汽车行业月报：行业“十五五”规划发布，智能化与出海共振

汽车市场整体运行概况

截至2026年9月23日收盘，9月份上证指数下跌1.25%，沪深300指数下跌2.33%，汽车（中信）行业指数下跌1.67%，跑赢同期沪深300指数0.66个百分点，在中信30个一级行业中排名第20名。年初至今汽车板块下跌19.76%，跑输同期沪深300指数17.32个百分点。子板块表现呈现分化态势，二级子板块涨跌幅依次为汽车销售及服务上涨0.34%、汽车零部件下跌0.87%、乘用车下跌1.08%、摩托车及其他下跌1.2%、商用车下跌5.78%。

估值方面，截至9月23日，汽车板块的PE（TTM）为29.47倍，处于近5年20.56%分位，在30个中信一级行业中排在第15位；PB（LF）为2.03倍，处于近5年10.16%分位。细分子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他的PE（TTM）分别为42倍、17倍、29倍、35倍、28倍，分别处于近5年80%、12%、10%、38%、64%分位，其中商用车与汽车零部件板块的估值处于历史较低水平。

汽车产销数据跟踪与分析

根据中汽协数据，2026年8月汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆，环比分别增长4.3%和4.9%，同比分别下降4.7%和5.1%，产销环比回升，同比降幅有所扩大。2026年1至8月，汽车产销累计分别完成2025.5万辆和2031.5万辆，同比分别下降3.8%，产销量降幅较前7个月小幅扩大0.1个百分点。8月多地汽车消费补贴持续，车企促销活跃，处于“金九银十”前的备货阶段，产销实现环比季节性回升；但受去年同期高基数前移影响，同比降幅较7月走扩。8月汽车经销商库存系数为1.58，环比上升0.1，同比增加0.27，重回警戒线水平以上。

乘用车市场方面，2026年8月乘用车产销分别完成236.9万辆和238.3万辆，环比分别增长5.5%和5.1%，同比分别下降5.3%和6.2%。分车型来看，轿车、SUV、MPV销量分别达到78.2万辆、148.7万辆、8.6万辆，同比分别变动-24.7%、+8.4%、-12.2%。自主品牌乘用车市场份额再创新高，8月自主品牌乘用车销量达到185.3万辆，环比增长5.6%，同比增长4.9%，市场份额达到77.76%，环比提升0.42个百分点，同比提升8.23个百分点。相比之下，德系、日系、美系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为7.72%、6.55%、6.38%、1.17%，仅日系市占率环比回升，德系、美系、韩系延续下滑趋势。

商用车市场方面，2026年8月商用车产销分别完成31.5万辆和32.8万辆，环比分别变动-3.8%和+3.6%，同比分别变动-0.07%和+3.8%，销量环比回升，同比维持增长。其中客车销量同环比表现亮眼，主要受益于“以旧换新”政策延续、一二线城市新能源公交批量采购以及出口交付节奏的共同拉动。重卡市场整体实销5.65万辆，环比小幅增长，同比下降15%；新能源重卡市场共计销售2.68万辆，环比增长1%，同比增长51%，在重卡市场终端销量的占比达到年内新高的47.43%。目前正处于国四、国五柴油重卡加速淘汰更新时期，叠加油价、气价上涨因素，拉动了新能源重卡渗透率持续攀升。

新能源汽车渗透率突破新高

2026年8月，新能源汽车产销分别完成165.3万辆和164.3万辆，同比分别增长18.9%和17.8%，新能源渗透率达到60.6%，环比提升0.2个百分点，渗透率继续刷新历史新高。2026年1至8月，新能源汽车产销累计分别完成1066.8万辆和1065.0万辆，同比分别增长10.84%和10.71%，市场占有率达到52.42%；其中新能源汽车国内销量占汽车国内销量比例为65.7%创新高。

分动力类型来看，纯电动汽车表现显著强于插电式混合动力汽车。8月纯电动汽车产销分别完成116.1万辆，同比分别增长29.3%和27.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成49.2万辆和48.2万辆，同比分别微降0.19%和0.92%。从市场份额来看，2026年1至8月，纯电动车型和插电混动车型累计销量占比分别达到67.79%和32.19%，纯电占比环比上升0.51个百分点。

造车新势力方面，8月零售份额达到26%，同比提升5.5个百分点。零跑汽车全球交付量达103129台，同比增长80.7%，单月交付再次突破10万大关。理想汽车交付新车37679辆，其在20万元及以上新能源汽车市场依然位居中国品牌销量第一。新势力车型中的纯电动销量占比达到78.2%，较同期的68.2%大幅提升，且新势力纯电动中的10至15万级别销量占比大幅增长。

汽车出口维持高景气度

出口仍是当前汽车行业的最强引擎。2026年8月，汽车出口101.1万辆，环比下降3.2%，同比增长65.3%，出口同比增速维持65%以上的高位并连续三个月站稳百万辆。新能源出口占比提升至52%，同比继续实现翻倍式增长，是拉动出口的核心增量。分能源类型来看，新能源汽车出口52.6万辆，同比增长1.3倍；传统燃料汽车出口48.5万辆，同比增长25.1%。分车型来看，乘用车出口89.0万辆，同比增长67.1%；商用车出口12.0万辆，同比增长53.3%。

车企整车出口格局中，8月奇瑞出口量达到19.7万辆，同比增长53.8%，占出口总量的19.5%，居整车出口量首位；比亚迪出口达18.9万辆，同比增长1.3倍，增速最为显著。2026年1至8月，汽车累计出口715.3万辆，同比增长66.7%。新能源汽车累计出口343.5万辆，同比增长120%，其中纯电动汽车出口209.8万辆，同比增长114.9%；插混汽车出口133.7万辆，同比增长140.7%。

产业政策密集落地

9月期间多项重要行业政策发布。工业和信息化部等九部门印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，提出到2030年我国智能网联新能源汽车全产业链优势进一步巩固，进入世界汽车强国行列。规划明确国内市场新能源乘用车、商用车在各自领域新车总销量的占比分别达到70%、40%，具备自动驾驶功能的汽车实现规模应用。乘用车平均燃料消耗量达到每百公里3.3升、纯电动乘用车平均电能消耗量达到每百公里11.5千瓦时左右。高速公路、城市快速路、部分城市道路等场景实现高度自动驾驶。培育形成若干家进入全球销量前十的整车企业和全球百强零部件企业，并在2030年前实现碳达峰。

商务部、工业和信息化部、市场监管总局联合发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》，重点围绕汽车行业企业海外营销等竞争行为及境外合规建设提出一般性指引。要求企业在制定整车境外市场建议零售价时，应按照东道国法律法规设定清晰的价格梯度，避免因多频次、大幅度价格波动影响境外消费者利益和品牌形象，合理确定国家间价格差异，避免销售秩序混乱。

此外，工信部联合市场监管总局发布《关于推动汽车企业规范供应商账款支付 优化账期管理的通知》，这是国内首个针对汽车行业账期管理的专项文件。通知明确货款验收合格后应当按时结算，禁止车企强制供应商接受票据等非现金抵付货款；对于应付账款规模大、故意拉长账期、被中小企业投诉较多的车企将开展联合约谈督促整改。在国际贸易层面，欧盟近期考虑采取一系列针对中国的贸易限制措施，范围从纯电动汽车扩大至混合动力汽车，要求中国“自愿限制”混合动力汽车出口，中方对此表示坚决反对。

投资主线与关注方向

综合行业基本面与政策导向，8月汽车行业呈现“内需筑底、外需高增、结构分化”的运行格局。内需在去年同期高基数与观望情绪压制下同比降幅走扩，但环比有所改善，经销商库存系数回升显示渠道正在为旺季主动补库。新能源渗透率站上60%后再创新高，纯电显著强于插混。政策面从“出海秩序”与“产业链生态”两端推动行业由价格内卷转向合规提质。

投资层面建议把握结构性机会，重点关注三大主线。一是出海主线，重视乘用车出海加速与商用车出口韧性，优先选择区域结构分散、属地化产能布局领先的整车企业及具备全球竞争力的零部件龙头。二是智能化主线，紧跟《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》与L3准入试点扩围带来的政策催化，关注具备组合驾驶辅助系统规模化量产能力、L3准入先发优势的整车企业及智能驾驶供应链标的。三是“低估值+新增长曲线”主线，选择竞争格局稳定、估值处于历史低位的细分赛道龙头，重点关注具备机器人、AIDC发电、液冷等跨界拓展能力的标的。特斯拉机器人团队已在长三角地区对拓普集团、三花智控、均胜电子等供应链企业开启审厂工作，相关企业均已获得人形机器人订单，即将量产的第三代人形机器人单机长期目标成本为2万至3万美元，跨界拓展逻辑正逐步兑现。