2026年Q2公募基金医药持仓创新低，CXO成资金高低切换核心方向

板块行情复盘：科技抱团下医药承压，CXO逆势反弹

2026年第二季度，医药生物板块整体表现弱于大盘。同期沪深300指数上行，医药生物板块整体下跌，主要受市场资金集中流向科技板块影响，医药板块资金持续分流。细分行业中，化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业均出现不同程度下跌，仅医疗服务板块上涨，主要由CXO板块带动。CXO板块凭借低位超跌与基本面持续改善的双重逻辑，成为资金高低切换的核心方向，于6月下旬迎来显著反弹。

医药基金规模收缩，被动产品持续主导

截至2026年第二季度末，医药基金资产净值规模环比收缩，占全样本权益基金规模比例有所下降。其中被动型医药基金规模持续高于主动型医药基金，前者环比降幅小于后者，显示资金更偏好指数化配置医药板块。主动型医药基金规模环比降幅较为明显，被动型产品规模占比略有提升。

公募持仓占比大幅回落，非医药基金成减配主力

全部基金医药持仓占比在2026年第二季度显著下滑，环比下降超过两个百分点，整体配置创阶段低位。医药主题基金自身持仓维持高位，环比略有提升；减配核心来源为非医药类基金，其中非药主动型基金医药持仓占比环比降幅接近两个百分点，非药被动型基金持仓占比亦出现明显回落。

持仓结构全面向CXO倾斜，器械板块遭集中减配

从全市场公募基金持仓结构看，化学制剂与CXO为持仓占比最高的两大子板块，CXO持仓环比大幅增配，成为唯一获得显著增配的赛道；医疗设备与医疗耗材持仓占比下降幅度居前。医药主动型基金中，化学制剂仓位最高，CXO持仓占比环比大幅提升，其他生物制品与化学制剂仓位回落幅度较大。医药被动型基金持仓以化学制剂和其他生物制品为主，CXO环比增配明显。非药主动型基金配置重心转向CXO，持仓占比环比大幅提升逾15个百分点，医疗耗材与医疗设备明显减配。非药被动型基金中CXO与其他生物制品大幅增配，医疗设备持仓占比环比降幅超过20个百分点，为各类型基金中器械板块减配最为剧烈的领域。

个股资金流向：CXO龙头获集中加仓，创新药分化器械承压

从持有基金家数与持股总市值变化观察，药明康德、凯莱英等CXO龙头以及科伦药业、康诺亚-B、众生药业、艾力斯、泽璟制药-U等创新药个股获基金加仓；信立泰、恒瑞医药、康方生物等创新药标的以及迈瑞医疗、联影医疗、英科医疗等器械标的遭减配。从持股占流通股比变动幅度衡量，康诺亚-B、泰格医药、再鼎医药、众生药业、益方生物-U为加仓幅度居前的标的；信立泰、英科医疗、万泽股份、诺思兰德、普蕊斯为减仓幅度居前的标的。

超配与低配格局：创新药产业链受青睐，传统板块配置不足

全部公募基金视角下，CXO、其他生物制品、化学制剂显著超配，中药、医疗耗材、原料药显著低配。医药主动型基金中，其他生物制品、化学制剂、CXO超配幅度居前，中药、医疗设备、医疗耗材低配明显。非药主动型基金对医疗研发外包与其他生物制品显著超配，化学制剂、中药、医疗设备低配。非药被动型基金对其他生物制品、医疗研发外包、其他医疗服务显著超配，化学制剂、中药、医疗耗材低配幅度较大。