投资者微观行为洞察手册·9月第3期：赚钱效应上升，外资流入A股和港股

市场定价状态：成交热度小幅下降，赚钱效应边际上升

本期A股市场整体交易换手率出现下降，全A日均成交额降至1.81万亿元，较上期的1.89万亿元有所回落。从各交易所成交金额来看，上证所、深交所及北交所的周均值均呈现边际下降态势。在个股表现层面，本期上涨比例上升至56.3%，全A个股周度收益中位数上升至0.7%，显示市场赚钱效应出现边际改善。

主题交易情绪方面，本期涨停家数均值降至61.6家，但封板率升至71.2%，最大连板数维持在4.8板，一字板涨停个数均值为2.4个。跌停家数均值为12家。行业交易集中度方面，一级和二级行业交易集中度均有所上升。农林牧渔和商贸零售行业的换手率历史分位数处于90%以上，其中农林牧渔换手率分位数为96.0%，商贸零售为90.7%。电子行业换手率分位数为85.0%，较上期上升11个百分点。无行业换手率处于99%以上。

从各行业日均成交额分布来看，电子行业以5122.98亿元的日均成交额位居首位，占全市场成交额的28.30%；通信行业以1630.28亿元位列第二，占比9.01%；电力设备和机械设备分别以1345.38亿元和1341.18亿元紧随其后。在成交额边际变化方面，建筑材料行业成交额边际变化率达到50.14%，电子行业为12.87%，电力设备为5.65%。二级行业中，半导体日均成交额达到2337.55亿元，通信设备为1549.46亿元，元件为1366.35亿元。

A股流动性跟踪：融资资金小幅流入，ETF资金转为流出

本期A股市场各类资金流向出现分化。融资资金净买入额上升至72.7亿元，两融交易额占A股成交额比例上升至8.6%。外资方面，截至9月16日，外资金流入A股市场2.9亿美元，北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至68.0%。从外资结构来看，被动型外资流入4.13亿美元，而主动型外资流出0.99亿美元。全球基金中A股资金流动近八周累计流入6.05亿美元，中国基金近八周累计流出14.23亿美元。

ETF资金方面，本期被动资金由流入转为流出，净流出58.7亿元。股票ETF份额环比减少57.27亿份，但资产净值环比增加184.27亿元。被动成交占比环比上升至6.8%，行业成交集中度CR5同步上升。本期增持居前的指数包括中证500、上证50等，赎回居前的指数包括科创50、半导体材料设备等。具体ETF产品层面，国泰中证半导体材料设备主题ETF和华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF获得融资净买入，海富通中证短融ETF和广发中证创新药产业ETF遭遇融资净卖出。

公募基金新发规模边际抬升，本期偏股基金新发规模上升至146.2亿份，较上期的109.4亿份明显增加。正在发行的公募基金中，多只产品将业绩基准设定为中证沪港深数字经济主题指数、中证内地资源主题指数、北证50成份指数等。公募基金股票仓位整体较上期有所下降，灵活配置型、偏股混合型和普通股票型基金仓位均出现不同程度的下调。年初至今基金收益率中位数为2.13%，本期基金收益率中位数上升至0.36%。

私募方面，9月私募基金对冲信心指数较8月上升6.5%，但仓位较前期边际下降。产业资本层面，本期IPO首发募集为39.1亿元，定增规模为98.5亿元，未来一期限售股解禁规模为151.1亿元。产业资本公告增减持数据显示，本期增持金额为4.34亿元，减持金额为8.44亿元，净减持规模上升至4.10亿元。龙虎榜净买入额边际上升，机构席位买入意愿为10.1%，营业部席位买入意愿为13.9%。另类指标显示本期散户活跃度边际下降，社区活跃指数和公告阅读指数均有所回落。

A股资金行业配置：ETF资金流入银行，融资资金流入电子

外资行业配置方面，截至9月16日，一级行业普遍流出。电子行业净流出3860万美元，有色金属净流出1620万美元，为净流出居前行业。近八周累计流入来看，电子行业累计流入1.335亿美元，非银金融累计流入2200万美元，银行累计流入2400万美元。陆股通十大成交个股中，宁德时代合计买卖总额达232.01亿元，中际旭创为172.43亿元，新易盛为111.06亿元，寒武纪为90.93亿元。

ETF资金行业配置呈现明显的结构性特征。一级行业中，银行获得净流入13.1亿元，通信获得净流入6.6亿元，为净流入居前行业；电子净流出85.5亿元，医药生物净流出7.2亿元，为净流出居前行业。二级行业中，通信设备获得净流入7.0亿元，股份制银行Ⅱ获得净流入5.2亿元；半导体净流出83.2亿元，软件开发净流出4.0亿元。从被动资金成交额占比来看，非银金融占比上升2.6个百分点至24.2%，农林牧渔占比下降2.3个百分点至4.1%。

融资资金行业配置同样呈现分化格局。截至9月17日，电子行业融资净买入67.8亿元，建筑材料净买入15.9亿元，电力设备净买入11.8亿元，为净流入居前行业。医药生物融资净流出11.8亿元，非银金融净流出6.6亿元，国防军工净流出5.3亿元，为净流出居前行业。近四周合计数据来看，基础化工累计融资净买入24.5亿元，电子行业近四周合计净流出63.7亿元，医药生物累计净流出77.0亿元。

港股与全球资金流动：南下资金净流入减少，全球外资边际流入美国

港股市场方面，本期恒生指数收跌0.2%。南下资金净买入额下降至120.1亿元，处于2022年以来34%分位（MA5）。港股通资金净流入个股中，中芯国际获净买入2.52亿元，康方生物获净买入1.05亿元，药明生物获净买入0.14亿元；阿里巴巴-W遭净卖出20.68亿元，美团-W遭净卖出5.24亿元，小米集团-W遭净卖出5.10亿元。外资流入港股市场6.08亿美元，其中被动外资流入8.84亿美元，主动外资流出1.74亿美元。近八周累计来看，外资累计流入港股30.14亿美元。

港股各行业外资流动方面，金融业近八周累计流入9.778亿美元，本期单周流入1.924亿美元，为净流入居前行业。非必需性消费本期单周流入2.343亿美元，资讯科技业本期单周流入1.323亿美元。原材料业本期单周流出1390万美元，电讯业近八周累计流入持平。

全球市场表现方面，本期全球市场涨少跌多，道琼斯工业指数领跌。年初至今韩国综合指数领涨全球主要市场，涨幅达63.6%。资金维度，发达市场本期主动资金净流出28.1亿美元，被动资金净流入791.8亿美元；新兴市场主动资金净流出13.4亿美元，被动资金净流入39.4亿美元。仅外资口径看，本期全球外资边际流入美国市场，美国单周流入86.66亿美元，近八期累计流入741.22亿美元。含各国内资的整体流动看，美国、中国获流入，美国由流出转为流入，单周整体资金流入696.17亿美元。全球基金获净申购增加，北美基金由流出转为流入，单周流入641.70亿美元。

美股分行业基金资金流动显示，科技行业近八期累计流入82.80亿美元，本期单周流入22.76亿美元；消费行业近八期累计流入14.77亿美元，本期单周流入15.17亿美元；医药行业近八期累计流入33.90亿美元。能源和通信行业则呈现资金流出态势，能源行业近八期累计流入3.52亿美元但本期流出2.68亿美元，通信行业近八期累计流出9.85亿美元。