电力设备行业跟踪周报：锂电储能估值低位、AIDC及材料空间可期

电气设备板块行情回顾

本周（2026年9月14日至9月18日）电气设备8587指数上涨0.04%，表现弱于大盘。同期沪指上涨0.61%，深成指上涨1.26%，创业板指上涨1.52%。细分子行业中，锂电池板块涨幅居前，本周上涨3.14%；风电板块上涨2.16%；新能源汽车板块上涨2.02%；光伏板块上涨1.64%；核电板块上涨1.37%；发电设备板块上涨0.99%。个股方面，涨幅前五为通合科技、科泰电源、中材科技、利元亨、吉鑫科技；跌幅前五为亿华通、宁德时代、长城电工、汉缆股份、良信股份。

储能市场装机与招标动态

海外大储市场中，美国7月新增装机1108MW，同环比分别下降34%和58%，平均配储时长2.6小时。2026年1至7月累计装机8920MW，同比增长6%。截至7月末，美国大储备案量达65.3GW，较6月末增加4.9%，EIA预计年内新增装机21.6GW。德国2025年12月大储装机151MWh，同比下降29.11%，但1至12月累计装机1122MWh，同比增长92.28%。澳大利亚并网延续高增态势，2025年第四季度新增并网2.3GWh创历史新高，全年累计并网5.1GWh，配储时长提升至2.8小时。

国内大储项目推进显著提速。2026年8月国内大储EPC招标容量54.5GWh，中标容量42.3GWh，环比分别增长5.2%和20.5%，同比分别增长60.8%和114%。2026年1至8月累计招标容量323.95GWh，中标容量235.5GWh，同比分别增长119.03%和201%。并网端，7月国内大储并网容量15.77GWh，同比增长75%；1至7月累计并网73.4GWh，同比增长13%。本周共有5个储能设备项目招标，开标锂电池储能电站及EPC项目3个，其中内蒙古大秦新能源科技有限公司300MW/1200MWh独立新型储能项目EPC预中标价格约102亿元。

政策层面，河南试点台区储能“隔墙售电”，从分布式新能源或电网充电向电力用户售电；安徽发布调频辅助服务市场实施细则，报价区间1至6元/MW，明确了独立储能与虚拟电厂的准入门槛；浙江发布2026至2028年充足率按110%执行的通知，并将于2026年底启动新一轮机制竞价。

新能源汽车销量与电池产业链

国内电动车本土零售偏弱但出口持续超预期。乘联会数据显示，8月新能源乘用车零售100.5万辆，同比下降10.1%，环比增长5.7%；批发151.0万辆，同比增长16.4%。零售与批发渗透率分别达到65.2%和64.2%。新能源乘用车出口51.8万辆，同比大幅增长154.7%。分车企看，比亚迪交付44.0万辆，同比增长18%；吉利汽车17.6万辆，同比增长20%；零跑10.3万辆，同比增长81%；极氪3.7万辆，同比增长110%。欧洲市场方面，1至8月主流9国累计销量240万辆，同比增长37%，电动化率达34%。其中德国8月电动车销量9.4万辆，同比增长49%，渗透率44.4%；法国销量4.2万辆，同比增长84%。

电池产业链企业动作密集。亿纬锂能子公司与Fluence签署供应协议，约定2027至2031年交付206GWh电池；同时与中铁北京工程局签约未来三年不少于5GWh的储能项目合作。比亚迪拟投资约9750万美元在巴西建设电池储能系统本地化制造设施。宁德时代赴埃及首期投资超20亿埃镑建设年产能1GWh的电池工厂，并收购吉利系重庆耀宁新能源85亿元在建动力电池项目，获得30GWh产能。新宙邦重庆电解液工厂二期扩产，新增锂离子电池电解液产能20万吨/年及钠离子电池电解液5万吨/年。小鹏汽车上市G9L车型，何小鹏表示今年开始电池系统集成将自主主导，宁德时代对此回应强调动力电池规模化制造核心难点在于数百至上千颗电芯的一致性。

锂电材料价格走势

碳酸锂市场价格出现明显下跌，国产99.5%碳酸锂报13.05万元/吨，环比下降7.8%；电池级SMM报13.43万元/吨，环比下降5.6%；工业级SMM报13.08万元/吨，环比下降5.4%。氢氧化锂国产SMM报12.20万元/吨，环比下降6.5%。正极材料方面，磷酸铁锂动力型SMM报5.26万元/吨，环比下降3.6%；钴酸锂SMM报31.26万元/吨，环比下降2.5%。前驱体四氧化三钴SMM报25.75万元/吨，环比下降4.6%。六氟磷酸锂SMM报12.00万元/吨，环比持平。隔膜湿法国产SMM报1.42元/平方米，环比持平。电池端，方形铁锂SMM报0.4260元/Wh，环比微涨0.1%；圆柱18650-2500mAh报6.20元/支，环比下降1.6%。负极材料头部企业开工率达90%至100%，外协石墨化产能紧张状态未变，部分客户涨价已落地。隔膜进入上下游价格博弈期，龙头企业有涨价预期但暂未落地。

光伏产业链价格与供需

硅料环节，N型复投料报价维持每公斤40至43元人民币，颗粒料约40至41元/公斤。市场成交较为零散，下游对高价资源接受度有限，库存压力有所增加。后续需观察龙头企业实际减产幅度，若落实则有望缓解供给端压力并对价格形成支撑。硅片环节，183N维持每片1元人民币；210RN成交区间1.03至1.05元/片；210N一线厂家报价上调至1.2元/片，但实际主流成交仍在1.13至1.15元/片，上下游博弈尚未结束。电池片环节，183N、210RN与210N均价分别持平于每瓦0.30元、0.31元与0.29元。海外需求结构持续向210RN转移，国内集中式项目需求逐步释放，部分厂家酝酿上调大尺寸电池片报价。组件环节，中国区TOPCon集中式项目交付价约0.65至0.73元/W，分布式约0.68至0.76元/W；BC组件均价落在0.79元/W水平；海外TOPCon组件均价维持0.114美元/W。两部门印发“十五五”规划强调能源电子协同，支持钙钛矿、固态电池和光伏+场景发展。市场监管总局发布首个钙钛矿光伏领域国家标准，填补测试空白。

风电招中标情况

本周风电招标2.2GW，全部为陆上风电，海上风电无新增招标。本周开中标均价陆风1730元/KW，含塔筒2115.6元/KW。本月累计招标10.08GW，同比下降3.69%，其中陆上10.08GW，同比增长23.63%。2026年至今累计招标73.51GW，同比下降15.07%，其中陆上71.48GW，同比下降8.70%，海上2.03GW，同比下降75.44%。项目端，金风科技预中标中电建阳曲县50MW分散式风电项目，报价约合1606元/千瓦；中国电建中南院预中标海南60万千瓦海上风电项目核准前专题技术服务；电气风电中标国家电投合计479.65MW风电项目；金风科技与电气风电各中标哈密巴里坤200万千瓦新能源项目中的500MW风机及塔筒采购。

工控自动化与人形机器人

2026年第二季度工控自动化市场整体增速同比转正至0.2%。分市场看，OEM市场同比增速8.0%，项目型市场同比下降4.4%。细分行业中，电池、半导体、工业机器人、物流等领域复苏较快，OEM市场中电池行业二季度同比增长35.0%，半导体同比增长20.0%，工业机器人同比增长25.0%。宏观数据方面，8月制造业PMI为49.8%，环比提升0.6个百分点；1至7月规模以上工业增加值累计同比增长5.3%；工业机器人产量累计同比增长28.5%，金属切削机床产量累计同比增长4.0%。人形机器人产业进展提速，小鹏准备向海外输出Robotaxi与人形机器人技术。特斯拉Gen3即将推出，预计2027年推向市场，2030年预期达100万台规模。当前阶段相当于量产过渡期，主流零部件厂商按100万台给予合理份额测算业务利润，对应估值处于较低水平。

电网投资与特高压建设

2026年1至7月我国电网基建投资完成额3340亿元，同比增长0.75%。主网招标有所放缓，一次设备中变压器、组合电器、电抗器需求同比分别下降19.6%、11.0%、18.5%，断路器及开关柜表现相对较好，分别同比增长12.1%和35.1%。二次设备中保护类设备招标量同比下降9.8%，变电监控设备同比增长15.9%。特高压线路推进节奏明确，“十四五”规划项目中，陕西至安徽±800kV处于调试验收阶段，甘肃至浙江±800kV柔性直流浙江段贯通，蒙西至京津冀半柔直已开工；滚动增补项目中，藏东南至粤港澳大湾区全柔直已开工，青桂直流柔直可研启动，多条交流特高压线路已开工建设。国家电网发布打造现代化用电营商环境十项举措，保障“十五五”年均新增6000万千瓦以上分布式电源及时并网。

投资策略与估值分析

锂电板块市场对2027年需求增速预期已足够低，悲观预期反应充分，而油价高位背景下海外储能及动力需求依然强劲。预计2026年锂电需求增长35%至40%，2027年仍有25%以上增长。产业链龙头盈利三季度预计环比小幅提升，负极部分客户涨价落地，铜箔大客户有涨价，隔膜仍在谈判中。板块估值已回调至2027年10至13倍PE，重点看好具备价格弹性的优质材料龙头以及碳酸锂价格中枢下移后盈利仍具优势的锂矿企业。储能板块受益于碳酸锂价格中枢下移加快大储项目落地，欧洲和新兴市场大储翻倍以上增长，美国平稳增长且AI储能潜力可期，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场持续大幅增长。预计全球储能装机2026年增长60%以上，2027至2030年复合增长20%至40%。AIDC及缺电出海方面，海外算力升级对高压、直流、高功率趋势要求持续提升，SST有加速趋势，北美缺电为大趋势，国内相关公司迎来出海新机遇。光伏需求明显偏弱，价格低迷，2026年需求首次下滑，太空光伏可能带来增量。风电欧洲能源安全下海风景气度高，近期国内海风三年行动计划有新进展，今年风机毛利率逐步修复。核心推荐标的包括宁德时代、阳光电源、德业股份、新宙邦、亿纬锂能、汇川技术、科达利、恩捷股份等。