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  • 海外可选消费行业2021年中期投资策略：看好地产后周期持续，推荐家电日化赛道.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 356
    • 兴业证券

    我们持续看好美国地产后周期持续带动家电出口行业的复苏，及国内消费复苏中日化赛道的弹性。

    标签： 家电 建材 家具

  • 天宜上佳深度报告：轨交耗材龙头，深入布局军工与新材料.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 594
    • 中航证券

    天宜上佳是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，三要从亨高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和销售。公司自设立以来，依自主研发，在高铁动车组用粉末冶金闸片的材料配方、工艺路线、生产装各等方面陆续取得重大突破，有力推动了我国高铁动丰组核心零部件的国产化进程，2020年，由于疫情影响，公司营业收入为4.15亿元（-28.65％），归母净利润1.14亿元（-57.77％），随蒼复工复产的有序进行，2021年公司业绩有望较大程度反弹。目前，公司基于自身研发优势，在稳固现有闸片业务同时，积极拓展新顿域，深入布局新材料和军工。

    标签： 粉末冶金闸片 新材料 军工 天宜上佳

  • 瑞联新材专题报告：显示材料持续放量，医药CDMO带来新机遇.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/16
    • 776
    • 德邦证券

    液晶材料、OLED村料、医cDMo三轮驱动。瑞联新材是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业，主要产品直接应用于下游OLED终端材枓、混合液昌、原料药的生产。如今公司形成了以液晶材料、LED、医药CDM○为三主业支柱的业务格局，产品结构卓富，且板块间夺在较好的协同性。其中，医药中间体2020年毛利率高达68％，是公司未来十年发展的核心板块。

    标签： 液晶材料 OLED 医药 CDMO 瑞联新材

  • 轻工行业2021中期投资策略：龙头企业强者恒强，关注兼具安全边际和业绩弹性的二线企业.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 364
    • 兴业证券

    主要观点:1）家居板块Q1业绩大幅増长，整装及精装贡献主要増量，零笞客流同步恢复，持续看好渠道布局完善、组织管理能力优秀的龙头家居企业以及依錱品类扩张打开二次增长曲线的二线家居标的;内外销增速均维持高位，集中度提升逻辑顺畅，软体家居业绩支撑较强，建议持续关注，2）箱板瓦楞纸行情继续向上，龙头纸全领先提涨，企业吨净利有望提升，推荐关注废纸系标的;浆纸系纸种高位震荡，短期有所回调，下半年旺季或可继续上行，建议关注拥有原材料优势的龙头纸企，3）必选消费雩求相对稳定，且行业集中度提升及产品结构升级是大势所趋，持续推荐文具及生活用纸子板块，

    标签： 家具 造纸 轻工

  • 华测检测专题研究：国内综合检测龙头，高质量成长空间广.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 630
    • 申万宏源

    国内最大的民营第三方检测企业，高质量成长期空间广阔。公司成立于2003年，以贸易保障检测业务起家，通过内生外延方式逐步成长为国内最大的民营检测机构，2020年公司收入35.68亿，归母净利润578亿，10年CAGR分别达到26％与24％。回顾公司历史，经历了上市前的迅猛创业（2003-2009）与上市后的内生扩张（2009-2013）期后公司加速外延扩张（2014-2017）进一步做大体量，2018年起公司引入检测行业领军人才申罟献忠先生担任总裁，从收入规模考核全面提升至综合绩效管理，开启新轮高质量

    标签： 华测检测

  • 冬海集团专题研究：游戏起家，电商争霸，乘长风破新兴市场互联网蓝海.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/15
    • 391
    • 第一上海证券

    游戏起家，电商争霸，乘长风破新兴市场互联网蓝海东南亚龙头互联网公司:冬海集团（SEA）集游戏、电商、支付业务于一体主要业务包括游戏运营商Garena、电商平台Shoppe和数字金融服务网络Seamoney:成立愿景是为新兴市场的数字消费者提供更优质和更具针对性的服务:腾讯是其最大股东，持股比例22.9％

    标签： 游戏 电商 互联网

  • 社会服务行业2021年中期投资策略：可选消费复苏尚需时日，主抓结构性机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/14
    • 455
    • 国泰君安

    2021年3月和4月社会消费品零售总额分别为355和3.32万亿，同比2019年增长12％和8％，延续了2020Q4以来的复苏势头。国民储蓄增长放缓，消费意愿提升。跨区域流动和景区接待水平已经恢复。但可选消费上市公司中除免税和生活服务行业外，其余均未恢复到2019年同期水平服务消费30年大机会，线上化率继续提升中国处于收入高谏增长期，服务消费的量价齐升是大趋势，线上化率仍有提升空间。外卖、到店等本地生活行业业务寡头垄断格局持续保持，社来三年的主战场。

    标签： 社会服务 奢侈品 免税品 酒店 旅游

  • 以3M为引，从基础研究视角看思摩尔&华熙成长内核

    • 5积分
    • 2021/06/13
    • 435
    • 长江证券

    雾化设备＆玻尿酸:下游关注“极致产品”而非性价比雾化设备和玻尿酸下游客户分别为烟草和医美/护肤品，对原材料成本敏感度较低，如医美领域玻尿酸原料占制剂收入比重仅10％，雾化设备占比偏高（约60％），考虑烟草具备大单品特点，后续规模化生产料动成本大幅下降;此外，消费者对好产品“可感知”且“愿买单”，如电子烟品牌悦刻USE/HAKA背靠FEELM雾化技术，成为中国/美三韩国头部品牌;润百颜背靠华熙玻尿酸技术，登顶2020年双11国货面部精华榜。技术方面，“极致产品”难以打造，如陶瓷雾化芯有上千种配方，烧制工艺复杂并需要长期knowhow积累;玻尿酸制备涉及发酵菌种培有和多糖切割，亦需要大量研究储备。

    标签： 玻尿酸 电子烟

  • 公用事业行业2021年中期投资策略：长期兼顾清洁性与经济性，优选价格弹性资产.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/12
    • 378
    • 兴业证券

    “碳达峰”、“碳中和”目标将对我国能源结构产生深远影响:2020年9月，习近平总书记在第75届联合国大会一般性辩论上禔出，中国的二氧化碳排放力争于2030年前达到峰儐，努力争取2060年前实现碳中和，2021年3月15日，习总书记于相关会议中再次强调，要打造洁低碳安全高效的能源体系，构建以新能源为主体的新型电力系统

    标签： 能源 水电 火电 新能源发电

  • 三环集团专题研究报告：电子陶瓷领军者，发力MLCC助力国产替代.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/11
    • 751
    • 东北证券

    三环集团是我国领先的“材料、设各、制造”垂直一体化的电子陶瓷类平台型企业，业务从单一的电阻发展至插芯、封装基座、基片、MLCC等更为多元化的产品组合，且受益于垂直一体化的布局，公司具有很好的成本优势，毛利率水平位列行业前列，MLCC行业景气度回升，国产化率有望提升，MCC被誉为“电子工业大米”，广泛用于应用于消费电子、通讯、汽车电子、家电等领域，目前市场规模达到120亿美元，未来有望随着5G以及汽丰电子的渗透每年保持10％-15％的复合增遠。从竞争格局上来看，MLCC市场主要由日韩台系主导，随着客户对供应链安全考量，公司的MLCC业务迎来黄金发展机遏

    标签： MLCC 电子陶瓷 三环集团

  • 中牧股份深度报告：业务布局全面优化，后周期持续发力.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/10
    • 951
    • 首创证券

    中牧股份公司是动保行业“国家队”，涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大业务板块，生产和销售包括畜用疫苗、禽用疫苗、兽用化药、饲料及饲料添加剂等800余个产品品类。2020年受益于下游养殖产能恢复带动兽药和饲料需求回暖，公司业绩修复明显，全年实现营收49.99亿元，同比增长20.87%。

    标签： 中牧股份

  • 原材料行业研究：在基本面牢固的行业里寻找阿尔法.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/10
    • 533
    • 兴业证券

    这s一um轮m周ar期y#的上涨，基本面上有全球阶段性供需错配的强支撑，对全球流动性过剩和大通胀的担忧加深了行情高度。大宗超级周期往往与全球经济出现新增长动力紧密相关，而本轮需求侧的根基不牢，美国“发钱”而刺激的商品消费和购物需求可能会在秋冬季衰减。欧美国家的疫苗接种率明显高于原材料供应国，供需错配的情形在未来较长一段时间仍将严峻，值得注意的是，随着疫苗的普及，这种供需错配的情形在某些大宗品类上得以大幅缓解。全球流动性也并不支撑大宗再创新高。在以上分析框架下，大宗涨价已来到后半段，供给端继续收缩、基本面牢固的品种向上动能更强。碳中和的大背景下，国内政策调控能否形成再一道供给强约束呢?围绕碳中和...

    标签： 原材料 锂 钴 镍 铜 铝 玻璃

  • 盈趣科技专题研究：盈趣科技的UDM模式是什么.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/10
    • 687
    • 国元证券

    盈趣科技是万利达旗下公司，为适应工业制造智能化、“互联网+”的发展趋势，公司以自主创新的UDM模式为基础，形成了高度信息化、自动化的智能制造体系。从财务指标看公司整体质地优秀，业务涉猎广泛且实现多元增长，公司历经2年的业务筑底和储备期，现已逐步进入业绩释放阶段。迥异于资本市场的传统认知，盈趣科技已凭借其特殊的商业模式使得公司非电子烟业务实现迅猛发展并脱离传统代工企业范畴。相较于其他A股优质标的，公司在具备良好盈利能力的同时由于预期差所导致的显著低估使其投资性价比十分突出。

    标签： 电子烟 盈趣科技

  • 浙江自然深度解析：户外运动新兴龙头，开启新一轮成长曲线.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/08
    • 633
    • 国信证券

    浙江自然公司的产品基于TPU几项核心技术:TPU薄膜及面料复合技术、聚氨酯软泡发泡技术、高周波熔接技术、热压熔接技术等，公司将以上技术应用于户外运动领域，当前的主要产品体系包括充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外用品，主要从事其研发、设计、生产与销售。公司主要客户包括迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等海内外著名运动品牌及商超渠道。基于研发与技术实力，产品类型有望快速扩充我们认为公司在TPU面料核心技术上的积累有望在多个品类上复制，公司专有的研发团队对于面料、工艺的理解深刻，积累了多项专利技术，当前的研发项目并不局限于公司现有的产品。另外...

    标签： 充气床垫 户外箱包 户外用品 浙江自然

  • 上海钢联深度报告：钢铁为营，进军全品类大宗资讯.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/08
    • 865
    • 招商证券

    上海钢联以钢铁为起点，加速大宗全品类扩张，强化资讯综合竞争力。上海钢联“资讯+电商”双轮驱动的成长模式已经在黑色金属系获得成功实践，公司资讯业务2016年开始快速发展，续费率持续攀升，利润加速释放。从今年最新股权激励条件看，未来几年资讯业务将是公司发展重点，同时公司亦公开表示将大力扩充资讯尤其是能化领域人才，钢铁资讯的成功为公司扩充能化等新品类提供良好经验借鉴和品牌引流效应。此外，钢铁行业是制造业31个门类中碳排放量最大的行业，约占总排放量的17%，公司基于钢铁行业突出的累积优势，前瞻布局碳排放交易，从培训入手，积极寻求咨询、数据服务等业务机会，公司对多品类资讯的扩充完善将大力提升产品综合竞争...

    标签： 电商 上海钢联
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