

AR 眼镜方面，2021 年发布的 AR 头显仍然主打 2B 市场，2C 市场处于探索阶 段，产品形态各异，分体式与一体式、单目与双目并存，类普通眼镜的 AR 眼 镜开始出现，2021 年底发布的 OPPO Air Glass 采用类似 Google Glass 的单 侧镜片设计，透过磁吸固定在镜框，镜片采用蓝宝石水晶材质提高抗刮硬度。 伴随消费级 AR 眼镜向轻薄化方向发展，蓝宝石镜片有望凭借高硬度、抗刮优 势得到市场青睐。根据 Yole，伴随光波导、Micro-LED 等技术成熟提升头显性 价比、软硬件厂商紧跟下游需求挖掘应用空间，AR 眼镜消费级市场将迎来曙 光，预计 2025 年全球 AR 眼镜销量将达 2097 万台，其中 2C 市场销量将达 1111 万台。

蓝宝石晶棒、衬底产销增长，窗口片产品销量回落。（1）公司蓝宝石晶体材 料产品包括 200-600kg 大规格蓝宝石晶锭、2 至 12 英寸蓝宝石晶棒和衬底 片，以及智能手机摄像头保护盖板、指纹识别 HOME 键盖板、智能手表屏幕 盖板以及未来可能推广的智能手机屏盖板和智能显示屏等各种光学应用产品。 （2）根据公司年报披露，2016-2021 年，公司蓝宝石晶棒、衬底片产销量整 体增长，2021 年销量分别为 2736 万 mm、636 万片，分别同比增长 52%、 54%，而蓝宝石窗口片在 2017 年进入智能手表、手机摄像头及指纹保护片等 市场，实现当年产销量猛增，之后年度则无法延续增长。

公司在蓝宝石晶体材料业务上，具备技术、产业链一体化两方面优势： 1）技术优势：蓝宝石晶锭 400kg 量产、800kg 成功试制。公司蓝宝石材料产 业化开始于 2010 年，最初采用 CZ 法生长 2-4 寸蓝宝石晶棒，2012 年独创改 良泡生法并量产 70kg 级晶锭，之后经过多次技术升级，成功实现了 100kg、 130kg、160kg、280kg、400kg 级晶锭量产的跨越，并已成功小批量试制 800kg 级晶锭，成功开辟特殊大尺寸光学产品市场。LEDinside 结合企业营业 规模、工艺技术能力、获利能力三个方面对全球 LED 衬底产业链内公司作出综 合竞争力排名，公司 2020 年晶棒排名第二，仅次于俄罗斯大厂 MONO。

独有的 C 向长晶技术提升晶体利用率，持续降本增效。目前公司是全球唯一能 量产 C 向 400kg 级晶锭的企业，C 向蓝宝石比普通蓝宝石利用率提高 20%， 400kg 晶锭实际使用率等同 480kg，且支持切割 12 英寸超大尺寸衬底片。公 司不断通过内部技术改造，持续提升 400kg 级大规格晶锭产品品质和产能，缩 短晶体生长周期、降低单位能耗，也因此使公司蓝宝石晶体材料业务毛利率维 持在 25%以上的高水平，高于同行业可比公司。

2）一体化优势：子公司自主研发长晶、切磨抛设备，“材料+设备”互为支 撑。蓝宝石晶体产业链包括长晶设备提供商、原材料及耗材提供商、长晶、切 磨抛、后续加工等多环节，公司的全资子公司天通吉成自主研发生产晶体材料 专用设备，其中就包括蓝宝石生长炉、研磨抛光机等，使集团业务同时覆盖蓝 宝石长晶设备、长晶及后续切磨抛设备。

子公司天通银厦持续扩产，抢占蓝宝石衬底和大尺寸窗口材料市场。（1） 2021 年 10 月，公司提升 C 向 400 公斤级蓝宝石晶体产能，拟让子公司天通银 厦实施建设 400 公斤级蓝宝石晶体及其加工制造项目，项目投资不低于 6 亿 元，建设安装 200 台左右 400kg 级蓝宝石长晶炉，并配套部分后道加工生产 线。（2）2022 年 3 月，为进一步抢占蓝宝石衬底和大尺寸窗口材料市场，公 司发布公告，拟实施建设蓝宝石晶体制造与加工基地，以扩大蓝宝石晶体和大 尺寸蓝宝石晶棒的生产规模。项目投资主体为子公司天通银厦，分三期实施， 即蓝宝石晶体智能制造示范工厂、年产 1300 吨高性能蓝宝石晶体项目、年产 2000 万毫米大直径蓝宝石晶棒项目。

2.3、压电晶体：受益 SAW 滤波器国产替代

铌酸锂（LN）、钽酸锂（LT）压电晶圆以声表面滤波器（SAW）为核心应 用。铌酸锂、钽酸锂压电晶圆具有优良的压电性能、热稳定性、化学稳定性和 机械稳定性，是制作射频声表面波滤波器的理想基板材料，也可用于制作红外 探测器、高频宽带滤波器、高频换能器等各种功能器件，广泛应用于移动通 信、雷达、北斗导航、物联网及消费类电子等领域。公司压电晶体材料产品包 括铌酸锂、钽酸锂晶棒，4-8 寸铌酸锂、钽酸锂晶片（包含普通白片和低静电 黑化晶片），以声表面滤波器为核心下游应用，同时可作为光电材料在光通讯 中起到光调制作用。（报告来源：未来智库）

SAW 滤波器适用中低频段，2023 年市场规模约 100 亿美元。SAW 滤波器适 用于中低频率（最高 2.7GHz），BAW 滤波器则适用于较高频率（2.7GHz6GHz）。根据 Yole 数据，2020 年 SAW 占据约 50%的滤波器市场份额，未来 5G 渗透将带动 BAW 渗透率提升，但在 SAW 仍将以在中低频段的性价比优势 获得稳固市场，预计 SAW 全球市场规模将由 2018 年的 50 亿美元增长至 2023 年的约 100 亿美元，CAGR 约 15%。

5G 换机潮带动射频前端市场规模快速增长。（1）5G 通信技术开辟更高频段 频谱资源，新增频段需新增对应的射频前端。目前通讯终端要求实现 4G/5G 双 连接，需要在原 4G 射频前端架构基础上新增 5G 频段的射频前端器件。以 iPhone 系列手机为例，自兼容 4G 开始，iPhone6 至 iPhone11 支持的频段数 由 35 个增长至 41 个，支持 5G 通信后，iPhone12 支持的频段数跃升至 55 个。目前声表面波滤波器主要应用在手机的射频前端中，并不断向 5G 基站、 物联网等领域快速拓展。

（2）根据 Counterpoint 数据，2021 年全球手机市场 因受到供应链短缺和疫情限制影响，销量仅同增 7%达到 13.5 亿部，但 5G 手 机渗透率由 2020 年的 18%提升到 2021 年的 40%以上，2022 年 1 月全球 5G 手机渗透率则首次过半达到 51%，预计 2022 年全球 5G 智能手机出货量将超 过 8 亿部。根据 Yole 数据，2019 年移动终端射频前端市场为 124 亿美元，到 2026 年有望达到 217 亿美元，2019-2026 年年均复合增长率将达到 8.3%。

贸易摩擦、射频前端模组化需求等多因素催化，SAW 滤波器国产替代加速。 （1）随着低端 SAW 滤波器专利逐步到期，以及贸易摩擦暴露的供应链安全问 题，滤波器国产化加速。伴随国内滤波器厂商在需求端、技术实力以及上下游 配套设施等多方面的边际改善，技术积累深厚的厂商如好达电子、卓胜微、麦 捷科技等开始加速滤波器扩产，且本土滤波器厂商产品线大多仅覆盖 SAW 技 术。（2）同时射频前端 LNA、开关和 PA 等相继实现国产替代，随着射频前 端模组化趋势明朗，滤波器作为国产化率最低的环节，其重视程度迅速提升， 进而加速行业发展。

21 年压电晶体全球市场规模 25 亿元，受益射频前端国产替代。需求端，目前 全球每年需求近 700 亿只声表面波器件，其中 90%使用 LN、LT 晶体材料，根 据每片 4 寸压电晶体可制造约 5000只 SAW 滤波器、每片 4 寸压电晶片约 200 元进行估算，2021 年全球 SAW 滤波器用压电晶体市场规模约 25.2 亿元。供 给端，压电晶体材料一直以来受国外少数厂商垄断，四家日本厂商信越、住 友、小池、山寿占据 90%以上市场份额，国产化缺口明显。在上游大宗商品原 材料价格不断上涨的背景下，国内外声表器件厂商都面临原材料价格高企和 LN、LT 基板供应不足的困境，一定程度制约滤波器国产替代的发展。

大尺寸压电晶片能降低生产成本，是行业重要技术方向。大尺寸压电晶片能够 降低生产成本：一方面，大尺寸晶片直径更大、能刻制的集成电路更多，芯片 单位成本因此降低；另一方面，由于边缘芯片减少，产品成品率上升、设备使 用率提升。因此发展大尺寸 LN、LT 晶体，尤其是 SAW 器件、集成光学器件 应用的特殊切型晶圆，已成为行业重要技术方向。

公司是国内压电材料领域的领军企业，已具备市场、技术双重优势。公司于 2016 年开始压电晶体材料的研发与生产，市场、技术优势突出。 1）市场优势：目前公司已占据国内 LN、LT 晶体材料 50%以上的市场份额， 与好达电子、中电 26 所等射频滤波器件厂商建立了长期稳定的客户关系，并 且其 LN、LT 压电晶圆已实现出口日、韩、美等地区。根据披露，公司向其供应压电晶片，已成为其第一大原材料供应商，2021 年 H1 采购 金额达 3710 万元，占好达电子当期采购金额比重上升至 22%。

2）技术优势：目前公司已经能够成熟生产 3 英寸、4 英寸和 6 英寸的声表级压 电晶体和声表级钽酸锂、铌酸锂、掺杂钽酸锂晶片和黑化抛光晶片，并已开发 8 英寸压电晶体材料。2021 年，公司的“声表面波器件（TC-SAW）用 6 英 寸铌酸锂晶片”获国内首台（套）认定，并入选工信部公布的移动终端用射频 滤波器“一条龙”应用示范参与单位。

2022 年定增新建 420 万片大尺寸射频压电晶圆年产能。2022 年，为充分保障 4 英寸、6 英寸压电晶片产能，同时加强更大尺寸压电晶体的开发能力，公司 拟使用 13.51 亿元非公开发行募集资金投资“大尺寸射频压电晶圆项目”，采 用长晶生长、加工技术，购臵研磨机、抛光机、倒角机、切片机等国内外先进 设备，并配套定制单晶炉、退火炉等专用设备，建成专业高效的数字化、智能 化生产线。该项目投资总额为 14.68 亿元，项目设计产能为年产 420 万片大尺 寸射频压电晶圆，建设期为 36 个月，完全达产后预计可实现年均营收 13.98 元，年均净利润 2.62 亿元。（报告来源：未来智库）

3、天通股份两大专用装备业务

3.1、下游行业提供持续增长动力，公司专用装备订单充足

专用装备业务主要由全资子公司天通吉成经营。天通吉成是公司旗下装备产业 的全资子公司，天通吉成下设天通日进精密技术有限公司、天通新环境技术有 限公司、浙江吉宏精密机械有限公司、湖南新天力科技有限公司等子公司。天 通日进精密从事泛半导体材料切、磨、抛设备和自动化设备研发制造，湖南新 天力从事电子电力专用装备、新能源新材料装备、陶瓷材料装备、蓝宝石装 备、环保装备、太阳能光伏装备及 L E D 光电装备等高端智能装备研发、制 造。 天通吉成产品覆盖粉体材料、晶体材料、显示面板、环境工程专用设备四大 类。天通吉成致力于为粉体材料行业提供“成型-烧结-磨削”等成套专用设 备，为晶体材料行业提供“生长-截断-滚圆-切片-倒角-磨抛-清洗-检测”等成套 专用设备，为显示材料行业提供自动化成套专用设备，同时提供污泥干化机等 环境工程专用设备。

（1） 晶体材料专用设备：包括晶体材料生长、加工设备，生长设备包括半 导体单晶硅生长炉、光伏单晶硅生长炉、碳化硅晶体生长炉、蓝宝石 晶体生长炉、压电晶体生长炉等，加工设备包括截断/取样一体机、滚 圆/开槽一体机、开方机、研磨机、抛光机、倒角机、晶圆减薄机及自 动化智能物流设备等。

（2） 粉体材料专用设备：包括粉体材料成型、加工、烧结设备，广泛应用 于磁性材料、粉末冶金、硬质合金、陶瓷材料、锂电池材料等领域。

除最具业绩弹性的光伏 CCZ、锂电池烧结设备在后两节展开介绍，以及仅供公 司内部配套的蓝宝石长晶炉、压电晶体长晶炉外，公司其他类型专用设备的下 游市场也均处于稳增状态，公司研发进展顺利、市场订单充足，具体的市场空 间、公司经营情况如下：

1）光伏 RCZ 单晶炉：光伏扩产潮+大尺寸技术发展，大量单晶炉升级换代 全球光伏市场方面，根据 CPIA 数据，2021 年全球新增光伏装机量达 170GW，同比增长 31%，2022 年全球新增光伏装机量有望达到 225GW，同 比增长 32%，预计 2030 年新增装机量将超 350GW。中国光伏新增装机在结 构性调整中稳步增长，2021 年国内光伏新增装机量为 55GW，在保守、乐观 预期下，2022 年新增装机量分别为 75、90GW。装机量的增长带动光伏全产 业链扩产，根据不完全统计，光伏单晶硅产能在 2023 年有望提升约 360GW， 假设单 GW 晶体生长设备与加工设备投资额分别为 1.2 亿元与 0.3 亿元，有望 向市场释放约 434 亿元晶体生长设备与 109 亿元晶体加工设备需求。

多次拉晶（CCZ）、增大装料量、快速生长以及金刚线切割、薄片化等技术的 大规模产业化应用，带动单晶硅片生产成本下降、性价比提升，导致其对多晶产品的替代趋势明显加速，2021 年单晶硅占硅片市场份额已达 95%。同时伴 随 182/210 等大尺寸硅片技术发展要求长晶及切磨抛设备替换，未来市场将有 大量单晶长晶炉需要升级换代。

公司 SIF160 单晶炉可用于生产 12 寸大硅片，21 年 H1 获 15GW 单晶炉订 单。公司 2020 年新推出的 SIF160 单晶炉能匹配 28 寸至 40 寸热场，生长 8 至 12 寸太阳能光伏单晶硅，可实现工艺阶段全自动晶体生长、多种提速方 案、线运行时间最大化、复投技术运用（副室加料+CCZ 接口）、辅助工序的 自动化控制在内的多种应用。在光伏专用设备领域，公司已与宇泽半导体、包 头美科、银川隆基等知名企业建立了稳定的合作关系。光伏晶体设备订单增长 明显，2021 年 H1 公司获得 5 家客户 15GW 的单晶炉订单。

2）半导体长晶炉：硅片国产替代利好上游设备厂，公司对半导体设备全覆盖 半导体长晶炉用于半导体单晶硅的生长制备，下游半导体硅片全球市场集中度 很高，日本信越化学、盛高、台湾环球晶圆、韩国 SK Siltron、德国 Siltronic 五家厂商占据 90%以上的全球市场份额，国内半导体硅片龙头沪硅产业仅占 2%份额。目前国内半导体硅片企业主要生产 6 英寸及以下的半导体硅片，逐 步开展 8 寸、12 寸硅片扩产计划，国内 12 寸大硅片仅沪硅产业旗下的上海新 昇和中环股份具备部分供应能力，本土硅片厂商持续扩产，半导体硅片的国产 替代趋势将利好上游设备厂商。需求端，根据 SEMI数据，2021 年全球半导体 硅片市场规模达 126 亿美元，同比增长 13%。

公司将光伏单晶硅设备优势切入半导体领域，对 8 寸半导体晶体长晶、截断取 样一体机、滚圆开槽一体机、研磨机等设备进行全覆盖。公司与国内知名硅片 企业的合作在进行中，前期对单晶炉进行了软件的改造和升级，后续将结合工 艺和设备优势，继续推进相关设备的国产化合作，开发的第三代半导体碳化硅晶体生长炉也已小批量供货。晶圆减薄设备方面，8 寸晶圆减薄机已完成客户 验证，并取得部分订单，12 寸减薄机正在开发完善，相关硬件设计、控制程序 和工艺开发基本完成。 3）其他设备：包括粉体烧结设备及各类后段加工设备，对应的下游市场包括 光伏、粉末冶金、陶瓷材料等市场均存在平稳增量，公司不断积累技术储备、 签订行业大客户订单，为专用装备业务贡献营收增量。

2022 年定增“新型高效晶体生长及精密加工智能装备”项目。2022 年，为充 分把握光伏、半导体行业快速发展的机遇，提高单晶炉市占率，公司拟使用 5.34 亿元非公开发行募集资金投资“新型高效晶体生长及精密加工智能装备” 项目，通过购臵复合磨床、立式加工中心、硅片几何参数测量仪等国内外先进 设备，建成专业高效的新型高效晶体生长及精密加工智能装备智能化生产线。 项目投资总额为 6.65 亿元，建设期为 24 个月，完全达产后预计可实现年均营 收 9.6 亿元，年均净利润 1.41 亿元。

3.2、光伏 CCZ 单晶炉产业化在即，锂电市场景气利好烧结设备

1）光伏 CCZ 单晶炉：CCZ 长晶优势明显，公司有望借此实现弯道超车 公司正在与合作伙伴共同开发 CCZ 长晶技术，较常规 RCZ 工艺成本更低、效 率更高。CCZ 技术是直拉单晶技术的终极技术，具有连续投料、连续拉晶等特 点，与常规 RCZ 直拉单晶工艺相比，该技术单炉产量更高，一炉能拉出 6-10 根单晶硅棒，单晶硅棒的电阻率分布窄，单炉产量比 RCZ 技术高 20%以上， 生产成本至少低 10%。

目前公司与合作伙伴正按进度推进产品的开发，已取得阶段性成果，后续将加 快推进产品研发和量产工作。 公司有望以 CCZ 工艺设备为突破口，提升单晶炉市场份额。目前光伏单晶炉 主要供应商包括晶盛机电、连城数控、京运通等，晶盛机电在客户端保持隆基 之外一家独大态势，行业第一龙头地位稳固，连城数控、北方华创承接隆基单 晶炉订单。公司在 2020 年后开始崭露头角，一方面，RCZ 单晶炉快速实现技 术水平追平行业龙头、市场客户导入，2021 年 H1 获得 5 家客户 15GW 的单 晶炉订单，另一方面，国内光伏硅片大厂，如隆基股份、中环股份等，均表示 将持续投入研究或积极使用 CCZ 工艺，公司有望与合作伙伴一起率先抢占 CCZ 赛道，实现弯道超车。

2）锂电池设备：电车、储能用锂电池需求高增，正负极烧结设备受益 电动汽车市场方面，2021 年全球、中国新能源汽车销量分别为 669 万辆、351 万辆，分别同比增长 106%、165%，根据 EVTank 预测，2025 年全球新能源 汽车销量将达到 1800 万辆，预计对应的全球电动汽车用锂电池装机量将由 2021 年的 297GWh 增长至 2025 年的超过 700GWh，21-25 年 CAGR 超 24%。 储能市场方面，未来以光伏、风电为主要发电来源的全新电力系统需要以储能 作为调整器， 2021 年全球电力系统电化学储能新增装机量为 7.5GW，预计 2025 年电化学储能新增装机量将超过 12GW。锂离子储能电池技术路线优势 明显，2021 年在电化学储能的累计装机量占比达到 94%。

子公司湖南新天力生产锂电池正负极材料烧结设备，受益下游增长。湖南新天 力是公司旗下主要从事高端智能装备研发、制造的全资子公司，生产的钟罩 炉、辊道窑烧结设备是锂电池正负极材料制备的核心设备，是全新一代的锂电 池烧结设备，产品已被国内众多大学、科研机构、知名企业采用。正极材料烧 结辊道窑可用于包括磷酸铁锂、高镍三元、钴酸锂、锰酸锂在内的锂电池正极 材料的烧结，负极材料烧结辊道窑主要用于锂电池负极材料（天然石墨及人工 石墨）的烧结，具有控温精度高、气密性好、能耗低、产品一致性好、运行平 稳、可靠性高等特点，预测公司锂电池烧结设备有望实现快速增长。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）