2026年8月第1周：电厂日耗维持高位，煤价延续高位震荡

动力煤市场：价格持稳，日耗上行

本周动力煤市场呈现高位震荡格局。港口方面，秦港5500K动力末煤平仓价周环比持平，内蒙古、山西、陕西等主要产地价格均维持稳定。供给端，462家样本矿山日均产量小幅增加，产能利用率微幅提升。需求端，六大电厂日耗继续上涨，库存微跌，可用天数小幅减少。非电需求方面，甲醇开工率微跌，尿素开工率小幅上涨，均处于历史同期偏高水平。库存调度方面，动力煤库存总指数大幅下跌，中转地指数跌幅尤为明显，而生产地指数微跌，显示库存结构出现分化。

炼焦煤市场：价格平稳，铁水产量微降

炼焦煤市场本周价格整体持平。京唐港主焦煤库提价、山西及河南等主要产地价格均未发生变化。供给端，523家样本矿山精煤日均产量小幅下降，精煤库存小幅增加。进口方面，蒙煤甘其毛都口岸通关量大幅上涨，年初至今累计通关量同比增幅显著。需求端，中国日均铁水产量微跌，高炉开工率小幅下降，大型焦化厂开工率出现明显下滑。下游方面，螺纹钢价格小幅下跌，焦炭价格亦有所回落。

进口煤炭：发运量与到港量分化

进口煤炭市场呈现发运量与到港量的明显分化。全球发往中国的煤炭发运量大幅上涨，其中俄罗斯发往中国的煤炭发运量增幅尤为突出。然而，全球到中国的煤炭到港量却大幅下跌，澳大利亚、俄罗斯、印尼等主要来源国到港量均出现显著下滑。这种分化可能反映了运输周期及到港节奏的季节性特征。

政策与市场环境

政策层面，财政部、税务总局发布公告，自2026年9月起对煤炭等能源资源行业企业部分生产经营用地的城镇土地使用税减免政策进行调整，2026年9月至2027年8月期间按应纳税额减半征收，此后全额征收。国家发展改革委强调要强化煤炭兜底保障作用，加大油气增储上产力度。安全监管方面，国家矿山安监局对存在重大事故隐患的煤矿采取停产整顿措施，进一步强化了供给端的约束预期。

核心观点与展望

短期来看，重大安全事故增强供给收缩预期，叠加高温天气持续，煤价易涨难跌。宏观层面，地缘冲突强化各国能源重视，高库存或是应对手段。随着整治内卷式竞争以及扩大内需等政策发力，煤价政策底已较为明确。需求层面，AI发展对能源的拉动构成增量需求，而中国的供应链和能源洼地优势是用电量的坚实保障。

中长期来看，煤炭供给弹性有限。一是双碳背景下产能控制严格，安监与环保政策趋严挤出超产部分；二是供给呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入"稳产"时代，开采难度逐步加大，国内产能进一步向西部集中，加大供应成本；三是开采深入及安全标准提高后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部。

重点公司动态

本周多家煤炭上市公司披露重要公告。昊华能源董事长提议实施2026年半年度现金分红，派发现金红利金额不低于半年度合并报表归母净利润的20%。中煤能源控股股东获得工商银行股票增持专项贷款承诺函，贷款金额不超过9000万元，用于实施增持计划。平煤股份披露2026年半年度经营数据，商品煤产量同比增长，销量增幅更为显著。江钨装备涉及重大资产重组事项，拟收购关联方持有的多家公司股权，并因企业所得税税率调整重新签署业绩承诺补偿协议。