2022年三元正极材料行业竞争格局及发展趋势分析 三元正极材料产品成本中原材料占比高

1.三元正极材料行业格局分散，头部企业间差距有限

全球三元正极材料生产厂商主要集中在中日韩，企业间市场份额差距极 小：根据鑫椤资讯统计，2021 年全球三元正极材料总产量为 72.97 万吨， 同比增长 79%。生产企业主要集中在中日韩，占比最高的是韩国 LG 化 学，仅为 9%，有 10 家企业占比超过 5%，CR5 为 38%，CR3 为 24%， 各企业间市场份额差距极小。

国内三元正极材料企业集中度低，无明显龙头企业：根据鑫椤资讯统计， 2021 年国内三元材料总产量为 39.81 万吨，同比增长 89.6%；容百科技、 当升科技、天津巴莫位居前三，市占率分别为 14%、12%、12%；CR5 达到 55%，较 2020 年提升 3%，龙头格局尚不明确。我们认为后续能 够稳定扩产，建立上游原材料稳定供应链的企业能在未来逐渐拉开差距。

三元正极材料产品成本中原材料占比高，各企业之间很难拉开差距。我 们选取了 4 个具有代表性的三元正极材料生产厂商，发现最近 2 年由于 镍、钴等原材料价格持续走高以及三元材料本身的高成本属性，三元正 极材料中原材料占比处于 80~92%之间，人工、燃料等费用等占比极小 意味着各企业较难通过规模效应等方式降低人工、燃料或是管理成本来 创造利润空间提升市场份额。

2. 三元正极材料高镍化、单晶化趋势明显

高镍化具有成本和性能上的优势。

成本方面，与传统的 523 电池相比，尽管高镍 811 电池的单吨成本高于 前者，但是 811 的高容量使其可以有效降低单位 Wh 电池内部正极材料 的用量，得益于电池能量密度高的高镍 811 电池还能摊薄单位 Wh 结构 件用量与生产制造的费用。同时，由于降低了价格极高的钴元素的含量， 一定程度上缓解了材料价格上涨带来的成本压力。

性能方面，镍含量越高，动力电池能量密度可上升的空间就越大。通过 提升镍的比重，不仅能实现电池能量密度提升。此外，高镍电池还可有 效解决电池轻量化问题，在节省空间等方面优于普通三元电池。

高镍三元正极材料相比其他三元正极材料，钴使用量较少，成本较低。 根据同花顺，近 2 年钴价比镍价高了 120%左右，镍 8 系 811 配比下使 用钴含量仅为镍 5 系和镍 6 系的一半，能有效降低原材料成本。

高镍三元正极材料占比逐年提升。根据鑫锣资讯统计，2019 年时国内三 元正极材料以 Ni5 系产品为主，占比达到 62.4%，高镍产品仅占比 10.8%。2021 年，国内高镍产品占比已经达到 36.2%，2 年间攀升了 25.4pct。

单晶化趋势逐步显现，行业集中度较高。相比于高镍三元正极材料市场， 单晶三元行业集中度明显较高，这主要是基于其加工难度较高，技术壁 垒高。根据中国化学与物理电源行业协会和鑫椤资讯的数据统计，2019 年我国单晶三元占比为 29.74%，到 2021 年已达到 42%，增长 12.26pct。 我们认为，拥有单晶技术积累的企业能够通过技术不断优化，从而在未 来数年内占据更多市场份额。

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