全球机床行业新一轮上行周期：顺周期与新兴产业共振

全球机床产业进入新一轮上行周期

根据中、德、日等全球主要机床出口国的数据监测，全球机床产业在经历2023年的底部调整后，当前已确立进入新一轮上行周期。2026年以来的各项指标均显示出明显改善趋势。以日本机床协会披露的数据为例，2026年7月日本金属切削机床行业新签订单实现显著增长，其中出口订单增速尤为强劲，这主要得益于中国及美国制造业需求的高位运行。从累计数据来看，前七个月的新签订单及出口订单均呈现加速增长态势，反映出全球范围内对机床设备的旺盛需求。

这一趋势在中、德、日三大机床供给国的市场表现中得到印证。作为全球机床产业的风向标，这三个国家的产业动态基本反映了全球需求的变化轨迹。数据显示，全球机床市场消费额及新签订单增速在2026年整体回升，标志着行业景气度的全面复苏。

国内外企业业绩加速释放与订单创新高

在行业景气度复苏的背景下，国内头部机床企业的业绩增长呈现加速态势。2026年第二季度，多家国内通用机床龙头企业营收增速较第一季度进一步提升，利润弹性开始明显释放。随着产能利用率的提高，企业净利率水平回升至近两年的高位。同时，合同负债的逐季度上升趋势也预示着未来收入的确定性增强。部分受益于液冷等新兴需求的企業，其合同负债增长尤为显著。为满足未来的增长需求，包括纽威数控、乔锋智能、津上机床中国在内的多家企业正在积极推进扩产计划或增加资本开支。

海外龙头企业的表现同样强劲，进一步验证了全球中高端制造业的高景气度。发那科、德马吉森精机、牧野、大隈等国际知名企业在2026年第二季度的新签订单普遍创下历史新高。其中，德马吉森精机来自中国的订单增速高达87%，显示了中国市场对高端机床的巨大吸引力。尽管部分企业因供应链扰动导致收入增速略低于订单增速，但普遍上修了全年的营收及订单指引，反映出管理层对后续交付及市场需求的乐观预期。

顺周期复苏与新兴产业爆发形成共振

本轮机床行业的高景气并非单一因素驱动，而是顺周期复苏与新兴产业爆发共同作用的结果。从周期角度看，制造业正处于新一轮库存周期的上行阶段，即主动补库阶段。参考历史规律，一轮完整的库存上行周期通常可持续1.5至2年。本轮主动补库始于2025年年中，考虑到设备需求传导的时滞，预计设备需求的上行周期将从2025年底延续至2027年下半年，为通用机床需求提供持续支撑。

与此同时，机器人、液冷、AI算力等新兴产业的爆发为机床行业带来了显著的增量需求。以五轴机床为例，其下游应用中航空航天占比最高，而低空经济、人形机器人等新兴领域虽然目前体量较小，但预计在未来几年将保持高速复合增长。具体到企业层面，津上机床中国在AI算力、工具、人形机器人等新兴领域的收入占比快速提升；创世纪在AI硬件（如液冷、光模块）及具身机器人领域的新签订单也实现了倍数级增长。这些新兴领域正逐渐成为贡献业绩增量的重要力量，使得本轮景气周期的持续时间与强度可能超出传统周期的预期。