优利德：高端仪器迭代与光通信测试领域布局分析

公司概况与业务结构

优利德科技是一家集仪器仪表自主研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。公司发展历程涵盖初创发展期、多元化布局期及高端产品推进期。目前，通用仪表是公司最主要的收入来源，2025年收入占比超过半数，而测试仪器则是公司发展最快的业务板块。公司国内销售以自有品牌为主，外销业务采取ODM与自有品牌相结合的方式，近年来自有品牌业务占比持续提升。公司在东莞、河源及越南均有产能布局，以应对地缘因素风险并提升海外交付效率。

行业背景与国产替代趋势

测试测量仪器仪表是仪器仪表产业的核心门类，广泛应用于国民经济各个领域。全球数字万用表市场规模呈现稳步扩张态势，中国是全球最大的数字万用表市场。电子测量仪器种类众多，其中示波器是观察、分析电信号行为的关键测试仪器。随着国内智能制造、5G通信等下游产业的快速发展，我国电子测量仪器市场规模持续增长，增速快于全球平均水平。尽管高端市场仍由国际品牌主导，但国内厂商正通过自研核心芯片等方式向中高端市场迈进，加速国产替代进程。

高端化战略与技术突破

公司产品品类齐全，是国内唯一同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规等五大类仪器的企业。在高端化方面，公司聚焦光伏行业专用测试仪表开发，并在高带宽示波器领域形成技术积累。通过与专业芯片设计公司合作，公司完成了多款示波器前端芯片的流片，实现了关键零部件的自主可控，有效降低了供应链风险。此外，公司将AI技术与产品相结合，推出智能示波器，利用AI技术显著提升测试效率与精度，拥抱市场需求变化。

收购信测通信切入光通信测试

公司拟收购浙江信测通信股份，正式进军光通信测试领域。信测通信主要从事光网络建设维护产品及电磁环境安全监测产品的研发与销售。测试仪器设备是光通信产业链从研发到量产全流程不可或缺的关键工具，尤其在光模块产线中占比较高。随着AI算力驱动光模块速率向更高级别演进，对测试仪器的速率和带宽要求显著提升，采样示波器成为高速测试领域的核心仪器。此次收购有助于公司整合双方优势，丰富产品矩阵，完善行业解决方案，契合公司仪表专业化与仪器高端化的双引擎驱动发展战略。

盈利预测与投资逻辑

随着越南生产基地产能释放及规模化交付，公司海外订单响应速度和交付效率有望大幅提升，带动境外收入增长。同时，产能利用率维持高位带来的规模效应将提升公司盈利能力。预计未来几年公司归母净利润将保持较快增长。公司通过持续加大研发投入、推进芯片自主可控以及拓展光通信等新应用领域，构建了较强的竞争护城河。首次覆盖给予买入评级，目标价格基于保守估值倍数确定。