2026年Q2互联网传媒基金持仓：A股传媒配置比例与集中度双降

一、A股传媒行业基金重仓配置比例显著下调

根据Wind数据，按申万一级行业统计，26Q2样本公募基金对A股传媒板块重仓配置比例较26Q1环比下降。若依据调整后板块股票池统计，A股传媒板块重仓配置比例同样呈现环比下降态势，A+H股传媒互联网板块配置比例亦较前期减少。

从基金重仓总市值看，调整后A股传媒行业获公募基金重仓的上市公司数量较2026Q1减少，合计持股数量及基金重仓持股总市值均出现季度环比下降，占基金重仓总市值的比例亦有所收缩。与26Q1相比，配置比例从低配状态进一步下探。

二、细分板块结构分化：游戏占比提升但普遭调出，广告营销配比大幅下滑

传媒行业内部子板块重仓配置比例呈现明显分化。截至26Q2，基金在传媒互联网板块重仓配置比例排名前三的子板块分别为游戏、广告营销和新闻出版发行。游戏板块基金重仓配置比例环比上升，但在传媒板块内部的占比提升难掩板块整体遭调出的趋势；广告营销板块在传媒板块的基金重仓配置比例大幅减少；新闻出版发行板块占比则有所增长。

从重仓市值变动看，游戏行业板块重仓市值季度环比下降；广告营销板块重仓市值降幅更为显著；新闻出版发行板块重仓市值环比降幅相对温和。

从个股调入调出情况看，26Q2公募增持的传媒上市公司数量环比减少，新进公募重仓股的公司数量亦环比减少，而减持的公司数量环比增加。具体而言，有线电视、教育行业、电影院线等板块有个别公司获新进或增持；游戏行业、广告营销、新闻出版发行等板块则普遍遭减持，其中游戏行业多家重点公司被减持，广告营销板块亦有大量公司遭减持。

三、A股传媒重仓集中度环比下降

从筹码集中度来看，26Q2基金在A股传媒互联网板块前五大重仓个股合计持仓市值占传媒行业总重仓市值的比例环比减少；前十大重仓个股合计持仓市值占传媒行业总重仓市值的比例亦环比下降。前五大重仓个股分别为世纪华通、分众传媒、巨人网络、中文在线、恺英网络。

从重点个股看，世纪华通、巨人网络、恺英网络、三七互娱、完美世界、昆仑万维等游戏行业头部公司均遭公募基金产品数量环比减少及持股数量环比下降；分众传媒作为广告营销龙头，重仓基金产品数量及持股数量均大幅下滑；中文在线在新闻出版发行板块中获持股数量环比增加，成为少数获增持的标的之一。

四、港股互联网基金持仓：重仓公司数量减少，主要互联网公司遭减持

港股方面，选取包括腾讯控股、美团-W、快手、泡泡玛特在内的39家公司作为标的池。截至26Q2，获得沪港深基金重仓的港股传媒互联网公司为15家，较前期有所减少。

从持仓变动方向看，快手-W、美团-W获加仓，中国东方教育、东方甄选亦获增持。腾讯控股、阿里巴巴-W、泡泡玛特、哔哩哔哩-W、心动公司、网易云音乐、美图公司等主要互联网公司则遭减仓，其中腾讯控股、阿里巴巴-W的重仓基金产品数量及持股数量降幅尤为显著。

从重仓市值看，腾讯控股仍为港股传媒互联网板块第一大重仓标的，但持仓市值环比大幅下降；阿里巴巴-W持仓市值环比降幅更为剧烈；泡泡玛特持仓市值亦环比减少；快手-W、美团-W持仓市值环比变动方向与持股数量变动存在差异，反映股价波动影响。

五、投资建议与后续关注方向

从26Q2传媒互联网板块的基金持仓情况看，公募基金对A股传媒行业的配置比例环比有所下调，结构上看广告营销、体育、动漫等配置比例下行，游戏、广告营销等细分板块普遍遭调出，前五大、前十大重仓个股市值集中度环比均有所下降。港股来看，快手-W、美团-W等获得加仓，但腾讯控股、阿里巴巴-W等其他部分公司遭减仓，程度上有所分化。

近期板块风偏有所恢复，后续可关注两个主要方向：一是由于AI而获得收入弹性的业务，如互联网公司的Maas收入与后续的Agent产品形态；二是资金再平衡下的景气度韧性与估值性价比的方向。此外长期看好国产模型的能力追赶与性价比价值，近期互联网厂商对模型成本逐步敏感。

互联网板块方面，社交娱乐媒体领域看好腾讯持续释放微信场景的商业化潜力，哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘；电商领域重点关注阿里Maas收入与云收入持续兑现情况；医疗电商领域京东健康、阿里健康发挥头部平台优势；短视频领域快手主业保持温和增长；潮玩+IP赛道泡泡玛特加大乐园和不同风格IP的运营；长视频行业积极探索和主业相关新业务；音乐流媒体领域关注ARPU优化策略及并购整合提效。

传媒板块方面，游戏领域建议围绕重磅新品上线+业绩兑现两条主线布局；广告营销领域程序化广告关注IAP带来的业绩弹性，线下品牌广告赛道关注性价比；出版领域关注主业质地优异、股息率较高的标的；影视院线领域关注暑期档回暖及头部片定档节奏；AI领域预计国产AI模型将迎来密集发布期，重点关注在Agent领域有所突破的标的及多模态应用场景。