2026年7月第3周基本面高频数据跟踪：猪价反弹与生产分化

总指数与宏观概览

本期国盛基本面高频指数为131.6点，较前值微增0.1点，当周同比增加5.0点，整体保持平稳态势。利率债多空信号因子为3.6%，较前值上升0.1个百分点。从分项指标来看，生产、库存、交运及融资高频指数均呈现同比增幅提升或持平的积极信号，而总需求中的商品房销售和基建投资则表现出一定的承压或放缓迹象。

生产端：工业开工率分化，PTA持续下行

工业生产高频指数为129.8，前值为129.7，当周同比增加3.9点，同比增幅与前值保持一致。细分行业中，各主要工业环节的开工率表现各异。电炉开工率为62.2%，较前值64.1%有所回落；聚酯开工率为82.7%，较前值81.0%上升；钢胎样本企业中，半胎开工率为62.7%，全胎开工率为60.0%，均较前值出现明显下降。值得注意的是，PTA开工率持续下行，当周降至53.9%，前值为60.7%；PX开工率亦从前值69.5%降至62.6%。重点电厂煤炭日耗数据虽未给出具体数值变化，但作为生产高频指数的重要组成部分，其波动反映了能源需求的边际变化。

总需求：地产销售回落，出口与消费韧性犹存

总需求方面呈现结构性分化。商品房销售高频指数为37.8，前值为37.9，当周同比下降6.2点，同比降幅保持不变，显示地产销售仍在低位徘徊。30大中城市商品房成交面积回落至20.1万平方米，前值为34.7万平方米；100大中城市成交土地溢价率为9.7%，较前值10.9%下降。基建投资高频指数为119.5，与前值持平，当周同比增加0.2点，同比增幅从前值的增加0.5点回落至0.2点，石油沥青开工率为16.4%，较前值15.9%小幅上升，水泥发运率等指标亦需关注其边际变化。

出口高频指数为151.6，前值为151.1，当周同比增加7.6点，同比增幅从前值的增加7.1点提升至7.6点，RJ/CRB指数回升至365.4点，前值为353.0点，显示外需环境有所改善。消费高频指数为121.1，与前值持平，当周同比增加1.5点，同比增幅从前值的增加1.6点微降至1.5点。日均电影票房上升至6901.4万元，前值为6500.7万元，乘用车厂家零售数据亦显示一定活跃度，柯桥纺织价格指数保持相对稳定。

物价：猪价反弹推升CPI预测，PPI低位震荡

物价方面，CPI月环比预测为0.5%，较前值0.6%有所下调，但猪肉价格成为主要支撑因素。最新一期猪肉平均批发价为15.5元/公斤，较前值14.5元/公斤显著提升，带动食用农产品价格指数波动。28种重点监测蔬菜平均批发价为4.1元/公斤，7种重点监测水果平均批发价为7.2元/公斤，白条鸡平均批发价为17.3元/公斤，均较前值略有下降或持平。PPI月环比预测为-0.5%，较前值-0.4%进一步走弱。国内动力煤平仓价下降，布伦特原油期货结算价回升至75.3美元/桶，LME铜和铝结算价在高位震荡，螺纹钢期货结算价维持低位，生产资料价格指数周环比波动较小。

库存与交运：库存累积加速，暑期交通活跃

库存高频指数为170.2，前值为169.9，当周同比增加9.5点，同比增幅从前值的增加9.2点提升至9.5点，显示库存累积速度加快。纯碱库存小幅提升至174.7万吨，主要钢材品种库存、电解铝库存及阴极铜库存数据亦反映不同品种的库存变化。交运高频指数为142.5，前值为142.2，当周同比增加13.7点，同比增幅保持不变。一线城市地铁客流量小幅上升，公路物流运价指数微降，国内执行航班架次显著增加，反映暑期出行需求旺盛。

融资：地方债融资回落，信用债融资回升

融资高频指数为264.3，前值为263.6，当周同比增加32.8点，同比增幅从前值的增加32.7点微升至32.8点。周内地方债净融资717.8亿元，较前值1587.9亿元大幅回落；信用债净融资为715.9亿元，较前值508.5亿元回升。6M国股银票转贴现利率数据亦反映短期资金面状况。