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天通股份（600330）研究报告：材料、装备协同发展，公司迈入发展快车道。“材料+设备”协同发展，持续提升盈利能力。公司的电子材料与专用装备 业务互为支撑、协同发展，电子材料业务的主要产品包括磁性材料、蓝宝石 材料、压电晶体材料三大类，并向下游延伸至电子部品，专用装备业务主要 产品包括粉体材料、晶体材料、半导体专用装备三大类。2020 年电子材料 市场供需回归健康状态后，公司新建产能有序落地，2021 年归母净利达 4.2 亿元，2022 年 Q1 归母扣非净利润 0.76 亿元，同比增长 27%。

材料：磁性材料稳健增长、蓝宝石、压电晶体快速增长。磁性材料业务在新 能源车、风光储、工控的带动下，2021 年营收同比增长 22.7%，预测未来 三年将保持 10-15%的增长。蓝宝石业务应用于 LED 及光学，技术、成本优 势明显，2021 年营收翻倍以上增长，预测未来三年将保持 30%的增长。压 电晶体材料已成为好达电子、中电 26 所等客户的核心供应商，已量产 6 英 寸、正在开发 8 英寸，2021 年营收同比增长 196%，预测 2022-2024 年年 增长 30-60%。

设备：光伏设备、锂电池烧结设备贡献业绩弹性。光伏 RCZ 单晶炉、半导 体长晶炉、后段加工等设备下游市场均处于快速发展状态，公司研发进展顺 利、市场订单充足。与合作伙伴开发的光伏 CCZ 单晶炉较常规 RCZ 工艺成 本低、效率高，公司有望以 CCZ 单晶炉为突破口，提升单晶炉市场份额， 锂电池正负极烧结设备受益电动汽车、储能用锂电池需求高增，预测未来三 年将保持 30%以上增速。

计划定增募资 23.45 亿元，用于大尺寸射频压电晶圆项目、新型高效晶体生 长及精密加工智能装备项目。预计达产后可实现年均营收 23.5 亿元，利润 4.01 亿元。目前非公开发行正在推进中，已进行第一次反馈意见回复。