2022年意华股份发展现状及业务布局分析 电动化+智能化驱动汽车连接器增长

一、意华股份：通讯连接器龙头，拓展光伏支架新业务

1.深耕连接器，剥离亏损资产优化结构

通讯连接器龙头，深耕行业领域二十余载。公司成立于 1995 年，于 2017 年 9 月在深交所上市，总部位于温州。主要从事以通讯为主的连接器及 其组件产品研发、生产和销售，以及光伏跟踪支架产品制造，致力于为 客户提供完善的互连产品应用解决方案。连接器业务方面，公司主要产 品包括传统 RJ 类通讯连接器、SFP 系列及光互连产品等高速通讯连接 器，同时对汽车电子产品、智能终端消费电子产品领域进行战略布局， 拓展产品线，延伸产品应用范围及应用场景。公司于 2019 年收购乐清 意华新能源科技有限公司，切入光伏领域。

大股东持股占比高，核心高管持股助力公司发展。截至 22Q1，公司无 实际控制人，股东陈献孟、方建斌、蒋友安、方建文四人直接持有 8.41% 及通过公司第一大股东意华集团间接持有 44.94%股权，合计比例 53.35%，四人均为公司核心高管，公司成立初期已经加入，和公司发展 深度绑定，陪伴公司成长。同时机构投资者建信中小盘先锋股票型证券 投资基金、建信优化配臵混合型证券投资基金、中金新锐股票型集合资 产管理计划、易方达瑞程灵活配臵混合型证券投资基金持股比例分别为 2.59%、1.62%、1.06%、1.02%。爱仕达集团持股比例 1.27%。

连接器+光伏支架双轮驱动，拟剥离湖南意华，提升盈利能力。公司连 接器业务以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车等其 他连接器为延伸。通过不同子公司实现多领域布局，其中东莞意兆、武 汉意谷等主要从事通讯连接器生产销售，东莞泰康、东莞正德等主要从 事消费电子连接器生产销售，苏州远野主要从事汽车连接器生产销售。 公司于 2019 年收购大股东旗下意华新能源，进入光伏跟踪支架领域， 其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商 NEXTracker，光伏跟踪支架 领域排名第一。并通过设立天津子公司和收购天津晟维，布局国内市场， 逐渐成长为业内具备影响力的企业。22 年 3 月公司发布公告，拟将所持 有的湖南意华 95%股权转让给控股股东意华集团，交易完成后湖南意华将不再并表。湖南意华主要生产轨交配件、散热器等，2021年亏损4981.8 万元，剥离后将进一步优化业务结构，聚焦主业提升上市公司盈利能力。

2.优质大客户战略，产品系列完善

坚持大客户经营策略，客户资源优质，合作关系稳定。公司自成立以来 即确立了与大客户合作的经营策略，目前已经积累了大量的优质客户资 源并建立了良好的客户合作关系。在通讯连接器领域，公司主要客户包 括华为、中兴、富士康、和硕、Duratel 等，近年来通过 SFP、SFP+等 高端系列的高速连接器产品，进一步加强了与华为、中兴等大客户合作 的广度和深度。在消费电子和汽车连接器领域，公司客户覆盖正崴、伟 创力、莫仕、Full Rise、FCI 等在内的国内外知名客户。光伏跟踪支架 业务主要客户包括国外厂商 NEXTracker、GCS、FTC、Soltec、PVH 及国内厂商天合光能。

产品结构丰富，重视研发创新。公司产品主要包括连接器及其组件和太 阳能支架两大板块，连接器方面，按应用领域可以分为通讯连接器、消 费电子连接器、汽车等其他连接器，其中高速通讯连接器领域确立先发 优势，代表产品包括 SFP、SFP+光电连接器等。光伏业务方面，子公 司意华新能源为专注于太阳能光伏支架的高新技术企业，核心产品为光 伏跟踪支架，同时加大投入高技术含量产品的研发和新产品的培育。

3.光伏支架开启高增长，盈利能力将大幅提升

光伏支架快速增长，营收利润占比大幅提升。分行业来看，连接器和光 伏支架两大板块合计占营收比重 95%左右，2021 年光伏收入占比达 50.24%，同比提升约 10 个 pct，成为公司第一大收入来源。连接器方 面，公司近年来战略性布局汽车及工业等连接器应用领域，拉动其他连 接器及组件产品占比不断上升，2021 年为 13.41%，通讯连接器占比下 降至 24.57%，仍为最主要的连接器产品。毛利结构方面，连接器是公 司主要的利润来源，2021 年占比 65.30%，其中通讯连接器营收贡献 40.14%，光伏支架利润占比由 20 年底的 28.83%上升至 31.41%。

收入稳步增长，季度利润率改善明显。公司近年来营收整体保持增长， 2020 年由于并购意华新能源，收入同比大幅增长 101.43%，2021 年公 司实现营收 44.90 亿，同比增长 37.37%，增幅与往年相比提升较为明 显。受原材料涨价、运费及部分子公司亏损扩大等影响，21 年公司归母 净利润同比下滑 24.67%至 1.36 亿，毛利率 17.12%，同比下滑 5.41pct， 其中光伏支架产品毛利率同比下滑 5.34pct，公司通过锁定原材料价格和 汇率应对上游成本上升，21 年末存货 16.32 亿元，同比增长 125.45%。 从费用端看，公司不断提高管理水平，费用管控良好，期间费用率整体稳中有降，2021 年为 12.52%，同比下降 2.55pct，处于行业中等偏下 水平。22Q1 公司业绩向好，营收和净利润同比增速分别为 23.76%、 58.80%，毛利率环比提升 5.72pct 至 20.47%，盈利能力明显改善。

自主创新，持续加大研发投入。公司不断加强自主创新能力，在高速通 讯连接器领域，公司聚焦 5G、6G 和光通讯模块的研发制造，具备完整 自主知识产权的 5G SFP、SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客 户各项性能测试，技术研发能力和精益生产水平均处于行业领先地位。 2021年研发支出同比增长7.83%至2.03亿元，研发团队规模不断扩大， 截止 2021 年末，公司研发人员 737 名，占比 10.14%，在研项目包括应 用于 5G 网络 CFP 200G 高速连接器产品开发、SFP56 2X12 高速连接 器系列产品研发、华为大众 5G T-BOX 新产品研发等，未来公司将持续 通过完善研发体系，培养研发人员以及与供应商和客户之间形成联动开 发机制，实现产品研发与市场的良性互动，增强国产替代能力，不断提 升自身技术创新水平。

二、汽车智能化与 5G 驱动连接器增长

1.全球连接器市场稳步增长，国产替代加速

连接器是电子电路沟通桥梁。连接器系电子系统设备之间电流或光信号 等传输与交换的电子部件，其作为节点，通过独立或与线缆一起，为器 件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，并保持各系统之间不 发生信号失真和能量损失的变化，是构成整个完整系统连接所必需的基 础元件。按照传输介质不同，可分为电连接器、微波连接器、光连接器 和流体连接器。

全球连接器市场稳步增长，中国市场高速发展。近年来全球连接器市场 整体呈稳步增长趋势，全球连接器市场 规模从2014年的554.02亿美元增长至2021年的779.91亿美元，为 5.0%，预计在终端市场规模增长和技术更迭推动下市场规模将持续扩 大，2023 年超过 900 亿美元。从区域分布来看，北美、欧洲、日本、 中国、亚太（不含日本、中国）五大区域占据 90%以上的市场份额，其 中中国市场增长强劲，2014-2021 年 CAGR 达 7.61%，2021 年市场规 模达 249.78 亿美元，同比增长 23.75%，市场份额超过 32%，成为全球 最大的连接器市场。

汽车与通信为连接器两大主要应用场景。连接器行业上游原材料包括有 色金属、塑胶原料等，下游包括汽车、通信、计算机等消费电子、工业、 交通等领域。2021 年连接器前五大应用 领域为通信、汽车、计算机、工业和交通，占比分别为 23.5%、21.9%、 13.1%、12.8%、7.0%，通信和汽车近年来均保持 22%-24%市场占比， 合计占据全球连接器超过 40%的下游市场份额，是连接器应用的两大主 要领域。预计随着汽车电子化和 5G 网络布局推进，汽车与通信连接器 仍将有较大发展空间。同时，在消费电子领域，随着可穿戴设备的发展， VR/AR 技术的突破，未来消费电子连接器的规模也将相当可观。

欧美日企业领先，市场呈集中化趋势。连接器行业是一个具有市场全球 化和分工专业化特征的行业，竞争较为充分，欧美、日本的连接器公司 由于研发资金充足及多年技术沉淀，在产品质量和产业规模上均具有较 大优势，在高性能专业型连接器产品方面处于领先地位并引领行业发展 方向。目前在全球范围内，连接器市场逐渐呈现集中化趋势，2015-2020 年全球 CR10 份额整体不断上升，2020 年达 60.8%，同比提高 0.6pct。 具 体 来 看 ， 泰 科 、安 费 诺 、 莫 仕 等 国 外 企 业 市 场 份 额 较 高 ，2020 年泰科市场份额 15.45%，位列 第一，安费诺和莫仕以 11.90%和 8.31%的份额位列二三位，立讯精密 是前十大厂商中唯一一家大陆企业，市场份额 5.10%，排名上升至第四 位。

国产替代加速，部分领域有望实现超越。泰科、安费诺、莫仕等全球性 龙头企业凭借技术和规模优势在通信、航天、军工等高端连接器市场占 据领先地位，规模化生产，利润水平相对较高。国内连接器厂商发展较 晚，但近年来以通信技术迭代，国内新能源造车崛起，电子制造服务产 能转移等为契机，凭借较强的工艺和成本控制能力以及快速反应等优势， 在成本和产品品质上形成了一定的市场竞争力，同时在国家产业政策和 下游客户需求推动下不断提高研发能力，针对性地开发新型连接器产品， 目前，国内连接器企业在 5G 通信和消费电子等领域取得较大突破，预 计在汽车连接器领域也逐步提升市占率。

2.电动化+智能化驱动汽车连接器增长

新能源汽车加速渗透，智能驾驶持续推进。汽车电动化、智能化、网联 化成为产业趋势。全球新能源汽车 2021 年销量达 611 万辆，2012-2021 年 CAGR 为 54.76%，高于汽车销量增速。中国新能源汽车发展迅猛， 2021 年，新能源汽车销量达 352.1 万辆，同比增长 157.01%，渗透率 达到 13.40%，22Q1 上升至 19.30%。智能化方面，IDC 预计 2024 年 全球 L1-L5 级自动驾驶汽车出货量达 5425 万辆，2020-2024 年 CAGR 达 18.3%，L1 和 L2 级自动驾驶在 2024 年占比分别为 64.4%、34.0%。 我国自动驾驶正处于从 L2 向 L3 演变的阶段，IDC 数据显示 2022Q1 国 内 L2 级自动驾驶在乘用车市场新车渗透率达到 23.2%，其中新能源车 市场达到 35%，新能源车快速渗透将进一步带动汽车智能化发展。

电动化、智能化打开连接器高压高速增量空间。汽车连接器作为汽车各 个电子系统连接的信号枢纽，广泛应用于动力系统、车身系统、信息控 制系统、安全系统、车载设备等方面。与传统燃油车相比，新能源汽车 增加了电驱动系统，工作电压从传统的 14V 升至 300V-600V，大三电与小三电对高压连接器数量及性能要求大幅提高。同时，在 ADAS 和无人 驾驶发展趋势下，数据高速传输系统应用扩展至车载网络、信息娱乐、 安全三大场景，数据的传输速率由 150Mbps 升至 24Gbps，因此对于连 接器的要求不但能够满足严苛环境下的耐高温、抗振等条件，还要不断 适应更为复杂的网络架构设计，实现更高的传输速率、更强的抗电磁干 扰能力、更低廉的成本和更高的稳定性以满足大数据的传输需求。以 Fakra、Mini-Fakra 为代表的车载射频连接器和车载以太网连接器成为主 流解决方案，应用于摄像头、传感器、广播天线、GPS、蓝牙、信息娱 乐系统、导航与驾驶辅助系统等领域，随着汽车架构升级和多传感器融 合趋势，车载高速连接器单车用量和价值将显著提升。

量价齐升，汽车连接器市场持续扩张。传统燃油车单车所用连接器数量 约为 500 个，而新能源汽车单车将运用 800-1000 个连接器，根据鼎通 科技招股书，传统燃油汽车单车使用低压连接器价值在 1000 元左右， 而新能源汽车单车使用连接器价值远高于低压连接器，其中，纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为 3000-5000 元，纯电动商用车单车使用 连接器价值区间为 8000-10000 元。量价齐升趋势下，汽车连接器市场 规模将迎来高速增长，Bishop&Associates 数据显示，2021 年全球汽车 连接器市场规模达 170.80 亿美元，2014-2021 年 CAGR 达 5.51%，高 于连接器平均增速，预计 2025 年市场规模达 194.52 亿美元，其中中国 市场达 44.68 亿美元。2020 年中国汽车连接器市场 中，新能源汽车连接器占比由 2014 年的 0.45%上升至 7.4%，预计 2025 年，全球新能源汽车连接器占比将达 15%。

3. 5G 建设驱动通信连接器增长

5G 加速发展，基站数量增长。通信行业对连接器的需求主要是网络设 备、网络基础设施、电缆设备等，其中网络设备应用主要包括交换机、 路由器等，移动通信基础设施应用包括通信基站、基站控制器、移动交 换网络、服务器等。根据 GSMA 数据，截止 2021 年，全球范围内 网络占全球连接比重达 58%，占据移动通信的主导地位。同时 5G 网络 正在加速发展，GSMA 预测，2025 年，5G 将占全球连接的 25%，移动 网络用户将达 57 亿，物联网连接数将增至 250 亿。截至 2021 年底，我 国累计建成开通 5G 基站超过 142 万个，工信部“5G 应用扬帆计划” 明确规划到 2023 年，每万人拥有 18 个 5G 基站，对应 5G 宏站建设 260 万以上，结合运营商资本开支逐步趋缓，2022-2023 年为 5G 建设高峰 期，年均新建 60 万以上 5G 宏基站。

通信技术升级带来发展机遇。移动通信技术的发展历经 GSM（2G）、3G、 LTE（4G）阶段，正逐步向 5G 演进，5G 的传输速度相比 4G 高 100 倍左右，对连接系统的传输速度和通道功能要求大幅增加，4G 单一基 站基本是 4-8 通道传输，而 5G 基站基本为 32-64 通道传输，对连接器 的需求数量几何级增加，性能要求也更为严格。通信基站网络扩张将从 存量迭代和增量需求两方面为通信连接器带来发展机遇。存量方面，原 有 2G 和 3G 基站未来将逐步升级为 4G 和 5G 基站，形成连接器升级替 换需求，增量方面，5G 将采取“宏基站+小基站”组网覆盖模式，以实 现广域大容量覆盖和高速低延时传递。预计在 4G 深度覆盖和 5G 建设 推动下，通信连接器将迎来新一轮增长周期。

三、光伏装机量持续增长，跟踪支架渗透率提升

1.光伏跟踪式支架成为产业趋势

光伏支架投资成本占比有提升趋势。光伏发电是利用半导体界面的光生 伏特效应而将太阳光能直接转变为电能，与煤炭、石油、天然气等矿物 燃料相比，太阳能光伏发电具有普遍性、无污染、丰富性、长久性的优 点。光伏发电产业链上游主要是硅料、硅片等原材料；中游主要是电池 片、组件、逆变器、汇流箱、光伏支架、线缆、辅材等光伏系统零部件； 下游主要是太阳能光伏电站建设、运营及维护等光伏电站应用。其中光 伏支架是太阳能光伏系统中为了支撑、固定、转动光伏组件而设计安装 的特殊设备，作为整个电站的“骨架”，起到支撑固定作用，确保光伏电 站在各类复杂自然条件下稳定、可靠运行 25 年以上。光伏支架占电站 系统成本比重逐年提升，2020 年达到 7.5%。

跟踪支架有力提升发电效率，渗透率将逐步提升。按照能否跟踪太阳转 动，光伏支架可分为固定支架和跟踪支架，其中固定支架主要包括最佳倾斜角固定式和固定可调式，跟踪支架主要包括平单轴、斜单轴和双轴 支架。与固定支架相比，跟踪支架组件朝向根据光照情况进行调整，可 减少组件与太阳直射光之间的夹角，通常提升发电量 10%-25%，度电 成本（LCOE）更低，在高直射比、双面组件、大型地面集中式等电站 项目的性价比更高。受益于跟踪支架可靠性提升，造价成本降低，光伏 平价上网趋势倒逼电站投资者重视发电效率、双面组件不断推广应用等 因素，跟踪支架在光伏支架中比重将不断提升，有望成为未来大趋势。

2.光伏装机持续增长，跟踪支架市场广阔

碳中和背景下，全球光伏新增装机容量持续上升。随着全球气候及环境 问题日益突出，太阳能作为储备量丰富的清洁能源，成为全球新能源的 重要选择，各国都出台了相应的产业支持政策以支持本国光伏产业发展，全球光伏装机规模保持较高新增规模，2021 年全球光伏新增装机容量超过 175GW， 同比增长 20.7%，累计装机容量 942GW，同比增长 22.82%，中国光伏 协会预测 2025 年全球光伏新增装机有望超过 300GW，2030 年接近 370GW。从地区分布来看，2010 年起全球光伏应用市场重心由欧洲转 移至中、美、日市场，其中中国 2021 年新增和累计装机容量分别为 54.88GW、308.31GW，连续七年位居世界第一，美国常年保持稳定显 著的增长，2021 年新增光伏装机容量 26.9GW。

美国是跟踪支架的主要市场，中国市场渗透率有望提升。随着跟踪技术 提升、跟踪支架造价成本下降、光伏平价上网趋势以及集中式光伏电站 占比的提升，近年来跟踪支架的应用普及率越来越高。 从地区分布看，美国是全球最大的跟踪支架市场，2020 年出货量达 22.36GW，同比增长 34%，占全球出货量的一半份额，亚太市场出货量 同比增长 44%至 6.8GW，份额位居第二，表现出较大发展潜力。与美 国及世界平均水平相比，中国光伏跟踪支架渗透率较低，2019 年美国渗透率接近 70%，全球平均值约为 30%，而中 国市场为 16%，渗透率较低主要是由于竞价时代，国家竞价补贴对最低 保障收购小时数限制，多发的电补贴受限，跟踪支架的发电增益优势削 弱，根据中国光伏行业协会预测，随着光伏补贴逐步退坡，能够提高发 电效率的跟踪支架具备较大的成长空间，预计 2025 年占比提升至 25% 以上。

跟踪支架方案商市场集中度高，NEXTracker 领军企业。光伏跟踪支架 具有技术、标准认证、可融资性资质、客户认证和品牌等多种壁垒，进 入门槛较高，市场集中度不断提升。2020 年 CR10 达 91%，同比提升 2pct，CR5 为 69%，同比提升 1pct，其中 NEXTracker 市占率 29%，维持行业龙头地位，Array Technologies、 PV Hardware 分别以 17%和 9%的市占率位列二三位，国内厂商仅中信 博和 Nclave（天合光能子公司）上榜，占比分别为 8%和 4%。由于各 厂商在跟踪支架产品环境适配性、渠道拓展和融资方对供应商要求方面 不同，各地区竞争格局有所差别，美国市场集中度相对较高，2020 年 CR3 达到 78%，Nextracker 和 Array 在欧美地区更具竞争优势，市占率 较高，而中信博等国内厂商在亚太、中东等地区市场份额更高。

三、光伏支架向方案商转变，汽车连接器取得突破

1.高速连接器先发优势，优质客户构筑竞争壁垒

高速连接器技术领先，模具自主开发优势。公司将技术创新能力建设作 为公司持续发展动力，完善研发体系，提升研发效率。在 SFP 类产品市 场布局较早，是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，现阶段 SFP 系列光电连接器最高传输速度可达 100Gbps。高速连接器在当前市场环 境下具有多品种、小批量的特点，后进企业进入门槛较高，公司形成先 发优势。同时，模具开发技术是精密电子元件研发和生产的核心技术之 一，公司在模具开发过程的设计、零件加工及组试三个阶段均体现出较 强的竞争优势，机加工模具零配件精密度可达 0.002mm，并具备开发 1 模 128 穴精密模具的能力，在精密连接器模具行业中精密度达到领先水 平。

客户壁垒加强竞争力，快速反应提高客户粘性。连接器行业下游客户倾 向于选择有长期合作关系的供应商，且具备一定进入门槛，公司已融入 到下游华为、中兴等优质客户的供应链体系，形成客户壁垒。同时，公 司采用特定的生产与销售模式提高对客户的快速反应能力，在生产端， 公司设立专案生产工厂，专门负责供给华为等大客户连接器产品生产， 通过定制化研发生产的模式，深入参与下游优质客户的设计、研发和生 产流程中，进一步巩固客户关系；在销售端，公司针对核心客户建立 VMI 库，按照客户要求，在指定时间，将指定数量的指定货物送到客户要求 设立的 VMI 库并签署 VMI 协议，客户根据实际需要提取公司产品后才确 认商品所有权转移，通过采用 VMI 模式，公司进一步加强与客户合作的 紧密程度。

2.布局汽车连接器，业务进入收获期

车载高速高频连接器领先厂商。公司子公司苏州远野专注汽车连接器、 汽车零部件产品研发、生产和销售，为客户提供完善的汽车互联解决方 案，自 2005 年开始涉足汽车连接器领域，目前主要产品覆盖电机连接 器、BMS 低压连接器、车载高频高速连接器、ECU 连接器、传感器、 非标定制类嵌入式注塑连接器及高压大电流连接器，分别应用于车窗升 降系统、电池包管理系统、汽车电子控制（ECU）单元、传感器、毫米 波雷达、助力转向、车身稳定、ADAS、T-BOX 等领域。公司已与华为 在车载 ADAS、MDC、5G T-BOX 等相关模块定制开发多系列连接器， 与比亚迪、吉利、中车、华为、GKN、经纬恒润、科士达、安波福、科 博达、金亭、立讯等国内外知名企业亦建立长期合作关系。

21 年首次实现盈利，业务发展向好。汽车连接器研发周期较长，苏州远 野盈利逐年向好，2021 年实现营收 7652.25 万元，净利润 406.65 万元， 首次实现盈利。预计新能源汽车及自动驾驶加速渗透带动汽车高压、高 速连接器需求增长，行业国产替代趋势明显，公司凭借自身优质客户资 源及前期通讯连接器技术和产品积累，实现批量出货，业绩有望进一步 增长。

3.深度绑定核心客户，收购+定增完善业务布局

NEXTracker 重要供应商，客户资源持续扩张。公司子公司意华新能源主要从事光伏支架配件代工业务，主要面向海外厂商， 2020 年 11 月设 立天津意华新能源，拓展光伏支架业务国内市场，目前与 NEXTracker、 GCS、FTC、天合光能、正泰安能等国内外光伏企业建立长期稳定合作 关系，2021 年积极开拓了包括 Soltec、PVH 在内的新客户。根据 Wood Mackenzie 数据，2020 年 NEXTracker、GSC、Nclave（天合光能子公 司）、FTC 出货量分别为 12.92GW、2.51GW、1.91GW、1.52GW，占 全球市场份额分别为 29%、6%、4%、3%。从地区分布来看，NEXTracker 在欧洲以外市场均保持市占率前三地位，FTC、GSC 及 Nclave 在美国、 亚太、欧洲、非洲等部分地区具备优势。

三年业绩承诺兑现，锁定钢价稳定利润。收购时意华新能源承诺 2019 年、2020 年、2021 年净利润分别不低于 6500 万元、7500 万元、8500 万元。公告显示，2021 年意华新能源实现营收 23.36 亿元，同比增长 71.93%，2019-2021 年意华新能源合并利润表归母净利润分别为 1.13 亿元/1.09 亿元/1.16 亿元，扣非后归母净利润分别为 1.06 亿元/0.88 亿 元/0.92 亿元，三年实现业绩 2.86 亿元，完成收购时业绩承诺。子公司 支架业务盈利能力整体稳定，2021 年受上游钢材价格及海运费用上涨等 影响，行业内主要跟踪支架厂商盈利水平均出现不同程度下滑，意华新 能源毛利率及净利率下降至 10.64%、4.96%，公司通过积极与客户议价 保证利润，即客户订单价格根据当天钢材价格浮动，订单下达后公司直 接锁定钢价与汇率。22 年以来钢材价格同比有所回落，预计随着钢材恢 复供需平衡，盈利能力有望回升。

收购天津晟维新能源，国内市场向方案商转变。公司于 2021 年 6 月 30 日发布公告，以 510 万元收购天津晟维新能源 51%股权，同时出资 2295 万元进行增资。晟维新能源主要经营光伏电站及相关产品与系统的设计 开发制造及调试维护等业务，为客户提供标准化产品和全系列定制化跟 踪支架解决方案并提供持续服务。研发设计团队核心成员具备多年海外 领先光伏企业研发、设计及项目实施经验，目前产品包括双排组件独立 驱动跟踪系统、单排组件独立驱动跟踪系统、单排组件联排驱动系统三 大类平单轴跟踪支架产品及车棚储能系统概念、GOB 系列概念等一系列 新产品理念，并具备十余项技术专利及 TUV 国际认证。收购后，公司有 望从支架代工厂向解决方案提供商方向转变，代工与方案业务形成协同。 由于公司自有生产基地且达到一定的规模效应，相对于纯粹的方案公司 来说，公司的成本优势更为明显，同时公司通过与 NEXTracker、GSC、 FTC 等客户长期合作，通过快速反应能力和产品稳定性等形成了自身优 秀的服务口碑，有利于后续业务客户拓展。根据公司披露信息，晟维新 能源 21 年实现营收 1125 万元，由于以研发设计业务为主，研发及各项 管理费用较高，净亏损 483.65 万元，目前在手订单近 300MW，以固定 支架为主，目标今年销售达到 800MW-1GW 且跟踪支架业务取得突破。

定增突破产能瓶颈，前瞻布局 BIPV。公司目前光伏支架产品线涵盖 TTU、 檩条、冲压件 RAIL 及机器人焊接件 BHA 等光伏支架核心部件，被广泛 应用于光伏地面电站、分布式电站等领域。2022 年 1 月公司公布定增预案，拟募资 10.77 亿元扩张光伏支架业务，主要用于建设天津光伏支架 核心部件生产基地建设项目（4.05 亿元，总投资 4.52 亿元）、乐清光伏 支架核心部件生产基地建设项目（3.03 亿元，总投资 3.32 亿元）、光伏 支架全场景应用研发及实验基地建设（0.69 亿元，总投资 0.69 亿元）。 其中天津基地用于提升 TTU 制管线及檩条产能，乐清基地针对冲压件 RAIL、机器人焊接件 BHA 扩产，同时推进光伏跟踪支架控制器量产。 BIPV 结合建筑与分布式光伏系统，有效降低建筑能耗，提高经济效益， 正在进入高速大规模发展期，根据前瞻产业研究院预测，2022-2025 年 国内每年新增建筑 BIPV 市场规模将维持千亿左右。公司拟募投光伏支 架全场景应用研发及实验基地建设项目，将同步推进 BIPV 厂房、光伏 屋顶、光伏车棚等分布式光伏支架产品运用及推广，强化公司竞争优势。

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