2026年8月第1周轻工制造行业周报：玖龙调价函与HNB国标征求意见稿双驱动

包装纸龙头调价与HNB政策破冰，轻工板块结构性机会浮现

华福证券轻工制造行业周报聚焦两大核心事件：玖龙纸业发布新一轮调价计划，以及国家烟草专卖局发布《加热卷烟》强制性国家标准征求意见稿。报告覆盖家居、造纸、包装、出口链、轻工消费、新型烟草及纺织服装七大细分领域，梳理行业景气度、成本端变化及重点公司动态。

家居：内销承压静待边际改善，顾家定增落地

1-6月规模以上家具制造业收入同比下降，利润降幅更为显著，反映出当前家居内销景气仍较低迷。顾家家居完成近19亿元定增，由间接控股股东盈峰集团全额现金认购，募集资金用于补充流动资金及智能化、数字化转型等项目建设。目前家居板块估值和机构持仓均处历史低位，部分公司股息价值凸显，下半年随着二手房需求逐步传导以及国补基数降低，行业基本面有望逐步迎来边际改善。

造纸：玖龙调价函释放旺季信号，废纸系龙头获持续推荐

玖龙纸业东莞、太仓基地宣布7月底下调部分原纸价格，但自8月上旬开始陆续上调，江苏理文等其他纸企也提前发布8月涨价计划。分析认为，8月距离中秋、国庆、电商大促等消费节点已经不远，下游提前备货需求将持续升温，为纸价上涨提供需求支撑。木浆系持续推荐林浆纸一体化龙头，废纸系推荐产能布局完善、自有纤维供应充分的玖龙纸业。截至7月31日，双胶纸、铜版纸价格持平，白卡纸、箱板瓦楞纸价格下降。

包装：英联股份扩产印涂铁，龙头回购增强信心

英联股份子公司与扬州江都区签署投资协议，计划建设多条裁板、片涂、卷涂及罐头盖生产线，建成达产后可实现印涂成品铁总量超30万吨/年。包装龙头多数经营稳健、股息价值突出，近期多家上市公司启动回购计划，向市场传递积极信号。金属包装领域看好格局改善后的盈利修复预期。

出口链：Masco业绩分化，海运费指数涨跌互现

美国厨卫五金公司Masco二季度净销售额同比下降低于市场预期，其中北美地区本币销售额下滑，国际销售额增长；装饰建材类产品中Pro涂料实现增长但DIY涂料大幅下滑，反映居民居住改善消费疲软。公司盈利超预期主要受益于关税返还及成本节约。自行车出口龙头津富士达公布新股发行结果，预计上半年收入增长主要由收购电动助力车共享业务增量及境外工厂产销两旺带动。海运费CCFI、SCFI综合指数环比涨跌互现。

轻工消费：情绪消费成内需新增长点

口腔护理、卫生用品、文具等板块各有看点。国产拼搭玩具龙头持续向全年龄及全价格带拓展，出海、积木车等新品类扩容支撑快速成长。在消费趋势变迁与国家政策支持下，情绪消费有望成为内需经济新增长点，IP+科技+文创+祈福方向受关注。AI眼镜产业链建议关注相关供应链企业。

新型烟草：HNB国标征求意见稿发布，国内市场空间打开

国家烟草专卖局发布《加热卷烟》强制性国家标准征求意见稿，意见反馈截止2026年9月26日。标准现阶段以安全和质量底线为主，多种加热架构均被纳入；口味、添加剂及更完整的产品性能要求仍待后续规则明确。标准从正式发布到实施设置六个月过渡期，预计国内产品正式推出将不早于2027年一季度。国内HNB即将从规则制定进入产品上市阶段，潜在市场空间打开。国际方面，英美烟草新型品类收入按固定汇率增长，口含产品继续高速增长，电子烟美国合规市场强劲修复；日烟HNB品牌销量大幅增长，在多个欧洲市场份额继续上升。

纺织服装：阿迪达斯大中华区连续十三季度高质量增长

阿迪达斯公布2026财年二季度业绩，全球营收同比增长，毛利率提升；大中华区业绩连续十三个季度实现高质量增长，二季度营收同比增长15%。受线上大促影响，运动鞋服类购买需求提升。