福莱新材：主业稳健增长，柔性传感器开启第二曲线

功能性涂布复合材料龙头地位稳固

福莱新材作为国内功能性涂布复合材料领域的领军企业，长期深耕广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料等核心业务。公司通过持续的技术创新与产能扩张，构建了从基膜、胶水到精密涂布的一体化产业链布局。2026年上半年，公司实现营业收入17.15亿元，同比增长28.50%，展现出强劲的增长势头。其中，广告喷墨打印材料与标签标识印刷材料作为公司的双支柱业务，分别贡献了39.02%和33.40%的营收占比。随着烟台生产基地的投产，公司在原材料供应稳定性、交付灵活性及成本控制方面的优势进一步凸显，为主业的持续稳健增长奠定了坚实基础。

在标签标识印刷材料领域，受益于日化、医药、电商及物流等下游行业的快速发展，以及国家环保政策的推动，行业集中度逐步提升。公司通过定增募投项目重点提升薄膜类标签及高性能涂布材料的规模化生产能力，预计未来几年该板块将保持较高增速。同时，功能基膜材料业务随着PETG产线的投产及产能利用率的改善，收入实现大幅跃升，成为公司新的增长点。电子级功能材料方面，公司正积极推动产品向高洁净、高精度、高附加值方向升级，OLED支撑膜、折叠屏保护材料等新品陆续进入客户验证阶段，有望在未来释放业绩弹性。

柔性传感器业务实现从验证到量产跨越

在人形机器人产业加速发展的背景下，柔性触觉传感器作为赋予机器人触觉感知的核心部件，市场需求日益迫切。福莱新材依托在高分子材料、精密涂布及柔性电子技术领域的深厚积累，成功开发出第三代“芯感一体”架构的柔性触觉传感器。该技术融合了感知、传输与边缘计算能力，具备毫秒级响应、高空间分辨率及全域无盲区感知等优势，有效填补了具身智能架构中的触觉感知空白。

2025年以来，公司柔性传感业务迅速由技术验证迈向订单交付阶段。2025年12月，公司向灵心巧手批量交付千套柔性传感器；2026年2月，双方签署战略合作协议，锁定10万套采购订单。截至2026年8月，累计交付量已超3万套，订单兑现比例超过30%，标志着业务正式进入规模化放量阶段。此外，公司还与中科硅纪签署战略协议，获得20万套高性能触觉传感器采购意向，进一步巩固了在灵巧手供应链中的地位。在机器人本体应用方面，公司电子皮肤材料已成功应用于优必选U1系列人形机器人，实现了从局部指尖触感到全身电子皮肤应用的突破，客户层级显著提升。

产能布局全球化与研发体系深化

为支撑柔性传感业务的快速扩张，公司构建了“中试投产-量产筹备-全球布局”的三阶产能体系。2025年一季度，首条中试产线建成投产；2026年一季度，正式量产线建成，年产能突破万套级。同时，公司在美国加州设立全资子公司，实现北美市场小批量供货，并在深圳设立技术中心，依托粤港澳大湾区的产业资源加速客户导入与场景验证。这种全球化的产能与服务网络布局，有助于公司快速响应海外客户需求，提升国际竞争力。

研发方面，公司通过定增募集资金升级研发中心，重点投入柔性传感器、OLED显示屏配套材料等前沿技术研发。组建的五十余人专业研发团队覆盖材料科学、传感技术、硬件电路及算法等领域，并与浙江清华柔性电子技术研究院等机构建立联合实验室，形成了产学研协同创新的良性机制。股权激励计划的实施，将核心团队利益与公司业绩及新业务拓展深度绑定，为后续业绩兑现提供了有力保障。

盈利预测与估值逻辑

综合考虑公司传统主业的稳健增长及柔性传感业务的放量预期，预计公司2026年至2028年归母净利润将保持高速增长态势。广告喷墨打印材料业务作为现金牛，提供稳定的现金流支持；标签标识、功能基膜及电子级功能材料业务在产能释放及产品结构优化驱动下，有望实现收入与毛利的双重提升。柔性传感业务虽当前营收占比尚小，但随着订单规模的阶梯式落地及应用场景的拓展，将成为公司未来重要的利润增长极。基于公司在功能性涂布复合材料领域的龙头地位及在机器人感知赛道的前瞻布局，其估值体系有望从传统制造业向科技成长型切换，具备较高的长期投资价值。