爱芯元智：AI推理芯片平台化布局，智驾与物理AI双轮驱动

平台型架构：感知与计算双IP构建系统级壁垒

爱芯元智以自研AI-ISP与混合精度NPU双核心IP切入边缘及端侧AI推理芯片领域，形成覆盖终端计算、智能汽车、边缘计算三条产品线的统一技术平台。该平台实现研发团队、供应链及封测环节的高度复用，具备清晰的规模扩张逻辑。公司成立六年即实现累计出货超2.1亿颗SoC，按2024年出货量计位列全球中高端视觉端侧AI推理芯片首位。

终端计算：AI-ISP构筑视觉SoC代差优势

公司首创将AI引入图像信号处理管线，实现像素级AI降噪，成为全球首个规模化商用AI-ISP解决方案。其技术路径采取"高端切入、再下沉"策略，与同业形成差异化竞争。全球视觉终端AI推理芯片市场中，中高端芯片（>1TOPS）占比预计从2024年的约26%提升至2030年的42%，结构升级趋势明确。公司通过AX650系列等高端产品建立技术心智后，以AX615等黑光系列覆盖主流消费安防及行业IPC场景。

智驾芯片：代际窗口期的稀缺供给

城区NOA正经历S曲线加速期，2025年前11月中国搭载城区NOA功能的乘用车渗透率达15.1%，预计年底接近20%。与此同时，头部车企加速收回算法主权，2025年前9月标配NOA前20名品牌中14个拥有自研方案，对"生态开放、不抢算法定义权"的Tier 2芯片平台需求结构性上升。在英伟达Orin进入周期后半段、地平线J7及瑞萨X5H等下一代竞品量产时间偏后的背景下，M97芯片在2026年底至2028年窗口期内构成第三方市场主要量产的高阶智驾芯片供给。

物理AI算力底座：从边缘推理到具身智能

AI计算架构正从集中式云端向分布式边缘和端侧扩散，驱动因素包括毫秒级延迟需求、数据隐私合规趋严及边缘推理的成本经济性。据招股书数据，全球边缘AI推理芯片规模预计由2024年的877亿元增至2030年的7262亿元。NPU路线在"有效算力/瓦"和"有效算力/成本"维度相较GPU方案具备结构性优势，能效比最高可提升10倍。公司已形成从12TOPS到1500TOPS的分层物理AI算力矩阵，覆盖AI NAS、车载座舱外挂AI Box、边缘机房私有化推理及机器人大脑等多元场景。

财务与估值：收入结构切换，费用具备优势

公司2025年收入5.6亿元，终端计算占比83.4%，车载与边缘合计占比16.3%，结构持续优化。基于"不做全栈算法"的Tier 2定位，公司研发费用增速保持克制，2025年研发费用同比仅增1.3%，费用弹性优于垂直一体方案商。预计2026-2028年智驾与边缘AI占比持续提升，收入结构切换驱动毛利率改善。