美国环保协会-中国碳市场研究2026

在“双碳”目标驱动下，全国碳排放权交易市场已完成从单一发电行业向多工业领域覆盖的结构性跨越。随着钢铁、水泥、铝冶炼三大高耗能行业的正式纳入，中国碳市场的配额规模与管控边界实现了历史性扩张，其作为国家应对气候变化核心政策工具的战略定位进一步确立。

《中国碳市场研究2026》系统梳理了全国碳市场在政策体系构建、市场运行态势、关键制度设计以及中长期发展展望等维度的最新进展。报告指出，碳市场正从初期的履约驱动型交易逐步向常态化、均衡化方向演进，有偿分配、总量控制、数据质量治理及碳期货等深层次机制建设已成为下一阶段的核心议题。

多层次政策法规体系全面成型

党中央、国务院通过纲领性文件与行政法规等多层次政策体系，明确了碳市场的重要政策工具定位。2025年5月印发的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，确立了碳市场建设的总体要求与中长期路线图。《中华人民共和国生态环境法典》的出台，使我国碳排放权交易制度首次在国家法律层面得以确立。同时，《碳排放权交易管理暂行条例》以行政法规形式系统明确了配额管理、排放核算、交易运行、履约清缴等全流程基本规则。

主管部门围绕配额发放、排放核算、交易结算、履约监管等全链条持续建章立制。生态环境部陆续发布各年度配额总量设定和分配实施方案，动态调整碳排放基准值，并配套出台了钢铁、水泥、铝冶炼等新增行业的温室气体排放核算与核查技术指南。在跨部门协同方面，国家发展改革委明确了碳市场相关收费政策，税务总局统一了碳排放权交易适用增值税政策的执行口径，最高法与最高检将第三方技术服务机构温室气体排放数据造假行为纳入刑事规制范围，中国证监会则批复了28家券商参与碳排放权交易业务资质，为机构投资者有序入市奠定了制度基础。

地方层面形成了差异化的实践路径。试点地区依托多年运行经验，推动地方碳市场从独立运行向支撑全国市场建设转型，探索非工业领域碳管控路径；非试点地区则以服务全国碳市场常态化运行为主要目标，聚焦履约服务能力建设与自愿减排项目培育。

行业扩围带动市场体量跃升

全国碳排放权交易市场完成第一阶段扩围后，覆盖范围从发电行业拓展至钢铁、水泥、铝冶炼三个高耗能领域。纳入企业由2300余家增至3700余家，全国碳排放配额（CEA）规模从52亿吨增至约80亿吨，覆盖二氧化碳排放量全国占比从40%增至65%，覆盖全国经济总量超20%，影响就业人口超1000万人。

从区域分布看，不同省份扩围幅度呈现显著差异。河北省纳入数量从94家增至193家，其中钢铁企业48家，占全国钢铁纳入企业总量超20%；山东省纳入数量从304家增至382家；云南省纳入数量从22家增至120家，增幅超400%，增量集中于水泥企业与铝冶炼企业。分行业来看，钢铁行业高度集中于华北与华东地区，水泥行业呈现中西部地区数量多、东部地区单体规模大的特征，铝冶炼行业则向清洁能源富集区集中，发电行业以三北煤电基地与东部沿海地区为主。

各行业在能效水平与转型进程上存在明显梯队分化。2024年人均产出有色金属行业最高，为545万元/人，分别是钢铁、发电、建材行业的1.3倍、1.4倍和4.4倍。能源消费总量方面，四个重点行业2023年合计达17.14亿吨标准煤，其中钢铁行业存量占比最高达40%，有色行业增幅最大达91%。转型进度上，建材与钢铁行业发展趋稳，水泥行业碳排放已经达峰；发电与有色行业产量与能耗仍保持增长。

交易规模稳步提升与价格机制演化

2025年至2026年上半年，全国碳市场在行业扩围的新阶段保持平稳运行。截至2026年6月，累计成交量突破9亿吨、累计成交额约600亿元。2025年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%；2026年上半年延续增长态势，成交量同比增长约37%，成交额40.89亿元，同比增长约41%。

交易特征正从启动初期的履约期集中交易向全年均衡分布演进。2025年四季度成交量和成交额分别占全年的58%和54%，但同比分别下降约26%和34%。2026年上半年月度分布进一步均匀，1月成交量即达1094万吨，同比增长约5倍，日常交易活跃度明显提升，表明企业碳交易已由被动履约向主动碳资产管理转变。

价格走势经历了阶段性调整。2025年价格深度回调，年度成交均价约为62元/吨，同比下跌37%。这主要受配额结转机制改变市场预期、扩围政策缓冲期安排压低稀缺预期，以及宏观经济与能源结构变化牵制需求等多重因素影响。随着年末履约刚性需求释放及2026年新增行业进入首个实际履约年份，碳价企稳回升，2026年上半年成交均价约为77元/吨，6月30日收盘价达83.34元/吨。

交易方式逐步丰富，大宗协议交易仍是主要方式，但挂牌交易活跃度大幅提升，2025年成交量同比提升超100%。单向竞价交易于2025年7月开始启用，有效适配了各类控排企业的多元化交易需求。市场运行成效显著，“十四五”期间火电行业通过碳市场实现5.3亿吨二氧化碳减排，协同减少二氧化硫2.7万吨、氮氧化物9.4万吨。2024年度全市场企业配额清缴完成率达到99.99%。

全国温室气体自愿减排交易市场扩容

全国温室气体自愿减排交易市场重启后规则体系不断完善。2025年，生态环境部先后发布海上油田伴生气回收利用等12项方法学，累计发布18项方法学。其中林业和其他碳汇方法学数量最多，占28%，其次是能源产业领域和燃料的逸散性排放，均占22%。CCER方法学已由传统碳汇、新能源项目，延伸至建筑节能、农业废弃物处理、油气田回收利用等转型减排领域。

项目供给结构逐步丰富。已登记项目以能源产业为主体，海上风电、光热发电为主要供给来源。并网海上风力发电项目单个项目预计年均减排量约51万吨，单体减排能力突出。待完成审定、即将入市的储备项目共114项，全部入市后，全国CCER市场年均减排量预计增长40%。区域开发呈现资源匹配特征，江苏省、广东省凭借海上风电形成显著优势，内蒙古自治区、江西省等林业资源富集地区申报造林碳汇居多。

交易规模稳步增长，2025年全年累计成交量884.41万吨。价格走势波动明显，随履约周期呈阶段性波动，整体价位高于配额市场。产生持续溢价的原因包括：市场重启初期CCER项目供给节奏存在不确定性；CCER减排量受制于项目开发流程导致供给稳定性不及配额；CCER不存在配额对应的结转年限约束，流通使用限制更少。

碳市场关键制度设计与优化路径

在碳市场与碳排放双控目标衔接方面，研究测算表明，按照“十五五”时期全国碳排放强度下降17%的情景，火电行业基准线需年均下降0.8%，水泥、钢铁和铝冶炼行业基准线年均下降率均在1.6%左右。若全国碳排放强度下降目标提高至20%，各行业基准线下降率均需进一步收紧至3.2%。“十五五”时期碳市场覆盖的四行业对全国减排量的贡献预计能够达到71%。模型模拟显示，碳市场由强度控制转向总量控制能够显著消除隐性补贴带来的市场扭曲，从而降低全社会实现既定减排目标的宏观经济成本。

扩大行业覆盖范围的评估指标体系涵盖了减排责任、管理成本、数据质量、配额分配难易度及国际政策影响五个维度。基于综合评估，建议分三个阶段推进扩围：第一阶段（2024—2025年）新增钢铁、水泥、铝冶炼；第二阶段（2026—2027年）新增合成氨、甲醇、原油加工、乙烯、电石、民航和造纸；第三阶段（2028—2030年）继续新增化工其他、有色其他、建材其他、钢铁其他等行业，力争到2030年基本实现对8大行业全覆盖。经济性分析表明，将覆盖范围拓展至全部排放密集型行业后，实现同等减排目标的总成本可较仅覆盖发电行业进一步下降15%。

有偿分配机制的设计遵循低比例、分阶段推进原则。启动阶段（2027—2030年）有偿分配比例以0.5%～2%为宜，完善阶段（2031—2035年）逐步提高至5%以上。采用统一价格拍卖为主要形式，以季度交割模式设置合约月份。模拟结果显示，引入部分有偿分配可以以更小的减排成本实现减排目标，在收入进入财政一般公共预算的情况下，减排成本可降低8%～11%；若用于减免增值税返还控排企业，利润负面影响将进一步减轻。

数据质量管理体制机制已形成“法律引领、机制支撑、机构赋能、平台保障”四位一体格局。五级递进式法规制度体系涵盖了基本法律、行政法规、部门规章、规范性文件与行业技术规范。针对当前面临的制度落地执行效能不足、主体能力建设薄弱、数智化技术赋能滞后等挑战，报告提出应加快完善《碳排放权交易管理暂行条例》相关配套制度，强化主体能力建设，健全多元协同监管体制，并深化数字技术赋能，加速智能化监管技术规模化落地。

碳期货市场设计与流动性多维测度

发展碳期货有助于缓解履约驱动下的流动性不足，完善远期价格形成机制，满足企业碳价风险管理需求并优化参与者结构。研究设计了以全国碳排放配额（CEA）为标的的碳期货合约，交易单位设定为1000吨二氧化碳当量/手，报价单位为元/吨，最小变动单位为0.1元/吨，涨跌停板幅度为±5%，最低交易保证金为合约价值的10%，采用实物交割方式。定价模型测算表明，持有成本模型与无套利区间定价模型得出的理论价格结果较为一致，可为初期定价提供参考。

对中国碳市场流动性的多维指标分析显示，全国碳市场在市场即时性、深度、宽度、弹性及集中度五个维度上全面领先。LM3指标测算表明全国碳市场平均每季度零成交日仅约2天；lnLIQ指标显示其单位价格变动吸收的成交额大约是广东的67倍。地方碳市场中，湖北在即时性、深度、弹性与集中度上表现最优；广东表现较为均衡；深圳在多维度中呈现极化分化特征。长期趋势表明，成交由履约窗口向全年分散是碳市场整体趋向成熟的结构性特征。

国际关注热度与中国参与路径

国际权威机构对中国碳市场的关注已从简单信息跟踪跃升为重点系统性分析。世界银行将中国碳市场扩展至工业领域视为全球碳定价覆盖范围扩大的最主要推动力。学术研究方面，2021—2026年国际期刊共发表中国碳市场主题文献1269篇，学科分布从传统环境经济学向运筹学、金融学等多学科拓展。海外网络检索热度自2025年起快速升温，2026年热度中枢进一步抬升，关注地域由东亚拓展至全球。

国际社会重点关注中国碳市场从强度管控向绝对总量管控的政策转向、有偿分配改革对碳价的影响、全链条碳数据治理体系建设，以及碳定价链接话题。中国碳市场建设成效正引发广泛热议，越南、印度尼西亚等国在碳市场起步阶段的路径选择与中国高度吻合。

在国际碳信用市场建设方面，全球碳信用供给恢复性增长，2025年签发量约4.3亿吨，政府碳信用机制加快发展。中国参与国际碳信用市场建设应坚持推动全球绿色低碳公正转型与高诚信市场构建，近期加快国内机制建设与加强国际合作交流，中期积极推动跨境碳信用市场试点建设，远期在全球不断扩大合作范围，推动标准体系互信互认与基础设施互联互通。

“十五五”与“十六五”中长期展望

“十五五”时期，全国碳市场将进入加快完善制度体系的新阶段。2027年前后有望启动第二阶段行业扩围，新增石化、化工、造纸、民航四个行业。总量控制有可能率先在钢铁、水泥等行业实施，并于2030年实现由强度控制向总量控制过渡。有偿分配机制将于2027年引入，到2030年基本建成免费和有偿相结合的配额分配机制。全国温室气体自愿减排交易市场将在2027年实现重点领域全覆盖，2030年建成与国际接轨的市场体系。

“十六五”时期，碳市场制度体系和运行机制将更加成熟。管控行业将向产业链细分高碳环节延伸，焦化等高耗能行业将探索纳入统一配额管理，交通、建筑等领域将稳妥推进纳入研究。管控温室气体覆盖范围有望进一步扩大，优先在煤炭开采、化工等领域建立甲烷、氧化亚氮核算与管理规则。配额管理将逐步形成总量约束明确、分配机制优化、调节手段完善的长效运行机制。碳金融生态日益成熟，将分阶段稳妥探索碳期货、碳期权等产品，碳市场数智化水平全面提升，国际影响力持续增强，为实现2060年前碳中和目标提供有力支撑。