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  • 宏观深度：中日利率反转的深意——大类资产配置新框架（12）.pdf

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    • 2026/01/29
    • 140
    • 中信建投证券

    宏观深度：中日利率反转的深意——大类资产配置新框架（12）。中日利率逆转，全球资金反而更青睐低利率的中国，因为影响资金流向的除了利率，还有汇率。日本是“坏”通胀，利率上行但汇率贬值；中国是“好”通胀，利率偏低但汇率强健。中日利率反转真正的含义是全球供应链已经并仍在深刻重塑，大部分国家（包括日本）在持续制造业空心化之后，饱受输入性通胀之苦。夹在中美两个大国之间，日本未来的科技和再工业化之路并不容易。日本的利率和通胀一样，将彻底告别旧时代。中国偏低通胀，是新旧动能转换中的价格重构。完备的工业体系，能源独立和粮食安全，中国是少见...

    标签： 大类资产配置 利率 宏观经济

  • 北交所策略专题报告：掘金北交所科技产业，从2025年度复盘看两大主线——汽车智能化与硬科技稀缺龙头.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/05
    • 236
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：掘金北交所科技产业，从2025年度复盘看两大主线——汽车智能化与硬科技稀缺龙头。2025收官：科技新产业总市值近5000亿，汽车分类实现市值持续提升北交所科技新产业截至2025年12月31日共有标的158家，总市值达到4,815.74亿元。智能制造分类2025/12/31总市值收于1,612.81亿元，PETTM中值收于39.97X。智能制造分类2025涨跌幅排名前十均在年内实现超100%涨幅。分类重点标的包含万通液压等。信息技术分类2025/12/31总市值收于865.77亿元，PETTM中值收于85.42X出现回升。星图测控在2025年内实现23...

    标签： 北交所 汽车智能化 硬科技

  • 行业比较专刊：关注中上游涨价线索背后的投资机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 146
    • 方正证券

    行业比较专刊：关注中上游涨价线索背后的投资机遇。下游消费品景气分化。受季节因素影响，对家用电器需求下降，各品类家电零售额增长偏弱，其中空调销量降幅明显。社零增速态势放缓，网购占社零比上升；食品饮料中啤酒产量维持正增长，白酒价格下跌，乳制品价格基本稳定；农业中肉类价格基本稳定，粮价环比多有上升；汽车行业中各类汽车销量同比均有增加；轮胎开工率保持在高区间；房地产销售投资持续走弱；消费电子中，智能手机出货量同比上涨。中游行业景气回升。电子行业中，半导体销售额持续维持高增速；交通运输行业整体维持正增长，航线运价延续回升，民航货运量同比增长；机械重卡行业中，重卡、半挂牵引车、起重机等销量均同比高增；动力...

    标签： 投资机遇

  • 2025年“百大牛股”画像.pdf

    • 2积分
    • 2026/01/04
    • 115
    • 兴业证券

    2025年“百大牛股”画像。前言：牛股的诞生，可谓“时来天地皆同力”，是市场大势、风格轮动和资金偏好等因素共同作用的产物。因此，回顾过往牛股的成长历程，也将使我们更好地“破译”未来牛股的“基因密码”。我们梳理2025年度涨幅排名前百的个股，包括诞生背景、个股特征及机构资金偏好情况等，以供投资者参考。2025年回顾：A股市场走出“健康牛”。2025年，多重利好催化下，A股市场走出“健康牛”，上证指数一度站上近十年新高，全年上涨18.26%。结构上，随着总...

    标签： 股票 投资策略 牛市

  • 北交所策略专题报告：2025年北交所复盘，小巨人独立枝头，单项冠军稀缺性标的脱颖而出.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 157
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：2025年北交所复盘，小巨人独立枝头，单项冠军稀缺性标的脱颖而出。北交所2025年行情复盘，看好2026年北交所小巨人+单项冠军稀缺性标的2025年以来北证50中枢提升至1400点左右。复盘2025年行情来看，本轮北交所的行情可以分为三个阶段：一季度快速拉升阶段、二三季度震荡上行阶段、四季度回调阶段。其中以2025年1月1日的北证50和北证专精特新指数为基数计算累计收益率。快速拉升阶段（2025年1月1日-3月11日），北证50指数从1,037.81点快速增长至1,418.65点，累计收益率达36.70%，北证专精特新从1683.33点增长至2421.50点，累计收益率达4...

    标签： 北交所 专精特新

  • 2026消费行业投资展望：底部，是走出来的.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/10
    • 103
    • 西部证券

    2026消费行业投资展望：底部，是走出来的。消费行业呈现底部特征，基本面触底修复构成股价催化剂。政策面（24年9月）领先资金面（25年Q3），资金面领先基本面，基本面触底修复构成催化剂。除了基本面积极的信息开始增多，催化剂也包括：越来越多的公司开始注重分红和回购，竞争理性背景下格局有所改善，白酒等公司开始清理报表包袱，企业沟通治理更加透明和国际化。“红利+”是短期稳妥的配置策略，是第一波回流消费资金首选。随着高端消费、速冻等部分大众品数据回暖，“高切低”等资金诉求，市场会逐渐重回关注消费板块，但由于底部盘整周期较长、消费景气度分歧较大，估值高或者...

    标签： 消费行业 投资展望

  • 煤炭行业红利资产比较：煤炭与高速公路的“攻”与“守”.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/01
    • 134
    • 华福证券

    煤炭行业红利资产比较：煤炭与高速公路的“攻”与“守”。股债息差值得关注，高股息资产价值重估2025年以来银行理财产品预期年收益率在1.8%-3.2%，中国10年期国债收益率维持1.6%-1.9%低位区间运行，低利率市场环境下，高股息资产因其稳定的现金流回报和防御特性受到广泛青睐。高股息行业存在差异，本文将选取股息率最高的周期型“煤炭行业”和稳健板块典型代表“高速公路行业”进行对比，判断两种不同行业特点的高股息资产核心关注点，并提供投资建议。煤炭vs高速公路—超额收益及股价影响因素复盘超额...

    标签： 煤炭 高速公路 红利资产

  • 北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选二十七，关注九目化学、百利食品、泓毅股份等.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/17
    • 99
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选二十七，关注九目化学、百利食品、泓毅股份等。北交所上市“后备军”170家，分布在高端装备、TMT等新质生产力行业中截至2025年11月12日，北交所已有170家公司获受理，待上会企业126家，覆盖高端装备（43家）、TMT（26家）、化工新材料（30家）、消费（17家）、生物医药（10家）等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。后备军筛选系列已27期，筛选出一批已经上市的新质...

    标签： 北交所 新质生产力

  • 纺服轻工教育行业2026年投资策略报告：出口优先，内需蓄力.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/11
    • 127
    • 中信建投证券

    纺服轻工教育行业2026年投资策略报告：出口优先，内需蓄力。展望26年，我们认为行业外需β相对更优，建议优选强α个股；内需方面，供给创新仍是最大结构性亮点，板块整体处于估值底部区间，关注消费地产政策未来边际变化，枕戈待旦。1）出口优先：中美关系平稳前行，美国对东南亚等关税基本落定，下游订单Q3起逐步恢复。关税传导、终端提价或影响部分需求，美联储降息有望带动美国消费，尤其是地产后周期相关需求。出口企业分担关税或影响毛利率，头部企业凭借海外产能和制造优势，份额有望提升。2）内需蓄力：我国地产竣工、销售数据仍承压，社零表现平淡，供给创新仍是内需最大的结构性亮点，整体来看内需仍处...

    标签： 纺织 服装 轻工

  • 9月宏观展望及资产配置：政策和基本面关注度提升.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/18
    • 135
    • 中信建投证券

    9月宏观展望及资产配置：政策和基本面关注度提升。8月中国市场A股强劲上涨，债市经历极致的股债跷跷板，大宗商品价格在库存压力下转为震荡。股强债弱的表现与基本面有所脱钩，市场将8月中国资产风偏改善归因于存款搬家。海外市场在经济数据走弱和鲍威尔转鸽背景下，主要交易流动性宽松，美股上涨，美债利率和美元下行。9月中国资产定价的因素或再回归政策和基本面。A股震荡上行概率偏大，关注“十五五”规划、资本品出口、反内卷三大机会。港股扰动项逐渐消化，有望重回升势。债市或偏震荡。9月海外资产定价线索在于更强的宽松预期。美股盈利维持上修状态但估值偏高，整体小幅看涨。美债在降息预期升温下利率仍有...

    标签： 宏观经济 资产配置

  • 北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列二十六，关注森合高科、苏州双祺等.pdf

    • 6积分
    • 2025/08/26
    • 130
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列二十六，关注森合高科、苏州双祺等。北交所上市“后备军”180家，分布在高端装备、TMT等新质生产力行业中截至2025年8月19日，北交所已有180家公司获受理，待上会企业149家，覆盖高端设备（50家）、TMT（28家）、化工新材料（38家）、消费（18家）、生物医药（15家）等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。后备军筛选系列已26期，筛选出一批已经上市的新质生产力公...

    标签： 北交所 新质生产力 森合高科

  • 行业配置主线探讨：超配经济低相关.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/14
    • 253
    • 信达证券

    行业配置主线探讨：超配经济低相关。近期行业表现特征：金融走强，AI反弹，新消费先扩散后休整，有色军工活跃。2024年9月以来，表现最强的AI和新消费先后经历了类似的扩散行情。AI在3月中旬-5月休整之后，6月以来有所反弹。美股部分算力科技股反弹也影响到全球AI产业链估值，光模块、CPO等上游硬件表现较强。新消费经历了从龙头向二三线标的扩散，轮涨过后有休整的迹象。受公募基金考核新规、保险等中长期资金入市等因素的影响，指数权重低配较多的银行板块出现了一波估值修复。另外，在自上而下的经济高频指标和政策没有超预期变化的背景下，加上地缘风险和主题事件的影响，需求周期相对独立的有色金属、军工板块走势较强。...

    标签： 资产配置

  • 从云计算到机器人到新消费：如何参与主题概念行情.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/10
    • 179
    • 华福证券

    从云计算到机器人到新消费：如何参与主题概念行情。概念指数的投资时点在市场分析中，“放量”常被视为积极信号——流动性增强、资金活跃度提升。当成交额显著放大且股价同步上涨时，买盘力量占优、市场信心增强，构成趋势确认的重要依据。放量上涨不仅预示着多空双方博弈加剧，还可能暗示资金正在建仓或增持，因而常成为行情启动的先导信号。以云计算与机器人为例，信号发布后平均20个交易日收益均超过4%。新概念vs.旧概念实证对比表明，尚未完全落地的新概念（如云计算、机器人、元宇宙、低空经济）因受市场炒作带来的资金推动更强，表现优异；而已成熟的产业主题（如光伏、电动车）则...

    标签： 云计算 机器人 新消费

  • 中小市值与创新股权系列之多元资本篇专题报告：资本转型，迎接黄金年代.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/08
    • 218
    • 国泰海通证券

    中小市值与创新股权系列之多元资本篇专题报告：资本转型，迎接黄金年代。新经济增长动能，需要匹配新的金融工具，资本转型正当其时。过往经济增长中，地产和基建起到支柱作用，与之对应的金融工具中类债工具更多。当经济增长动能开始向创新切换时，类债思路难以匹配创新的需求，这就要求资本也要转型，类股思维将成为未来经济转型的重要支持。以政府引导基金和以长期资本、产业资本为代表的耐心资本，一方面丰富了投资者结构，另一方面也匹配了资产发展的全生命周期。过往产业引导基金作为市场的新增资金，成为推动科技产业进步的重要力量，而当前，“耐心资本”也将进一步助推完善投资者类别，并将打通资产的各个发展阶...

    标签： 多元资本 中小市值 股权

  • 投资策略：中观数据与盈利预测指向哪些行业景气？.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/24
    • 216
    • 国盛证券

    投资策略：中观数据与盈利预测指向哪些行业景气？对近期中观数据表现进行梳理，以下中观数据可能存在指向作用：贵金属：COMEX黄金价格在二季度延续上行趋势。白色家电：5月家用电器和影像器材类零售额同比大增53.0%。家居用品：4、5月家具类零售额同比分别增长26.9%、25.6%。饮料乳品：婴幼儿奶粉价格稳中有升，成本端生鲜乳价格持续回落。游戏：国产网络游戏版号发放数量持续走高。半导体：4月中国半导体销售额同比14.4%，较前期有明显提升。盈利预测指向哪些行业景气？分析师盈利预测变动是研究行业景气特征的重要线索，我们可以据此构建盈利预测上调指标。我们对各行业盈利预测上调指标作时间序列上的标准化，然...

    标签： 投资策略 行业景气
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